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美股市還能"牛"多久
2014-07-11    作者:記者 王婧 實(shí)習(xí)生 王瀛/綜合報道    來源:經(jīng)濟(jì)參考報
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  由于美國6月份非農(nóng)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,,紐約股市再創(chuàng)新高,。7月3日,,道指首次站上17000點(diǎn)。
  圖為交易員在紐約證券交易所內(nèi)工作,�,! �     新華社/法新

  一年之前,當(dāng)?shù)拉偹怪笖?shù)升破15000點(diǎn)大關(guān)時,,就有不少人在擔(dān)憂股市泡沫問題,。一年之后,道瓊斯指數(shù)已穩(wěn)步升破17000點(diǎn)。盡管美國一季度經(jīng)濟(jì)受到寒冷天氣的嚴(yán)重影響,,烏克蘭和伊拉克的局勢持續(xù)緊張,,但都沒有影響投資者的樂觀情緒。隨著美國公司本周拉開財報季序幕,,投資者正在尋求更多公司業(yè)績強(qiáng)勁以及復(fù)蘇加速企穩(wěn)的跡象來合理解釋股市為何升至目前的高點(diǎn)。

  美股加速創(chuàng)下新高

  道指從14000點(diǎn)漲到15000點(diǎn)花了約6年時間,,而從15000點(diǎn)漲到16000點(diǎn)只花了約半年時間,,從16000點(diǎn)漲到17000點(diǎn)花了約7個半月時間。

  由于美國6月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,,紐約股市三大股指7月3日上漲,,其中道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤首次站上17000點(diǎn)大關(guān),標(biāo)普500指數(shù)也再次創(chuàng)下1985.44點(diǎn)的最高收盤價,,離2000點(diǎn)大關(guān)僅咫尺之遙,。
  2013年以來,美股頻繁突破重要關(guān)口,,道瓊斯工業(yè)指數(shù)單年創(chuàng)下54次新高,,遠(yuǎn)高于歷史平均水平。去年5月,,道指和標(biāo)普500指數(shù)先后突破15000點(diǎn)和1600點(diǎn)大關(guān),。同年11月底,美國就業(yè)市場的向好數(shù)據(jù)帶動投資者樂觀情緒,,道指首次收于16000點(diǎn)以上,,標(biāo)普500指數(shù)也首次收于1800點(diǎn)以上,納斯達(dá)克綜合指數(shù)13年來首次收于4000點(diǎn)以上,。今年5月23日,,標(biāo)普指數(shù)收盤價首次突破1900點(diǎn)大關(guān)。
  道指從14000點(diǎn)漲到15000點(diǎn)花了約6年時間,,而從15000點(diǎn)漲到16000點(diǎn)只花了約半年時間,,從16000點(diǎn)漲到17000點(diǎn)花了約7個半月時間。標(biāo)普從1500點(diǎn)升至1600點(diǎn)花了13年零1個月,,而突破1700點(diǎn)和1800點(diǎn)都只用了約3個月時間,,從1800點(diǎn)漲至1900點(diǎn)花了約半年時間。美國主要股指突破關(guān)鍵點(diǎn)位的速度大大加快,。
  今年以來,,美股延續(xù)了去年的漲勢,道指,、標(biāo)普不斷刷新歷史紀(jì)錄,,但上漲速度明顯放緩。道指7月3日收于17000點(diǎn)上方,但當(dāng)日只上漲了0.5%,,當(dāng)日紐約股票交易所的交易為今年以來最清淡的一天,,共有約19億股易手。年初至今,,道指,、標(biāo)普和納斯達(dá)克的累計漲幅分別為2%、6.2%和5.1%,。而2013年,,道.瓊斯、標(biāo)普和納斯達(dá)克三大股指分別上漲26.5%,、29.6%和38.3%
  近幾年,,美國股市的表現(xiàn)明顯優(yōu)于歐洲、日本和中國股市,。自2009年3月道指創(chuàng)下6547.05點(diǎn)的12年低點(diǎn)以來,,美股牛市持續(xù)時間已長達(dá)五年之久。標(biāo)準(zhǔn)普爾的一份分析報告說,,這一輪牛市是自1929年股市崩盤以來持續(xù)時間第四長的牛市,。
  美國富國銀行的分析師思科特·雷恩說:“股市已經(jīng)超出危機(jī)前的水平。投資者希望看到股市穩(wěn)步上升,,而現(xiàn)在這成為了現(xiàn)實(shí),。”

  持續(xù)攀升令人不安

  美聯(lián)儲主席耶倫在國會聽證時,,特別提出美國面對的最大風(fēng)險之一是金融不穩(wěn),。其他美聯(lián)儲官員也數(shù)次出言提醒金融風(fēng)險,警告稱要避免金融市場波動打擊美聯(lián)儲鞏固復(fù)蘇的努力,。

  美聯(lián)儲推出的幾輪量化寬松政策一直被認(rèn)為是股市上漲的一個主要推動力,。美聯(lián)儲采取非常規(guī)超低利率政策,鼓勵銀行放貸,,從而刺激經(jīng)濟(jì)增長,,投資者也將大把的資金投入股票市場,尋求更高回報,。
  但美聯(lián)儲從今年開始已經(jīng)在逐步縮減量化寬松措施,,并可能于明年開始加息,同時美國第一季度經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重萎縮,,烏克蘭和伊拉克局勢也持續(xù)緊張,。然而,這些因素都沒有影響美股的漲勢,。分析認(rèn)為,,這是因?yàn)橥顿Y者預(yù)期美國經(jīng)濟(jì)下半年將加速上漲,對公司業(yè)績表現(xiàn)也持樂觀態(tài)度。
  股價的持續(xù)上漲如果不能被潛在的增長形勢所支撐,,股市就容易出現(xiàn)泡沫,。目前看來,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速跡象尚未企穩(wěn),,就業(yè)市場改善尚不全面,,人們收入也未明顯增加,股市上升到如此高度確實(shí)令人擔(dān)心,。
  諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎得主約瑟夫·施蒂格利茨表示,,他對美國股市上升到目前的高度感到不安。雷蒙德-詹姆斯證券的杰佛里·紹特認(rèn)為,,美國股市未來數(shù)周將可能遭遇10%-12%的下滑。
  日本《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》周刊的文章認(rèn)為,,盡管股指在刷新歷史高點(diǎn),,但波動幅度并不大。乍看上去是在穩(wěn)定增長,,但泡沫風(fēng)險已顯現(xiàn),。因?yàn)椴▌臃仍叫。浜蠊芍副┑臎_擊也就越大,。2007年次貸危機(jī)爆發(fā)前的情況就是這樣,。
  美聯(lián)儲也對金融市場的風(fēng)險有所警惕。美聯(lián)儲主席耶倫在國會聽證時,,特別提出美國面對的最大風(fēng)險之一是金融不穩(wěn),。《香港經(jīng)濟(jì)日報》的文章稱,,美聯(lián)儲近來不厭其煩地一再警示金融風(fēng)險,,盡管其逐步退出購債,美國股市債市泡沫卻愈吹愈大,,金融市場對退市愈不驚心,,美聯(lián)儲就愈心驚,擔(dān)心明年加息將擠破金融泡沫并引爆金融危機(jī),。

  復(fù)蘇加速尚不穩(wěn)定

  大多分析認(rèn)為,,美國經(jīng)濟(jì)今年可能僅增長約2%,與去年1.9%的增幅將差別不大,。

  金融危機(jī)已經(jīng)過去5年,,美國經(jīng)濟(jì)增長正在顯示出更多加速的跡象。
  在關(guān)鍵的就業(yè)市場方面,,顯露出持續(xù)改善的跡象,。提振道指突破17000大關(guān)的正是一份意外強(qiáng)健的就業(yè)市場報告。6月美國非農(nóng)就業(yè)崗位增加28.8萬個,幫助失業(yè)率由6.3%降至6.1%,,為2008年以來的最低點(diǎn),。美國6月就業(yè)增長是廣泛的,工廠增加了1.6萬崗位,,零售業(yè)4.02萬,,金融和保險業(yè)1.6萬,餐飲業(yè)3.28萬,,建筑業(yè)0.5萬,,地方政府崗位1.8萬,教育領(lǐng)域1.8萬,。美國非農(nóng)就業(yè)增加人數(shù)已經(jīng)連續(xù)5個月位于20萬個以上,,這甚至高出一些最樂觀的估計。上次出現(xiàn)這樣的局面還是上世紀(jì)九十年代的科技繁榮發(fā)展時期,。
  向好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的確減輕了不少投資者的疑慮,。一些樂觀的分析認(rèn)為,股票市場短期可能會面臨獲利回吐操作,,進(jìn)行小幅調(diào)整,,但未來仍有繼續(xù)上升的空間。美國沃頓商學(xué)院的經(jīng)濟(jì)學(xué)者杰里米·西格爾預(yù)測今年年底道指將飆至18000點(diǎn),。
  但是分析人士指出,,現(xiàn)在還不是盲目樂觀的時候。就業(yè)市場還面臨兩個關(guān)鍵的挑戰(zhàn),。一是就業(yè)崗位的增加能否使更多人重返工作崗位,。目前的勞動參與率只有62.8%,而金融危機(jī)前平均為66%,。這可能成為未來經(jīng)濟(jì)增長的一個拖累因素,。二是還需考慮就業(yè)的持續(xù)增長能否轉(zhuǎn)變成更多的收入。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中,,美國工資年平均增長率為約2%,,與通脹率基本持平,但遠(yuǎn)低于3.5%的長期平均水平,。
  就業(yè)市場的改善是美聯(lián)儲衡量何時開始加息的一個重要指標(biāo),,缺乏強(qiáng)勁工資增長意味著美聯(lián)儲在啟動加息時的壓力上升。凱投國際宏觀經(jīng)濟(jì)咨詢公司的分析認(rèn)為,,目前仍然沒有看到工資水平明顯的增長,,預(yù)計美聯(lián)儲仍會維持就業(yè)市場存在許多疲弱因素的觀點(diǎn)。
  但就業(yè)市場廣泛且持續(xù)的改善對于今年開局不利的美國經(jīng)濟(jì)來說確實(shí)是一個重大利好,,再次顯示出美國經(jīng)濟(jì)增長正在變強(qiáng),,也鞏固了投資者們認(rèn)為第一季度由于極端天氣引起的慘淡盡可拋諸身后的看法,。
  今年第一季度美國經(jīng)濟(jì)萎縮2.9%。大多數(shù)的分析將其歸咎于冬天異常寒冷的天氣,,并預(yù)計今年下半年經(jīng)濟(jì)增長將會加速,,第二季度增長將達(dá)到3%至3.5%。但今年全年美國經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)或許難以超出預(yù)期,。大多分析認(rèn)為,,美國經(jīng)濟(jì)今年可能僅增長約2%,與去年1.9%的增幅將差別不大,。國際貨幣基金組織上個月將2014年美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從4月份發(fā)布的2.8%下調(diào)至2%,。世界銀行也將美國今年的增長預(yù)期從2.8%下調(diào)至2.1%。

  投資者緊盯公司業(yè)績

  投資者普遍預(yù)期第二季度公司業(yè)績將實(shí)現(xiàn)較大改善,,公司需要加快營收與盈利增長,,以支持股市的持續(xù)升勢,尤其是在美聯(lián)儲持續(xù)削減刺激措施的當(dāng)下,。

  7月8日開始,,美國股市迎來第二季度財報季。同往常一樣,,美國鋁業(yè)公司的報告將拉開財報季的序幕,。美國鋁業(yè)公司8日盤后發(fā)布財報稱,,公司第二季度同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,,且調(diào)整后業(yè)績好于市場預(yù)期。
  分析認(rèn)為,,投資者目前會更加緊盯公司的業(yè)績表現(xiàn),,為股市走高尋求合理的解釋。投資者普遍預(yù)期第二季度公司業(yè)績將實(shí)現(xiàn)較大改善,。公司需要加快營收與盈利增長,,以支持股市的持續(xù)升勢,尤其是在美聯(lián)儲持續(xù)削減刺激措施的當(dāng)下,。
  美國金融數(shù)據(jù)軟件公司預(yù)計,,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股企業(yè)今年二季度每股收益預(yù)計與去年同期相比將有4.9%的增長,營收預(yù)計增長2.7%,。4.9%的增幅雖然與2013年第四季度8.6%的漲幅相比仍有很大差距,,但仍高于第一季度的2.1%。
  湯森路透的數(shù)據(jù)更加樂觀,,該公司預(yù)計第二季度標(biāo)普500成分股公司每股盈利預(yù)計同比增長6.2%,,營業(yè)收入預(yù)計同比增長3.0%。
  貝萊德投資集團(tuán)的分析師認(rèn)為,,股價目前并不便宜,,但隨著經(jīng)濟(jì)形勢的改善,,今年晚些時候股價還將溫和上漲。
  “假如經(jīng)濟(jì)的確在加速增長,,這些預(yù)期可能是合理的,。”布蘭迪萬全球投資公司的經(jīng)理人帕特里克·凱瑟說,。凱瑟正在買進(jìn)汽車制造商,、航空公司及工業(yè)企業(yè)的股份,而這些企業(yè)股價通常會隨著經(jīng)濟(jì)趨勢同步變化,。
  摩根大通動態(tài)增長基金的管理人格雷戈·勒特雷爾表示,,“人們會想看到企業(yè)盈利提高,以此來確定增長的確在步入正軌,�,!崩仗乩谞柺种幸恢背钟蓄愃颇樧V這樣的成長型股票。今年三,、四月份,,由于擔(dān)心這類科技型股票的估值過高,投資者曾一度大量拋售這類股票,,但是勒特雷爾則選擇持有,。他說,這些股票的估值現(xiàn)已下降到了合理的范圍,,而且假如這些公司持續(xù)報出強(qiáng)勁的收益,,他們的股票也會變得更有吸引力。但勒特雷爾提醒說,,投資者也不應(yīng)當(dāng)過于樂觀,。

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