1930年初，格雷厄姆（巴菲特的投資導(dǎo)師）到佛羅里達(dá)州去看望一位93歲的退休商人。老人興致勃勃地向格雷厄姆提出許多有關(guān)美國股市的獨(dú)特問題,，然后不客氣地說,，“我勸你明天還是趕快坐火車回紐約去吧，賣掉手中的股票、清償?shù)魝鶆?wù)，做你該做的事情。如果是我換了你,，我已經(jīng)急得晚上睡不著覺了，虧你還沉得住氣,！”
格雷厄姆沒有聽老頭的話,，而是憑著自己在這個行業(yè)中的經(jīng)驗(yàn)奮力拼搏。事后,，老年的格雷厄姆在接受采訪時坦誠,，這是他投資生涯中最大的一次虧損，緣由是在熊市中不斷攤薄成本,，試圖抄底,。“熊市莫伸手,，抄底必被套”,，是對自信心滿滿，特別是前期炒股大有斬獲的人群的名言警句,。從眾多經(jīng)典投資專著中,，我們總結(jié)出超越熊市的4點(diǎn)認(rèn)識。
認(rèn)識1：最大漲幅在熊市
這是令人恐慌的暴跌,，但更具殺傷力的是接下來的漫漫熊途,。多少人前赴后繼，熊市抄底,。不過,，《絕境與生存：市場動蕩、風(fēng)險和機(jī)遇》一書有一個有趣的發(fā)現(xiàn)：熊市帶來最大漲幅,。
人們認(rèn)為最大的股價漲幅發(fā)生在牛市,，而最小的股價漲幅則出現(xiàn)在熊市,，《絕境與生存》的作者內(nèi)德·戴維斯認(rèn)為，這種觀點(diǎn)并不正確,。
在華爾街,，有史以來最大的單日股價上漲就來自于熊市期間。實(shí)際上,，除一次外,，美國股市的所有最大單日漲幅均發(fā)生在1929-1932年間。其中最大的漲幅為1931年10月6日達(dá)到的14.87%,。另一次,，是1987年10月21日（即黑色星期一暴跌后兩天）道瓊斯指數(shù)上漲10.15%,。
為什么最富戲劇性的股價暴漲是緊隨恐慌而出現(xiàn)的一個原因是：由于看空情緒的確立,，交易量出現(xiàn)了急劇萎縮。隨著交易量的萎縮,，行情對少數(shù)交易者活動變得更加敏感,。
內(nèi)德·戴維斯研究機(jī)構(gòu)回顧了自1940年以來美國發(fā)生的29次主要危機(jī)的影響，發(fā)現(xiàn)這些危機(jī)在一開始會引起平均7%的股價下跌,。然而平均恢復(fù)期只有7個月時間,，而在6個月內(nèi)表現(xiàn)得比以前危機(jī)時期更加強(qiáng)勁。
認(rèn)識2：熊市該有的大局觀
1987年美國股市大崩盤時,，很多人由百萬富翁淪為赤貧,，精神崩潰甚至自殺。當(dāng)時彼得·林奇管理著100多億美元的麥哲倫基金,，一天之內(nèi)基金資產(chǎn)凈值損失了18%,，損失高達(dá)20億美元。偉大的基金經(jīng)理林奇和所有基金經(jīng)理一樣,，只有一個選擇：拋售股票,。一年多后，他回憶起來仍然感到害怕,�,！澳且粫r刻，我真的不能確定,，到底是世界末日來臨,，還是我們即將陷入一場嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)大蕭條，又或者是事情還沒變得那么糟糕,，僅僅只是華爾街即將完蛋,？”《戰(zhàn)勝華爾街》、《彼得·林奇的成功投資》中能看到林奇如何對待熊市,。
如何看待熊市,，保持樂觀,，堅信春暖花開一定是正道。這是林奇的原話：“成功的選股者和股市的關(guān)系,，就像明尼蘇達(dá)州的居民和冬季的天氣一樣,。你知道它會發(fā)生（冬季必然要來），也為之做好了準(zhǔn)備（過冬的棉衣和春天必然會來）,。如果你中意的股票隨其他的股票一起下跌了,，你要乘機(jī)買入�,！�
彼得·林奇還提醒說,，炒股需要有信念。每當(dāng)對目前大的形勢感到懷疑和沮喪,，就把精力集中到“更大的場面”,。“大局觀”告訴我們,，盡管20世紀(jì)以來股市發(fā)生大大小小的“災(zāi)難”,，每次都有上千條理由讓人相信世界末日就要來臨，但是持有股票還是比持有債券的收益率高上一倍,。這比相信200個專家或是顧問關(guān)于經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)言更能賺錢,。
認(rèn)識3：專業(yè)炒股是必有之路
當(dāng)然，超越熊市不僅是眼光,，信念等問題,，更重要是做足功課，不斷研究,，加強(qiáng)專業(yè)素養(yǎng),。
被稱為“世界第一基金經(jīng)理”的投資大師林奇建議說：“如果你有買股票的肚量，但卻沒有時間也不想做家庭作業(yè),，你就投資證券基金好了,。”
彼得·林奇剛上大二的時候,，證券學(xué)教授課上繪聲繪色地分析著有關(guān)美國空運(yùn)公司的未來前景,。課后，他迅速地溜出了教室,，用僅有的打工收入和剩余的獎學(xué)金購買了飛虎航空公司的股票,。不到兩年時間，這家公司股票從最初的7美元上漲到了33美元,。
盡管付出巨大的個人代價,，認(rèn)為炒股會摧毀家庭生活，作為全球最優(yōu)秀的基金經(jīng)理，彼得·林奇還是堅定地認(rèn)為：投資股票,，就要全身心投入,，即便你是業(yè)余投資者，也要花大力氣研究,�,！拔覍�(zhàn)勝市場的渴望程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過我對落后于市場的容忍程度”，《戰(zhàn)勝華爾街》這樣記述著彼得·林奇的工作狂作風(fēng),。
有人總結(jié)彼得·林奇連續(xù)13年戰(zhàn)勝市場的三個主要原因：比別人更加吃苦,；比別人更加重視調(diào)研；林奇比別人更加靈活,。列舉的數(shù)據(jù)是每年他要訪問多么巨量的公司,，每天要比普通經(jīng)理人超額工作多少個小時等！這些都是彼得·林奇全身心投入的印證,。彼得·林奇說：沒有鉆研精神的人不適合投股票,，他奉勸那些對公司調(diào)研毫無興趣的人、看到資產(chǎn)負(fù)債表就頭暈的人,，根本就不要做股票投資,。
彼得·林奇說,，所謂股市就是賭場,，是對那些抱著玩玩而買股票的人來說的。抱著玩玩心態(tài)的人,，股市就是一個大賭場,，其實(shí)是他們玩玩的態(tài)度和只憑感覺的選股，把投資變成了賭博,，許多這樣盲目投資就把股市變成了賭場,。
認(rèn)識4：賺錢在熊市
投資大師的炒股業(yè)績一覽表中，可以驗(yàn)證,，熊市才是賺錢的大機(jī)會,。
彼得·林奇在擔(dān)任麥哲倫基金經(jīng)理13年間一共遇到9次股市大跌，其中包括1987年的股市大崩盤,，麥哲倫基金每次都比股市跌的更慘,，在大盤下跌時，麥哲倫基金持有的股票往往比大盤指數(shù)跌幅的更大,，但大盤反彈時,，麥哲倫基金持有的股票也往往比大盤反彈的更大”。
巴菲特同樣也是在大盤下跌時,，所持有的股票往往比大盤指數(shù)跌幅的更大,，但大盤反彈時，所持有的股票也往往比大盤上漲的更多。
戴維斯家族是美國少見具三代投資傳承的家族之一,，雪拜·戴維斯的父親雪拜·科倫·戴維斯在1940年代即是美國著名的投資人,，喜愛長期投資保險公司，當(dāng)他在1994年去世之時,，累積的資產(chǎn)即達(dá)8.3億美元,，雪拜·戴維斯的兩個兒子克里斯·戴維斯及安德魯·戴維斯目前在基金公司工作，已成為杰出的基金經(jīng)理,。
作為戴維斯精選顧問公司的掌門人,、美洲精選基金的基金經(jīng)理，克里斯·戴維斯在2009晨星投資年會的開幕報告中說：投資者應(yīng)該對自己期待的東西保持謹(jǐn)慎,，但很顯然,，又一次機(jī)會來臨了�,？死锼埂ご骶S斯在報告中說：“現(xiàn)在,，我終于獲得了這樣的機(jī)會，因?yàn)槟壳暗氖袌龊喼本秃偷鬲z一樣,�,！�
《戴維斯王朝:五十年華爾街成功投資歷程》一書中有這樣的記錄：克里斯·戴維斯說，在自己的投資生涯中,，經(jīng)常會非常羨慕自己的祖父和父親,，因?yàn)樗麄兌荚?jīng)經(jīng)歷過漫長的熊市，這使他們能夠用非常便宜的價格買到非常好的公司,，然后通過長期投資來獲得非常驚人的回報,。
雪拜·科倫·戴維斯也曾經(jīng)這樣告訴他的孫子們：“投資者的大部分錢實(shí)際上是在熊市中賺到的，只是當(dāng)時并沒有意識到而已,�,！�