 |
| 忻海
著,，機(jī)械工業(yè)出版社 |
有巴菲特,、索羅斯這類顯性股神，就一定存在隱世股神,�,！督庾x量化投資：西蒙斯用公式打敗市場(chǎng)的故事》中介紹了一位,，他是量化投資領(lǐng)域的王者——詹姆斯·西蒙斯。
西蒙斯的大獎(jiǎng)?wù)禄鹱?988年成立以來(lái),，每年平均回報(bào)達(dá)35%以上,，連巴菲特、索羅斯也望塵莫及,，被稱為“量化基金之王”,。這老頭六十大壽時(shí)，竟舉辦幾何學(xué)研討會(huì)慶祝,！會(huì)上高手云集,，但全是怪人。他是如何從一名頂尖數(shù)學(xué)教授轉(zhuǎn)身為金融界奉獻(xiàn)畢生精力的呢,？數(shù)學(xué)教授如何成為隱世股神的呢,？摘選如下片段,，能知一二。
1988年3月,，西蒙斯成立了基金管理公司復(fù)興技術(shù)公司,，該公司管理的基金就是后來(lái)赫赫有名的大獎(jiǎng)?wù)禄稹９鹃_張前后有三個(gè)重要的人物對(duì)公司的長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生很大影響：里昂納多·鮑姆,，亨利·勞佛,，以及前面已經(jīng)提到過(guò)的數(shù)學(xué)家詹姆斯·埃克斯,。這三個(gè)人都不是無(wú)名之輩,。
鮑姆是西蒙斯在國(guó)防分析研究院當(dāng)密碼破譯員時(shí)的同事，在統(tǒng)計(jì)學(xué)中有一個(gè)算法是以他的名字來(lái)命名的,，叫鮑姆-威爾士算法,，這種算法可以確定某種不可確知的變量出現(xiàn)的概率，被廣泛應(yīng)用于生物,、語(yǔ)音辨別和統(tǒng)計(jì)學(xué)上面,。舉個(gè)投資的例子來(lái)說(shuō)吧，假定在“正常情況”下,，歐元兌美元的匯率背后有一種神秘力量在推動(dòng),，這個(gè)神秘力量使匯率有兩種潛在的變動(dòng)趨勢(shì)：向上，或者向下,�,！罢Ｇ闆r”的意思是指沒有比較特殊的、小概率突發(fā)事件發(fā)生,，比方說(shuō)美國(guó)突然要接管某家大銀行,，或者歐洲某國(guó)首腦突然宣布辭職，諸如此類的事情,。但是我們無(wú)法確切地知道神秘力量究竟到底是在向上推還是向下推,，因?yàn)槲覀冎荒芸吹綄?shí)際匯率的升降，而實(shí)際匯率的變動(dòng)既包含了神秘力量所帶來(lái)的影響,，也包含了很多其他因素所帶來(lái)的影響,。所以即便實(shí)際匯率升了，我們也不能斷定神秘力量在往上推,。我們只能判斷說(shuō),，往上推的可能性大一些。鮑姆—威爾士算法可以根據(jù)各種過(guò)去發(fā)生的事件來(lái)推斷目前神秘力量在往上推的概率有多大,。如果這種判斷的準(zhǔn)確性超過(guò)一定水平的話,，它就可以被用來(lái)交易了。因?yàn)楦鞣N其他因素的影響可能是隨機(jī)的,，過(guò)一段時(shí)間可以互相抵消,；但是如果能夠比較準(zhǔn)確地判斷神秘力量向上或者向下推的可能性的話,，你可以按照這種判斷來(lái)交易：向上推的可能性大就買入，向下推的可能性大就拋出,。這樣雖說(shuō)不能每筆交易賺錢,，但是過(guò)一段時(shí)間以后平均就能賺錢，也就是說(shuō),，從統(tǒng)計(jì)的角度來(lái)看,，你的交易是可以套利的。
業(yè)內(nèi)通常將這個(gè)匯率稱為“電纜”,，它在相當(dāng)長(zhǎng)的一段歷史時(shí)期都是全球最重要的匯率,。1867年英美之間的第一條海底電纜開通,，兩地的匯率通過(guò)電纜來(lái)更新,，這個(gè)匯率因此得名。
西蒙斯當(dāng)年覺得可以把鮑姆的算法用到外匯交易上來(lái)盈利,，所以他央求老同事給他幫忙,。西蒙斯曾經(jīng)說(shuō)：“當(dāng)我把鮑姆說(shuō)通之后，我就知道我們能編出交易模型來(lái),�,！滨U姆將模型編好之后交給了西蒙斯。
西蒙斯同時(shí)還邀來(lái)了此前同在石溪大學(xué)數(shù)學(xué)系任教的�,？怂辜用�,，對(duì)鮑姆的模型進(jìn)行加工。�,？怂棺匀徊皇堑乳e之輩,，他在數(shù)學(xué)的數(shù)論學(xué)和幾何學(xué)中都有建樹，有幾個(gè)定理就是以他的名字命名的,。�,？怂沟膬鹤诱勂鹚赣H的時(shí)候說(shuō)：“他有著能從金融數(shù)據(jù)里面發(fā)現(xiàn)規(guī)律的特殊能力。金融行業(yè)里的人有些覺得這很神奇,，有些則認(rèn)為這純粹是無(wú)稽之談,。”別忘了,，那個(gè)時(shí)候還很少有人憑借數(shù)字上的規(guī)律,，或者說(shuō)量化的手段來(lái)投資，所以�,？怂沟姆椒ㄔ诋�(dāng)年還是很超前的,。他和西蒙斯同時(shí)在加州大學(xué)伯克萊分校獲得數(shù)學(xué)博士學(xué)位，后來(lái)被西蒙斯挖到了石溪大學(xué),，8年以后又跟著西蒙斯跳出象牙塔在投資上試牛刀,。�,？怂箤ⅤU姆的模型用在外匯之外的其他投資工具上，發(fā)現(xiàn)模型不僅僅能在外匯上賺錢,，也可以在其他商品期貨交易中賺錢：小麥,、原油什么的，都行,。西蒙斯和�,？怂钩闪⒘艘患夜荆邪,？怂褂邢薰�,，由埃克斯操刀,。�,？怂惯@個(gè)人雖說(shuō)很聰明，但是脾氣有些大,，他和西蒙斯關(guān)系好的時(shí)候兩個(gè)人覺得天下沒有他們做不了的事情,，但是關(guān)系不好的時(shí)候兩個(gè)人幾乎能刀槍相見。在復(fù)興技術(shù)公司成立,、大獎(jiǎng)?wù)抡Q生前的幾年之中,，埃克斯不斷對(duì)鮑姆的模型進(jìn)行改進(jìn),，他還開始對(duì)各種金融價(jià)格之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系進(jìn)行研究,，試圖找到獲利的規(guī)律。西蒙斯和�,？怂苟荚�(jīng)透露過(guò),，他們的模型其實(shí)并不復(fù)雜，但是非常有效,。1985年,，埃克斯離婚,，分手的過(guò)程很不順利,。他和西蒙斯達(dá)成協(xié)議，他搬到陽(yáng)光燦爛的加州繼續(xù)通過(guò)�,？怂褂邢薰緩氖峦顿Y,，這樣他也可以在投資之余花時(shí)間從事他熱衷的帆船運(yùn)動(dòng)，忘掉不痛快的過(guò)去,。
�,？怂褂邢薰镜耐顿Y成績(jī)不錯(cuò)，開始有外界的錢想投進(jìn)來(lái)。1988年3月,，西蒙斯和�,？怂沟膹�(fù)興技術(shù)公司和大獎(jiǎng)?wù)禄瘌Q鑼開張，專門投資各類期貨,，與此同時(shí)林姆若伊基金也關(guān)門了,。復(fù)興技術(shù)公司的地址不在金融界聚集的華爾街，而是在石溪大學(xué)的邊上,。當(dāng)時(shí)公司租用的正是石溪大學(xué)類似創(chuàng)業(yè)園一類的辦公室,。為什么公司叫復(fù)興技術(shù)公司原因不詳，但是“復(fù)興”聽上去很吉利,。他們管理的基金叫大獎(jiǎng)?wù)禄鹗窃从谖髅伤购桶,？怂沟玫降臄?shù)學(xué)獎(jiǎng)?wù)隆?976年，西蒙斯獲得了美國(guó)數(shù)學(xué)學(xué)會(huì)5年一度頒發(fā)的維布倫獎(jiǎng),，1967年�,？怂挂苍@得過(guò)美國(guó)數(shù)學(xué)學(xué)會(huì)在數(shù)論方面設(shè)的5年一度的科爾獎(jiǎng)，這都是全球數(shù)學(xué)界頂尖的獎(jiǎng)項(xiàng),。
西蒙斯和�,？怂狗值罁P(yáng)鑣后，請(qǐng)來(lái)了普林斯頓大學(xué)的數(shù)學(xué)教授勞佛來(lái)為公司的數(shù)學(xué)模型繼續(xù)診斷和手術(shù),。勞佛和西蒙斯花了6個(gè)月的時(shí)間苦思冥想，最后決定將過(guò)去模型中的有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的部分完全剔除,，只留下技術(shù)性的數(shù)據(jù),。同時(shí)，他們將注意力集中在短線的交易時(shí)間上,。這應(yīng)該算是大獎(jiǎng)?wù)禄鸬摹白窳x會(huì)議”,，當(dāng)時(shí)制定的投資戰(zhàn)略被保留至今，是大獎(jiǎng)?wù)禄痖L(zhǎng)盛不衰的立命之本,。勞佛于1991年全職加入了復(fù)興技術(shù)公司,，至今仍然是公司的研究部負(fù)責(zé)人。
……
大獎(jiǎng)?wù)禄鹱?988年成立以來(lái),，每年平均回報(bào)達(dá)35%以上,。資料顯示，1990年,，大獎(jiǎng)?wù)禄饍艋貓?bào)是55.9%,；第二年是39.4%……1993年以后，大獎(jiǎng)?wù)虏辉俳邮苄碌耐顿Y,；從2002年開始,，西蒙斯更逐步把外界投資人的錢全部返還。現(xiàn)在,，大獎(jiǎng)?wù)禄鸬氖芤嬲呔椭挥形髅伤购蛷?fù)興科技的員工,。
可以說(shuō)復(fù)興科技公司的員工,，個(gè)個(gè)都是超級(jí)富豪。西蒙斯的干將主要來(lái)自3個(gè)地方：一個(gè)是石溪大學(xué)的數(shù)學(xué)系,，過(guò)去他曾是系主任,，打造成全美名列前茅的數(shù)學(xué)系；另外一個(gè)是老東家國(guó)防分析研究院,。第3個(gè)地方令人備感驚奇：IBM公司的語(yǔ)音識(shí)別實(shí)驗(yàn)室,。有人曾說(shuō)，當(dāng)年西蒙斯把整個(gè)語(yǔ)音識(shí)別實(shí)驗(yàn)室的精英統(tǒng)統(tǒng)都挖走了,。
很多人曾問(wèn)西蒙斯,，為什么要搜羅世界上最優(yōu)秀的語(yǔ)音識(shí)別專家來(lái)從事金融研究。他回答道：“投資和語(yǔ)音識(shí)別其實(shí)很相似,，都是要預(yù)測(cè)下一點(diǎn)發(fā)生的事情,。”也就是說(shuō),，通過(guò)對(duì)目前已知的各種資訊進(jìn)行分析,，去偽存真，然后判斷下一點(diǎn)最可能會(huì)發(fā)生的事情,。
用頂尖的科學(xué)家從事投資研究,，這就是西蒙斯的投資命門吧。
現(xiàn)在的量化投資領(lǐng)域已超出模型之間的競(jìng)爭(zhēng),，成敗其實(shí)取決于如何組建一個(gè)強(qiáng)有力的研究團(tuán)隊(duì),，去不斷發(fā)現(xiàn)新的異常，開發(fā)新的模型,。不過(guò),，要模仿西蒙斯投資卻不容易。西蒙斯的雇員薪酬屬頂尖級(jí)數(shù),，要挖走他的人,，成本很高。要知道,，除了退休或者尋找其他人生目標(biāo),、生活刺激之外，復(fù)興科技的員工很少跳槽,。