備案制后的規(guī)模最大的一筆個人消費類租賃資產(chǎn)證券化（ABS）產(chǎn)品近日正式發(fā)行。該產(chǎn)品為國金證券發(fā)行的“匯通一期資產(chǎn)支持專項計劃”,。據(jù)悉,，此單ABS為國內(nèi)已發(fā)行產(chǎn)品中，結(jié)構(gòu)最為復(fù)雜,、資產(chǎn)最為分散的企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品之一,。
從我國首個涉及租賃概念的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行至今，已近十年,。在此期間,，租賃ABS一度發(fā)展停滯。而根據(jù)相關(guān)管理辦法,，金融租賃公司的租賃資產(chǎn)規(guī)模不得超過其注冊資本的12.5倍,、融資租賃企業(yè)的風(fēng)險資產(chǎn)不得超過凈資產(chǎn)總額的10倍。這意味著,，當(dāng)租賃企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展到一定規(guī)模時,，必須通過增加資本金或者盤活現(xiàn)有租賃資產(chǎn)的方式來解決資金瓶頸問題。租賃類資產(chǎn)證券化,，迎來廣闊發(fā)展前景,。
據(jù)悉，“匯通一期資產(chǎn)支持專項計劃”的基礎(chǔ)資產(chǎn)為匯通信誠租賃有限公司應(yīng)收汽車融資租賃租金,。匯通信誠是汽車經(jīng)銷商廣匯汽車服務(wù)股份公司的全資子公司,，可提供一站式租售購車等汽車金融服務(wù)。
與其他采用證券化的產(chǎn)品一樣,，租賃資產(chǎn)證券化也多采用結(jié)構(gòu)化的分層機制,。“匯通一期資產(chǎn)支持專項計劃”發(fā)行總規(guī)模為11.52億元,，分為優(yōu)先級和次級資產(chǎn)支持證券,。其中,，優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券評級為AAA，分A1至A26檔,，預(yù)期期限分1至27個月不等,，合計規(guī)模為10.28億元。次級資產(chǎn)支持證券不評級,，規(guī)模約1.24億元,，預(yù)期期限為33個月，由原始權(quán)益人自行認(rèn)購,。
基礎(chǔ)資產(chǎn)池涉及原始權(quán)益人與承租人簽署的15786筆租賃合同,，入池資產(chǎn)平均合同金額約8.59萬元，加權(quán)平均資產(chǎn)剩余期限約31個月,，加權(quán)平均承租人年齡約34歲,。上述負(fù)責(zé)人表示，該計劃為國內(nèi)已發(fā)行企業(yè)資產(chǎn)支持證券中,，基礎(chǔ)資產(chǎn)最為分散的產(chǎn)品之一。
“就汽車融資租賃行業(yè)而言,，這款產(chǎn)品將利于盤活存量資產(chǎn),、提高資產(chǎn)流動性；還改變了原有的資金籌集過度依靠股東投入和銀行融資的運作方式,。同時,，本產(chǎn)品實質(zhì)上也為個人消費者提供了資金支持，符合國家推廣普惠金融要求,。國金證券將深入對個人消費領(lǐng)域的研究,，進(jìn)一步開發(fā)適合市場的產(chǎn)品”，國金證券一位負(fù)責(zé)人介紹稱,，國金證券目前項目儲備涉及企業(yè)應(yīng)收賬款類,、租賃類、基礎(chǔ)設(shè)施收費權(quán)類,、小貸資產(chǎn)類等,。
招商證券固定收益部分析師指出，目前看來,，年初普遍預(yù)期的資產(chǎn)證券化井噴態(tài)勢并未顯現(xiàn),。對未來市場走向的不明朗，成為大家目前較多觀望的原因,。資產(chǎn)支持證券的流動性,，將始終是制約配置動力的因素。不過,，上述人士也表示,，年內(nèi)交易所ABS交易量已有50多億元,，考慮到不足千億的存量規(guī)模，ABS的流動性并“沒有想象中的那么差”,。部分ABS的承銷機構(gòu)也能為證券的轉(zhuǎn)讓提供相應(yīng)服務(wù),；盡管離做市商還有差距，但在實際操作中也可以解決部分流動性的問題,。而ABS的投資機構(gòu)也會更多考慮項目現(xiàn)金流的穩(wěn)定性,、增信方式的可靠性，解決流動性的方式較多,，如通過質(zhì)押式協(xié)議回購等都可考慮,。
