今天，是個值得慶賀的日子：上證50ETF期權的試點將正式拉開帷幕,，做市商業(yè)務也將正式展開,。A股市場邁入期權時代。
股票期權是繼融資融券,、股指期貨之后,，A股市場的第三類重要金融衍生品工具，這一“試驗田”的開啟對于豐富A股投資工具,、活躍A股市場,、增加券商盈利渠道等，有著深遠的現(xiàn)實意義,。
首先,，從全球資本市場來看，股票期權存在已經(jīng)是國際金融市場上一個非常成熟的風險管理工具,。目前,，全球排名前二十位的交易所中，除了我國滬深交易所外,，均有股票期權產(chǎn)品,。不過，隨著今天上交所股票期權的正式上線,，這一局面已被打破,。
從體量上看，我國已是全球最主要的現(xiàn)貨市場,，但目前仍未有具備保險功能的市場風險轉移工具,，因此，資本市場沒有期權就像實體經(jīng)濟沒有保險一樣,。資本市場的發(fā)展壯大離不開“風險管理”四個字,，而我國的資本市場要成熟，要具有國際競爭力,，必須完善風險管理工具,，這是歷史發(fā)展的必然。
其次,，對整個行業(yè)而言,，發(fā)展股票期權有利于支持行業(yè)創(chuàng)新，推動長期資金入市,。以美國證券市場為例,，藍籌股占據(jù)市場80%的份額，高波動性的網(wǎng)絡股和高科技股占20%,，養(yǎng)老基金,、保險公司等長期機構持有總市值的40%-60%,。而之所以能引導長期資金源源不斷地進入股市，一個重要原因就是因為有像期權這樣的風險轉移工具,，可以用于管理市場風險,。
再次，對投資者而言,，股票期權的推出也是意義重大,。一方面，有利于對沖標的市場風險,。因為期權可以成為套期保值工具,，幫助投資者規(guī)避現(xiàn)有資產(chǎn)的投資風險。比如,，投資者持有標的ETF,、看好長期走勢但又擔心下跌時，買入一份認股期權,，就可以保護所持有的ETF,，防范下跌風險。另一方,，有利于降低標的持倉成本,。期權可以幫助投資者降低現(xiàn)有資產(chǎn)的成本。比如,，投資者長期持有某只ETF,，且大盤走勢并不活躍時，可以通過備兌方式賣出該ETF的認購期權,，并在期權到期后滾動賣出新的期權,，持續(xù)收取權利金，從而實現(xiàn)連續(xù)降低標的ETF持倉成本的目的,。
同時,，還有利于投資者用較低的成本實現(xiàn)資產(chǎn)配置。這是因為期權具有杠桿性,，投資者只需要付出少量的權利金,，就能分享標的資產(chǎn)價格變動帶來的收益，用較低的成本實現(xiàn)資產(chǎn)配置,。
今天,，上證50ETF期權就要正式與投資者見面了。它的推出,，對于完善我國資本市場價格信號功能,、提升資本市場定價效率、推進價值投資和建設藍籌市場具有重要意義,。同時,，在豐富整個行業(yè)的風險管理工具的同時,，將進一步完善整個市場的產(chǎn)品結構,，全面促進參與機構的業(yè)務轉型,。
應該說，上交所推動股票期權產(chǎn)品的開發(fā)和衍生品市場建設順應了行業(yè)的呼聲,，是中國資本市場發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物,，也是提升資本市場服務實體經(jīng)濟能力的內在要求。
我們祝愿它能在各方的支持下,，逐步完善,，并在實踐中穩(wěn)步發(fā)展。
