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降準和降息仿佛那只未落地的靴子,，而央行14日公布的金融數(shù)據(jù)再次令市場對這只靴子落地的預期升溫,。最新數(shù)據(jù)顯示，3月份新增人民幣貸款達1.18萬億元人民幣，同比下降6%,；3月新增社會融資1.18萬億,，同比和環(huán)比同時收縮,；與此同時,，M2（廣義貨幣）同比增長11.6%，增速大幅低于市場預期,。
不少分類數(shù)據(jù)都顯示實體需求的持續(xù)低迷,。據(jù)招商銀行高級分析師劉東亮分析，3月企業(yè)戶中長期貸款增加3643億元,，好于去年,，但較前兩個月大幅下滑，表明信貸高速投放的動力難以持續(xù),，而居民戶中長期貸款增長1670億,，低于前兩年同期水平，表明地產刺激政策尚未提振居民購房意愿，房地產庫存壓力不減,；3月外表融資中的信托貸款,、委托貸款、未貼現(xiàn)承兌匯票繼續(xù)保持低迷,，表外融資零增長出乎意料,，應與企業(yè)需求低迷有關。
而受到多重因素尤其是外匯占款大幅減少的影響,，M2增速也未達全年12%的調控目標值。數(shù)據(jù)顯示,，今年一季度,，外匯占款余額26.82萬億元，一季度減少2521億元,，同比少增1.04萬億元,。其中，3月份當月減少2307億元,，同比少增4048億元,。而據(jù)央行官方介紹，同業(yè)資金運用減少和表外融資減少也拉低了M2增速：2014年以來,，為有效防范和控制風險,，監(jiān)管部門規(guī)范金融機構同業(yè)業(yè)務，導致同業(yè)資金運用減少,，貨幣派生相應減少,。今年一季度，金融機構同業(yè)資金運用較上年同期減少1564億元,；由于經(jīng)濟增速下降,，實體經(jīng)濟信貸需求有所減弱，表外融資需求相應減少,，導致表外融資減少,。同時，商業(yè)銀行表外業(yè)務監(jiān)管加強,，部分表外融資逐漸向表內轉移,。今年一季度，社會融資規(guī)模中的表外融資新增3859億元,，同比少增1.14萬億元,。
盡管M2增速與經(jīng)濟增長和物價漲幅預期目標基本匹配，有利于為經(jīng)濟結構調整和轉型升級營造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境,，人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,，不過，面對數(shù)據(jù)顯示出的實體經(jīng)濟疲弱和未達標的M2增速,，貨幣放松的預期在市場中繼續(xù)升溫,。
14日,，央行在公開市場進行100億元人民幣七天期逆回購操作，中標利率3.35％,。相較上周四的逆回購利率再降10個基點,，這也是今年以來央行第五次下調逆回購中標利率，至此,，逆回購利率已從年初的3.85％降至3.35％,。盡管央行加大公開市場操作，引導貨幣市場利率下行效果已經(jīng)顯現(xiàn),，但仍需進一步擴大降準力度從根本上解決基礎貨幣投放問題,。
表外融資大幅度回表，雖然這減少了融資鏈條,，節(jié)約了成本,，但實體經(jīng)濟所獲得的融資卻出現(xiàn)了實實在在的下降，無論是實體經(jīng)濟需求不足,，還是金融機構主動收縮資金投放,，都不利于穩(wěn)增長和保7，預計貨幣政策繼續(xù)放松,，4月份降準或降息的概率很大,。
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