天威中票違約將成為公募債券市場(chǎng)打破剛性?xún)陡队忠黄鹄锍瘫录�,。其母公司兵裝集團(tuán)曾是央企中的光伏明星，昔日雄心勃勃,，今時(shí)不得不黯然退出,。
因?yàn)槌蔀橹袊?guó)首家公募債券違約的國(guó)企，保定天威集團(tuán)有限公司(下稱(chēng)天威集團(tuán))近日被推上風(fēng)口浪尖,。
2015年4月21日本來(lái)是天威集團(tuán)為“11天威MTN2”支付利息的日子，債權(quán)人在這天收到的卻是“未按期付息的公告”,。天威中票違約事件的解決目前尚未塵埃落定,，主承銷(xiāo)商建設(shè)銀行將召集持有人于5月13日舉行會(huì)議,，協(xié)商相關(guān)事宜。
天威集團(tuán)是最終籌措資金還本付息,，還是破產(chǎn)重組,，尚未可知。無(wú)論出現(xiàn)哪一種情況,，天威集團(tuán)都已成為打破公募債券剛性?xún)陡兜牡谝粋�(gè)國(guó)有企業(yè),。
天威集團(tuán)是央企中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司(下稱(chēng)兵裝集團(tuán))的全資子公司，在2011年發(fā)行了兩期共25億元中期票據(jù)(MTN),，在2012年和2013年又發(fā)行共20億元定向工具(PPN),，當(dāng)時(shí)它的信用評(píng)級(jí)為AA+。但從2011年起,，天威集團(tuán)凈利潤(rùn)開(kāi)始虧損,，且虧損金額不斷擴(kuò)大,，2014年虧損額達(dá)到101億元,，其中83億元是由資產(chǎn)減值損失導(dǎo)致，還有11億元用于支付利息,，相比之下,，經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致的虧損并不算多,。
天威集團(tuán)2014年末的總資產(chǎn)為129億元,，總負(fù)債約209億元。4月21日需要支付的債券利息為8550萬(wàn)元,，金額并不算高,，但對(duì)于負(fù)債累累的天威集團(tuán)來(lái)說(shuō)，這一捆稻草足以壓垮駱駝,。
這次天威中票違約具有一定的偶然性,。然而，從該公司的財(cái)務(wù)狀況來(lái)看,，違約也有必然性,。這或許是光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩危機(jī)，在一家具體的企業(yè)身上最終呈現(xiàn)出來(lái),。
在信貸寬松,、國(guó)家鼓勵(lì)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背景下，天威集團(tuán)在國(guó)內(nèi)國(guó)外大幅度投資建廠,，但是由于國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)品嚴(yán)重過(guò)剩,、歐美“雙反”(反傾銷(xiāo)、反補(bǔ)貼)調(diào)查的影響,，以及自身不夠慎重的投資決策,，最終促使該公司形勢(shì)急轉(zhuǎn)，大幅投資非但沒(méi)有收回，留下巨大的債務(wù)虧空,。天威集團(tuán)也因此成為繼中國(guó)鋁業(yè),、東方航空和中國(guó)遠(yuǎn)洋之后，虧損破百億的國(guó)企,。
天威集團(tuán)每年需要償還巨額債務(wù),，過(guò)去還可以靠借新債還舊債勉力維持。4月初,，2014年報(bào)公布,，天威集團(tuán)資不抵債，這可能讓其母公司喪失了維持下去的耐心,，因而未提供及時(shí)幫助,，任由天威集團(tuán)債券違約。
從風(fēng)險(xiǎn)教育的角度,，業(yè)內(nèi)不少人士認(rèn)為,，天威中票無(wú)法償息，打破了債券剛性?xún)陡兜膽T例,，促使投資者形成收益與風(fēng)險(xiǎn)相匹配的觀念,，有利于債券市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
違約意料之中
在河北保定市,，天威集團(tuán)和當(dāng)?shù)孛泽H肉火燒一樣出名,。三條以“天威”命名的道路(天威東路、天威中路,、天威西路)橫貫城區(qū),，當(dāng)?shù)厝嗽栽谔焱瘓F(tuán)工作為榮。
天威集團(tuán)前身為保定變壓器廠,，成立于1958年,，是輸變電設(shè)備領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。2002年,，上市之后的天威集團(tuán)涉足剛剛興起的新能源行業(yè),，入股了保定當(dāng)?shù)匾患颐駹I(yíng)光伏企業(yè)，但是后來(lái)控制權(quán)旁落,。
2008年初,，天威集團(tuán)正式成為央企兵裝集團(tuán)的全資子公司。背靠央企,，天威集團(tuán)在新能源行業(yè)的布局狂飆突進(jìn),，但是此時(shí)國(guó)內(nèi)新能源行業(yè)已初現(xiàn)虛火之狀。在同行看來(lái),，天威集團(tuán)兵敗新能源是因?yàn)椤皼](méi)有踩準(zhǔn)點(diǎn)”,，就好比在股票最高點(diǎn)時(shí)入場(chǎng),，最終成為接盤(pán)者。
早在兩年前,，兵裝集團(tuán)就已決意重整天威集團(tuán),。
2013年9月，兵裝集團(tuán)財(cái)務(wù)部主任鄧騰江出任天威集團(tuán)董事長(zhǎng),。對(duì)于這家債務(wù)纏身,、籌資壓力巨大的公司來(lái)說(shuō)，有著十多年財(cái)務(wù)審計(jì)部門(mén)工作經(jīng)歷的鄧騰江,，是十分合適的人選,。
當(dāng)時(shí)57歲的鄧騰江年近退休，執(zhí)掌天威集團(tuán)他的主要任務(wù)是幫助公司逐步丟掉新能源產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的包袱�,，F(xiàn)在看來(lái),，其主要思路是將天威集團(tuán)控股的上市公司——天威保變?nèi)ァ疤焱保煜碌男履茉礃I(yè)務(wù),、資產(chǎn)剝離到天威集團(tuán),，通過(guò)非公開(kāi)增發(fā)等措施，將上市公司大股東逐步變?yōu)楸b集團(tuán),。
通過(guò)一系列資本運(yùn)作,，虧損嚴(yán)重的新能源產(chǎn)業(yè)全部集中到天威集團(tuán),，百億級(jí)的債務(wù)等待逐步消化,。在此之前，該公司出現(xiàn)多起銀行貸款逾期未還情況,，故此次出現(xiàn)債券付息違約可謂伏筆已久,。
從產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度來(lái)看，光伏發(fā)電和輸變電存在一定關(guān)聯(lián)度,，早期其對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的投資均是以天威保變的名義,，即輸變電和新能源同在天威這一個(gè)鍋內(nèi)煮,。新能源版塊的虧損，連累到上市公司天威保變,，公司不斷減值,，彌補(bǔ)賬面虧損,，最終面臨從上海證券交易所[微博]退市的風(fēng)險(xiǎn),。
鄧騰江曾在2013年底的一次公司經(jīng)營(yíng)分析會(huì)議上說(shuō)，天威保變的經(jīng)營(yíng)狀況是新能源產(chǎn)業(yè)減值和虧損導(dǎo)致的,，兩個(gè)產(chǎn)業(yè)交織在一起給天威保變帶來(lái)了很重的負(fù)擔(dān),，所以必須盡快清理干凈，才能保證輸變電產(chǎn)業(yè)輕裝前進(jìn),，才能真正做到回歸主業(yè),。
2014年前,，天威集團(tuán)曾多次向兵裝集團(tuán)財(cái)務(wù)公司抵押貸款用于償債,，抵押物便是其持有的上市公司股權(quán),。2014年末,，天威保變(*ST天威)向兵裝集團(tuán)非公開(kāi)發(fā)行1.6億股,，兵裝集團(tuán)對(duì)天威保變的持股比例達(dá)到33.47%，成為第一大股東,。
這一舉動(dòng)的意圖十分明顯,，即稀釋原大股東天威集團(tuán)的持股比例，使之不能再?gòu)纳鲜泄菊{(diào)配資金“輸血”,，進(jìn)而保住上市公司的殼,。
2015年3月17日，天威保變發(fā)布了撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警告的公告,，2014財(cái)政年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.95億元,，歸屬上市公司股東的凈利達(dá)到6770萬(wàn)元，*ST天威宣布成功摘帽,。摘帽后去掉了“天威”二字,，更名為保變電氣，切割之意十分明顯,。
主要從事變壓器生產(chǎn)銷(xiāo)售的天威保變?cè)翘焱瘓F(tuán)的核心資產(chǎn),，現(xiàn)如今，已被兵裝集團(tuán)徹底拆分,，剩下的是“一堆爛賬”的天威集團(tuán),。天威特變電氣公司一位員工4月22日向記者強(qiáng)調(diào),，他所在的公司屬于保變電氣，而不是天威集團(tuán),。
保住上市公司的殼固然令人高興,，但是這樣的喜悅在天威集團(tuán)，卻意味著不一樣的味道,。
四天之后(2015年4月21日),，天威集團(tuán)2011年度第二期中期票據(jù)(11天威MTN2)未能按期兌付8550萬(wàn)元利息。兵裝集團(tuán)和債券主承銷(xiāo)商建設(shè)銀行并未像市場(chǎng)普遍預(yù)期的那樣出手相救,，最終成為國(guó)企在公募債券市場(chǎng)違約第一例,。
觸發(fā)此次違約的直接導(dǎo)火索，是農(nóng)業(yè)銀行保定分行在該公司不知情的情況下,，將其農(nóng)行賬戶(hù)中的資金劃扣,，最終造成天威集團(tuán)資金鏈斷裂,。
天威集團(tuán)與華寶信托有限責(zé)任公司于2013年3月27日簽訂了《信托貸款合同》，通過(guò)將三家子公司100%股權(quán)質(zhì)押,，融資2.6億元,。在貸款到期前的2015年3月25日,，華寶信托將全部債權(quán)轉(zhuǎn)移到農(nóng)業(yè)銀行河北分行,，農(nóng)行河北分行指定保定分行行使債權(quán)人權(quán)利,，劃扣了天威集團(tuán)在農(nóng)行賬戶(hù)中的資金。第二天上午,，天威集團(tuán)才收到債權(quán)轉(zhuǎn)移及債權(quán)人變更的通知。
在此之前,，進(jìn)出口銀行、中信銀行,、中國(guó)銀行等金融機(jī)構(gòu)曾尋求司法途徑,，追繳逾期貸款,。深陷債務(wù)危局的天威集團(tuán)，從2014年三季度開(kāi)始就已資不抵債,，上市公司股權(quán)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)也已被債權(quán)人凍結(jié),，此次農(nóng)業(yè)銀行的非常規(guī)討債，將天威集團(tuán)債務(wù)黑洞提前曝光,，并成為天威債違約的導(dǎo)火索,。
公開(kāi)的財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告披露，截至2014年12月31日,，天威集團(tuán)累計(jì)虧損高達(dá)102.71億元，凈資產(chǎn)為-80.35億元,，已嚴(yán)重資不抵債,。那么，昔日的光伏明星是如何一步步深陷債務(wù)漩渦,？
“玩家”兵裝集團(tuán)
天威集團(tuán)董事長(zhǎng)鄧騰江的前任是董其宏,、周艦，天威集團(tuán)內(nèi)部人士介紹說(shuō),，兩人任職時(shí)間較短,，印象不深。對(duì)該集團(tuán)影響深遠(yuǎn)的是更早前擔(dān)任董事長(zhǎng),、總經(jīng)理的丁強(qiáng),，目前他擔(dān)任兵裝集團(tuán)總經(jīng)理助理。
中國(guó)變壓器行業(yè)在“八五”末期漸成氣候,，當(dāng)時(shí)排名前三甲的是沈陽(yáng)變壓器廠,、西安變壓器廠、保定變壓器廠,，后來(lái)保定變壓器廠發(fā)展迅速,，成為國(guó)產(chǎn)變壓器制造企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。
一直在該廠工作的丁強(qiáng),，于1999年出任保定天威保變電氣股份有限公司董事長(zhǎng),、黨委書(shū)記，兩年后,，這家公司在上海證券交易所[微博]上市,，即剛剛摘帽的天威保變。
上市以后,，天威保變資金充裕,。2002年，丁強(qiáng)決定入股保定一家光伏企業(yè)——英利新能源有限公司,，天威保變出資4475萬(wàn)元,，占股49%,，成為該公司第一大股東,，英利集團(tuán)和北京中新立業(yè)科技投資咨詢(xún)公司持股分別為45%,、6%。
2004年之后,，國(guó)際國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)熱度空前,，許多企業(yè)轉(zhuǎn)行從事光伏電池生產(chǎn)。天威英利也舉債上馬二期工程,，不過(guò)為了獲得融資擔(dān)保，英利集團(tuán)掌門(mén)人苗連生讓渡了2%的股份,，天威保變占股比例達(dá)到51%，公司名稱(chēng)也變更為天威英利新能源公司,。
2007年6月，英利綠色能源在美國(guó)上市,。為了繞開(kāi)國(guó)有股赴美上市的政策障礙，天威保變與英利公司達(dá)成有條件讓渡公司控制權(quán)的協(xié)議,。喪失英利公司控制權(quán)的天威保變,，所占股份被稀釋至25.99%。
2008年,，兵裝集團(tuán)擊敗國(guó)家電網(wǎng)，從保定市國(guó)資委手中收購(gòu)天威集團(tuán)100%股權(quán),。由于無(wú)法獲得英利公司的實(shí)際控制人地位,，兵裝集團(tuán)想利用該公司布局新能源行業(yè)的想法落空。
兵裝集團(tuán)另起爐灶,，利用天威集團(tuán)涉足風(fēng)電,，同時(shí)在光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局,。
央企具有民營(yíng)企業(yè)不可比擬的人脈、政策,、資金優(yōu)勢(shì)，它的“彪悍”在兵裝集團(tuán)龐大的新能源投資計(jì)劃可見(jiàn)一斑,。按照計(jì)劃，兵裝集團(tuán)在“十一五”期間投入資金不少于150億元(2007年至2008年批準(zhǔn)項(xiàng)目的總投資額不少于100億元),，到“十二五”末,，投入資金不少于300億元。
光伏發(fā)電具有清潔,、安全、便利,、高效等特點(diǎn),，在“十一五”期間國(guó)內(nèi)發(fā)展十分迅速。民營(yíng)企業(yè),、地方國(guó)有企業(yè)以及類(lèi)似兵裝集團(tuán)這樣的央企競(jìng)相角逐光伏市場(chǎng),。由此,，一度產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩,，這也為日后的遭遇反傾銷(xiāo)調(diào)查埋下了伏筆,。
2010年10月,，《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》(國(guó)發(fā)〔2010〕32號(hào))將太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)列入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域,。2012年2月，工信部發(fā)布太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃,，支持骨干企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，并提出要在2015年前形成1家年銷(xiāo)售收入過(guò)千億元的光伏企業(yè),，3家－5家年銷(xiāo)售收入過(guò)500億元的光伏企業(yè),；3家－4家年銷(xiāo)售收入過(guò)10億元的光伏專(zhuān)用設(shè)備企業(yè),。
中央部委出臺(tái)鼓勵(lì)政策推動(dòng),，地方政府也用最優(yōu)惠的政策招商，太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)在市場(chǎng)和政府雙重鼓噪下,，產(chǎn)能急速擴(kuò)張。
位于成都市雙流縣西南航空港經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)的天威新能源控股公司,，是當(dāng)時(shí)天威集團(tuán)的17個(gè)子公司之一,，它注冊(cè)成立于2007年7月,，主要從事硅片、電池,、組件生產(chǎn)，2010年記者拜訪了這家公司,。
時(shí)任天威新能源控股公司黨委書(shū)記趙秀生告訴記者，該項(xiàng)目得到了成都市委,、市政府的高度關(guān)注，雙流縣給予了很多投資優(yōu)惠,。
“當(dāng)年成都市提出‘一區(qū)一主業(yè)’戰(zhàn)略思路,，雙流縣產(chǎn)業(yè)以新能源為主,。”成都市雙流縣一位官員2015年4月23日說(shuō),。
趙秀生說(shuō)，天威集團(tuán)新能源產(chǎn)業(yè)在國(guó)內(nèi)屬于產(chǎn)業(yè)鏈最長(zhǎng),、最完整的,，從多晶硅原料,、硅片、電池,、組件甚至光伏電站都有,，也是進(jìn)入新能源行業(yè)比較早的公司之一,，公司不僅有多晶硅光伏，還有薄膜光伏,、風(fēng)力發(fā)電,。
除了下游產(chǎn)品,，天威集團(tuán)在光伏產(chǎn)業(yè)的上游——多晶硅制造也早已完成布局。
多晶硅是太陽(yáng)能電池必不可少的基礎(chǔ)材料,，四川省樂(lè)山市是全國(guó)最大的硅材料生產(chǎn)基地，為接近原料產(chǎn)地,，天威集團(tuán)將四川作為新能源布局的重點(diǎn)區(qū)域,，先后投資了四川新光硅業(yè)科技有限公司、樂(lè)山樂(lè)電天威硅業(yè)科技有限公司等企業(yè),，其中新光硅業(yè)是全國(guó)最大的多晶硅制造企業(yè)。
2007年12月，天威保變聯(lián)合四川省投資集團(tuán)有限公司,、四川岷江水利電力股份有限公司共同出資,，在四川新津工業(yè)園區(qū)成立了天威四川硅業(yè)有限公司,，注冊(cè)資本9.45億元,，天威保變持股51%。
但是幾年之后,，形勢(shì)急轉(zhuǎn),，新能源成了企業(yè)和政府的“包袱”。上述官員稱(chēng),，當(dāng)時(shí)新能源剛剛興起，屬于朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè),，沒(méi)想到歐美“雙反”影響如此之大,。2012年后,，雙流縣著手優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局,，新能源產(chǎn)業(yè)讓位于臨空制造,、生物等產(chǎn)業(yè)。
在光伏領(lǐng)域,，規(guī)模較大的有尚德,、英利、天合,、賽維以及力主薄膜發(fā)電的漢能等民營(yíng)企業(yè),，收購(gòu)天威集團(tuán)之后，“玩家”兵裝集團(tuán)成為耀眼的光伏明星,，緊隨其后的還有中國(guó)電力投資,、中國(guó)建材集團(tuán)等央企。
無(wú)錫尚德,、江西賽維以及保定天威相繼黯然退場(chǎng),，留下的也是虧損不斷,，那么新能源產(chǎn)業(yè)真的是一條不歸路嗎,？
投資失敗之殤
一位知情人士向記者透露,，天威集團(tuán)在新能源行業(yè)折戟沉沙，首先是因?yàn)樵诠枇贤顿Y上的失誤,。
天威集團(tuán)曾在四川樂(lè)山等地投資多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，并且為公司帶了不少收益,。但是幾年之后,，這些公司相繼破產(chǎn)——2014年1月，天威硅業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn),；2014年12月，新光硅業(yè)正式破產(chǎn),；2015年4月,，樂(lè)電天威破產(chǎn)。
破產(chǎn)的主因,，是硅料價(jià)格暴漲暴跌,。
上述人士介紹說(shuō)，2001年他留學(xué)歸來(lái)時(shí),，國(guó)際上硅材料價(jià)格很便宜,，約30美元一公斤。但是2004年后,，國(guó)內(nèi)外太陽(yáng)能行業(yè)火爆,，硅料價(jià)格一路上漲，到了2008年上半年,，每公斤硅料漲到400多美元,。這是多晶硅的“暴利時(shí)代”。
較早進(jìn)入該行業(yè)的企業(yè)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn),，這刺激了國(guó)內(nèi)很多企業(yè)投資建設(shè)多晶硅廠。
設(shè)立一個(gè)上規(guī)模的多晶硅廠需要耗資數(shù)億元,，其成本包括設(shè)備,、基建投入，運(yùn)營(yíng)以后還有不菲的能耗成本,，據(jù)了解,，目前國(guó)內(nèi)多晶硅每公斤綜合能耗為140度電左右,，此前曾高達(dá)350度電,。此外,，還有尾氣回收問(wèn)題,�,！岸嗑Ч枭a(chǎn)中氫氣,、硅烷，反應(yīng)不完的大部分以硅烷氣體存在,，必須回收,，回收技術(shù)以前達(dá)不到直接排放標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)導(dǎo)致環(huán)保問(wèn)題,�,！鄙鲜鋈耸空f(shuō),。
后來(lái)進(jìn)入多晶硅制造領(lǐng)域的企業(yè)的大多投資額度小,、技術(shù)門(mén)檻低,。上述人士介紹說(shuō),，“當(dāng)初投資的多晶硅廠獲利頗多,，生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品雖然能耗高一些，但是仍然能賺錢(qián),，并且利潤(rùn)豐厚,。但是如果價(jià)格回歸,，國(guó)外廠商的優(yōu)勢(shì)則更明顯,�,！�
此后，硅材料價(jià)格一路下跌,。到了2012年,，每公斤硅料價(jià)格從2008年高點(diǎn)時(shí)候的400多美元跌至17美元,，已經(jīng)跌破成本價(jià),，包括天威集團(tuán)投資的硅料廠在內(nèi),，幾乎全軍覆沒(méi)。
在四川投資的3家硅料公司虧損嚴(yán)重，根據(jù)2014年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示,，共計(jì)產(chǎn)生13億元的壞賬，這些公司從各家銀行所借貸款也無(wú)法如期償還,。
損失最為慘重的當(dāng)屬天威集團(tuán)在保定市投資的風(fēng)電(包括主機(jī),、葉片生產(chǎn)公司),、薄膜光伏項(xiàng)目,，這些項(xiàng)目額度遠(yuǎn)高于多晶硅廠,，單一風(fēng)電公司投資額有的超過(guò)10億元,。記者獲悉，這些項(xiàng)目也早已停工,，具體的壞賬額度尚未披露,。
而投資美國(guó)Hoku公司，是天威集團(tuán)投資上另一重大失敗,。根據(jù)該公司2014年財(cái)務(wù)報(bào)告披露,，該項(xiàng)目投資計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額高達(dá)27億元。
Hoku公司成立于2001年,，是美國(guó)一家專(zhuān)注于清潔能源的高科技公司，于2005年8月5日在納斯達(dá)克[微博]上市,。該公司擁有兩家全資子公司,，其中Hoku材料公司從事應(yīng)用于太陽(yáng)能市場(chǎng)的多晶硅材料的生產(chǎn)銷(xiāo)售,，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為
4000噸,； Hoku太陽(yáng)能公司主要業(yè)務(wù)是在美國(guó)本土及夏威夷進(jìn)行太陽(yáng)能光伏系統(tǒng)的市場(chǎng)銷(xiāo)售和安裝,。
2009年12月,，新能源控股通過(guò)并購(gòu)成為Hoku公司的控股股東，持有其60.82%股權(quán),。
由于光伏產(chǎn)品價(jià)格劇烈下降，售價(jià)和成本倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重，公司多晶硅項(xiàng)目建成投產(chǎn)后將面臨虧損的局面,，為了避免損失擴(kuò)大，2011年底Hoku公司多晶硅項(xiàng)目被迫停止建設(shè)。隨著市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)一步惡化,，公司股價(jià)一路走低。2012年7月,，Hoku公司申請(qǐng)破產(chǎn),。
2013年,，國(guó)家審計(jì)署對(duì)兵裝集團(tuán)2012
年度財(cái)務(wù)收支進(jìn)行審計(jì)，重點(diǎn)審計(jì)了兵裝集團(tuán)總部和包括天威集團(tuán)在內(nèi)的六家企業(yè)，審計(jì)發(fā)現(xiàn),，天威集團(tuán)未經(jīng)發(fā)展改革委批準(zhǔn)擅自上調(diào)了對(duì)Hoku的投資計(jì)劃,。
審計(jì)發(fā)現(xiàn),，2008年至2012 年，天威集團(tuán)21個(gè)新能源固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目中,，有20個(gè)未經(jīng)董事會(huì)審議等法定程序，涉及投資額152.75億元,。至2012
年底,，天威集團(tuán)有3個(gè)投資項(xiàng)目超計(jì)劃投資2.85億元，未按規(guī)定報(bào)經(jīng)主管部門(mén)審批,；11個(gè)項(xiàng)目未經(jīng)兵裝集團(tuán)審批即開(kāi)工建設(shè),，涉及投資額24.85億元。
審計(jì),，天威集團(tuán)新能源投資造成負(fù)債規(guī)模和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)快速增長(zhǎng)，2013年5月外部融資規(guī)模達(dá)234.42億元,，2011年和2012年虧損分別高達(dá)11.9億元和33.28億元,。
審計(jì)報(bào)告指出，“在執(zhí)行國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策和企業(yè)重大經(jīng)濟(jì)決策中,，天威集團(tuán)新能源等投資存在決策不規(guī)范、效益不佳甚至嚴(yán)重虧損等問(wèn)題,�,！贬槍�(duì)審計(jì)報(bào)告中發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，天威集團(tuán)提出要加強(qiáng)董事會(huì)運(yùn)作,，制定管理制度，并設(shè)置“董事會(huì)辦公室”,，確保董事會(huì)日常工作依法和規(guī)范運(yùn)作,。
最后一擊
位于成都的天威新能源控股公司,，在2015年1月變更了經(jīng)營(yíng)范圍，在原范圍基礎(chǔ)上增加了自有房屋租賃,、自有設(shè)備租賃。公司辦公室電話也一直處于無(wú)人接聽(tīng)狀態(tài),。
記者從成都市雙流縣委宣傳部獲悉,，兵裝集團(tuán)已準(zhǔn)備按照《公司法》程序,，對(duì)天威新能源控股公司實(shí)施破產(chǎn)重整。
天威集團(tuán)內(nèi)部人士介紹說(shuō),，2012年前后歐美的“雙反”調(diào)查給公司造成了重創(chuàng)。
全球光伏的組件產(chǎn)能在50GW-60GW之間，僅中國(guó)產(chǎn)能就達(dá)到40GW,，占比超過(guò)70%以上。產(chǎn)能很大,，但是需求不足,，國(guó)內(nèi)光伏的安裝量不超過(guò)10G,，因而中國(guó)的太陽(yáng)能光伏產(chǎn)品主要依賴(lài)歐美市場(chǎng)。以2011年為例，中國(guó)光伏產(chǎn)品出口中,，超過(guò)六成出口到歐盟,，產(chǎn)品價(jià)值約265億美元。
天威集團(tuán)也在這輪增長(zhǎng)中獲益,。2011年，天威集團(tuán)新能源板塊銷(xiāo)售收入實(shí)現(xiàn)52.82億元,，較上年大幅增長(zhǎng)36.88%。2011年以前光伏產(chǎn)品的高利潤(rùn)吸引了大量新產(chǎn)能進(jìn)入,，供過(guò)于求的情況較為嚴(yán)重。
“前些年光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能一直比實(shí)際需求高出百分之四五十,，這也是正常的,，但是在2010年－2011年,，特別是在中國(guó)東部，一些大廠,、小廠產(chǎn)能擴(kuò)張很快，很多人進(jìn)入這個(gè)行業(yè),，激起了這一輪的建設(shè)潮�,！蹦暇┐髮W(xué)張鳳鳴教授說(shuō)。
高額利潤(rùn)主要來(lái)自政府補(bǔ)貼,。在歐美市場(chǎng),，政府對(duì)終端市場(chǎng)進(jìn)行補(bǔ)貼,，最初，政府補(bǔ)貼力度非常大,，為光伏產(chǎn)品價(jià)格的一半,。中國(guó)市場(chǎng),，政府補(bǔ)貼供給端，在生產(chǎn),、土地等方面進(jìn)行補(bǔ)貼,。不同的補(bǔ)貼方式會(huì)有不同的效果，前者導(dǎo)致消費(fèi)需求上升,，后者導(dǎo)致生產(chǎn)供應(yīng)上升。
早期進(jìn)入的企業(yè)獲得了高額利潤(rùn),，隨著產(chǎn)能不斷擴(kuò)張,，光伏產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)了惡性競(jìng)爭(zhēng),。2012年前后,，美國(guó)、歐盟先后對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)品實(shí)施反傾銷(xiāo)調(diào)查,。
2011年11月,，美國(guó)對(duì)中國(guó)光伏生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)展了“雙反”調(diào)查，并于2012年5月作出初裁,，對(duì)中國(guó)出口的電池組件征收30%－250%的反傾銷(xiāo)關(guān)稅,。
2012年9月6日,，歐盟正式宣布對(duì)中國(guó)光伏組件、關(guān)鍵零部件如硅片等發(fā)起反傾銷(xiāo)調(diào)查,，2013年6月4日,，歐盟委員會(huì)宣布，決定對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的主要光伏組件征收臨時(shí)反傾銷(xiāo)關(guān)稅,，在第一階段將征收11.8%臨時(shí)反傾銷(xiāo)關(guān)稅,，如中國(guó)無(wú)法提供一個(gè)解決方案,，兩個(gè)月后關(guān)稅變?yōu)?7.6%。
“2012年以來(lái),，光伏市場(chǎng)出現(xiàn)了惡性競(jìng)爭(zhēng)局面，大家都在降價(jià),，后來(lái)有人歸因于美歐國(guó)實(shí)施的‘雙反’制裁,，歸根到底是產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩,，因?yàn)橹挥挟a(chǎn)能過(guò)剩了才會(huì)出現(xiàn)這種低價(jià)傾銷(xiāo)�,！睆堷P鳴2013年中接受記者采訪時(shí)稱(chēng),，“危機(jī)的時(shí)候，很多廠剛剛引進(jìn)設(shè)備,，都還沒(méi)有來(lái)得及調(diào)試設(shè)備,，有些廠訂了設(shè)備，最后連定金都不要了,�,！�
歐美反傾銷(xiāo)調(diào)查以及補(bǔ)貼政策變化,，使得無(wú)錫尚德、江西賽維,、超日太陽(yáng)能等一批企業(yè)相繼陷入危機(jī),，此時(shí)的天威集團(tuán)也未能幸免,。由于此前“鋪的攤子太大”,，天威內(nèi)部人只能看著新能源板塊沉沒(méi),。
受訪的天威員工感到十分惋惜，認(rèn)為天威集團(tuán)有很好的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì),，但是投資上的失誤,，形成了一個(gè)很大的債務(wù)窟窿。歐美的反傾銷(xiāo)調(diào)查,，給了天威最后一擊,。
2013年，母公司兵裝集團(tuán)決心重整天威集團(tuán),，新任董事長(zhǎng)鄧騰江到任以后,，實(shí)施了輸變電和新能源業(yè)務(wù)之間切割，上市公司天威保變回歸輸變電主業(yè),，虧損的新能源業(yè)務(wù)留在天威集團(tuán),。
今日的黯然退出,，和昔日的雄心勃勃形成了鮮明差別,。
