上周五,，中國人民銀行宣布降息,，將金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率是下調(diào)了0.4個百分點至5.6%，一年期的存款基準(zhǔn)利率下調(diào)了0.25個百分點至2.75%,，而同時將金融機構(gòu)的存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為了1.2倍,。按理說，央行調(diào)整基準(zhǔn)利率之后,，銀行存款和貸款的利息應(yīng)該雙雙是下降才對,，但這幾天我們在市場上看到了相反的情況。隨著央行宣布降息,，很多的商業(yè)銀行是紛紛上調(diào)了存款利率,，展開了一場所謂的存款爭奪戰(zhàn)，這究竟是為什么?央視財經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評論員中國農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家向松祚,、著名財經(jīng)評論員張鴻共同評論,。
隨著央行宣布降息，很多商業(yè)銀行卻紛紛上調(diào)了存款利率,，降息利好究竟向何處釋放?
向松祚：降息的第一受益者是廣大企業(yè) 其次是個人貸款戶
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
市場的利息,，就是我們想叫資金的成本，就像任何一個商品的價格，價格調(diào)整以后,，肯定是有受益者,、有受損者。實際上這次降息以后,，很多人都在講說誰是受益者,、誰是受損者，我想說第一受益者肯定是廣大的企業(yè),，廣大的企業(yè)一定是受益者;第二個個人貸款戶,，凡是貸款戶都會收益，原因很簡單,，就是說商業(yè)銀行對于企業(yè),、對于按揭貸款的個人客戶，它的貸款利率是怎么算的,，其實非常簡單,。就是一個非常簡單的公式，就是你獲得的利率是等于基準(zhǔn)利率加上一個風(fēng)險議價,�,；鶞�(zhǔn)利率，比如說現(xiàn)在人民銀行定的一年期的貸款利率是5.6%,，從過去的6%下降到5.6%,，5.6%如果企業(yè)、個人完全沒有任何風(fēng)險,，銀行完全相信你,，它給你的利率就是5.6%，如果你的風(fēng)險比較高,，給你的也許就高一點,。
我現(xiàn)在把兩個問題說清楚，第一個,，中央銀行希望降低市場的利息的成本,、降低企業(yè)的財富成本，它是一個動態(tài)的過程,，不是說馬上一下子就產(chǎn)生的,，而且對不同的企業(yè)。如果你沒有風(fēng)險,，你的利率肯定下降,，但是如果你的風(fēng)險反而增加了，那么這個時候你獲得的銀行貸款利率反而還有可能上升,。第二,，貸款利率下降了0.4個百分點,，存款利率只下降0.25百分點，那很顯然誰是受損者,、誰面臨壓力最大?當(dāng)然是銀行,。銀行的利差收窄，銀行本身也是企業(yè),，而且銀行多數(shù)都是上市公司,，那怎么辦?銀行現(xiàn)在面臨幾個壓力，一個是存款利率下降,，存款可能從銀行搬家,，銀行如果沒有存款，它就失去了做業(yè)務(wù)的一個基礎(chǔ),，所以為什么很多中小銀行馬上把存款利率從過去上浮10%,，一下用足20%，它是希望留住存款,。銀行會采取很多其他的辦法,，比如說它要創(chuàng)造更多的負(fù)債的管理工具，怎么能夠把老百姓的存款穩(wěn)定住,，同時它要創(chuàng)造更多的新的金融產(chǎn)品,，就是在利差收窄的背景下保證它的收入和利潤還有穩(wěn)定的增長。
張鴻：降息有分化 存款利率不降反升
(《央視財經(jīng)評論》評論員)
其實這里面是有分化的,，比如說我倆信用等級不一樣，在銀行里面拿貸款,，它的貸款利息是不一樣的,，并不會因為基準(zhǔn)利率的下調(diào)而改變我倆的信用等級，所以在貸款利率上,，本身現(xiàn)在就已經(jīng)是市場化的,。基準(zhǔn)利率,，相當(dāng)于我們都熟知的政府指導(dǎo)價,，但是我們本身貸款分別跟銀行談出來了，然后指導(dǎo)價下降了,，理論上講,，比如個人房貸等等還有一些大中型企業(yè)，包括政府的一些債,，它是基于指導(dǎo),，就和指導(dǎo)價本身就聯(lián)系比較密切。比如說你明年的房貸肯定會下調(diào),，所以它和指導(dǎo)價聯(lián)系比較緊密,。但小微企業(yè),，本來就是和他談出來市場化非常強的，和基準(zhǔn)的指導(dǎo)價已經(jīng)基本上沒有太大關(guān)系了,，所以這就是我們短期內(nèi)不太能看到它往下降,，原來首套房貸，雖然說規(guī)定了說你享用首套有7折,，但是在市場上拿7折的很少,。
另外還有存款，存款是因為伴隨著利率市場化的改革在里面,，如果還是1.1上浮,，銀行拿你錢還是1.1%上浮的話，肯定存款利率會下調(diào),，但是現(xiàn)在又增加了10%,，銀行拿你存款的時候，可以給你20%的上浮利率,，所以這樣算下來,，一年期定期存款基本上它用足了20%的話，和原來10%是持平的,，三年期你現(xiàn)在會比原來存款利息會高,，沒降反而升了。
向松祚：中小企業(yè)要解決融資難,、融資貴 最好的辦法是讓自身業(yè)績變得穩(wěn)健
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
什么叫基準(zhǔn)利率?央行所管理,、所調(diào)控的叫基準(zhǔn)利率。就像孫悟空的定海神針一樣的,，其他的市場利率是圍繞定海神針來調(diào)節(jié)的,，怎么調(diào)節(jié)?這個調(diào)節(jié)就是風(fēng)險度。比如說最好的金融產(chǎn)品,，比如國債,，國債的利率往往是央行基準(zhǔn)利率最基本的參照系，其他的利率,，實際上你可以理解為國債的利率在往上面加上風(fēng)險度,。比如說公司或者政府所發(fā)行的債券、所借款的利率,，相當(dāng)于是等同于國債的利率,，也等于差不多是央行的基準(zhǔn)利率，所以央行的基準(zhǔn)利率,，實際上我們可以這么講,，它有完全的掌控權(quán)，它怎么掌控呢?比如說,，它可以通過各種這種正回購,、利回購,，通過各種流動性管理工具，甚至通過比如說央行行長或者負(fù)責(zé)人的講話,，像美聯(lián)儲的主席,、央行的主席，他們只要一講話,，市場馬上就知道他們要干什么了,。
為什么我說央行有完全的掌控權(quán)，除了它有大量的工具以外,，更重要的是央行對市場的影響力是非常龐大和巨大的,，他一句話、一個動作,，市場馬上要跟著反映,。為什么我講現(xiàn)在叫間接調(diào)控?真正的老百姓不管你是按揭貸款還是企業(yè)的貸款，你拿到的利率并不是央行決定的,，這其實正好是我們貨幣政策要完成的目標(biāo),。就說央行管理的是一個基本的流動性，一個基準(zhǔn)利率,，至于說市場,，這個企業(yè)拿的利潤是多少，那完全要取決于企業(yè)的規(guī)模,、所處的行業(yè)以及信用評級,，你的信用評級非常好，那就拿到最好的,，比如說比爾蓋茨的企業(yè),，我們的阿里巴巴或者騰訊等等著名的企業(yè)，它們可能拿銀行利率是很低的,，但是阿里巴巴在十年以前，它要拿銀行利率,，我相信是非常高的,，所以我們可以看到，它是一個動態(tài)的變化,。也就是說,，中小企業(yè)要解決融資難、融資貴的問題,，最好的辦法是什么?就是你的企業(yè)的利潤,、收入、業(yè)務(wù)變得越來越穩(wěn)健,，銀行對你非常相信了,，這個時候,，銀行會主動的給你降低它的利息成本。從這個意義上來講,，央行不僅沒有失去利率調(diào)控權(quán),，而且它對利率的調(diào)控就更加主動了，并且它讓市場機制更好地發(fā)揮作用,，就是我只管基準(zhǔn)利率,。
經(jīng)濟怎么判斷呢?當(dāng)然它要根據(jù)宏觀經(jīng)濟，比如說宏觀經(jīng)濟現(xiàn)在比較疲弱,、下限的壓力比較大,，那這個時候，我要努力的把基準(zhǔn)利率適當(dāng)?shù)慕狄唤�,，�?dāng)經(jīng)濟出現(xiàn)薄弱的背景的時候,，我這個時候要把利率適當(dāng)?shù)耐险{(diào)一調(diào)。至于說市場的利率,，企業(yè)和按揭個人他們所享受的利率是多少,，那完全是由他們跟商業(yè)銀行直接談判決定的。
張鴻：我們在利率市場化的過程當(dāng)中是循序漸進(jìn)的
(《央視財經(jīng)評論》評論員)
央行會越來越清楚,，它不需要管具體的,、微觀的東西，它其實管總量,，剛其實就是央行管宏觀調(diào)控,。用我們最近一段時間常用的話說，讓市場在資源配置中起決定性作用,，市場是什么?市場主體是你我他,，然后我們和銀行的這種關(guān)系，現(xiàn)在其實競爭最充分的那些城商行會把存款一下就上浮,，每一次都是,，你允許我上浮1.1倍，那我就上浮到1.1倍,，這次允許到1.2倍了,，我就上浮到1.2倍，永遠(yuǎn)是這樣,，因為它對市場的敏感度最強,，所以它會采取這樣的一個完全市場化的手段來發(fā)現(xiàn)真實的、實際的利率,，就是實際的利率和指導(dǎo)的基準(zhǔn)利率,。
我們在利率市場化的過程當(dāng)中是循序漸進(jìn)的，比如說我們從1996年的時候,，同業(yè)拆借利率給放開了,，然后2004年的時候就剩存款和貸款了,，前幾年又把貸款給放開了，現(xiàn)在只剩下存款,，這次五年期的也沒有了,，你定期存款五年期不管、不指導(dǎo)了,，沒有基準(zhǔn)利率,，所以現(xiàn)在只剩下三年期、一年期等等�,，F(xiàn)在這就是最后的堡壘,，如果我們談利率市場化的話，這個堡壘要攻克它,，當(dāng)然需要配套的相關(guān)的措施,，比如說存款保險等等。
張鴻：解決整個社會融資成本的問題 單純靠降息降準(zhǔn)是不夠的
(《央視財經(jīng)評論》評論員)
如果我們要解決整個社會融資成本的問題,，單純靠降息,、降準(zhǔn)，甚至單純靠央行顯然不夠,，央行已經(jīng)壓力山大了,。央行其實是一個負(fù)責(zé)貨幣總量的機構(gòu)，讓它承擔(dān)更多的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等等義務(wù),，其實是非常難的,。上周三的國務(wù)院常務(wù)會，融十條是解決什么?就是融資成本,。
為什么小微企業(yè),、中小企業(yè)貸不到款?因為沒有直接對它服務(wù)的金融機構(gòu)，所以我們里邊有加快發(fā)展,，包括互聯(lián)網(wǎng)金融,，包括小微金融、手機金融等等,，那我們要加快完善信用體系,。沒有擔(dān)保怎么辦?我們要支持擔(dān)保和再擔(dān)保機構(gòu)的發(fā)育，這是間接,。你通過銀行，那你需要有信用體系,、需要有擔(dān)保,、需要有為你提供服務(wù)的這些機構(gòu)，如果直接融資,，我們這兒有幾條是專門的,，你可以直接發(fā)債,，然后股票發(fā)行。股票發(fā)行,，過去我們對發(fā)行公司的盈利是有持續(xù)要求的,，你連續(xù)幾年盈利才能上市，現(xiàn)在這個也取消了,，降低你的門檻,，你自己去上市，但上市以后怎么辦?你的風(fēng)險誰來承擔(dān)?這就是我們說的市場來決定,，就是你這個企業(yè)如果發(fā)行股票,，到最后你完了，你自己承擔(dān)責(zé)任,，當(dāng)然買了你這個公司股票的股民也要學(xué)會自己承擔(dān)責(zé)任,。
向松祚：平均而言 大多數(shù)企業(yè)未來的融資成本會有所下降
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
我們今天有個詞叫利率市場化，利率市場化是什么呢?就是波浪式的,，什么叫波浪式的?就是像水波有高有低,，始終處在動態(tài)。央行降低基準(zhǔn)利率,，實際上它是把水平面降低,，但是在水平面降低的時候，有的企業(yè),，比如說企業(yè)經(jīng)營成果很差,、風(fēng)險很高，信用評級很低,，那這個時候你的貸款利率可能比以前還要高,，但是因為平均的水平面下降，所以平均而言,，絕大多數(shù)的企業(yè)未來的融資成本會逐步的有所下降,。在這個意義上，我們要降低融資難,、融資貴的問題,，國務(wù)院的十條非常關(guān)鍵。就是說你要直接融資,，要增加企業(yè)的資本金,，有些企業(yè)要通過兼并重組，要補充自有資本金,，更多要依靠自有資金?
