20多家機(jī)構(gòu)三大模式試水
在泛資管的背景下,，通道業(yè)務(wù)的分食促使信托公司相繼走向轉(zhuǎn)型之路,。然而，“受人之托、代人理財”的本源又為信托業(yè)開拓了一片90萬億的新“藍(lán)海”。近日,，信托公司、私人銀行,、第三方理財?shù)葼幭嗾嘉�,，試水家族信托業(yè)務(wù)，為客戶量身定制綜合金融服務(wù)方案,。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,，在信托業(yè)轉(zhuǎn)型的十字路口上，家族信托業(yè)務(wù)似乎正為業(yè)內(nèi)帶來一絲曙光,，但在現(xiàn)階段稅收,、信托登記等制度和法律環(huán)境下，家族信托暫時還不能勝任信托業(yè)“救世主”的角色,。
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| 趙乃育/繪 |
現(xiàn)狀 20多家機(jī)構(gòu)紛紛試水
《經(jīng)濟(jì)參考報》記者日前從中國家族財富傳承峰會上獲悉,，中國民生銀行今年一開年便與重慶某大型企業(yè)合作成立家族辦公室，第一單50億元人民幣業(yè)務(wù)也剛剛落地,。而此前,，國內(nèi)最早推出家族信托服務(wù)的招商銀行，在去年5月正式簽約國內(nèi)首單財富傳承家族信托以來,，目前已累計簽約近50單,，客戶需求案例超過500個,。
今年以來，中信信托,、上海信托等也紛紛成立家族信托管理辦公室，尋求為家族企業(yè)尋找適合的傳承模式和財富管理平臺,。此外,，包括平安信托、北京信托,、中融信托,、紫金信托、諾亞財富,、陽光保險等公司均在家族信托領(lǐng)域有所嘗試和創(chuàng)新,。
其實，早在被業(yè)界稱為中國家族信托元年的2013年,，美的集團(tuán)的何享健家族,、萬象集團(tuán)的魯冠球家族、以及李彥宏,、馬化騰等企業(yè)層面的家族辦公室便已悄然成立,。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至目前,，包括瑞銀,、瑞信等這些外資銀行在內(nèi)，國內(nèi)大約有20多家機(jī)構(gòu)試水家族信托業(yè)務(wù),。
所謂家族信托,，又被稱為“遺產(chǎn)信托”，遺囑人立下遺囑,，將自己的遺產(chǎn)設(shè)立成專項基金,，并把它委托給受托人管理，基金收益則由受益人享有的三方關(guān)系,。受益人既可以是繼承人,，也可以是慈善機(jī)構(gòu)或者任何個人或組織。家族信托最早雛形是信托公司開始為客戶提供量身定制的財富管理解決方案,。但從2012年下半年開始,，招商銀行、北京銀行,、歌斐資產(chǎn),、國際家族基金協(xié)會等機(jī)構(gòu)陸續(xù)啟動了家族信托管理業(yè)務(wù)。
據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的《中國信托業(yè)發(fā)展報告(2013—2014)》介紹,，目前信托公司獨(dú)立或者與銀行合作開展家族信托業(yè)務(wù)主要分為信托公司主導(dǎo)模式,、“私人銀行+信托通道”模式和私人銀行與信托公司合作模式等三大類型,。其中，2013年平安信托推出的“鴻承世家”系列信托公司主導(dǎo)模式,，其產(chǎn)品財富傳承功能又分為設(shè)立專項基金,、私人與法人財產(chǎn)分割、多元化財富分配等,。而“私人銀行+信托通道”模式則更體現(xiàn)私人銀行資金的主動管理,，而信托則較為被動，僅為資金的一個投向而已,，在一定程度上類似于“通道”作用,。
“我們私人銀行現(xiàn)在主打的產(chǎn)品是家族基金，其理念是把國內(nèi)所有的家族作為我們的戰(zhàn)略伙伴來發(fā)展�,，F(xiàn)在成立的家族基金,，我們自己參與投資，我們一般占大部分股份,，以實現(xiàn)與企業(yè)共同發(fā)展的初衷,。”對此,，民生銀行私人銀行部副總裁李文對記者表示,。他認(rèn)為，只有企業(yè)壯大,，實現(xiàn)多元化,、國際化后，才便于提供一些其他的服務(wù),。
對此,，某信托資深人士4日在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示，隨著資產(chǎn)管理規(guī)模不斷擴(kuò)大,，無論監(jiān)管層面還是公司層面,，家族信托都被視為信托公司的轉(zhuǎn)型方向，同時也是私人銀行和第三方理財機(jī)構(gòu)“覬覦”的地盤,。不管哪種合作模式,，其目的都是索取未來的主動權(quán)和現(xiàn)實利益的最大化。
預(yù)判 信托公司或占90萬億市場先機(jī)
隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展,，國內(nèi)社會居民收入也快速增長,，積累了大量私人財富。據(jù)平安信托與麥肯錫咨詢公司日前發(fā)布的中國信托業(yè)發(fā)展研究報告預(yù)測,，到2015年,，中國可投資資產(chǎn)達(dá)到600萬元人民幣以上的高凈值家庭數(shù)量將超過190萬，實現(xiàn)了2010年到2015年年均17%的增長,，可投資資產(chǎn)總額也將達(dá)近60萬億元人民幣,。
而從更長遠(yuǎn)的行業(yè)發(fā)展趨勢來看,，相比亞洲其他發(fā)達(dá)地區(qū)，中國高凈值客戶細(xì)分市場仍處于初級階段,。資料顯示,，在發(fā)達(dá)國家，如日本和美國,，過去5年,，高凈值人群的可投資資產(chǎn)與GDP的比例一般都在70%至100%之間，而中國目前僅為37%,。按此規(guī)律計算，到2020年,，中國高凈值人群可投資資產(chǎn)也將大幅提升,，可達(dá)90萬億元左右。
與此同時,，國內(nèi)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)“去存款化”方興未艾,。近年來，中國居民存款占比持續(xù)下降,，從2005年73%下降到2012年60%,。麥肯錫保守估計，到2020年,，個人存款占比將下降到45%至50%,。尤其是高凈值人群，未來將進(jìn)一步去存款而增持其他類型的投資產(chǎn)品,。此外,，目前我國第一代企業(yè)家正面臨退休的局面，其對財富傳承,、保值增值的需求也與日俱增,。
對此，中國慈善聯(lián)合會副會長徐永光在7月26日召開的中國家族財富傳承峰會上直言,，文化的凝聚,、慈善的傳統(tǒng)和信托管理是家族財富傳承三個必不可少的元素。家族信托對于財富的傳承會更加有效,。
瑞銀證券財富管理投資產(chǎn)品服務(wù)總監(jiān)張瓊此前也表示,，相較于其他財富傳承手段，信托具有自身優(yōu)勢,。如果以遺囑的形式傳承財富,，有很多國家遺產(chǎn)、遺囑認(rèn)證需要較長的過程,，一旦發(fā)生糾紛,，遺囑的真實性也往往受到置疑,。而運(yùn)用家族信托來實現(xiàn)財富規(guī)劃，在資產(chǎn)保護(hù),、有序的繼承安排,，還有慈善的規(guī)劃、稅務(wù),、保密性等方面都可以發(fā)揮很好的作用,。
不過，同為運(yùn)營家族信托產(chǎn)品,，在市場發(fā)展初期,，信托公司或?qū)⒕哂歇?dú)特的競爭優(yōu)勢。某國有銀行市場人士4日對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示,，主流商業(yè)銀行通常通過升級零售財富管理業(yè)務(wù)模式,，在其廣大的零售銀行客戶群中挖掘客戶，但受限于有限的產(chǎn)品供應(yīng),。他坦言,，“對于信托產(chǎn)品，一般一流的產(chǎn)品信托公司自己吃,，二流的產(chǎn)品才考慮給銀行和第三方理財公司來代售,。”
困局 制度缺失或是最大障礙
家族信托固然在財富傳承上有自己的優(yōu)勢,，然而在我國,，家族信托的發(fā)展仍存在一定的難度。上述資深人士表示,，我國的信托法因為缺乏相應(yīng)的發(fā)展過程,，所以民事信托部分有很大缺失。目前我國信托法存在著兩個很大的問題,，第一是信托財產(chǎn)歸屬的問題,，第二是信托中的涉稅問題。
“境內(nèi)稅收政策削弱了高凈值客戶設(shè)立家族信托的動力,�,！睂Υ耍撡Y深人士對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者直言,。他認(rèn)為,，首先，境內(nèi)尚未開征遺產(chǎn)稅和贈予稅,，在一定程度上削弱了境內(nèi)高凈值客戶對家族信托的需求,。其次，與離岸信托相比，個人所得稅的節(jié)稅力度也不大,。此外,，不動產(chǎn)裝入信托和不動產(chǎn)交付受益人時面臨兩次扣稅，目前以不動產(chǎn)設(shè)立信托還不能被權(quán)屬機(jī)關(guān)認(rèn)定是非交易行為,。
另外,，我國正式接受信托制度的時間較短，社會群體對信托的接受度不高,，加上專業(yè)化人才團(tuán)隊的匱乏等客觀原因都直接制約我國家族信托的發(fā)展,。不過，信托登記制度的缺失是家族信托的最大“硬傷”,。根據(jù)《信托法》第十條規(guī)定：“設(shè)立信托,，對于信托財產(chǎn)，有關(guān)法律,、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)的,，應(yīng)當(dāng)依法辦理信托登記�,！毙磐胸敭a(chǎn)登記制度建設(shè)滯后,，使得信托財產(chǎn)獨(dú)立性,、破產(chǎn)隔離等特點(diǎn)無法得到充分的體現(xiàn),。
不過,，著名遺產(chǎn)繼承類律師陳凱卻認(rèn)為,，國內(nèi)家族信托在法律層面上并無障礙，只是在具體的配套和落實層面上有一些不明確之處,，突出問題是稅收方面,，其他問題還需要通過與司法的互動來逐步確認(rèn)。
“國內(nèi)家族信托在產(chǎn)品構(gòu)架上普遍存在先天不足,，沒有把事務(wù)管理放到與增值管理同等重要的服務(wù)重心上考慮,，在服務(wù)主體、法律結(jié)構(gòu)設(shè)計,、持續(xù)服務(wù)管理和隱私保護(hù)上缺乏頂層設(shè)計,，最突出的是并未凸顯律師作為家族信托中事務(wù)管理的核心地位�,！睂Υ�,，陳凱直言。
他認(rèn)為,，在絕大多數(shù)家族信托的構(gòu)架中,，律師不是成為銀行和信托公司的服務(wù)提供商，就是他們內(nèi)部服務(wù)機(jī)構(gòu)中的一部分，沒有獨(dú)立地位,，自然也無法負(fù)擔(dān)為客戶提供防火墻,、風(fēng)險隔離、私密服務(wù)的重任,�,！皬倪@種意義上說，目前國內(nèi)家族信托產(chǎn)品是缺了一條腿的,，自然無法在需求旺盛的市場上有所斬獲,。”陳凱說,。
