全球資本市場巨震,，朗朗上口的理由自然是意大利,、西班牙國債形勢惡化，美國信用評級又遭調(diào)降,，兩者產(chǎn)生的效力疊加在一起,，令恐慌情緒彌漫而避險心理加重。更進(jìn)一步說,，是整個市場在這次可謂史無前例的主權(quán)債務(wù)危機中看不清太多的前因后果,，進(jìn)而迷失了投資方向,。
無論歐債危機或者美債困局，都已發(fā)酵多時,，縱有標(biāo)準(zhǔn)普爾驚人之舉,，僅勉強算是一只蒸得半生不熟的“黑天鵝”。但對此早有預(yù)期,、甚至已作防范的全球市場還是聞風(fēng)即倒,，因為大家想不透各種政治力量摻雜在一起的歐債危機將如何收場，也猜不出被民主,、共和兩黨綁在大選戰(zhàn)車上的美債困局最終將以怎樣的方式謝幕,。縱然歐洲領(lǐng)導(dǎo)人多次重申歐元區(qū)不會分崩離析,，但調(diào)門再高也無法掩飾各成員國各有盤算的現(xiàn)實,，盡管美國總統(tǒng)奧巴馬在最后一刻簽署了提高美債上限和削減財政赤字的法案，暫時避免了美債違約,，但這只是將此棘手難題后移,，而極端化的黨派之爭令人對美國政策的有效性和穩(wěn)定性產(chǎn)生了前所未有的疑慮�,？梢灶A(yù)見的是,，本次歐美主權(quán)債務(wù)危機的長期性和復(fù)雜性將帶來各種溢出效應(yīng)，成為懸于全球資本市場頭頂之上的達(dá)摩克斯之劍,。
與歐美債務(wù)危機對應(yīng)是嚴(yán)酷的經(jīng)濟現(xiàn)狀,。若經(jīng)濟得以強勁復(fù)蘇，債務(wù)危局即便無法立即解除也可起到緩解之效,，但目前美國經(jīng)濟增長顯著減速,，高失業(yè)率已令奧巴馬政府威信掃地，歐洲“雙速復(fù)蘇”日益加劇,，前景亦被看淡,，如此光景非但不能減輕債務(wù)壓力，反而受其所累,。
更為嚴(yán)酷的現(xiàn)實是,，目前歐美經(jīng)濟面臨的險境更甚于2008年�,；叵�3年前,，為應(yīng)對國際金融危機，主要經(jīng)濟體相繼推出規(guī)模龐大的財政,、貨幣刺激政策,，美國更是連續(xù)兩次啟動量化寬松政策，有效地遏制了危機進(jìn)一步蔓延,，并將全球經(jīng)濟送上了復(fù)蘇之路,。但當(dāng)年刺激政策的后遺癥正在顯現(xiàn),，一方面失去政策刺激后主要經(jīng)濟體已顯露疲態(tài)，而全球通脹壓力逐漸增大,，滯脹風(fēng)險正在加碼,；另一方面，債務(wù)高企逼迫歐美進(jìn)行財政整頓,，而貨幣寬松也幾無空間,。彈盡糧絕的政策制定者要么坐等經(jīng)濟自我修復(fù)，要么效仿美聯(lián)儲主席伯南克,，用量化寬松賭明天,。
正是在歐美債務(wù)危機存在失控可能的背景下，脆弱的復(fù)蘇仍因循老路而找不到新的動能,，方令市場產(chǎn)生種種不測的猜想,，全球經(jīng)濟“二次探底”的判斷也再次增強。英國《經(jīng)濟學(xué)家》雜志的一篇文章說“二次探底”的概率達(dá)到50%,。一些華爾街投行雖未明言,，但也調(diào)低了全球和歐美國家的經(jīng)濟增長預(yù)期。也有分析認(rèn)為,，“二次探底”之論為時尚早,，不過全球經(jīng)濟保持微弱復(fù)蘇之勢恐在所難免。
歐美債務(wù)危機從短期看將在主要經(jīng)濟體和國際組織的共同喊話和實際干預(yù)下暫時平息,，全球股市也會得到喘息機會,。但更為嚴(yán)重的中期危機似乎仍無有效對策，歐美不僅要向全球市場展示其減赤誠意,，還不能傷及自身經(jīng)濟復(fù)蘇,，更不能再爛印鈔票，讓世界買單,。如此難度可以說前所未有,，歐美政策制定者能否做到自然是最大的疑問。一旦失敗,，一些慣于唱衰的經(jīng)濟學(xué)家將又成贏家,，在他們的預(yù)言中，歐元區(qū)難逃散伙厄運,，而美國經(jīng)濟將“日本化”,，迎來“失去的十年”,。對歐美乃至還寄希望于外儲多元化的中國來說,，都不啻為一個悲劇的收場。無奈的是,，現(xiàn)實又把我們朝著這憂傷的一幕推進(jìn)了一步,。