從資產(chǎn)配置的策略來看,，對于普通投資者而言,，直接進(jìn)行股票買賣的收益雖然可能非常可觀,，但其風(fēng)險也相對較高，而傳統(tǒng)的固定收益類理財產(chǎn)品又面臨收益率普遍不高的窘境,，投資者不妨將部分資產(chǎn)配置于結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,。在目前的市場中，大部分銀行發(fā)行的掛鉤股市的理財產(chǎn)品,，都有保本甚至最低收益率的保障,，而且未來隨著股市的持續(xù)升溫,，掛鉤股指的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的收益率水平上浮將是大概率事件,。
股市的持續(xù)走牛，形成了一個巨大的資金“蓄水池”,，越來越多的機構(gòu)和個人投資者期望通過各種渠道分享牛市的成果,。統(tǒng)計顯示，在股市大幅上漲的同時也掀起了一波掛鉤股市的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的發(fā)行潮,。業(yè)內(nèi)分析人士指出,，當(dāng)前銀行發(fā)行的掛鉤股市結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品大部分都有保底保本收益，是穩(wěn)健型投資者的較好選擇,。
掛鉤股市理財產(chǎn)品成新寵
2014年以來,，不斷的降息降準(zhǔn)讓傳統(tǒng)固定收益類理財產(chǎn)品的收益持續(xù)走低，大部分一年左右投資期的固定收益類非保本理財產(chǎn)品處于5.5%左右的水平,。業(yè)內(nèi)人士指出,，進(jìn)入降息通道后，受到充裕的流動性影響,，傳統(tǒng)的非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的預(yù)期收益率還將持續(xù)下行,。
相比固定收益類理財產(chǎn)品的低調(diào)，2015年結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品無論從發(fā)行量還是預(yù)期收益率都有搶眼表現(xiàn),。實際上,，隨著近年來監(jiān)管層提出銀行理財回歸資管本質(zhì)，實行存款偏離度考核等一系列監(jiān)管新規(guī),，固定收益類理財產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模受其影響將會萎縮,，而結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品和開放式凈值型理財產(chǎn)品等將逐漸成為主流。普益分析師認(rèn)為,，隨著金融市場化的深入,，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品將在個人投資者資產(chǎn)組合中扮演越來越重要的角色。
同時,，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品其中一個突出優(yōu)勢就是穩(wěn)健進(jìn)取,。目前我國市場上大部分都是保本型理財產(chǎn)品，部分還保證最低收益,。2014年股市行情啟動以來,，借助銀行渠道入市的資金也開始增多,，掛鉤股市的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的發(fā)行不斷掀起高潮。據(jù)普益財富監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,，2015年一季度,，全國各大商業(yè)銀行共發(fā)行結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品605款，其中直接掛鉤股票的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品共53款,，掛鉤交易所股票指數(shù)類結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品共發(fā)行196款,，總計發(fā)行占比41.16%。從發(fā)行機構(gòu)類型來看,，股份制商業(yè)銀行發(fā)行占比接近60%,，其中廣發(fā)銀行、平安銀行(000001,股吧)發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量突出,，均超過100款,；外資銀行和國有控股銀行發(fā)行數(shù)量分居二、三位,。
分享A股牛市的穩(wěn)健選擇
隨著股市的持續(xù)升溫,，直接投資二級市場的風(fēng)險隨之增加。從資產(chǎn)配置的策略來看,，對于普通投資者而言,，直接進(jìn)行股票買賣的收益雖然可能非常可觀,，但其風(fēng)險也相對較高,，而傳統(tǒng)的固定收益類理財產(chǎn)品又面臨收益率普遍不高的窘境，投資者不妨將部分資產(chǎn)配置于結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,，既有可能獲得高于一般預(yù)期收益型產(chǎn)品的收益,，又能將風(fēng)險控制在一定的區(qū)間范圍內(nèi)。
據(jù)普益財富監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,，2015年一季度,，披露了到期收益率的247款結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品中，62.75%的產(chǎn)品實現(xiàn)了過半收益,，實際收益率水平明顯高于同期固定收益率理財產(chǎn)品,。在A股走強的大背景下，一些早早布局股票的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的銀行成績更為靚麗,。廣發(fā)銀行自2014年三季度就加大了股票掛鉤結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的推出力度,。2015年廣發(fā)銀行實際到期股票掛鉤結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品中，有13期在保本以及保證最低收益3%的基礎(chǔ)上,，實現(xiàn)了6%以上的收益,，其中有兩期實際收益高達(dá)8%以上。
對此,，有業(yè)內(nèi)人士指出,，大部分普通投資者并不適合直接參與股市,，或需要控制直接投資股市的資產(chǎn)比例，經(jīng)過風(fēng)險和收益平滑的銀行結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品更適合普通個人投資者,。目前的市場中,，大部分銀行發(fā)行的掛鉤股市的理財產(chǎn)品，都有保本甚至最低收益率的保障,，而且未來隨著股市的持續(xù)升溫,，掛鉤股指的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的收益率水平上浮將是大概率事件。
選擇“結(jié)構(gòu)”至關(guān)重要
結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)和固定收益類理財產(chǎn)品有著較大的差異,，普通投資者在購買該類理財產(chǎn)品時,，首先應(yīng)該充分理解產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)。
以近來發(fā)行較多的掛鉤標(biāo)的為交易所股票指數(shù)的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品為例,，其收益結(jié)構(gòu)可以大致分為區(qū)間型和非區(qū)間型兩類,。其中非區(qū)間型收益結(jié)構(gòu)相對簡單,，通常只設(shè)置單一障礙價格,，到期收益率取決于期末價格是否高于障礙價格。購買此類理財產(chǎn)品的投資者如果能對掛鉤標(biāo)的在產(chǎn)品運行期間的價格漲跌有一個相對明確的判斷,，通常就能獲得最高預(yù)期收益率,。當(dāng)前股市行情走好，建議投資者關(guān)注掛鉤股票價格,、股價指數(shù)等看漲型結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,。
由于區(qū)間型收益結(jié)構(gòu)通常涉及兩個及以上障礙價格，雖然同樣是對掛鉤標(biāo)的在產(chǎn)品運行期間價格漲跌的判斷,，但由于多個障礙價格的存在以及各價格區(qū)間不同的收益率計算公式,，使得到期收益率可能等于預(yù)期收益率區(qū)間中的任何值。
需要指出的是,，無論是區(qū)間型還是非區(qū)間型收益結(jié)構(gòu),，其到期收益率將取決于掛鉤標(biāo)的價格走勢，因此投資者在選擇結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品時應(yīng)當(dāng)對掛鉤投資標(biāo)的未來走勢進(jìn)行判斷,，以此篩選結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品,。
