面對(duì)百年一遇的金融危機(jī)，在全球的共同努力下,，我們似乎已經(jīng)度過(guò)最為艱難的時(shí)期,。不過(guò)，危機(jī)最為惡劣的時(shí)侯盡管已經(jīng)過(guò)去,，但對(duì)于危機(jī)的反思可以說(shuō)才剛剛開(kāi)始,。
實(shí)際上，危機(jī)愈演愈烈的時(shí)期,，全球金融市場(chǎng)籠罩在一片恐慌的氣氛之中,；而金融市場(chǎng)往往總是健忘的，在恐慌時(shí)期過(guò)后,，全球資本市場(chǎng)的大幅上揚(yáng)又重新使金融市場(chǎng)充滿了樂(lè)觀的氣氛,。這一點(diǎn)在香港這樣一個(gè)國(guó)際金融中心體現(xiàn)得最為鮮明突出：在恐慌時(shí)期，中環(huán)最為喧鬧的餐廳和商場(chǎng)門可羅雀,；而在恐慌時(shí)期過(guò)去之后,，站在中環(huán)，幾乎看不到危機(jī)的痕跡,。一位從事資產(chǎn)管理行業(yè)的專業(yè)人士告訴我,，在恐慌時(shí)期，他所在的中環(huán)寫字樓似乎一下子空了不少,，十分冷清,；而僅僅一年多時(shí)間過(guò)去了，寫字樓里面又重新喧鬧起來(lái),。
危機(jī)最壞的時(shí)期過(guò)去當(dāng)然是一件值得歡欣鼓舞的事情,，但是，如果不對(duì)危機(jī)的深層次原因進(jìn)行反思和追溯,，很可能導(dǎo)致危機(jī)的隱患并不能完全消除,。換句話說(shuō)，危機(jī)往往暴露了現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)金融體系中的深層次和結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題，而危機(jī)本身往往成為推動(dòng)這些問(wèn)題解決的重要的倒逼動(dòng)力�,，F(xiàn)在危機(jī)的恐慌時(shí)期那么快過(guò)去,，是否改變這種經(jīng)濟(jì)內(nèi)在不平衡的動(dòng)力會(huì)明顯衰減？
簡(jiǎn)單一點(diǎn)說(shuō),，我們是否可能錯(cuò)過(guò)一個(gè)很好的利用危機(jī)來(lái)進(jìn)行全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的時(shí)機(jī),，如同有的金融界同仁所說(shuō)：We will miss a good
crise.
從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，立足于金融危機(jī)時(shí)期的一些思考與擔(dān)憂,，在危機(jī)的恐慌時(shí)期過(guò)去后,，深入對(duì)全球經(jīng)濟(jì)金融體系進(jìn)行反思，可能是未來(lái)一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)金融界避免面臨的重要課題,。
本文收錄了金融危機(jī)一年多來(lái),，我親歷金融危機(jī)過(guò)程中所進(jìn)行的一些思考，其中既有一些理論性的分析,，也有一些對(duì)話式的討論,，盡管缺陷和不足在所難免，但是都大致可以說(shuō)是一些立足于金融市場(chǎng)的思考�,，F(xiàn)在看起來(lái)許多判斷開(kāi)始成為共識(shí),，但是在危機(jī)之中，許多判斷的得出,，往往經(jīng)歷激烈的爭(zhēng)論,，例如2008年年底和2009年年初對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)脫鉤并強(qiáng)勁復(fù)蘇的判斷，當(dāng)時(shí)就受到許多的挑戰(zhàn)與質(zhì)疑,；對(duì)于城市化推進(jìn)在擴(kuò)大內(nèi)需中的獨(dú)特影響力,，以及中國(guó)再杠桿化的空間等，也是在與金融界的討論中逐步被認(rèn)同的,。這些在危機(jī)中的思考,，應(yīng)當(dāng)成為下一步進(jìn)行跟蹤思考和研究的一個(gè)重要起點(diǎn)，畢竟親歷危機(jī)本身就是一個(gè)值得總結(jié)的經(jīng)歷,。
從總體上說(shuō)，這次影響世界的金融危機(jī)有著深刻的根源,，即在現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系和國(guó)際貿(mào)易體制作用下,，發(fā)達(dá)國(guó)家和新興發(fā)展中國(guó)家在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、貿(mào)易結(jié)構(gòu),、儲(chǔ)蓄消費(fèi)結(jié)構(gòu)等方面的不平衡,。隨著全球化的不斷推進(jìn)，這種不平衡愈加嚴(yán)重,，便會(huì)因美國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格破滅這一局部事件迅速擴(kuò)散成為全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī),。
從這個(gè)意義上說(shuō)，當(dāng)前應(yīng)對(duì)危機(jī)和世界經(jīng)濟(jì)的新一輪復(fù)蘇增長(zhǎng)的過(guò)程，其實(shí)質(zhì)是世界經(jīng)濟(jì)再平衡的過(guò)程,，這一過(guò)程包括多方面的內(nèi)容,。
客觀講，從根本上改革國(guó)際貨幣體系和金融監(jiān)管并非一日之功,，實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)的再平衡更非易事,。在每次大規(guī)模的金融危機(jī)之后，隨之而來(lái)的都是世界政治經(jīng)濟(jì)格局的重新調(diào)整和各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的潮起潮落,。全球經(jīng)濟(jì)再平衡給予中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的,，既有沖擊，但是也更意味著機(jī)遇,�,？梢灶A(yù)計(jì)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球主要經(jīng)濟(jì)體中率先復(fù)蘇,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)入一個(gè)以結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型為重心的新的發(fā)展階段,。具體來(lái)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要從過(guò)分依賴投資和出口帶動(dòng)增長(zhǎng)的模式轉(zhuǎn)為消費(fèi),、投資和出口均衡帶動(dòng)增長(zhǎng)的模式,；從主要依靠第二產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變到依靠一、二,、三產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)帶動(dòng)的增長(zhǎng),；從主要依靠資源消耗轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕揽刻岣邉趧?dòng)力素質(zhì)、企業(yè)創(chuàng)新能力來(lái)發(fā)展,。在這一轉(zhuǎn)型過(guò)程中,，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)將發(fā)揮重要的推動(dòng)作用。
對(duì)于金融這樣一個(gè)實(shí)踐性非常強(qiáng)的行業(yè)來(lái)說(shuō),，在書(shū)齋里研究金融市場(chǎng)和金融政策難免脫離實(shí)際,，在金融危機(jī)中，因?yàn)橄群笤谙愀酆蛢?nèi)地金融機(jī)構(gòu)工作的經(jīng)歷,，我經(jīng)常得以有各種機(jī)會(huì),，與決策者、金融家和研究者以及企業(yè)家討論應(yīng)對(duì)危機(jī)的舉措,，分析全球金融市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì),，我從他們那里學(xué)習(xí)到了許多提出問(wèn)題的方法和重要的分析判斷，參考了他們的不少研究報(bào)告,，恕不能一一列舉,。同時(shí)，我的研究生也在資料搜集整理方面提供了積極的幫助和支持,，李勝利,、朱元倩,、孟之靜同學(xué)協(xié)助進(jìn)行了文章的搜集，在此一并致謝,。當(dāng)然,，書(shū)中難免會(huì)有各種局限和不足，懇請(qǐng)讀者批評(píng)指正,。