行業(yè)低谷期下，沱牌舍得易主進(jìn)程已呼之欲出。
1月15日,，四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司(下稱“沱牌舍得集團(tuán)”)的38.78%股權(quán)在西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所以12.19億元的價(jià)格掛牌出售，一旦交易成功,，沱牌舍得的國有資本將淡出控股權(quán)。
一位長(zhǎng)期關(guān)注沱牌舍得的券商分析師對(duì)記者表示,，對(duì)于目前的股價(jià)看，交易價(jià)格不算高,，但股價(jià)上升空間已不大,。而且，走過逾10年改制路的沱牌舍得隨著資本入駐,，李家順等管理層未來也將慢慢淡出經(jīng)營,。
對(duì)于目前市場(chǎng)盛傳的，將是復(fù)星集團(tuán)參與沱牌舍得集團(tuán)混改一事,，復(fù)星集團(tuán)官方的說法是不予評(píng)論,，但據(jù)記者了解，沱牌舍得的確是復(fù)星感興趣的項(xiàng)目,，不過目前結(jié)果并未確定,，而復(fù)星內(nèi)部也一直看好白酒行業(yè)，認(rèn)為這是行業(yè)周期的相對(duì)底部,。
資不抵債
根據(jù)交易所的公告,，本次掛牌的標(biāo)的為沱牌舍得集團(tuán)38.78%股權(quán)以及增資擴(kuò)股，成功引入戰(zhàn)略投資者后，投資者將占有沱牌舍得集團(tuán)70%的股權(quán),。
這項(xiàng)交易將在2月11日掛牌期滿,，如果征集到兩個(gè)及以上符合條件的意向受讓方，將會(huì)以網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)多次報(bào)價(jià)的方式確定受讓方,。沱牌舍得集團(tuán)為沱牌舍得的第一大股東,，持有其29.85%股權(quán)，為國有獨(dú)資企業(yè),。
本次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的38.78%股權(quán)的評(píng)估價(jià)格為3.3億元,，而根據(jù)《關(guān)于四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司戰(zhàn)略重組事項(xiàng)進(jìn)展情況的通知》，除此股權(quán)外,，投資者還需要對(duì)沱牌舍得集團(tuán)增資1.18億股,，而這部分股權(quán)的價(jià)格必須以投資者購買上述股權(quán)相同的價(jià)格認(rèn)繳，以此計(jì)算,，這部分增資擴(kuò)股的價(jià)值為8.88億元,。
但事實(shí)上，沱牌舍得集團(tuán)內(nèi)部已經(jīng)資不抵債,，公告顯示,，截至2014年8月31日，沱牌舍得集團(tuán)的營業(yè)收入為10.96億元,，凈利潤(rùn)3392.92萬元,。根據(jù)本次資產(chǎn)評(píng)估的情況，沱牌舍得集團(tuán)的資產(chǎn)評(píng)估總價(jià)為26.2億元,，而其賬面價(jià)值為14.22億元,，負(fù)債總計(jì)為17.76億元，凈資產(chǎn)為-3.54億元,，已經(jīng)處于資不抵債的情況,。
而從2013年開始，沱牌舍得便走入下坡路,，去年三季報(bào)顯示,，其凈利潤(rùn)僅有607.62萬元，而在2012年高峰期,，這個(gè)數(shù)字曾經(jīng)高達(dá)2.55億元,。
或許因此，“本次的估值不算高,�,！鄙鲜龇治鰩煂�(duì)記者表示，“不過現(xiàn)在行業(yè)下滑,，這個(gè)估值雖然低了,，而且可以通過競(jìng)價(jià)方式確認(rèn)受讓方,，但估計(jì)價(jià)格也不會(huì)再漲�,！�
其實(shí),，早在掛牌之前，業(yè)內(nèi)已經(jīng)傳復(fù)星集團(tuán)將是此次接盤者,，對(duì)于已有潛在接盤對(duì)象仍掛牌,，沱牌舍得相關(guān)負(fù)責(zé)人接受記者采訪時(shí)表示，掛牌主要考慮兩個(gè)方面,，一是需要走這個(gè)程序,，二是通過掛牌看看有無更強(qiáng)有力的投資者參與其中。
復(fù)星并購帷幕剛拉開
事實(shí)上,，復(fù)星集團(tuán)對(duì)白酒的濃厚興趣并非一時(shí),。在此之前，復(fù)星集團(tuán)副董事長(zhǎng)兼CEO梁信軍就曾對(duì)記者指出,，復(fù)星看好與中產(chǎn)階層和體驗(yàn)式消費(fèi)相關(guān)的行業(yè),，比如現(xiàn)在不被看好的高端食品餐飲等，就是非常典型的體驗(yàn)式消費(fèi),，需要把跟公款消費(fèi)相關(guān)的奢侈品的消費(fèi)去除之后再回到正常的增長(zhǎng),。“比如白酒,，現(xiàn)在的下降非常不尋常,，也是一個(gè)好的投資機(jī)會(huì)�,！�
本報(bào)記者從復(fù)星集團(tuán)內(nèi)部了解到,，公司已經(jīng)成立了全新的食品飲料事業(yè)部，隸屬復(fù)星集團(tuán)總部旗下,，主要負(fù)責(zé)食品,、飲料、酒類方面的投資,，與鋼鐵裝備、能源,、影視等細(xì)分行業(yè)事業(yè)部平行,。而食品飲料事業(yè)部的總經(jīng)理，即是曾擔(dān)任過金六福酒業(yè)副總經(jīng)理,、華澤集團(tuán)助理總裁兼市場(chǎng)總監(jiān),、華澤集團(tuán)副總裁、聯(lián)想控股的豐聯(lián)酒業(yè)總裁等的路通,。其在主政豐聯(lián)酒業(yè)時(shí),，在2012年一年便收購了湖南武陵,、河北板城酒業(yè)、山東孔府家三家酒業(yè)公司,。
“我們?cè)诙?jí)市場(chǎng)也買過一些食品飲料股,，去年還投資了西班牙火腿及酒類制造商Osborne集團(tuán)，后者的雪利酒在當(dāng)?shù)睾苡忻�,，也�?huì)拓展中國市場(chǎng),。”復(fù)星一位內(nèi)部人士透露,，而在國內(nèi),，公司也曾有意參與牛欄山酒廠母公司順鑫農(nóng)業(yè)的定向增發(fā)，并且積極參與國企改制,。
此前,，金種子酒的證券事務(wù)代表也曾對(duì)外證實(shí)復(fù)星參與談集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但最終沒有成功,。
而且,，本次掛牌對(duì)意向方的要求不低，當(dāng)中要求其2013年總資產(chǎn)不低于100億元且凈資產(chǎn)不低于20億元,，2011~2013年連續(xù)盈利且每年盈利不低于2億元,。這種要求已經(jīng)將很多投資者排除在外，“這種公開掛牌或拍賣中,，量身定制條件的現(xiàn)象很正常,，之前洋河并購雙溝時(shí)也是這樣的�,！卑拙茖＜視x育鋒對(duì)本報(bào)記者表示,。
“如果此次復(fù)星集團(tuán)接盤后，有可能會(huì)以此為平臺(tái),，繼續(xù)向外收購,。”上述券商人士表示,。有消息人士甚至向本報(bào)記者透露,，復(fù)星集團(tuán)已經(jīng)有繼續(xù)拿下其他酒企的計(jì)劃，以滿足射洪縣人民政府的銷售目標(biāo),。晉育鋒認(rèn)為,，實(shí)現(xiàn)百億銷售并不困難，“今年收一個(gè),，明年收一個(gè)就能實(shí)現(xiàn)了,。如果順利，2016年就能達(dá)到50億元,�,！�
根據(jù)本次掛牌的要求,，投資人必須承諾做大沱牌舍得酒業(yè)，2018年沱牌舍得集團(tuán)銷售收入力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)50億元,，稅收10億元,。2020年，沱牌舍得集團(tuán)銷售收入力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)100億元,，稅收20億元,。此外，射洪縣人民政府還要求,，必須將注冊(cè)地,、稅收解繳地永久保留在射洪縣，對(duì)外投資項(xiàng)目盡可能優(yōu)先投于射洪縣,，等等,。
在白酒行業(yè)以外，據(jù)記者了解,，剛剛過去的2014年,，復(fù)星就完成了對(duì)三元食品、中山公用,、中石化[微博]銷售公司等投資,，其中很多都是國有企業(yè)改制的項(xiàng)目，而截至2013年年底,，復(fù)星累計(jì)參與投資了21個(gè)國企改制項(xiàng)目,，總投資金額69億元。
隨著新投資者的加入,，未來管理層也將面臨變更,。成都尚善董事長(zhǎng)鐵犁對(duì)記者表示，實(shí)際控制人變更后,，管理層也會(huì)逐步變更,，目前董事長(zhǎng)李家順已經(jīng)65歲了，再留任一段時(shí)間也會(huì)逐步退下來,，新的大股東應(yīng)該會(huì)制定新的發(fā)展戰(zhàn)略,，“預(yù)計(jì)在行業(yè)下滑期，投資者要理順整個(gè)架構(gòu)需要三年以上,�,！�
