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因?yàn)樵诒Ｋ]珈偉股份上市中涉嫌隱瞞重大事項(xiàng),，國(guó)泰君安的兩名保薦代表人日前遭到了監(jiān)管部門的“點(diǎn)名”。過(guò)往數(shù)據(jù)顯示,，自IPO重啟以來(lái)國(guó)泰君安保薦的項(xiàng)目中,，業(yè)績(jī)變臉的情況普遍存在，有超過(guò)六成股票目前仍處于破發(fā)狀態(tài),。
珈偉股份火速變臉 國(guó)泰君安受罰
10月9日,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)通報(bào)稱，根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》(證監(jiān)會(huì)令第40號(hào))的有關(guān)規(guī)定,，對(duì)珈偉股份采取了監(jiān)管談話并出具警示函的監(jiān)管措施,；根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》(證監(jiān)會(huì)令第63號(hào))的有關(guān)規(guī)定，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)采取了出具警示函的監(jiān)管措施,，對(duì)簽字保薦代表人張力,、曾建采取了“3個(gè)月內(nèi)不受理其出具文件”的監(jiān)管措施。
證監(jiān)會(huì)表示,，經(jīng)查,，珈偉股份在發(fā)行上市過(guò)程中對(duì)于公司存在的2012年第一季度銷售及凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大幅度下滑且將對(duì)全年業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響的事項(xiàng)，在向證監(jiān)會(huì)提交的關(guān)于公司會(huì)后重大事項(xiàng)的承諾函中未如實(shí)說(shuō)明,，亦未在招股過(guò)程中作相應(yīng)的補(bǔ)充公告,。
根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》的規(guī)定，發(fā)行人編制招股說(shuō)明書,，凡是對(duì)投資者作出投資決策有重大影響的信息,，均應(yīng)當(dāng)在招股說(shuō)明書中披露,。而根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》的規(guī)定，發(fā)行人在持續(xù)督導(dǎo)期間,，“公開發(fā)行證券并在主板上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下滑50%以上”,，或者“證券上市當(dāng)年累計(jì)50%以上募集資金的用途與承諾不符”，或者“實(shí)際盈利低于盈利預(yù)測(cè)達(dá)20%以上”,，證監(jiān)會(huì)可根據(jù)情節(jié)輕重,，自確認(rèn)之日起3個(gè)月到12個(gè)月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負(fù)責(zé)的推薦；情節(jié)特別嚴(yán)重的,，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格,。
今年5月11日，珈偉股份正式登陸創(chuàng)業(yè)板,，發(fā)行價(jià)格為11元/股,，發(fā)行市盈率(攤薄)為27.50倍，保薦人則為國(guó)泰君安,。然而僅僅在上市兩個(gè)月之后的7月14日,，珈偉股份發(fā)布的上半年業(yè)績(jī)預(yù)告卻顯示，預(yù)計(jì)今年上半年其歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)240萬(wàn)元-340萬(wàn)元,，同比下降94.12%到95.85%,，珈偉股份8月份公布的半年報(bào)則顯示，今年上半年,，其營(yíng)業(yè)總收入由上年同期的4.58億元驟降至2.08億元,，大跌54.63%；其歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)則由去年同期的5780萬(wàn)元大跌至335萬(wàn)元,，降幅高達(dá)94.21%,。不僅如此，在對(duì)三季報(bào)的預(yù)告當(dāng)中,，珈偉股份還預(yù)計(jì),，今年前三季度該公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬與上市公司股東的凈利潤(rùn)僅為300萬(wàn)元-400萬(wàn)元，同比下降91%-94%,。
實(shí)際上，今年3月,，美國(guó)商務(wù)部就決定對(duì)相關(guān)產(chǎn)品征收反補(bǔ)貼稅,，征稅由光伏電池?cái)U(kuò)至光伏組件，這進(jìn)一步對(duì)珈偉股份的產(chǎn)品成本構(gòu)成了重大負(fù)面影響,。雖然,，珈偉股份招股書今年4月20日才披露。對(duì)如此影響公司基本面的重大因素,，保薦人國(guó)泰君安視而不見,。珈偉股份一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1800萬(wàn)元,，相比去年同期下降了近三成，營(yíng)業(yè)收入亦如此,。但在珈偉股份1月11日過(guò)會(huì)到5月3日上市4個(gè)多月的時(shí)間內(nèi),，保薦人國(guó)泰君安卻對(duì)其一季度的業(yè)績(jī)變化隱瞞不報(bào)。
值得注意的是,，國(guó)泰君安還在報(bào)告中稱,，結(jié)合相對(duì)估值和絕對(duì)估值方法，“基于公司自主創(chuàng)新能力,、預(yù)期良好盈利能力與成長(zhǎng),，研究員認(rèn)為公司合理價(jià)值區(qū)間為18.2元-19.6元”。而Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，自上市以來(lái)截至10月10日收盤,，珈偉股份已經(jīng)累計(jì)下跌了25.55%，其最高價(jià)格也僅為13.67元/股,，而且還是在上市首日達(dá)到的,。
業(yè)績(jī)變臉屢現(xiàn) 超六成保薦項(xiàng)目破發(fā)
實(shí)際上，對(duì)于國(guó)泰君安來(lái)說(shuō),，在珈偉股份上雖然是首次因?yàn)闃I(yè)績(jī)急速變臉而遭到了證監(jiān)會(huì)的處罰,，但在其保薦過(guò)的項(xiàng)目中，業(yè)績(jī)變臉的情況卻并非僅此一例,。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2009年IPO重啟以來(lái)，國(guó)泰君安共計(jì)保薦了13個(gè)IPO項(xiàng)目,，包括正泰電器,、鼎龍股份、農(nóng)業(yè)銀行,、力帆股份,、華中數(shù)控、星宇股份,、四方達(dá),、史丹利、長(zhǎng)城汽車,、中國(guó)交建,、珈偉股份、天壕節(jié)能和永貴電器,，其中,，中國(guó)交建和農(nóng)業(yè)銀行為聯(lián)席保薦。剔除農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)交建之后，其余11個(gè)IPO項(xiàng)目共計(jì)募集資金151億元,，作為保薦人和主承銷商,，國(guó)泰君安則在其中收獲了4.7億元的承銷和保薦費(fèi)用。
在上述11個(gè)項(xiàng)目中,，2010年上市的有3個(gè),，2011年上市的有5個(gè)，2012年以來(lái)上市的則有3個(gè),。從中報(bào)披露的情況來(lái)看,，除了2012年9月20日上市的永貴電器外，其余10家上市公司中,，珈偉股份(2012年上市),、華中數(shù)控(2011年上市)、四方達(dá)(2011年上市),、力帆股份(2010年上市)和鼎龍股份(2010年上市)5家上市公司今年上半年的凈利潤(rùn)同比分別下滑了94%,、35%、5.3%,、4.8%和4.7%,。
和珈偉股份一樣，在國(guó)泰君安保薦的項(xiàng)目中,，四方達(dá),、華中數(shù)控也出現(xiàn)了上市當(dāng)年即出現(xiàn)業(yè)績(jī)變臉的情況。公開資料顯示,，四方達(dá)于2011年2月15日正式登陸創(chuàng)業(yè)板,，其招股說(shuō)明書顯示，該公司2008年和2009年凈利潤(rùn)同比增幅分別為104.97%,、18.93%,，平均增幅為61.95%。然而,，僅僅在兩個(gè)多月之后,，四方達(dá)發(fā)布的一季報(bào)卻顯示，2011年一季度,，該公司實(shí)現(xiàn)歸屬與上市公司股東的凈利潤(rùn)僅為306萬(wàn)元,，較2010年同期的708萬(wàn)元大幅下跌了56.78%。
華中數(shù)控則于2011年1月13日正式登陸創(chuàng)業(yè)板,。招股說(shuō)明書顯示,，該公司2007年-2009年的營(yíng)業(yè)收入分別為22443.08萬(wàn)元、29095.54萬(wàn)元及31397.25萬(wàn)元,，年復(fù)合增長(zhǎng)率為18.28%。其披露的半年報(bào)則顯示，2011年上半年,，其歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)1672萬(wàn)元,，同比減少39.69%。9月20日剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板的永貴電器業(yè)績(jī)變臉更是“神速”,。就在上市前夜,，永貴電器發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)今年前三季度公司凈利潤(rùn)約為4494.42萬(wàn)元至4993.80萬(wàn)元,，同比下降0%-10%左右,。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，在上述11個(gè)國(guó)泰君安獨(dú)立保薦的項(xiàng)目中,，截至10日收盤,，當(dāng)日收盤價(jià)格高于發(fā)行價(jià)的僅有4家，星宇股份,、力帆股份,、華中數(shù)控等7家則均出現(xiàn)了不同比例的破發(fā)。也就是,，自IPO重啟以來(lái)獨(dú)立保薦和承銷的11個(gè)項(xiàng)目中,，國(guó)泰君安有63.6%目前仍處于破發(fā)狀態(tài)。
64家創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)隔年變臉
實(shí)際上,，國(guó)泰君安此次因?yàn)樵阽靷ス煞萆媳Ｋ]不力遭罰并非首例,。2011年11月30日，因民生證券保薦的科冕木業(yè)2010年上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年下降57.66%,，證監(jiān)會(huì)宣布對(duì)科冕木業(yè)首次公開發(fā)行股票并上市項(xiàng)目的保薦代表人馬初進(jìn),、張星巖采取“3個(gè)月內(nèi)不受理其出具文件”的監(jiān)管措施。這是A股有史以來(lái)第一次保薦人代表因?yàn)樯鲜泄旧鲜挟?dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)下滑50%以上而受到處罰,。
實(shí)際上,，由于“高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)”的定位,，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在業(yè)績(jī)變臉上往往表現(xiàn)得更為突出,。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2010年登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)中,，有34家就出現(xiàn)當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)下滑的情形,。以朗朗科技為例，這家由平安證券保薦,、2010年1月8日登陸創(chuàng)業(yè)板的企業(yè),，上市當(dāng)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)下滑幅度就達(dá)到了59.32%。同樣,，有海際大和保薦的康耐特,、安信證券保薦的南都電源,、平安證券保薦的安諾其，上市當(dāng)年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑幅度都達(dá)到了50%以上,。
而在2011年上市的128家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中,，Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年就有高達(dá)33家創(chuàng)業(yè)板上市公司2011年年報(bào)凈利潤(rùn)出現(xiàn)了下滑的情形,，占比高達(dá)25.8%,。以金城醫(yī)藥為例，這家招商證券保薦的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)2011年6月22日正式登陸創(chuàng)業(yè)板,，其2011年年報(bào)卻顯示,，其歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)為5599萬(wàn)元，同比大幅下滑了46.48%,。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，在有可比較數(shù)據(jù)且在2011年以后登陸創(chuàng)業(yè)板的194家企業(yè)中，有高達(dá)64家出現(xiàn)了2012年上半年凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑的情況,，這意味在上市不到一年半之后,，有33%的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)凈利潤(rùn)就出現(xiàn)了下滑。而且,，在上述64家創(chuàng)業(yè)板上市公司中,，還包括了15家在2012年當(dāng)年才上市的企業(yè)。