72歲的原南京醫(yī)藥董事長(zhǎng)李家淼或許沒有想到,，在其退休之后的南京醫(yī)藥會(huì)走到今天這個(gè)境地,。“接班人”周耀平執(zhí)掌的南京醫(yī)藥居然將南京同仁堂的金字招牌及相關(guān)醫(yī)藥資產(chǎn)拱手讓給私營(yíng)企業(yè),。
自1996年7月1日登陸A股市場(chǎng)之后,，南京醫(yī)藥的營(yíng)業(yè)總收入出現(xiàn)了突飛猛進(jìn)的增長(zhǎng),，但奇怪的是，該公司的凈利潤(rùn)卻始終低迷,，百億元的銷售換不來5000萬元的凈利潤(rùn),，究竟是什么吞噬了南京醫(yī)藥的業(yè)績(jī)呢？
在周耀平執(zhí)掌南京醫(yī)藥之后,，南京醫(yī)藥究竟發(fā)生了哪些變化呢,？隨著記者調(diào)查的逐步深入，南京醫(yī)藥16年上市經(jīng)歷中的一幕一幕逐漸清晰,。
十六年由盈到虧
貴為國(guó)內(nèi)醫(yī)藥流通行業(yè)首家上市公司的南京醫(yī)藥,，早在1951年就已成立，其上市時(shí)每股發(fā)行價(jià)為5.98元,。
上市當(dāng)年,，在董事長(zhǎng)李家淼帶領(lǐng)下公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.03億元，凈利潤(rùn)達(dá)到3022.19萬元,。然而12年之后,，南京醫(yī)藥營(yíng)收已達(dá)百億規(guī)模，但其凈利潤(rùn)仍然只有3033.49萬元,，和上市第一年幾乎沒有變化,。
李家淼的董事長(zhǎng)任期一直到2004年6月結(jié)束，此后由周耀平繼任公司董事長(zhǎng),，南京醫(yī)藥由此進(jìn)入“周耀平時(shí)代”,。
資料顯示，周耀平曾任南京彩色印刷廠科員,；南京包裝工業(yè)公司秘書,、副主任科員,；中共南京市委辦公廳秘書、副處長(zhǎng),、調(diào)研員,；南京醫(yī)藥總經(jīng)理等職務(wù)。
一位知情人士告訴記者,，周耀平進(jìn)入南京醫(yī)藥的時(shí)間實(shí)際上是2002年,，“他在當(dāng)年做了公司總經(jīng)理，之后業(yè)績(jī)就逐年下滑,。李家淼做的時(shí)候,，11億元收入能有7000萬元凈利潤(rùn)，最低也沒有低過3000萬元,，但是周耀平2002年當(dāng)總經(jīng)理的第一年,，公司業(yè)績(jī)就變成2800萬，2003年變成2000萬元左右,，2004年他當(dāng)董事長(zhǎng)的時(shí)候更是下滑得一塌糊涂,。”
的確,，周耀平出任南京醫(yī)藥董事長(zhǎng)的第一年,，公司業(yè)績(jī)便出現(xiàn)大幅下滑。
南京醫(yī)藥2004年報(bào)顯示,，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.26億元,，凈利潤(rùn)卻僅為240.18萬元，較2003年同期大幅下滑88.31%,。
南京醫(yī)藥將其歸結(jié)于當(dāng)年醫(yī)藥市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)異常激烈,，“受藥品降價(jià)、招標(biāo)采購等政策性因素的影響,，招標(biāo)藥品資金占用時(shí)間延長(zhǎng),，藥品經(jīng)營(yíng)企業(yè)的銷售費(fèi)用增大，盈利空間進(jìn)一步下降”,。
之后兩年,，南京醫(yī)藥保持著每年60億元以上的營(yíng)業(yè)總收入，但凈利潤(rùn)卻始終徘徊在1800萬元上下,。2007年,，南京醫(yī)藥營(yíng)收達(dá)到93.45億元，其凈利潤(rùn)也僅為4667.99萬元,。
2008年南京醫(yī)藥營(yíng)收突破百億元,，達(dá)113.96億元，但是凈利潤(rùn)卻同比下滑35%,，僅為3033.49萬元,。
南京醫(yī)藥對(duì)此解釋為“受整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì),、公司創(chuàng)新意識(shí)不夠,、傳統(tǒng)力量束縛及業(yè)務(wù)突破不力等因素的影響”,。
光大證券研究員姚杰在當(dāng)時(shí)的一篇研報(bào)中指出：“2008年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用高達(dá)9700萬元，同比增長(zhǎng)55%,，以及地震捐賑支出1300萬元,，股票投資虧損也影響了公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)�,！�
時(shí)間進(jìn)入2011年,，南京醫(yī)藥營(yíng)收已達(dá)171.72億元，但其業(yè)績(jī)并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī),，反而陷入虧損,，僅為-1.83億元。
對(duì)此,，南京醫(yī)藥的解釋是受到政策性影響,、經(jīng)營(yíng)性虧損和創(chuàng)新轉(zhuǎn)型投入成本三個(gè)方面的影響，其中包括全年利息支出3億元,、壞賬計(jì)提比例較高,、7461萬南京證券(微博)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益未能體現(xiàn)等因素。
上海一位基金經(jīng)理直言,，南京醫(yī)藥百億銷售卻出現(xiàn)虧損,，實(shí)在令人費(fèi)解，“在信貸緊縮和利率高企的情況下,，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的確很難降下來,。更費(fèi)解的是，公司一直有很高的應(yīng)收賬款,，去年達(dá)到30億元,，董事長(zhǎng)應(yīng)該對(duì)此負(fù)責(zé)任”。
頻賣家當(dāng)
實(shí)際上,，翻看周耀平執(zhí)掌南京醫(yī)藥的8年歷程,，“剝離”成為一個(gè)主題詞。
2005年,，南京醫(yī)藥以1287萬元將公司持有的江蘇南藥東升實(shí)業(yè)有限公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給自然人陳文�,。煌�,，以6600萬元價(jià)格將持有的南京東方商場(chǎng)5000萬股轉(zhuǎn)讓給南京新百房地產(chǎn)開發(fā)公司,；另以640萬元將持有的南京美瑞制藥有限公司10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海南洋浦明健醫(yī)藥有限公司。
2007年9月21日,，南京醫(yī)藥控股子公司福建同春藥業(yè)股份有限公司轉(zhuǎn)讓其所持有的片仔癀(漳州)醫(yī)藥有限公司600萬股股權(quán),；同年12月14日,，南京醫(yī)藥再次轉(zhuǎn)讓南京美瑞制藥有限公司30%股權(quán)。
2008年9月17日,，南京醫(yī)藥轉(zhuǎn)讓南京凱騰科技有限公司15%股權(quán),。
2011年12月10日，南京醫(yī)藥公布公告稱,，將向南京醫(yī)藥國(guó)際健康產(chǎn)業(yè)有限公司(下稱南藥國(guó)際)轉(zhuǎn)讓企業(yè)旗下六家控股子企業(yè)股權(quán),。此次轉(zhuǎn)讓的六家控股子企業(yè)分別是南京同仁堂100%股權(quán)、同仁堂黃山58.96%股權(quán),、同仁堂洪澤87%股權(quán),、四川南藥川江醫(yī)藥有限公司93.6%股權(quán)、徐州醫(yī)藥股份有限公司81.07%股權(quán)和南京生命能科技開發(fā)有限公司55%股權(quán),。
2012年10月9日,，南京醫(yī)藥公告稱，以8338.4萬元向江蘇紅石科技實(shí)業(yè)有限公司(下稱紅石科技)轉(zhuǎn)讓所持有的南藥國(guó)際40%股權(quán),。
在去年,，南京醫(yī)藥還一度要轉(zhuǎn)讓南京證券股權(quán)。
2011年10月11日,，南京醫(yī)藥意圖向關(guān)聯(lián)方金陵藥業(yè)轉(zhuǎn)讓其所持有的南京證券0.91%的股權(quán),，擬轉(zhuǎn)讓價(jià)格為7776萬元。但一周之后,，受讓該筆股權(quán)的交易方卻變成了鹽城恒健藥業(yè),，出價(jià)也抬高到了1.296億元。
在資產(chǎn)剝離提速的同時(shí),，南京醫(yī)藥的業(yè)績(jī)卻逐日下滑,，到今年上半年，其營(yíng)收已達(dá)90.68億元,，但凈利潤(rùn)卻再度虧損,，僅為-4785.7萬元。
與此同時(shí),，南京醫(yī)藥的高管薪酬卻與日俱增,。
2004年，周耀平出任董事長(zhǎng)的第一年,，南京醫(yī)藥薪酬最高的前三名高管報(bào)酬總額為53.55萬元,。
7年之后的2011年末，僅周耀平的個(gè)人薪酬就已達(dá)70.06萬元,，其中包括2011年基本工資28.99萬元和2010年績(jī)效工資41.08萬元,。
“不知道這個(gè)績(jī)效工資是如何定義的，南京醫(yī)藥2010年凈利潤(rùn)僅有937.36萬元，同比下滑80%,�,！鄙鲜龌鸾�(jīng)理坦言，如扣除非經(jīng)常性損益,，凈利潤(rùn)應(yīng)該是虧損5000萬元左右,，“業(yè)績(jī)搞得那么差，不知績(jī)效工資從何而來,�,！�
實(shí)際上,，機(jī)構(gòu)投資者在2011年6月之后便無人撰寫關(guān)于南京醫(yī)藥的研究報(bào)告,，直到今年8月16日，德邦證券才撰寫了一篇南京醫(yī)藥與聯(lián)合博姿合作的報(bào)告,，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)南京醫(yī)藥的看法亦可見一斑,。而今年半年報(bào)顯示，此前重倉持有南京醫(yī)藥的華夏系三只基金也已悉數(shù)撤離,。
業(yè)績(jī)連年大幅下滑,，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被廉價(jià)剝離，而高管卻堂而皇之領(lǐng)取高額薪酬,，留給南京醫(yī)藥投資者的選擇或許只能是用腳投票,。