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時隔約兩個月,，央行政策利率再次下行，釋放出穩(wěn)增長的積極信號,。人民銀行8月15日開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作,，中標利率分別為1.80%和2.50%，較此前分別下行10個基點和15個基點,。
同日,，最新發(fā)布的常備借貸便利利率表也顯示，SLF（常備借貸便利）利率也下行,，其中隔夜期,、7天期,、1個月期SLF利率均下調(diào)10個基點至2.65%、2.80%,、3.15%,。
業(yè)內(nèi)人士表示，最近公布的7月金融數(shù)據(jù)不及預期,，一定程度上是季節(jié)性因素造成的短期波動,，但也反映出經(jīng)濟恢復基礎(chǔ)有待進一步穩(wěn)固、國內(nèi)需求仍待進一步提振,。此次多個央行政策利率下行,，表明貨幣政策穩(wěn)增長力度顯著加大,，向市場釋放出積極信號,。
“三個月內(nèi)政策利率兩度下調(diào)，主要源于經(jīng)濟修復的內(nèi)生動力還不強,、有效需求仍不足,，亟須通過降息等政策加快協(xié)同發(fā)力以強化逆周期調(diào)節(jié)，提信心,、穩(wěn)預期,、穩(wěn)增長?！敝袊裆y行首席經(jīng)濟學家溫彬表示,。數(shù)據(jù)顯示，7月份人民幣貸款增加3459億元,，同比少增3498億元,。溫彬說，實體融資需求偏弱,，需要通過降息來降低私人部門資產(chǎn)負債表衰退,、風險偏好下降的風險，全力支持實體經(jīng)濟,，為后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟的穩(wěn)固回升創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境,。
植信投資研究院高級研究員王運金認為，前期一系列政策組合拳充分發(fā)揮作用的窗口期主要集中在8月及以后,，持續(xù)推進恢復和擴大消費,、促進民營經(jīng)濟發(fā)展、加快中小微企業(yè)融資,、活躍資本市場,、緩釋與處置金融風險等重大任務(wù)需要貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，需要營造一個良好寬松的金融環(huán)境,?！按送?，鑒于銀行體系凈息差已降至1.7%左右，利潤空間過窄降低了其信貸投放積極性,，為降低社會融資成本,，首先要降低銀行的負債成本，其中降低公開市場操作與MLF利率是較為合適的選擇,?！蓖踹\金說。
值得注意的是,，從以往情況看,，7天期逆回購利率和1年期MLF利率變動幅度基本一致，而此次MLF利率降幅要大于逆回購利率,，政策利率為非對稱下調(diào),。中國銀行研究院研究員梁斯表示，由于LPR（貸款市場報價利率）與MLF利率掛鉤,，適當加大MLF利率下調(diào)幅度意味著LPR將同向調(diào)降,，這有助于進一步引導信貸利率下降，激發(fā)實體經(jīng)濟資金需求,。
MLF中標利率下行之后,，本月LPR下行就在情理之中。王運金表示,，8月LPR利率下調(diào)的概率將大大增加,，其中一年期LPR預計下調(diào)10至15個基點，五年期以上LPR可能下調(diào)10至20個基點,?！斑@將有助于降低社會融資成本，刺激需求恢復,；同時也將推動居民存量房貸利率下行,，加快居民消費恢復步伐?！蓖踹\金說,。
展望未來，貨幣政策有空間,、有條件加大逆周期調(diào)節(jié)力度,。
“過去三年我國并未實施強刺激政策，我國貨幣政策調(diào)整空間較大,，政策工具和政策儲備較為豐富,，有條件加大實施力度。”招聯(lián)首席研究員董希淼認為,，目前,，我國金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率約為7.6%，仍有一定降準空間,，建議近期實施一次全面降準,。如果降準實施，除了向銀行提供流動性之外,，還有助于進一步降低銀行資金成本,，更好地支持銀行保持對實體經(jīng)濟減費讓利的持續(xù)性，同時也向市場發(fā)出明確的政策信號,。
“考慮到目前實際利率并不低的因素,，除了繼續(xù)降息有空間外，降準,、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具都還有空間,，特別是考慮到下半年加快地方政府債券發(fā)行，貨幣政策需要從量價兩方面予以支持,?！编]儲銀行研究員婁飛鵬對記者說,。
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