昨日晚間,，央行宣布自2月5日起普降金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),。與此同時(shí)，對(duì)小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行,、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),，對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn),。央行“點(diǎn)線(xiàn)面”全方位降準(zhǔn)的時(shí)點(diǎn)出乎預(yù)料，其傳遞的多重政策含義值得玩味,。
全面降準(zhǔn),，意味著對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂(yōu)已壓過(guò)對(duì)寬松負(fù)作用的警惕;再次定向降準(zhǔn)，是央行2015年貨幣信貸與金融市場(chǎng)工作會(huì)議中“在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上加強(qiáng)定向調(diào)控”的印證,。至于農(nóng)發(fā)行的額外降準(zhǔn),，一位縣域央行人士認(rèn)為，在2014年已明確農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行改革的總體目標(biāo)和主要政策措施的背景下,，該舉措有利于其在農(nóng)村基礎(chǔ)建設(shè)設(shè)施領(lǐng)域發(fā)揮更大作用,。
定向降準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)是否與前次一致尚不得而知。假設(shè)有一半城商行和農(nóng)商行符合定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn),，并按農(nóng)發(fā)行目前預(yù)計(jì)4500億元的存款規(guī)模,，此次降準(zhǔn)將釋放流動(dòng)性6000億元左右,。
一位省會(huì)城市央行貨幣信貸管理處人士談起此次降準(zhǔn)時(shí)表示：“此前通過(guò)定向降準(zhǔn)、MLF,、公開(kāi)市場(chǎng)操作等方式補(bǔ)充了一定數(shù)量的流動(dòng)性,，但還不太夠，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不太理想,，融資成本也還需進(jìn)一步下降,�,！�
近日,，央行上海總部向轄內(nèi)86家地方法人金融機(jī)構(gòu)傳達(dá)了何謂新常態(tài)下“松緊適度”的貨幣政策,，指出央行必須根據(jù)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)條件的變化適當(dāng)調(diào)整力度和節(jié)奏,，做到不多也不少。既要在基礎(chǔ)條件出現(xiàn)較大變化時(shí)適時(shí)適度調(diào)整,，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng),，為結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)爭(zhēng)取時(shí)間;也要防止過(guò)度“放水”固化結(jié)構(gòu)扭曲，推升債務(wù)和杠桿水平,。
專(zhuān)家認(rèn)為,，央行選擇了“點(diǎn)線(xiàn)面”全方位降準(zhǔn)，顯然是基礎(chǔ)條件發(fā)生了一些變化,，而貨幣政策也正根據(jù)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)條件的變化適當(dāng)調(diào)整力度和節(jié)奏,。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，降準(zhǔn)是對(duì)此前PMI跌破50的反應(yīng),。中金公司固定收益研究部門(mén)預(yù)計(jì),，1月份CPI將降至0.7%附近，而PMI的下行意味著經(jīng)濟(jì)動(dòng)能仍疲弱,，社會(huì)融資和貨幣增速可能繼續(xù)破位下行,，M2很可能跌破12%，創(chuàng)歷史新低,。
從資金面考慮,，中國(guó)社科院教授劉煜輝認(rèn)為降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)并不意外。春節(jié)前對(duì)流動(dòng)性需求較強(qiáng),，本周銀行間市場(chǎng)的資金壓力也比較大,，所以這次降準(zhǔn)沒(méi)有拖到周五。
除季節(jié)因素和銀行間市場(chǎng),，資本外流和新股密集發(fā)行也對(duì)近期資金面造成壓力,。2月3日國(guó)家外管局公布了2014年全年及四季度的國(guó)際收支平衡表初步數(shù)據(jù)顯示，2014年四季度資本和金融項(xiàng)目(含凈誤差和遺漏)逆差5595億元人民幣(相當(dāng)于912億美元),，創(chuàng)下自1998年以來(lái)最大季度赤字,。
1月30日晚，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告審核通過(guò)24家企業(yè)IPO，其中多數(shù)集中在2月9日到11日發(fā)行,。海通證券預(yù)測(cè),，參照1月份的新股發(fā)行結(jié)果，預(yù)計(jì)本輪IPO中簽率為0.6%到0.7%,，預(yù)計(jì)凍結(jié)資金在1.9萬(wàn)億到2.2萬(wàn)億元,。
中國(guó)央行降準(zhǔn)，也是對(duì)全球央行競(jìng)相寬松作出的反應(yīng),。按照中金公司固定收益團(tuán)隊(duì)的說(shuō)法,，在各國(guó)央行相繼放水來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)之際，中國(guó)不松就等于收緊,。
民生證券宏觀(guān)研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)在全年外匯占款零增長(zhǎng)的假設(shè)下,，基礎(chǔ)貨幣缺口約3萬(wàn)億元，這意味著降準(zhǔn)不會(huì)只出現(xiàn)一次,。交通銀行金融研究中心認(rèn)為,，外有歐央行大規(guī)模量化寬松、美元走強(qiáng),，內(nèi)有經(jīng)濟(jì)下行壓力,，貨幣貶值、資本外流或?qū)⒇灤┥习肽�,，外匯占款放緩趨勢(shì)難改,，預(yù)計(jì)準(zhǔn)備金率還有1至2次、每次0.5個(gè)百分點(diǎn)的下降,，發(fā)生在上半年的可能性較大,。
