|
|
|
2010-07-12 作者：徐瑾 來源：上海證券報(bào)
|
|
| |
|
 |
|
作者：（美）波斯納 著 沈明 譯
出版社：北京大學(xué)出版社 |
 |
|
作者：（美）保爾森
著
出版社：中信出版社 |
因?yàn)?007年瞬間蔓延至全球的金融危機(jī),，保爾森成了世界金融舞臺(tái)上的第一男主角。對(duì)保爾森政策有所保留意見的波斯納,，在談?wù)摻鹑谖C(jī)的《資本主義的失敗》一書中則認(rèn)為：布什政府起用非政客出身的伯南克與保爾森,，恰恰說明白宮、國(guó)會(huì)和懶惰的證券與交易委員會(huì)在布什政府末期反擊經(jīng)濟(jì)蕭條的措施制定上都是小角色,，“實(shí)際上,，政府把挽救由華爾街造成的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的權(quán)力又授予了華爾街�,！�
事實(shí)上,，當(dāng)保爾森2006年7月剛從華爾街來到華盛頓，擔(dān)任行將換屆的政府的財(cái)政部長(zhǎng)之際,，并不完全清楚將面臨什么,。當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)看起來一派欣欣向榮，股市剛剛攀上創(chuàng)紀(jì)錄的高峰,，GDP在一季度上漲了近5%——事實(shí)上那是繁榮的尾聲,。從歷史而言，現(xiàn)代資本市場(chǎng)每過四到八年就會(huì)有一次動(dòng)蕩,，然而從1997年亞洲金融危機(jī)以及1998年俄羅斯債務(wù)危機(jī)之后,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就一直歌舞升平，并沒有為一場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)做好準(zhǔn)備,，隨著國(guó)內(nèi)信貸泛濫以及杠桿加劇,，剛剛上任五周的保爾森已敏銳地意識(shí)到金融風(fēng)暴正在臨近。
但是危機(jī)遠(yuǎn)比保爾森預(yù)計(jì)得還要復(fù)雜。保爾森一度認(rèn)為財(cái)政部長(zhǎng)幾乎是內(nèi)閣中最好的工作,，“這個(gè)角色涵蓋國(guó)內(nèi)和國(guó)際事務(wù)，而且美國(guó)的大多數(shù)重要問題要么是經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的,，要么就含有很重要的經(jīng)濟(jì)成分”——這意味著一旦危機(jī)來臨,，他當(dāng)仁不讓成為救火隊(duì)長(zhǎng)，但是與此同時(shí),，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)權(quán)力也比普通百姓通常認(rèn)為得要小得多：財(cái)政部主要是個(gè)決策機(jī)構(gòu),，支出權(quán)限非常有限，而且法律禁止財(cái)政部長(zhǎng)干涉貨幣監(jiān)理署和儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)監(jiān)督局這類監(jiān)管單位的特定行為,。盡管大蕭條時(shí)期立法允許總統(tǒng)和財(cái)政部長(zhǎng)動(dòng)用緊急監(jiān)管權(quán),，但僅限于聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)銀行，并不能延伸到投資銀行和對(duì)沖基金之類的機(jī)構(gòu),，而后者在今天的金融系統(tǒng)中扮演著重要角色,。
那么財(cái)政部長(zhǎng)的力量來自何方？保爾森認(rèn)為來自于總統(tǒng)所賦予他的責(zé)任,、他的號(hào)召力以及他說服和影響其他內(nèi)閣成員,、獨(dú)立監(jiān)管者、國(guó)外財(cái)政官員和那些布雷頓森林機(jī)構(gòu)（如世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織）首腦的能力,。而事實(shí)上,，正是布什總統(tǒng)的信任以及高盛在國(guó)際財(cái)經(jīng)界深厚人脈，為不擅政治的保爾森贏得不少授權(quán),，讓他在拯救兩房,、出售貝爾斯登等案例中獲得不少空間。饒是如此,，美國(guó)的三權(quán)分立體制還是使得他沒能有足夠的授權(quán)去拯救雷曼,，而雷曼的倒閉，事后被認(rèn)為是金融危機(jī)惡化的一大推動(dòng)力,，也讓保爾森等人倍受指責(zé),。
一方面經(jīng)濟(jì)狀況險(xiǎn)象環(huán)生，另一方面總統(tǒng)大選如火如荼,，保爾森處于完美風(fēng)暴的中心,。在非常情況之下，財(cái)政部很多看似“國(guó)有化”的拯救舉措,，在自由市場(chǎng)理念主導(dǎo)的美國(guó)國(guó)會(huì)并不贏得政治加分,，但是如果不這么做，金融危機(jī)又“會(huì)演變成大街小巷和普通公民的災(zāi)難,�,！庇谑牵 柹３Ｒ贿吀袊@玩金融還是玩政治，一邊不得不穿梭于各類機(jī)構(gòu)與不同政見議員甚至總統(tǒng)候選人之間,，在博弈與妥協(xié)之中爭(zhēng)取支持,，為女議長(zhǎng)玩笑性質(zhì)的一跪即是例子。對(duì)國(guó)人來說,，保爾森在金融危機(jī)中的所作所為,，可以視為民主決策的一個(gè)案例，更好地理解妥協(xié)與漸進(jìn),。正如北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心汪丁丁教授所感嘆：“這事如果發(fā)生在中國(guó)呢,？可能發(fā)生在中國(guó)嗎？中國(guó)將來要為自己的金融變局支付什么樣的代價(jià)呢,？”,。
人類對(duì)于探究成敗原因總是難以釋懷。保爾森在卸任之后遭遇最多的問題,，在于追問從危機(jī)之中的教訓(xùn)以及如何避免類似情況,。在《峭壁邊緣》中，保爾森對(duì)把金融危機(jī)的直接教訓(xùn)總結(jié)為四點(diǎn)：大規(guī)�,？鐕�(guó)資本流動(dòng)的世界主要經(jīng)濟(jì)體中的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失調(diào),，是金融體系過度擴(kuò)張的重要源泉；監(jiān)管制度是個(gè)無可救藥,、七拼八湊的過時(shí)大雜燴,，已不適合當(dāng)前的時(shí)代；金融系統(tǒng)包括太多杠桿,，這體現(xiàn)在資本和流動(dòng)資金等緩沖措施不足,；居于業(yè)界前列的金融機(jī)構(gòu)規(guī)模龐大，結(jié)構(gòu)復(fù)雜,，對(duì)自身構(gòu)成了巨大風(fēng)險(xiǎn),。
為何暴發(fā)金融危機(jī)，理論上基本有三種解釋,，第一種解釋更強(qiáng)調(diào)基于人性的行為動(dòng)機(jī),，比如貪婪；其次則歸咎于資本主義內(nèi)在固有周期,，經(jīng)濟(jì)衰退顯然屬于正常周期性波動(dòng),；第三種則批評(píng)政府監(jiān)管不足，波斯納與保爾森等人明顯傾向于此類,。于是,，三種思路也對(duì)應(yīng)了不同的解決方向，前兩種思路傾向于認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)自動(dòng)出清,，政府不應(yīng)救助金融機(jī)構(gòu),，而另一派則主張政府介入,，實(shí)施救助的同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管，雖然這類觀點(diǎn)成為危機(jī)時(shí)代主流,，但對(duì)于政府的介入程度以及公共刺激政策仍舊存在很多爭(zhēng)議,。
保爾森觀點(diǎn)屬于后者，以辯解拯救貝爾斯登為例,，他強(qiáng)調(diào)“如果貝爾斯登的問題只是它自身的問題,，我們或許已任由它滅亡。但我們知道,，貝爾斯登的失敗將讓其他有類似麻煩的金融機(jī)構(gòu)的命運(yùn)也畫上問號(hào),�,！边@一點(diǎn)倒與波斯納不謀而合,，波斯納強(qiáng)調(diào)在應(yīng)對(duì)危機(jī)之時(shí)，應(yīng)把實(shí)用主義至于意識(shí)形態(tài)之上,，某些風(fēng)險(xiǎn)比如破產(chǎn)對(duì)于單個(gè)企業(yè)來說可以容忍,，但對(duì)于一個(gè)國(guó)家說就不一定可以容忍，尤其涉及“金融市場(chǎng)穩(wěn)定性這一公共善品”：這個(gè)國(guó)家面臨的風(fēng)險(xiǎn)就不是一家大銀行的倒閉,，而是銀行產(chǎn)業(yè)的崩潰,。
金融危機(jī)之后，昔日被奉為偶像的盎格魯—美利堅(jiān)式資本主義成了千夫所指,。但作為自由市場(chǎng)的倡導(dǎo)者,，保爾森自認(rèn)信仰從未改變，他強(qiáng)調(diào),，如果不是美國(guó)政府和其他國(guó)家采取了前所未有的干預(yù)措施,，還會(huì)有更多金融機(jī)構(gòu)遭遇覆滅的命運(yùn)，經(jīng)濟(jì)損失也會(huì)嚴(yán)重很多,，經(jīng)濟(jì)衰退持續(xù)時(shí)間也會(huì)更長(zhǎng),。
正如波斯納所言，經(jīng)歷過20世紀(jì)的諸多考驗(yàn),，“所有針對(duì)資本主義的替代方案都名譽(yù)掃地了,，而這一點(diǎn)在1930年代的時(shí)候尚不清晰”，但他同時(shí)強(qiáng)調(diào),，資本主義只能以一種折中的形式繼續(xù)存在下去：放任與干預(yù),、自由與監(jiān)管并存。同樣,，保爾森在督促改革美國(guó)金融系統(tǒng)的同時(shí),，仍對(duì)市場(chǎng)機(jī)制報(bào)以恒久信念：高效、監(jiān)管完善的資本市場(chǎng)能繼續(xù)在全世界范圍內(nèi)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,。
|
|
| 凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字,、圖片,、音視頻稿件，及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,，版權(quán)均屬新華社經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,，未經(jīng)書面授權(quán)，不得以任何形式發(fā)表使用,。 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|