編者按
受美聯(lián)儲(chǔ)3月例會(huì)發(fā)布鴿派措辭的影響,，上周全球金融市場(chǎng)劇烈震蕩,，美元遭遇開年以來(lái)最為慘烈的一輪下跌,，帶動(dòng)金價(jià)、油價(jià)呈現(xiàn)一波強(qiáng)勁反彈,。與此同時(shí),，歐美貨幣政策的分化加大也推升歐股迭創(chuàng)新高，令投資者瞠目結(jié)舌,。那么,，此次美元走軟、歐股上漲是“曇花一現(xiàn)”還是會(huì)持續(xù)下去,，金價(jià)大幅反彈后會(huì)否重回下降通道,？對(duì)這些市場(chǎng)熱點(diǎn)問題，本報(bào)策劃了一組報(bào)道,，敬請(qǐng)留意,。
美元上周遭遇了開年以來(lái)最慘烈的一輪下跌。受美聯(lián)儲(chǔ)鴿派措辭影響,，美元指數(shù)在周四上演“V”字反彈之后重回跌勢(shì),，周五收跌2.43%，并再度痛失100大關(guān),。一時(shí)間,，全球市場(chǎng)“冰火兩重天”，伴隨著美元對(duì)其他主要貨幣匯率全線下跌,，美股,、金價(jià)、油價(jià)等迎來(lái)一波強(qiáng)勁反彈,。進(jìn)入本周,，美元能否在“跌跤”之后迅速爬起成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
作為全球最主要的儲(chǔ)備貨幣,，美元上周遭遇了開年以來(lái)最慘烈的一輪下跌,。受美聯(lián)儲(chǔ)鴿派措辭影響，美元指數(shù)在周四上演“V”字反彈之后重回跌勢(shì),，周五收跌2.43%,，并再度痛失100大關(guān)。一時(shí)間,，全球市場(chǎng)“冰火兩重天”,，伴隨著美元對(duì)其他主要貨幣匯率全線下跌，美股,、金價(jià),、油價(jià)等迎來(lái)一波強(qiáng)勁反彈。進(jìn)入本周,，市場(chǎng)焦點(diǎn)將繼續(xù)停留在此,，看美元能否在“跌跤”之后迅速爬起,。
美聯(lián)儲(chǔ)“出手” 美元多頭遭打壓
自美聯(lián)儲(chǔ)在2013年中期首度流露出收緊貨幣政策意圖之時(shí)起,，美元走強(qiáng)就成為一種普遍預(yù)期被不斷強(qiáng)化,。去年7月以來(lái)，伴隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面頻頻釋放利好,，帶動(dòng)加息預(yù)期的不斷升溫,，美元開啟了新一輪升值周期。在不到9個(gè)月的時(shí)間里,，美元指數(shù)累計(jì)攀升了24%,，并一度超過100大關(guān)，創(chuàng)下自2003年以來(lái)新高,。誰(shuí)曾料到,，這一輪強(qiáng)勁上漲行情會(huì)在上周遭遇停頓，而這一切的主導(dǎo)者正是美聯(lián)儲(chǔ),。
北京時(shí)間3月20日凌晨,，為期兩天的美聯(lián)儲(chǔ)3月例會(huì)塵埃落定。在如期刪除政策聲明中的“耐心”一詞后,，美聯(lián)儲(chǔ)意外地對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),、通脹、利率前景進(jìn)行了下調(diào),，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫甚至在新聞發(fā)布會(huì)上直接對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元提出質(zhì)疑,。如此明確的鴿派信號(hào)不但令加息預(yù)期瞬間回落，也讓漲勢(shì)如虹的美元遭遇“滑鐵盧”,。當(dāng)天,，美元在紐約時(shí)段暴跌逾300點(diǎn)，日內(nèi)一度刷新近8個(gè)交易日低位至96.6,。盡管美指隨后上演“V”型反轉(zhuǎn),，補(bǔ)回了美聯(lián)儲(chǔ)鴿派聲明所帶來(lái)的跌幅，但在20日再次回落,，一度探底97.43,，最終收于97.90，基本回吐了前一日的反彈額度,。
本周一（3月23日）亞市尾盤,，美指經(jīng)小幅走高后，交投于97.93附近,。
看漲,？看跌？ 市場(chǎng)觀點(diǎn)不統(tǒng)一
眼下,，有關(guān)“美元還能跌多久”已成熱點(diǎn)話題,。對(duì)此,，市場(chǎng)觀點(diǎn)并不統(tǒng)一，看漲和看跌的可謂勢(shì)均力敵,，且各自都有充足的理由,。記者發(fā)現(xiàn)，目前市場(chǎng)上的觀點(diǎn)大致可分為中立,、看跌和看漲三派,。率先發(fā)表評(píng)論的美銀美林較為中立，認(rèn)為政策聲明以及耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上的表述都包含了不少短期將對(duì)美元形成下行壓制的因素,，這些因素會(huì)在第一時(shí)間對(duì)美元構(gòu)成重創(chuàng),，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策機(jī)制存在不確定性，會(huì)讓市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)更加集中在美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面上,�,；ㄆ旒瘓F(tuán)的觀點(diǎn)也比較模糊，認(rèn)為耶倫故意針對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元之舉反倒是對(duì)何時(shí)實(shí)際開始加息沒那么在意了,。一旦耶倫等人立場(chǎng)偏向鷹派,，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美元未來(lái)3個(gè)月的反彈走勢(shì)就束手無(wú)策了。
相比之下,，來(lái)自匯豐和高盛的觀點(diǎn)則較為對(duì)立,。彭博社援引匯豐外匯策略全球部主管大衛(wèi)·布魯姆的話稱，美元多頭走勢(shì)已到盡頭,。在他看來(lái),，盡管強(qiáng)勢(shì)美元幾乎成了市場(chǎng)共識(shí)，但這種漲勢(shì)難以為繼,，因?yàn)槊涝谶^去30年來(lái)的四次加息循環(huán)中均無(wú)一例外地在升息之后出現(xiàn)回跌走勢(shì),。被譽(yù)為“債券大王”的全球最大債券基金（PIMCO）創(chuàng)始人格羅斯也直言道：“美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)下調(diào)了利率預(yù)期，這是為了讓美元貶值,�,！彼踔琳J(rèn)為，美元日后還很可能加入全球其他央行的匯率戰(zhàn)之中,。
高盛集團(tuán)的策略師則在最新研報(bào)中闡述了看多美元的主張,，將上周的行情視作前期大幅上漲之后的休息盤整，乃正常的事情,。報(bào)告指出,，美元上漲在很大程度上得益于歐元和日元的疲軟態(tài)勢(shì)，貨幣政策差異對(duì)美元形成利好,，這也是盡管近幾個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半,、美元依然堅(jiān)挺的原因，完全取消美聯(lián)儲(chǔ)政策前瞻指引則是另一大利好美元的因素,。
加息預(yù)期不變 美元升值是大勢(shì)
綜合各方觀點(diǎn),，記者發(fā)現(xiàn),，盡管市場(chǎng)觀點(diǎn)較為分散，但多數(shù)人仍傾向于認(rèn)同“美元僅限于短期回調(diào)”的判斷,。
事實(shí)上,，鑒于強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，特別是對(duì)進(jìn)出口造成的負(fù)面作用,，在國(guó)際油價(jià)持續(xù)低迷的情況下,，強(qiáng)勢(shì)貨幣讓美聯(lián)儲(chǔ)更難實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo),，此前已有預(yù)測(cè)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)任由美元過快上漲,，必定對(duì)其進(jìn)行口頭干預(yù)。但從客觀來(lái)講,，支撐美元升值的兩大核心因素仍然存在,。第一，美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)體中的優(yōu)勢(shì)地位以及美聯(lián)儲(chǔ)與全球主要央行貨幣政策分化所引發(fā)的息差,，此乃美元走強(qiáng)的根本原因,；第二，日本央行和歐洲央行正在加大貨幣寬松的力度,，帶動(dòng)全球進(jìn)入新一輪降息潮,，這也起到了間接推升美元的作用。從這個(gè)意義上而言,，盡管美聯(lián)儲(chǔ)有意控制美元升幅,，但支撐美元升值的大環(huán)境并沒有改變，這就決定了美元指數(shù)回落僅限于短期,。
短期來(lái)看,，美元走勢(shì)仍存在較大不確定性。本周有美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)數(shù)據(jù),、美國(guó)第四季度GDP數(shù)據(jù),，也將有包括美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫、副主席費(fèi)希爾在內(nèi)的不下七位美聯(lián)儲(chǔ)高官發(fā)表講話,，很可能進(jìn)一步影響美元在美聯(lián)儲(chǔ)決議后的整體格局,。為此，投資者需警惕多頭在美元漲勢(shì)遭到打壓與加息前景不明的情況下回撤,，也不排除其在跌穿支撐位后回吐上一次強(qiáng)勢(shì)“非農(nóng)”以來(lái)漲幅的可能性,。
