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相對于通脹單一的貨幣性而言,，通縮更多是一種復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,。所以,，防通縮一方面需要貨幣政策和財政政策相配合,，同時也需要短期的總量政策和中長期的調(diào)整改革相結(jié)合。就宏觀政策而言,，防通縮既要貨幣政策發(fā)力,，適時適度降息、降準(zhǔn),，以拉動有效需求的恢復(fù),，也要財政政策更加積極，適度增加赤字水平,，降低目前過高的安全冗余,，引導(dǎo)企業(yè)投資和居民消費。
1月份CPI回落至0.8%,，PPI連續(xù)35個月負(fù)增長,，通縮壓力漸強(qiáng)。更值得關(guān)注的是,，在價格指數(shù)走低的同時，企業(yè)利潤下滑的趨勢也在加大,，這將進(jìn)一步加劇增長壓力,。2012年2月至今，工業(yè)增加值增速連續(xù)34個月處于下滑通道,，從21.3%下降到7.9%,；持續(xù)下滑時間已經(jīng)超過了2007年次貸危機(jī)時的17個月,。
雖然有觀點認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)的貨幣化率（M2/GDP）較高,，目前通縮壓力并不明顯,。但是，考慮到中國的融資結(jié)構(gòu),、居民儲蓄偏好,，以及近年來資本市場對資金的分流，觀察M1對價格趨勢的影響更為準(zhǔn)確,。如果觀察M1/GDP的比率,，這一指標(biāo)近期出現(xiàn)了下降，已接近本世紀(jì)初的水平,。
有專家判斷,，通縮最直接的危害就是導(dǎo)致有效需求的萎縮，而且還會形成惡性循環(huán),。如果通縮與經(jīng)濟(jì)增速下滑同時發(fā)生,，價格持續(xù)下降引起衰退的可能性也將增大。甚至有專家認(rèn)為,，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處在周期轉(zhuǎn)換的邊緣,，可能由過去幾年的通脹和泡沫，轉(zhuǎn)換為未來的通縮和下滑,。由此,，貨幣政策和財政政策這種短期的總量政策，在今年的操作中應(yīng)更富靈活性,。
隨著通縮壓力的增強(qiáng),，宏觀政策如何防通縮？既然通縮是從需求層面?zhèn)?jīng)濟(jì),，應(yīng)對通縮的政策選擇也需要從需求入手,。
在貨幣政策方面，一方面可以通過進(jìn)一步降息,，以提振投資需求和消費需求,。同時，也可以考慮進(jìn)一步降低存款準(zhǔn)備金率,。正所謂“大河有水小河滿,，大河沒水小河干”，小微企業(yè)更多是通過寬松政策的溢出滿足資金需求,。價格型工具還需要數(shù)量型工具配合,，才能更好地解決實體經(jīng)濟(jì)的“融資難”和“融資貴”。
在貨幣政策靈活運用的同時,，積極的財政政策也具有明顯的效用,，能夠引導(dǎo)企業(yè)自主投資和刺激居民消費,。有專家建議，財政政策方面,，可以適當(dāng)增加赤字水平,，降低目前過大的安全冗余；加大政府基礎(chǔ)設(shè)施與戰(zhàn)略行業(yè)研發(fā)投資,，引導(dǎo)私人資本投資,，以填補(bǔ)中高速增長狀態(tài)下的投資缺口；加大政府采購公共服務(wù)產(chǎn)品的力度,，提高民生與社會保障水平,；積極引導(dǎo)居民收入預(yù)期，并借助結(jié)構(gòu)性稅收政策刺激教育與培訓(xùn)消費,、信息產(chǎn)品消費等,。
同時，政策也要區(qū)別對待通縮性債務(wù)增長與通脹性債務(wù)膨脹,。過去的債務(wù)增長是需求過熱驅(qū)動,，可以看作是泡沫式增長；當(dāng)前的債務(wù)增長是因需求不足而出現(xiàn),，一方面是經(jīng)濟(jì)下行甚至衰退導(dǎo)致貨幣循環(huán)不暢,、一些經(jīng)濟(jì)體非意愿性拖欠的債務(wù)積累，另一方面是公共部門為了彌補(bǔ)私人部門投資與消費不足而主動擴(kuò)大的政府負(fù)債,。因此,，通脹時期的債務(wù)“破格”隱藏著極大的泡沫破滅風(fēng)險，必須嚴(yán)格控制財政赤字和信貸擴(kuò)張,，加快去杠桿。但是,，通縮時期的債務(wù)增長，是經(jīng)濟(jì)意義上的“消渴”或緩解饑渴行為,，政策應(yīng)該適度靈活,。
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