央行昨日發(fā)布四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱,，仍在觀察去年11月份降息的效果,，將為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級(jí)營(yíng)造中性適度的貨幣金融環(huán)境，并綜合運(yùn)用數(shù)量,、價(jià)格等多種貨幣政策工具,，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。
對(duì)于下一步貨幣政策的走向,，報(bào)告稱,，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度,，通過(guò)保持貨幣信貸合理增長(zhǎng),、增加金融供給等措施降低社會(huì)融資成本。
值得注意的是,，報(bào)告強(qiáng)調(diào),，宏觀總量政策要把握好取向和力度，提高調(diào)控的靈活性,，要在基礎(chǔ)條件出現(xiàn)較大變化時(shí)適時(shí)適度調(diào)整,，防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)慣性下滑，同時(shí)也要注意防止過(guò)度“放水”固化結(jié)構(gòu)扭曲,、推升債務(wù)杠桿水平,。
報(bào)告指出，將加強(qiáng)和改善宏觀審慎管理,，優(yōu)化政策組合,，保持適度流動(dòng)性,，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng),。此外，盤活存量,，優(yōu)化增量,，改善融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)。多措并舉,、標(biāo)本兼治,，著力降低社會(huì)融資成本。對(duì)于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì),，報(bào)告稱,，國(guó)際主要貨幣匯率波動(dòng)和跨境資本流動(dòng)可能進(jìn)一步擴(kuò)大，而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大難免伴隨一定的風(fēng)險(xiǎn)暴露;此外,，經(jīng)濟(jì)下行及大宗商品維持低位可能對(duì)未來(lái)物價(jià)形成影響,，但物價(jià)預(yù)期還不很穩(wěn)定。不過(guò)，央行強(qiáng)調(diào),，如果油價(jià)影響核心通脹,，將會(huì)調(diào)整政策。
關(guān)于改革,，央行表示,，要進(jìn)一步完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制，加大市場(chǎng)決定匯率的力度,，并扎實(shí)做好存款保險(xiǎn)制度出臺(tái)的各項(xiàng)準(zhǔn)備和組織實(shí)施工作,。
民生證券點(diǎn)評(píng)稱，總體來(lái)說(shuō),，盡管過(guò)去驅(qū)動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三個(gè)引擎,，出口、房地產(chǎn)和地方政府主導(dǎo)的基建投資正在全面熄火,，貨幣寬松不一定能刺激增量經(jīng)濟(jì),，出于存量風(fēng)險(xiǎn)防范考慮，貨幣寬松仍將延續(xù),。民生證券認(rèn)為,，即使貨幣寬松無(wú)法作用于實(shí)體，但仍會(huì)以資產(chǎn)價(jià)格的形式表現(xiàn)出來(lái),。貨幣流入股市,，可以降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，貨幣流入房地產(chǎn),，可以通過(guò)抵押品價(jià)值上升緩釋信用風(fēng)險(xiǎn)和銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力,。此外，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露會(huì)提高金融機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣的需求,。如果貨幣市場(chǎng)供求關(guān)系能夠?qū)崿F(xiàn)平衡,，那么非貨幣市場(chǎng)也就能實(shí)現(xiàn)均衡。從這個(gè)角度看,，貨幣寬松在防止經(jīng)濟(jì)因“債務(wù)—通貨緊縮”相互作用,、相互增強(qiáng)陷入衰退這一點(diǎn)上有積極作用。
