目前一些新的通貨膨脹因素開始顯現(xiàn)，漲價(jià)之風(fēng)從糧油副食蔓延到部分輕工產(chǎn)品,，因此中國面臨的反通脹任務(wù)更為復(fù)雜。
一般來說,，在市場經(jīng)濟(jì)體制下，政府反通脹的手段主要靠財(cái)政和貨幣政策工具,。由于財(cái)政手段具有一定剛性，不容易輕易變動,，因此中國目前治理通脹主要靠的是貨幣手段,，即所謂“積極財(cái)政政策和穩(wěn)健貨幣政策”。負(fù)責(zé)執(zhí)行貨幣政策的中央銀行日前也再次重申,，穩(wěn)定物價(jià)是自己的主要任務(wù),。
央行將怎樣穩(wěn)定物價(jià)，治理通脹呢,？據(jù)媒體記者整理的有資格參與央行貨幣決策的一位學(xué)者的話說,，“通脹是流通中的貨幣相對于生產(chǎn)供給增長過多。分出諸如輸入型通脹,、成本推動型通脹等類別,，不但邏輯上講不通，還可能分散治理通脹的注意力和關(guān)注點(diǎn),。所以,，治理通脹的政策指向其實(shí)很簡單，那就是堅(jiān)決而穩(wěn)妥地收縮貨幣,、增加生產(chǎn),。”
從理論上說,，這曾是廣為人們所接受的一種言之成理的理論,。在實(shí)踐中，西方國家根據(jù)這種理論所設(shè)計(jì)出來的政策確實(shí)也曾取得了相當(dāng)?shù)某尚�,。例如,，上世紀(jì)80年代初，美國的里根政府放手啟用美聯(lián)儲主席沃爾克,，主要靠緊縮銀根政策,，較快治住了通脹。但當(dāng)時(shí)美國的情況與現(xiàn)在中國有很大不同,。當(dāng)時(shí)的美國藥,，未必能治現(xiàn)在的中國病。
在沃爾克推行緊縮銀根的貨幣政策的同時(shí),，里根政府也啟用供給學(xué)派人物制定了包括削減社會福利開支的財(cái)政預(yù)算,，里根還贊同不惜以衰退為代價(jià)作為治理通脹的藥方,。目前中國的經(jīng)濟(jì)形勢，顯然還不具備這種條件,。
中國現(xiàn)在面臨的貨幣供應(yīng)過多,，流動性過剩的原因也與當(dāng)年美國情況有很大不同，由于民營企業(yè)發(fā)展遇到體制性障礙,，資本市場發(fā)育不足,，因此出現(xiàn)了大量民間游資。這些游資中,，哪怕只有一小部分流入商品市場就能掀起一股漲價(jià)風(fēng)潮,。緊縮銀根，壓縮貨幣供應(yīng)的措施,，并不能直接收縮四處游蕩的民間游資,。
盡管有人說，中國的銀行準(zhǔn)備金率沒有上限,，提高利率仍有較大空間,。但是實(shí)際上，目前的緊縮政策已經(jīng)令不少中小企業(yè)經(jīng)營困難,，影響到市場有效供應(yīng)的增加,，進(jìn)一步緊縮，更不能達(dá)到增加生產(chǎn),，壓制通脹的目的,。目前準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到20%多了，也就是說商業(yè)銀行的資金中有1/5以上被押在央行不能動彈,，進(jìn)一步提高準(zhǔn)備金率,，商業(yè)銀行能否承受？有報(bào)道說,，有些地方的民間借貸利率已達(dá)30%,，每次25個(gè)基點(diǎn)的提息，要提到何時(shí)才能吸引住四處游蕩,，哄抬物價(jià)的游資,？
因此，筆者認(rèn)為,，僅靠貨幣政策這一招恐怕難治住通脹,，應(yīng)該多想幾招。就筆者所能想到的,，似應(yīng)擴(kuò)大資本市場對游資的吸引力,。進(jìn)入二級市場的資金，并不能直接形成企業(yè)的新增投資,，從而對價(jià)格形成壓力,。這些錢不過是你買我賣,，玩你陪我賺的零和游戲。但是這個(gè)市場如果能吸引更多貨幣,，就能減少在其他商品市場上流通的貨幣,。此外，中國的稅收很大一部分是在流通環(huán)節(jié)上征收的,，直接體現(xiàn)在物價(jià)上�,，F(xiàn)在稅收的增長速度已經(jīng)超過經(jīng)濟(jì)增長的速度。當(dāng)年美國的供給學(xué)派曾提出減稅,，以刺激生產(chǎn),，壓制通脹的政策主張。筆者不清楚,，在中國,，減稅是否就能刺激企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn),，增加供給,，但減少流通環(huán)節(jié)的稅收，肯定能對壓低物價(jià)起到立竿見影的效果,。