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中國人民銀行9日開展了1650億元7天期逆回購和1000億元28天期逆回購。至此,，加上9月份開展的逆回購操作,，本月公開市場將有8150億元逆回購到期。
逆回購是中國人民銀行向一級交易商購買有價證券,，并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為,，屬于央行向市場上投放流動性的操作。
大規(guī)模逆回購到期,，引起了各界對市場流動性可能趨緊的擔(dān)憂以及貨幣政策進(jìn)一步放松的猜測,。
“逆回購到期，意味著市場資金將流回央行,，大規(guī)模逆回購的集中到期,，將導(dǎo)致市場流動性趨緊�,！敝醒胴斀�(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示,，從理論上講，繼續(xù)開展逆回購操作和下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將是央行對沖大量逆回購到期影響的兩大可選政策,。
而專家指出,，結(jié)合目前我國經(jīng)濟(jì)和金融市場運(yùn)行情況等因素綜合考慮，央行將傾向于繼續(xù)采取逆回購操作來維護(hù)市場資金面的基本穩(wěn)定,，而存款準(zhǔn)備金率和利率等重磅政策料將保持穩(wěn)定,。
“逆回購和下調(diào)準(zhǔn)備金率具有可相互替代性,。但綜合來看，央行將更加傾向于采取逆回購來平穩(wěn)市場資金面,�,！惫镉抡J(rèn)為，逆回購操作的連續(xù)性和平穩(wěn)性更好,，有利于引導(dǎo)和保持貨幣市場利率運(yùn)行更加均衡,，也符合央行貨幣政策更加市場化的方向。
事實上,，今年以來,，逆回購操作已經(jīng)頻頻承擔(dān)起央行調(diào)節(jié)市場流動性的主要任務(wù)。今年1月中旬,，為應(yīng)對春節(jié)資金需求,，央行曾分兩次進(jìn)行了規(guī)模共計超過3000億元的逆回購操作，今年5月份央行又進(jìn)行了一定規(guī)模的逆回購操作,。9月25日,，為緩解節(jié)假日及季末因素下資金緊張的局面，央行更是開啟了2900億元的單日最大規(guī)模逆回購操作,。今年6月份至今,，央行已經(jīng)連續(xù)十五周通過逆回購操作向市場釋放流動性。
專家同時指出,，9日央行開展的逆回購規(guī)模高達(dá)2650億元,，提前鎖定本周公開市場凈投放，單日規(guī)模也處于歷史較高水平,，顯示了央行繼續(xù)通過逆回購穩(wěn)定市場資金面的政策意圖,。
“逆回購將繼續(xù)得以頻繁使用，其他貨幣政策工具則可能保持穩(wěn)定,�,！苯鹑趩栴}專家趙慶明認(rèn)為，通過進(jìn)一步放松貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)增長的必要性已經(jīng)有所降低,。
趙慶明表示,，目前已經(jīng)有明顯的跡象表明，我國經(jīng)濟(jì)增長在四季度將實現(xiàn)溫和反彈,，前期大量投資項目的刺激效果也將繼續(xù)顯現(xiàn),。同時，超萬億元的中央財政收支盈余也意味著我國財政政策在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長方面彈藥充足,。
在此背景下,，8月初以來就此起彼伏的存準(zhǔn)率再次下調(diào)預(yù)期已經(jīng)不斷減弱。
專家指出,，近一段時間來,，在人民幣重回升值態(tài)勢以及外貿(mào)順差擴(kuò)大等因素的推動下,，我國外匯占款也將實現(xiàn)回升，市場流動性來源得以擴(kuò)寬,，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的必要性也因此有所降低,。
“9月份的外匯占款增量可能會超過500億元，今后幾個月的增量規(guī)模還可能繼續(xù)攀升,，甚至再次出現(xiàn)月增量超千億元的現(xiàn)象,。”趙慶明認(rèn)為,。
而出于對物價和房價反彈等因素的忌憚,，央行對于進(jìn)一步下調(diào)利率更是日趨謹(jǐn)慎。
交通銀行金融研究中心日前發(fā)布的一份報告認(rèn)為,，利率的進(jìn)一步下調(diào)可能會進(jìn)一步刺激房地產(chǎn)市場,，有加速房價上漲的危險,。此外,，基準(zhǔn)利率下降、中外利差收窄還可能加劇資本流出,，對國內(nèi)金融穩(wěn)定不利,。
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