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央行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至今年5月末，中國M2余額高達104.21萬億元,。如此充裕的資金流動性,，卻并未讓實體經(jīng)濟感受到“如沐春風”。
巨量流動性,，究竟流向了何方,？ | |
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房地產(chǎn)強勢“吞噬”金融資源
房地產(chǎn)市場的調(diào)控只是在短時間內(nèi)打壓了市場對房價上漲的預期，但長期來看,，房價進一步上漲的市場預期依然存在,，這就不斷吸引著新的購房者投入資金，隨著抱有獲取高收益心態(tài)的投資資金持續(xù)增加,，市場明顯已經(jīng)感受到房地產(chǎn)價格遠遠高于與之對應的實體價格,，已經(jīng)感受到了泡沫還在吹大。…【全文】 | |
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地方融資平臺負債加速“吸金”
一些地方政府正處在一種惡性循環(huán)中：地方政府賣土地,，搞基建,，地價高漲，房價下不去,，高房價套牢了購房者,，其他消費無法釋放，進而愈發(fā)依靠投資拉動經(jīng)濟增長,，而實體經(jīng)濟卻難有起色,，稅收上不來，地方又想辦法賣地,，再搞基建……這種惡性循環(huán)最終導致的結(jié)果就是地越來越少,，最后無地可賣。 |
利潤回報率低勒緊資金瓶頸
兩次信貸調(diào)控在加大信貸投放時客觀上都強化了鐵公基的投入,，收縮時,，大項目大企業(yè)資金收不回來，客觀上就收縮了實體經(jīng)濟,，很多中小企業(yè)錢出去了回不來,，資金鏈被打斷了。 |
大量資金流向背離實體經(jīng)濟
據(jù)小張介紹,，現(xiàn)在很多企業(yè)從香港離岸市場融入人民幣靠的是“內(nèi)保外貸”政策,。所謂“內(nèi)保外貸”，是指由企業(yè)內(nèi)部的總公司給銀行擔保,，銀行在外部給企業(yè)解決貸款問題,。 |
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| 究竟是什么力量在背后助推了我國流動性的高企？業(yè)內(nèi)人士認為,，長期的國際收支順差以及伴隨貿(mào)易套利洶涌而至的熱錢是中國貨幣總量迅猛擴張的最主要因素,，而近年來包括銀行信貸在內(nèi)的信用擴張的高速增長則進一步加速了流動性泡沫的形成。 | |
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8年外匯占款余額增長超5倍
為了對沖包含貿(mào)易順差在內(nèi)的國際收支順差以及人民幣升值和中外利差在內(nèi)的因素造成的套利交易形成的熱錢流入等,，央行近年來投放了大量基礎(chǔ)貨幣,，這是我國M2(廣義貨幣)高企的主要原因。…【全文】 | |
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新興市場資本凈流入年均增40%
2005年7月匯改之后,，人民幣整體呈現(xiàn)單邊升值趨勢,，至今人民幣兌美元升值幅度已經(jīng)超過30%。只憑此一點,，不必花費心思尋找很高利潤率的項目,，僅把錢押注在中國，就是一樁穩(wěn)賺不賠的生意,。 |
信貸近三年年均增長超8萬億元
從整個貨幣結(jié)構(gòu)來看,，我國是不合理，更多的貨幣停留在銀行體系,。中國整體上流動性相對過剩,，但實體經(jīng)濟資金卻供應不足，實際上是股票和債券等資本市場等直接融資渠道發(fā)展不足,。 |
業(yè)內(nèi)：熱錢“貿(mào)易套利”的秘密
據(jù)小張介紹,，現(xiàn)在很多企業(yè)從香港離岸市場融入人民幣靠的是“內(nèi)保外貸”政策。所謂“內(nèi)保外貸”,，是指由企業(yè)內(nèi)部的總公司給銀行擔保,，銀行在外部給企業(yè)解決貸款問題,。 |
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| 在收縮流動性、主動去杠桿的過程中,，中國經(jīng)濟將受到何種沖擊,？以樓市為代表的資產(chǎn)泡沫是否會被刺破？專家認為,，連續(xù)數(shù)年過剩流動性下的中國經(jīng)濟,，必須警惕流動性收縮之后的風險，防范金融市場短期動蕩演化為實體經(jīng)濟的局部危機,。 | |
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銀行間市場“資金地震”
6月20日,，銀行間市場發(fā)生了一次里氏九級的“強烈地震”，資金價格水平飆升,，債券大跌,。當日，隔夜Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)狂飆至13.44%,，午間,，某大行隔夜拆借利率達18%，7天質(zhì)押式回購利率最高成交于28%,。整個貨幣市場出現(xiàn)資金斷流,。…【全文】 | |
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美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向 資本回流
隨著美國經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，美國退出QE政策的預期愈發(fā)明顯,。這一預期引發(fā)美元升值,，并導致全球資本回流美國，給新興市場帶來較大沖擊,。 |
流動性管理出現(xiàn)顯著變化
中金公司首席經(jīng)濟學家彭文生認為,，央行的流動性管理有明顯變化，導致銀行流動性偏好上升,。雖然資本流入減少是觸發(fā)因素,，但更重要的因素是銀行的流動性偏好上升。 |
短期動蕩長期利好
楊文斌認為,，央行甚至更高的決策層正在主動挑破泡沫,，短期金融市場會產(chǎn)生動蕩，而且會持續(xù)一段時間,，但是對于中長期金融以及經(jīng)濟發(fā)展一定是好的,。提早擠破泡沫，讓資金回歸實業(yè),，把地方政府,、銀行以其他金融機構(gòu)的杠桿比率降下來是明智的。 |
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