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一路高歌猛進(jìn)的滬深股市,，在上周一度遭遇到了挫折,，滬市在沖擊頗具象征意義的4000點時，最初未能實現(xiàn)強(qiáng)勢突破,，而是遇阻后回檔調(diào)整,。盡管相對于近期的上漲幅度來說，股指下跌有限,，但畢竟已經(jīng)延續(xù)多時的向上形態(tài)沒有能夠保持,，同時大盤的運(yùn)行節(jié)奏也有了相應(yīng)的變化。而所有這些,，自然會引發(fā)投資者對后市走勢的爭議,。好在到了周末，在增量資金的推動下,，大盤再度上行,，并且在4000點上方報收，再度顯現(xiàn)出來強(qiáng)勁的升勢,。
應(yīng)該說,，股市在上周中出現(xiàn)調(diào)整是很自然的，其實這樣的調(diào)整早就該來了,。從上證指數(shù)突破3700點到?jīng)_擊4000點,，只有很短的幾個交易日，而且這期間沒有過像樣的整理,。這樣的格局是有違于今年以來的行情特點的,，表明大盤進(jìn)入了加速上行階段。但問題是,，現(xiàn)在從大環(huán)境上來說并沒有支持股市加速上行的因素出現(xiàn),。特別是在公布了4月份新股發(fā)行計劃后，股市還是拒絕調(diào)整,，完全無視這一客觀存在的壓力,，這實際上也就為接下來的調(diào)整埋下了伏筆。
4000點作為一個整數(shù)關(guān)位,，同時也是去年以來股指達(dá)到翻番水平的參照位,，顯然不像前面那些百位數(shù)的整數(shù)關(guān)位那樣容易突破,。因此，在這里出現(xiàn)調(diào)整是必然的,。而且客觀來說,，時下的調(diào)整幅度還不能算很大，大盤的強(qiáng)勢特征還是很明顯的,。人們可以預(yù)期的是,，隨著時間的推移，過多的獲利盤逐漸被化解,，新的做多能量進(jìn)一步聚集,，加上當(dāng)月擴(kuò)容壓力的過去，在本月下旬大盤重拾升勢將是大概率事件,，屆時也就有更大的可能真正站穩(wěn)4000點且向上拓展空間,。
上周四創(chuàng)業(yè)板在先跌5%之后快速反彈，在尾市頑強(qiáng)收漲的表現(xiàn)也告訴人們,，市場上的外圍資金很多,，下跌正成為中低倉位投資者極好的買入機(jī)會。而周五股市的大漲,，更是表明這波資金推動型行情還有很大的后勁,，遠(yuǎn)沒有走到頭。
當(dāng)然,，現(xiàn)在也有一些看空后市的觀點,，最主要是集中在兩個方面，一是認(rèn)為時下內(nèi)地A股大漲,，并且與香港H股等的價差拉得很大,，因此導(dǎo)致大量資金“南下”，以至港股通的額度被用盡,，而這會明顯分流A股市場的資金,。還有最近新三板也很火爆，對于創(chuàng)業(yè)板等也會帶來一定的資金壓力,。
二是認(rèn)為在本周上證50指數(shù)和中證500指數(shù)的期貨產(chǎn)品都將問世,，鑒于滬深300指數(shù)期貨推出后股指期貨與股票現(xiàn)貨聯(lián)袂出現(xiàn)大跌的歷史，也有人擔(dān)心屆時市場走勢會不會逆轉(zhuǎn),，特別是中證500指數(shù)主要是覆蓋了中小市值股票，而這些股票目前的估值都不低,，容易成為做空的對象,，可能會拖累大盤。
就第一問題來說,，資金分流當(dāng)前是存在的,，但規(guī)模并不大,。香港股市每天的成交金額通常只有幾百億港元，無法容納境內(nèi)大資金的沖擊,，而且作為一個全球配置的市場,，那里金融工具豐富，一般也不太可能出現(xiàn)股價被過度拉高的可能,。所以,，無論是從市場容量還是從運(yùn)行空間來說，港股的操作余地都不是很大,。對于一些熱衷于做高杠桿“渦輪”的人士來說,，那里的確比境內(nèi)市場更有吸引力，至于普通投資者,，在政策套利空間被消費后,，港股對其的吸引力是有限的。
至于說新三板,，現(xiàn)在還是一個迷你市場,，每天的交易金額還只有20來億元，與主板市場動輒萬億元,，創(chuàng)業(yè)板上千億元的水平相差太遠(yuǎn),，因此也不可能構(gòu)成分流壓力。所以因為港股熱與新三板熱而看空境內(nèi)A股市場,，實在缺乏依據(jù),。
關(guān)于第二個問題，股指期貨的走勢,，在本質(zhì)上還是受制于股票現(xiàn)貨的,，當(dāng)年滬深300指數(shù)期貨推出后股市下跌，還是與那時的大環(huán)境與大趨勢有關(guān),。而現(xiàn)在的狀況是股市上漲的大格局是明確的,，此時指數(shù)期貨可擴(kuò)容，是給投資者增加了投資工具,，這里存在做空的機(jī)會,，但同樣也有做多的機(jī)會，應(yīng)該說多了兩個期指產(chǎn)品,，完善了市場結(jié)構(gòu),，但改變不了市場走勢，除非現(xiàn)在所出現(xiàn)的是假牛市,。
顯然,，投資者對于現(xiàn)在股市所出現(xiàn)的調(diào)整是要引起關(guān)注的，并且要積極應(yīng)對,，但看空后市則大可不必,。4000點的突破,，說明行情正在向縱深發(fā)展，盡管這里會有反復(fù),，但絕對不是行情的終點,，股市長期向好，均衡多元運(yùn)行的基本特征不會輕易改變,。
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