這個頂著第一汽車集團之名的車企,，在很多方面已經(jīng)不再排名第一,。截至2015年3月19日,，一汽集團旗下5家上市公司的市值合計為677億元,，尚不及上汽集團的四分之一。一汽集團內(nèi)部腐敗始終被視為阻礙整體上市的大屏障,，高層接受調(diào)查，反腐或催化整體上市,。嗅覺靈敏的機構(gòu)已經(jīng)提前出逃,。
兩會閉幕后，在金臺飯店,，一汽集團董事長徐建一被帶走,。
隨后，中紀委官網(wǎng)上發(fā)布“中國第一汽車集團公司董事長,、黨委書記徐建一涉嫌嚴重違紀違法,，目前正接受組織調(diào)查”的官方消息。
實際上,，這不是針對一汽集團的首次反腐行動,，公開的媒體報道顯示，在徐建一的事件的前后,，一汽集團內(nèi)部,，一系列反腐行動仍在進行。
距離2016年一汽集團整體上市的日子越發(fā)逼近,，此時,，一汽集團高管震蕩，而旗下上市公司也是業(yè)績尷尬,，下一步,，一汽集團將駛向哪里？
采訪期間,，記者試圖聯(lián)系一汽夏利,、一汽轎車兩家上市公司的相關負責人，但截至發(fā)稿依然沒有得到回復,。而一汽集團內(nèi)部一位相關人士表示,，對于此事個人不便進行評價，公司層面，目前可以參考的觀點,，僅限于“一汽集團公司相繼召開黨委常委會和領導干部會議”的相關內(nèi)容,。
徐建一之后，誰將成為接棒者,？
而資本市場上嗅覺靈敏的機構(gòu)已經(jīng)提前迅速作出反應,。記者發(fā)現(xiàn)，早在此次徐建一接受調(diào)查前,，一汽集團旗下一些上市公司中,，公募機構(gòu)已經(jīng)紛紛出逃。
5家上市公司市值僅上汽1/4
3月15日18時許,，中央紀委監(jiān)察部網(wǎng)站發(fā)布消息：中國第一汽車集團公司董事長,、黨委書記徐建一涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受組織調(diào)查,。
16日,，一汽集團旗下上市公司股價表現(xiàn)不一，其中一汽轎車早盤低開后一度重挫逾5%,，收盤報18.90元,，跌1.92%。而其余四家公司一汽夏利,、一汽富維,、富奧股份、啟明信息開盤也出現(xiàn)集體下跌的趨勢,，但盤中受大盤影響翻紅,。最終一汽夏利平盤報收于7.58元；一汽富維以1.8%的漲幅報收33.3元,；富奧股份以2.56%的漲幅報收9.23元,；而啟明信息則報收14.97元，大漲9.83%,。
隨后幾日,，三家零部件上市公司一汽富維、富奧股份,、啟明信息股價繼續(xù)走強,，相繼創(chuàng)出近年新高。而兩家整車上市公司一汽轎車,、一汽夏利已分別于3月2日和3月13日創(chuàng)出新高,，16日后，一汽轎車,、一汽夏利股價持續(xù)小幅上下波動,。
不過相同的是,，5家上市公司的成交量在16日后均出現(xiàn)明顯的增長。Wind數(shù)據(jù)顯示,，一汽轎車3月16日,、17日、18日的成交量分別達到65.55萬手,、56.16萬手,、34.18萬手，而一汽橋車15日的成交量僅為8.5萬手,。一汽夏利16日的成交量也攀升至23.64萬手,，其之前一個交易日成交量僅為14.41萬手。
據(jù)了解,，一汽轎車為一汽集團發(fā)展自主品牌乘用車的骨干企業(yè),，現(xiàn)有紅旗、奔騰,、歐朗和Mazda等乘用車產(chǎn)品系列,。
一汽轎車前期主要是自主研發(fā)和引進國外先進技術生產(chǎn)紅旗系列轎車，如紅旗98,、紅旗明仕、紅旗18等,。2003年公司引進馬自達6轎車產(chǎn)品,，當年即創(chuàng)造了產(chǎn)銷5萬輛整車的歷史記錄。2006年公司推出吸收使用馬自達6技術的奔騰B70,，進軍經(jīng)濟型轎車生產(chǎn)領域,，自此公司自主品牌業(yè)務快速發(fā)展，目前自主品牌產(chǎn)銷規(guī)模已達總銷量的50%以上,。
不過,，中銀國際證券表示，由于一汽轎車產(chǎn)品盈利能力較差,，且開支較大,，導致利潤率較低，利潤規(guī)模較小,，占整個一汽集團利潤僅有百分之幾,。
一汽轎車2014年業(yè)績預告顯示，預計2014年凈利潤為5000萬元至2.5億元,，同比下降75.18%至95.04%,。公司解釋，為提升產(chǎn)品市場占有率和品牌競爭力,，加大了宣傳力度,，費用相應增加,；加之部分產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，導致公司業(yè)績較上年出現(xiàn)大幅下降,。
而一汽夏利為一汽集團控股的經(jīng)濟型轎車制造企業(yè),，主要生產(chǎn)“夏利”、“威志”系列轎車,，2002年受讓天汽集團持有的天津夏利50.98%的股權(quán),，天津夏利自此納入一汽集團旗下。
一位汽車業(yè)內(nèi)人士介紹,，夏利在被一汽集團收購后沒有能夠獲得集團更多的資源共享,。按照此前一汽集團的規(guī)劃，天津夏利只能在A0級轎車“施展”,，比如此前推向市場的夏利系和威志系轎車,，都未能突破這個范疇。這樣的戰(zhàn)略,，使得夏利在產(chǎn)品發(fā)展上受局限頗大,，隨著中國汽車市場進入升級換代的時期，一汽夏利一下子就走到了瀕臨破產(chǎn)的邊緣,。
由于產(chǎn)品老舊,、無有競爭力的新產(chǎn)品投放等問題，一汽夏利年產(chǎn)銷規(guī)模逐步下降,，2014年產(chǎn)銷規(guī)模僅有7.2萬輛,，尚不足部分汽車企業(yè)的單月銷量。
而這也導致一汽夏利虧損額度進一步擴大,，公司業(yè)績預告預計2014年虧損15.5億元至17.5億元,，而在前一年公司已虧損4.8億元，一汽夏利在年報發(fā)布會將難逃“ST”處理,。
一汽夏利表示,，業(yè)績下降的主要原因為公司在國內(nèi)汽車市場消費升級、部分城市限購,、經(jīng)濟型轎車市場份額持續(xù)快速下降等因素的影響下,，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級調(diào)整的步伐未能適應市場快速變化的要求。
同時,，公司參股的天津一汽豐田汽車有限公司因當前市場形勢和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化,，以及本身正在進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等原因，年內(nèi)其向本公司貢獻的投資收益同比也有較大幅度的下降,。
一汽富維,、啟明信息、奧創(chuàng)股份則為汽車零配件廠商,。其中一汽富維主要產(chǎn)品為車輪,、內(nèi)外飾,、保險杠等，奧創(chuàng)股份的主要產(chǎn)品為散熱器總成,、減震器總成等,，啟明信息則主要生產(chǎn)汽車電子產(chǎn)品和管理軟件。然而這三件零配件公司業(yè)績近年來也未有明顯增長,。
啟明信息業(yè)績快報顯示,，公司2014年實現(xiàn)營業(yè)總收入13.88億元，同比增長3.52%,，歸屬于上市公司股東的凈利潤為768.79萬元,，同比增長1.00%，各項主要財務指標基本與上一年度持平,。
奧創(chuàng)股份2013年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入38.14億元,，同比僅增長0.23%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.76億元,，同比增長17.17%,。
一汽富維則在2014年實現(xiàn)營業(yè)總收入112.73億元，同比增長19.01%,，歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.53億元,，同比增長50.95%。公司介紹,，成都及佛山基地開始正式運營,，同時公司內(nèi)部加強成本費用控制，使公司收入及利潤大幅增加,。
截至2015年3月19日，一汽集團旗下5家上市公司的市值合計為677億元,，尚不及上汽集團2724億元市值的四分之一,。
反腐進行時
一汽集團內(nèi)部反腐工作推進已久。
2014年7月29日,，中央第十三巡視組對一汽開展專項巡視后,，2014年9月一汽集團原副總經(jīng)理安德武、一汽-大眾汽車有限公司原副總經(jīng)理兼銷售公司總經(jīng)理李武,、一汽-大眾奧迪銷售事業(yè)部副總經(jīng)理周純被調(diào)查,。
今年1月30日，中央紀委監(jiān)察部官網(wǎng)通報了一汽集團關于專項巡視整改的情況,，稱一汽集團就黨風廉政建設責任落實不夠到位,，執(zhí)行“三重一大”制度不力，頂風違紀和整改工作不力,，以及汽車銷售,、資源配置領域腐敗多發(fā),。
而在中央紀委通報一汽集團關于專項巡視整改的情況后，徐建一曾表示,，巡視組反饋的情況完全符合一汽實際(狀況),，并提出了五項整改方案，準備列出“問題清單”,，建立整改臺賬,，明確整改責任，清晰完成時限,。與此同時,，一汽集團公司8個職能部門參與組建的整改專項工作組，針對26項問題進行全面整頓,。
然而,，徐建一提出的整改方案尚未推行，其本人即遭紀委調(diào)查,。
華融證券表示,，對一汽集團董事長的調(diào)查，表明中央對公司的反腐進一步深化,，有助于解決人事,、腐敗問題，利好整體上市,。同時,，人事、腐敗問題的解決一定程度上促進合資公司股權(quán)利益問題的解決,，加快整體上市進程,。
實際上，早在2013年4月時,，一汽集團旗下一汽轎車,、一汽夏利、啟明信息便相繼公告,，徐建一因工作需要辭去在各上市公司擔任的董事和董事長的職務,，辭職后不在上市公司擔任任何職務。彼時,，一汽集團表示,，徐建一辭去職務，是一汽按照現(xiàn)代企業(yè)制度規(guī)范運作的一種正常的職務安排,，是加快決策層和執(zhí)行層分開的舉措,。
而許憲平在隨后的董事會選舉中接任徐建一，成為一汽轎車,、一汽夏利,、啟明信息的董事長和董事職務,。
華融證券表示，前期一汽集團已對現(xiàn)有管理層分工進行調(diào)整,，許憲平接替徐建一擔任下屬多家上市公司董事和董事長,，本次反腐或會加速公司管理層的調(diào)整，待集團管理層的調(diào)整到位,，預計一汽集團整體上市的進程有望順利推進,。
而就在中央紀委監(jiān)察部網(wǎng)站發(fā)布徐建一接受調(diào)查的第二日，一汽集團公司相繼召開黨委常委會和領導干部會議,，認真學習傳達中央紀委,、中央組織部、國務院國資委[微博]黨委和吉林省委的部署要求,。而一汽集團公司總經(jīng)理,、黨委副書記許憲平為會議主持。
針對集團公司董事長徐建一因涉嫌嚴重違紀違法被調(diào)查一事,，一汽集團公司表示堅決擁護中央決定,，將積極配合好專案組調(diào)查。
一汽集團官網(wǎng)顯示,，許憲平現(xiàn)擔任中國第一汽車集團公司董事,、總經(jīng)理、黨委副書記,，歷任集團公司總經(jīng)理助理兼一汽豐田項目籌備組副組長,，集團公司總經(jīng)理助理兼天津一汽夏利公司總經(jīng)理，集團公司總經(jīng)理助理兼一汽解放公司總經(jīng)理,，集團公司總經(jīng)理助理,，集團公司副總經(jīng)理，集團公司總經(jīng)理,、董事,、黨委常委等職。
整體上市大考
早在2010年,，在國內(nèi)前五大汽車集團的市值排名榜中，一汽集團就成為了墊底者,。
根據(jù)公開資料顯示,，一汽集團市值不足500億元，彼時就不及上汽集團的四分之一,。當時,，上汽集團市值達2170余億元。另一方面,，2010年時,，一汽集團資產(chǎn)為1725億元,，總負債為1025億元，一汽集團的資產(chǎn)負債率約60%,，所以,，如果一汽集團能夠?qū)崿F(xiàn)整體上市，將會獲得更充裕的資金,，對于一汽集團十分重要,。
一汽集團的整體上市之路，在2011年開啟,。
公開資料顯示,，為完成整體上市，一汽集團2011年成立了整體上市平臺一汽股份,，此后一汽股份成為一汽轎車,、一汽夏利的直接控股股東。一汽股份則承諾：為解決同業(yè)競爭,，將在五年內(nèi)(2016年6月28日為最后期限)通過資產(chǎn)重組或其他方式整合所屬的轎車整車生產(chǎn)業(yè)務,，以解決與一汽轎車、一汽夏利的同業(yè)競爭問題,；同時,，對一汽夏利，一汽股份還承諾2015年4月5日前規(guī)范和減少與其的關聯(lián)交易,。
根據(jù)國務院國資委批復的整體重組改制方案,，中國一汽將整車及關鍵零部件業(yè)務及資產(chǎn)、人員全部投入一汽股份,。一汽股份以整車汽車制造,、銷售、服務及汽車技術研究,、開發(fā)及服務為主業(yè),。
2014年一汽股份銷售整車308.6萬輛，位居行業(yè)第三位,，其中乘用車284.9萬輛,，商用車23.7萬輛。乘用車銷量主要來自兩家合資公司一汽大眾和一汽豐田,，商用車銷量主要來自一汽解放的中重卡,。而上市公司一汽轎車、一汽夏利僅占整車銷量總量的11%,。
根據(jù)中銀國際證券測算,，2014年一汽股份在銷量、收入、凈利潤,、凈資產(chǎn)等方面與上汽集團基本相當,，其中一汽股份歸屬于母公司的凈利潤約為259.5
億元，略低于上汽集團,。
中銀國際證券同時表示,，一汽股份未來成長性更好，預計一汽集團整體上市后,，市值有望達到300億元左右,。
然而，一汽股份的整體上市計劃卻一直未能成行,。華融證券表示,，合資股權(quán)利益問題和人事、腐敗問題是阻礙一汽整體上市的兩個主要因素,。對一汽而言,，一汽大眾和一汽豐田是其主要的利潤來源，將兩家合資公司中的中方資產(chǎn)注入一汽股份對其整體上市至關重要,。而一直以來,，一汽與大眾、豐田之間存在股權(quán)利益問題,，阻礙了整體上市進程的推進,。此外，公司原有人事,、腐敗問題不解決,，其整體上市將難以推進。
華南一位汽車行業(yè)分析師表示,，“此次一汽集團董事長徐建一被調(diào)查,，最大‘老虎’挖出，表明一汽集團反腐工作取得成功,，基本掃清腐敗問題對整體上市的影響,。”
伴隨一汽集團整體上市進程,，徐建一也在實踐一汽集團的自主品牌發(fā)展規(guī)劃,。在2010年的北京車展上，徐建一就曾提出了自主品牌發(fā)展規(guī)劃,，主要內(nèi)容為,，中國一汽下轄“中國一汽”和“紅旗”兩個母品牌，其中中國一汽下轄“解放”,、“奔騰”,、“夏利”、“佳寶”四個產(chǎn)品品牌,。
后來被業(yè)內(nèi)人士詬病的是,，一汽集團在紅旗品牌的大力投入適得其反，當時針對公務車市場重點推進的紅旗品牌,，后由于國家逐步取消了政府公務車的采購,，從而接近失敗。
徐建一時代,，一汽集團另一大失誤,，便是上述提及的一汽夏利。
機構(gòu)提前出逃
目前,，一汽集團旗下5家上市公司中,，處境最為尷尬的是面臨“ST”的一汽夏利，而公募機構(gòu)早就紛紛“逃離”,。
2014年二季度末,，有31只公募基金產(chǎn)品持有一汽夏利，截至當年三季度末時,，只有11只基金產(chǎn)品持有一汽夏利,；而截至2014年四季度末，僅剩下兩只基金產(chǎn)品持有一汽夏利,。
具體來看,，盡管去年二季度末時多達31只基金產(chǎn)品持有一汽夏利，但持股市值僅有1.06億元,，而四季度末雖然有兩只產(chǎn)品持有該股,，但持股總市值達到了1.11億元。
隨著一汽夏利“ST”命運的一步步逼近,，最后仍舊持有一汽夏利的兩只基金產(chǎn)品分別為交銀成長股票和交銀新成長股票,，均來自交銀施羅德基金[微博]公司，而管理這兩只產(chǎn)品的基金經(jīng)理,，都是管華雨,。
公開資料顯示，管華雨目前擔任交銀施羅德權(quán)益投資總監(jiān),，是公司內(nèi)資歷最老的基金經(jīng)理,，基金經(jīng)理從業(yè)時間超過7年，其于2010年加入交銀基金,，歷任權(quán)益部總經(jīng)理助理,、權(quán)益部副總經(jīng)理，現(xiàn)任權(quán)益部總經(jīng)理,。
在上述兩只基金的四季報中,，一汽夏利都是這兩只產(chǎn)品的第十大重倉股,。其中，交銀成長持倉一汽夏利占比為2.25%,，交銀新成長持倉一汽夏利占比為3.33%,。今年來，交銀新成長和交銀成長這兩只基金產(chǎn)品的業(yè)績分別為34.3%和31.4%,。
對此,，北京地區(qū)一位基金人士表示，機構(gòu)在去年末時仍堅守一汽夏利,，還是出于對一汽集團整體上市的期待,，盡管一汽夏利面臨“ST”，但是一汽集團曾經(jīng)承諾2016年實現(xiàn)整體上市,，而屆時一汽夏利的命運也將改變,，“機構(gòu)看重的是一汽整體上市后解決的同業(yè)競爭問題，此外整體上市也包含著國企改革概念,，這是今年的市場熱點,。”
另外值得關注的是,，交銀施羅德基金是交通銀行的子公司,，而一汽集團也是交通銀行的股東，股東層面的關系,，或許也對交銀施羅德基金選擇一汽夏利有些許影響,。
公開資料顯示，2014年10月時,，交銀施羅德的任相棟,、王少成、王崇,、張鴻羽等人就曾前往一汽夏利調(diào)研,。
而根據(jù)公開的調(diào)研記錄來看，近一年多來機構(gòu)前往一汽夏利調(diào)研時,，最關心的仍是一汽集團整體上市,、同業(yè)競爭等問題，但是始終沒有得到公司方面切實的回答,。
“其實機構(gòu)人士調(diào)研就集中在整體上市,，可難以得到有干貨的答案，集團,、公司層面也沒見到實際的推動,。”一位私募人士說,，一汽集團內(nèi)部腐敗始終就被視為阻礙整體上市的大屏障,，“反腐的深入開展,，會清除障礙、推進一汽整體上市,�,！�
與一汽夏利相同，一汽集團旗下另一家整車上市公司一汽轎車,，去年也遭遇了機構(gòu)的出走。
2014年二季度末時,，尚有104只基金產(chǎn)品持有一汽轎車,，而截至四季度末，僅有9只產(chǎn)品持有該股,。據(jù)一位機構(gòu)人士介紹,，二季度時一汽轎車被公募大量持有，主要是當時一汽轎車推出新車型,，公募機構(gòu)看好了這個機會,，但隨后的三季報業(yè)績不及預期，令人失望,。
2014年四季度末,，富國天益價值股票、華夏復興股票分別持有一汽轎車的市值為2.16億元和1.42億元,，是9只基金產(chǎn)品中,，持有一汽轎車股份最多的基金產(chǎn)品。
值得注意的是,，去年底時,，曾有18家機構(gòu)、20位機構(gòu)人士前往一汽轎車調(diào)研,，其中不乏嘉實,、建信、廣發(fā)等公募行業(yè)的大公司,。一位機構(gòu)人士透露,，當天的調(diào)研中，諸多機構(gòu)仍關心一汽集團整體上市的問題,，但一汽轎車與一汽夏利的情況雷同,，沒有給出具有實際內(nèi)容的回答。
“其實一汽集團整體上市不僅機構(gòu)關注,，一汽旗下的上市公司更加期待,，但一汽集團內(nèi)部龐雜，誰也說不清或者不敢說整體上市的確切情況,�,！边@位機構(gòu)人士說,。
國企改革預期
不難看出，對于此次一汽集團反腐事件,，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對一汽集團的后續(xù)表現(xiàn)持樂觀態(tài)度,。
上述北京地區(qū)基金人士就表示，一汽集團至今仍未實現(xiàn)整體上市,，在現(xiàn)有大型汽車集團中,，非常具有國企改革的韻味。目前一汽集團上市主要有兩種可行方案,，第一種是,，借殼一汽轎車吸收合并一汽夏利；第二種可能是一汽獨立上市成功后,，再吸收合并旗下上市公司,，至少可以看到，面臨“ST”的一汽夏利即將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機,。
事實上,，隨著北汽集團在香港的上市，“四大四小”的汽車集團結(jié)構(gòu)中,，僅有一汽集團和奇瑞汽車尚未整體上市或上市,。考慮到國企混合所有制改革和一汽集團同業(yè)競爭問題,，以及各自的盈利情況,，業(yè)內(nèi)普遍認為，一汽集團整體上市將是汽車行業(yè)國企改革的首要事件,。
此外,，一汽集團早就具備國企改革的色彩。早在去年7月份時,，一汽集團持股的交通銀行,，就率先推進了國企混改方案，截至2014年三季度末,，一汽集團持有交通銀行0.89%的股份,，是其第八大股東。
彼時,，接受記者采訪時,，一汽集團一位負責人就表示，今后隨著一汽集團的整體上市,，集團方面也將受益于交通銀行正在推進的國企混改,，“這樣，一汽集團無疑在金融,、國企改革方面都具有了很明顯的標識,�,！�
對于一汽集團即將面臨的國企改革，華泰證券分析師姚宏光認為,，國企改革精彩紛呈,，一汽作為最重要的部分，不容缺席,。
在他看來,，自十八大以來，央企和行業(yè)層面的案例不斷豐富,，使得國企改革變得有血有肉,，一汽集團在未來一年半時間內(nèi)推行國企改革的概率比以往任何時候都大。
在分析原因時,，除了央企改革速度超乎市場想象外，汽車行業(yè)普遍推行國企改革,、主動謀變,，更為值得關注，尤其是北汽,、江淮上市后,，一汽集團成為了唯一一個游離于資本市場之外的國有大汽車集團，外在壓力不容忽視,。
另外,，與一汽集團及其下屬公司關聯(lián)緊密的上市公司，后續(xù)表現(xiàn)也不可忽略,，其中,，印紀傳媒就頗值得關注。
根據(jù)公開資料顯示,，印紀傳媒主要業(yè)務是為客戶提供品牌管理,、廣告創(chuàng)制、品牌推廣等服務,，根據(jù)印紀傳媒公告顯示,，自2011年至2014年上半年，印紀傳媒的銷售客戶中,，一汽集團以及旗下的多家公司,，一直都是印紀傳媒的前五大客戶。
近日,，印紀傳媒2014年業(yè)績快報就顯示,，2014年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入248961.19萬元,，較上年同期增長52.60%,；實現(xiàn)營業(yè)利潤57771.70萬元,，較上年同期增長81.23%；實現(xiàn)利潤總額62931.16萬元,，較上年同期增長70.79%,；歸屬于上市公司股東的凈利潤43650.17萬元，較上年同期增長58.15%,。
近四年來一直是重要客戶的一汽集團,，經(jīng)歷此次高層人事震蕩后，在品牌業(yè)務方面對印紀傳媒即將帶來的影響不可小覷,。
