中國基金報記者獲悉，投資兩融收益權已成為券商資管另類投資大力推進的方向,。有券商資管人士對本報記者表示,，明年這項業(yè)務步伐將加快，隨著兩融需求量加大，通過資管產(chǎn)品的結構化設計擴大杠桿比例，擴大融資渠道和規(guī)模。
今年以來，另類投資型產(chǎn)品加快發(fā)行速度,。數(shù)據(jù)顯示，另類投資型產(chǎn)品在三季度創(chuàng)下新高,，達到167只,，截至12月19日，四季度以來的發(fā)行數(shù)量超過了混合型理財產(chǎn)品,。
中國基金報記者獲悉,，投資兩融收益權已成為券商資管另類投資大力推進的方向。有券商資管人士對本報記者表示,，明年這項業(yè)務步伐將加快,，隨著兩融需求量加大，通過資管產(chǎn)品的結構化設計擴大杠桿比例,，擴大融資渠道和規(guī)模,。
另類投資數(shù)量規(guī)模雙增長
今年以來，券商新成立理財產(chǎn)品減速,，份額規(guī)模下滑明顯,。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月19日,，今年共新成立1778只券商集合理財產(chǎn)品,，發(fā)行份額為927億份，數(shù)量和規(guī)模同比分別下降7%和56%,，去年同期新成立產(chǎn)品1905只,，發(fā)行份額為2104億份,。
“去年叫停大集合之后,，成立子公司開展公募業(yè)務的券商屈指可數(shù)，今年新成立的公募產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模同比銳減,，而小集合類的權益類產(chǎn)品很難發(fā),，高凈值的客戶委托私募管理。九,、十月份根本發(fā)不動,，我們出劣后資金發(fā)權益類產(chǎn)品，都很難發(fā),，客戶嫌安全墊太小�,，F(xiàn)在的困境就是監(jiān)管層把門關了，窗也沒開,�,！币晃蝗A東券商資管人士對中國基金報記者表示,。
值得注意的是，和去年同期相比,，今年以來新成立的券商理財產(chǎn)品中,，另類投資產(chǎn)品是唯一數(shù)量和規(guī)模雙雙增長的類型，今年以來發(fā)行424只,，發(fā)行規(guī)�,？傆�234億份，數(shù)量和規(guī)模同比分別增長70%和63%,，股票型和貨幣型產(chǎn)品的數(shù)量降幅較大,，分別下降28%和63%，混合型,、債券型產(chǎn)品一向是券商配置重點,，今年新發(fā)數(shù)量同比下滑9%和19%，但在全部理財產(chǎn)品的比例有所上升,，從63%上升至68%,。
瞄準兩融收益權
前兩年，券商資管處在鼓勵發(fā)展階段,，而另類投資范圍廣闊,，二者相結合，成為券商資管規(guī)模增長迅速的創(chuàng)新試驗田,。
“目前另類投資大部分做的還是類信托業(yè)務,，投向地產(chǎn)、地方政府融資平臺,，是相對簡單的通道業(yè)務,，但未來業(yè)務空間很廣闊�,！币晃淮笮腿藤Y管執(zhí)行總經(jīng)理對中國基金報記者表示,。
今年10月，監(jiān)管層向券商下發(fā)了《證券期貨經(jīng)營機構資產(chǎn)管理業(yè)務管理辦法(征求意見稿)》(下稱“征求意見稿”),，對于投資非標的資管計劃規(guī)定稱為另類資管計劃,，可以參與融資融券交易，也可以將其持有的證券作為融券標的出借,。一位參與起草征求意見稿的券商人士此前對本報記者表示,，此次修訂版中的重要內(nèi)容是擴大券商資管投資范圍，小集合可以直接投資不在交易所上市的股權,、債券,、財產(chǎn)權及其收益權，而不必再經(jīng)過信托工具來對接非標資產(chǎn)的投資,。
這對另類投資是極大利好,，而隨著股市火熱,，兩融需求越來越大，兩融收益權將成為券商另類投資的發(fā)展重點,。
“另類投資是我們資管發(fā)展重點,，今年地產(chǎn)項目做得少了，明年將大力發(fā)展投資兩融收益權,�,！比A東一位以另類投資為主的券商副總經(jīng)理對本報記者表示。另一位券商資管人士也對記者表示,，“融資融券業(yè)務市場需求很大,，對券商利潤貢獻大、投入少,，營業(yè)部積極性很高,，提交的項目也越來越多�,！�
上述券商副總經(jīng)理表示,，兩融需求量很大，而公司的自有資金畢竟有限,，總共才100多億元,，不能完全滿足客戶需求，所以這一塊業(yè)務未來肯定要放在資管來做,，“目前融資質(zhì)押率是七折,，藍籌股可以達到1：1，杠桿比例不高,，風險很小,，如何擴大杠桿?利用自有資金沒法擴大，必須要用資管募集資金進行結構化設計來提高杠桿比例,�,！�
一位銀行人士對中國基金報記者表示，投資兩融收益權對接的是銀行理財池,，券商從銀行拿錢便宜,，成本約為年化6%,，而券商給客戶的價格約8.5%左右,，券商可以賺大約2個百分點的利差。
另一位華南券商資管人士對記者表示,，近期在探索兩融收益權互換,，和另一家券商合作購買對方的收益權，不過,，由于涉及到清算,、價差等問題還沒有談妥,。
