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央行貨幣政策委員會委員,、北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授宋國青表示,，中國經(jīng)濟(jì)周期性因素正在消失,。換句話說，不能簡單從周期的角度來預(yù)測或者期望下一步的宏觀政策和經(jīng)濟(jì)走勢,。在2008年底,，經(jīng)濟(jì)增長速度快速下降，環(huán)比的通脹率也很低,，出現(xiàn)了一波刺激政策和一輪增長回升,。
2010年二季度宏觀調(diào)控比較緊,，到季末出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)比較弱的情況,；8月份開始宏觀政策恢復(fù)寬松，隨后出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長恢復(fù),，再后來又出現(xiàn)比較高的通脹,，并導(dǎo)致了2011年二季度開始的新一輪緊縮。這樣的周期性波動并不是必然的,。合適的政策是控制通脹的必要手段,，微調(diào)的一個重要考慮就是在政策調(diào)整時防止出現(xiàn)新的通脹，所以政策調(diào)整的結(jié)果可能是松緊結(jié)合,，不應(yīng)是單向放松,。在沒有出現(xiàn)貨幣政策過緊或者過松的情況下，調(diào)控就這樣走碎步或者雙向波動,，不應(yīng)出現(xiàn)明顯的周期性變化,。相對而言，今年3月份銀行間利率比較低,，當(dāng)月信貸增加也比較多,，但4月份銀行間利率有一定幅度上升，或許會對信貸有些影響,。如果是這樣的話,，信貸的波動就在一定程度上是政策主動調(diào)整的結(jié)果，這一點(diǎn)非常重要,。比方說如果4月份信貸和貨幣偏緊,，一個可能是政策想放松但是放不了。由于房地產(chǎn)調(diào)控,、基礎(chǔ)設(shè)施融資以及外部經(jīng)濟(jì)問題，去年下半年很多分析對今年的貨幣供給和總需求增長很擔(dān)心,，主要是擔(dān)心出現(xiàn)政策想放松而無法實(shí)現(xiàn)的內(nèi)生性緊縮情況,。而出現(xiàn)這樣的情況后，宏觀調(diào)控的難度會比較大,。不過,，從過去幾個月的情況特別是銀行間市場利率的情況看,，目前并不是這樣的局面。
銀行間利率相對于預(yù)期的通脹率而言不低,，說明通過簡單的貨幣政策操作比如降低存款準(zhǔn)備金率等就可以增加銀行可貸資金和貸款,。在這個意義上，可以說貨幣政策有放松的空間,。但有放松空間并不是說目前放松了也不會導(dǎo)致通脹回升所以應(yīng)該放,，實(shí)際上會不會放或者放到什么程度，應(yīng)當(dāng)是根據(jù)預(yù)期的通脹情況來確定,。（據(jù)《中經(jīng)要報(bào)》）
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