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中國人民銀行9日開展了1650億元7天期逆回購和1000億元28天期逆回購,。至此,，加上9月份開展的逆回購操作，本月公開市場將有8150億元逆回購到期,。
逆回購是中國人民銀行向一級交易商購買有價證券,，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為，屬于央行向市場上投放流動性的操作。
大規(guī)模逆回購到期,，引起了各界對市場流動性可能趨緊的擔憂以及貨幣政策進一步放松的猜測,。
“逆回購到期，意味著市場資金將流回央行,，大規(guī)模逆回購的集中到期,，將導(dǎo)致市場流動性趨緊�,！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示,，從理論上講，繼續(xù)開展逆回購操作和下調(diào)存款準備金率將是央行對沖大量逆回購到期影響的兩大可選政策,。
而專家指出,，結(jié)合目前我國經(jīng)濟和金融市場運行情況等因素綜合考慮，央行將傾向于繼續(xù)采取逆回購操作來維護市場資金面的基本穩(wěn)定,，而存款準備金率和利率等重磅政策料將保持穩(wěn)定,。
“逆回購和下調(diào)準備金率具有可相互替代性。但綜合來看,，央行將更加傾向于采取逆回購來平穩(wěn)市場資金面,。”郭田勇認為,，逆回購操作的連續(xù)性和平穩(wěn)性更好,，有利于引導(dǎo)和保持貨幣市場利率運行更加均衡，也符合央行貨幣政策更加市場化的方向,。
事實上,，今年以來，逆回購操作已經(jīng)頻頻承擔起央行調(diào)節(jié)市場流動性的主要任務(wù),。今年1月中旬,，為應(yīng)對春節(jié)資金需求，央行曾分兩次進行了規(guī)模共計超過3000億元的逆回購操作,，今年5月份央行又進行了一定規(guī)模的逆回購操作,。9月25日，為緩解節(jié)假日及季末因素下資金緊張的局面,，央行更是開啟了2900億元的單日最大規(guī)模逆回購操作,。今年6月份至今,，央行已經(jīng)連續(xù)十五周通過逆回購操作向市場釋放流動性,。
專家同時指出，9日央行開展的逆回購規(guī)模高達2650億元,，提前鎖定本周公開市場凈投放,，單日規(guī)模也處于歷史較高水平，顯示了央行繼續(xù)通過逆回購穩(wěn)定市場資金面的政策意圖。
“逆回購將繼續(xù)得以頻繁使用,，其他貨幣政策工具則可能保持穩(wěn)定,。”金融問題專家趙慶明認為,，通過進一步放松貨幣政策來刺激經(jīng)濟增長的必要性已經(jīng)有所降低,。
趙慶明表示，目前已經(jīng)有明顯的跡象表明,，我國經(jīng)濟增長在四季度將實現(xiàn)溫和反彈,，前期大量投資項目的刺激效果也將繼續(xù)顯現(xiàn)。同時,，超萬億元的中央財政收支盈余也意味著我國財政政策在穩(wěn)定經(jīng)濟增長方面彈藥充足,。
在此背景下，8月初以來就此起彼伏的存準率再次下調(diào)預(yù)期已經(jīng)不斷減弱,。
專家指出,，近一段時間來，在人民幣重回升值態(tài)勢以及外貿(mào)順差擴大等因素的推動下,，我國外匯占款也將實現(xiàn)回升,，市場流動性來源得以擴寬，存款準備金率下調(diào)的必要性也因此有所降低,。
“9月份的外匯占款增量可能會超過500億元,，今后幾個月的增量規(guī)模還可能繼續(xù)攀升，甚至再次出現(xiàn)月增量超千億元的現(xiàn)象,�,！壁w慶明認為。
而出于對物價和房價反彈等因素的忌憚,，央行對于進一步下調(diào)利率更是日趨謹慎,。
交通銀行金融研究中心日前發(fā)布的一份報告認為，利率的進一步下調(diào)可能會進一步刺激房地產(chǎn)市場,，有加速房價上漲的危險,。此外，基準利率下降,、中外利差收窄還可能加劇資本流出,，對國內(nèi)金融穩(wěn)定不利。
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