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市場(chǎng)一直擔(dān)憂的兩融政策終于靴子落地,。12日,，證監(jiān)會(huì)宣布就修訂后的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn),，滬深交易所則隨即就修訂后的融資融券交易實(shí)施細(xì)則公開(kāi)征求意見(jiàn),。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，來(lái)自監(jiān)管部門(mén)對(duì)本輪牛市重要助推力量之一——融資融券杠桿資金政策的調(diào)整,，將有利于降低市場(chǎng)的短期波動(dòng),。
在此次《管理辦法》出臺(tái)之前,，市場(chǎng)最為關(guān)心的就是兩融“天花板”的問(wèn)題——統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至2014年底,，按照“證券公司融資融券的金額不得超過(guò)其凈資本的4倍”計(jì)算，兩融的“天花板”理論規(guī)模上限約為2.5萬(wàn)億元,。
《管理辦法》的4倍凈資本限制在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)對(duì)兩融規(guī)模擴(kuò)張不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性約束,。華泰證券則表示，未來(lái)兩融規(guī)模將繼續(xù)穩(wěn)步向上,，仍有空間,。適當(dāng)控制兩融規(guī)模，表明監(jiān)管層希望股市長(zhǎng)慢牛健康發(fā)展,。當(dāng)前兩融規(guī)模2.2萬(wàn)億元,，占總市值2.8%，占流通市值3.8%,，與國(guó)際市場(chǎng)占比4%至5%相比,，還有提升空間。
除了4倍凈資本的限制之外,，本次修訂之中,，最引人關(guān)注的莫過(guò)于允許兩融展期。此前,，受困于6個(gè)月持有期限,，不少持價(jià)值投資理念的融資客無(wú)法長(zhǎng)期持有標(biāo)的股，不得不到期后將融資股票全部賣(mài)出,，連本帶息歸還券商后再重新買(mǎi)入,，人為增添市場(chǎng)波動(dòng)。
業(yè)內(nèi)人士表示,，兩融展期松綁后,，允許客戶申請(qǐng)合約展期或最多不超過(guò)兩次，每次最多不超過(guò)6個(gè)月,。換句話說(shuō),，現(xiàn)行客戶融資融券期限將從6個(gè)月擴(kuò)展至最長(zhǎng)18個(gè)月。這將顯著減少兩融資金交易頻率和密度,，降低投資者短線博弈預(yù)期,，更利于吸引和培養(yǎng)市場(chǎng)長(zhǎng)線投資者。
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