為了提高資本金,同時達到中國版巴塞爾協(xié)議三的資本監(jiān)管要求,市場傳出消息稱,,上市商業(yè)銀行有望獲準(zhǔn)通過降低分紅比例增加利潤留存,,促使資本補充轉(zhuǎn)向“內(nèi)生性”增長。同時,有媒體報道,部分商業(yè)銀行近期將展開存款保險制度試點,目前正在根據(jù)自身情況自行展開預(yù)測,。
縱觀中國銀行業(yè),盈利增速放緩,、利率市場化進程加快,,以及資產(chǎn)質(zhì)量壓力增加,都是懸在頭上的達摩克利斯之劍,。正因如此,,股市對銀行股的反饋便是“跌跌不休”,。上周銀行股下跌4.54%。從個股來看,,16家上市銀行股價跌幅均超過2%,。并且,目前工,、農(nóng),、中、建,、交五大行A股股價均在5倍市盈率下掙扎,。
分析人士指出,即便是商業(yè)銀行降低分紅率,,依然不會對銀行股價產(chǎn)生較大影響,,當(dāng)前投資者最關(guān)心的還是商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量、不良貸款和壞賬的預(yù)期等,。
銀行股降低分紅率引市場分歧
銀行股降低分紅率之后,,股價會不會比“白菜價”更低?市場輿論分歧較大,。事實上,,在分紅方面,銀行股被認(rèn)為應(yīng)該是A股市場的分紅大戶,,但是占據(jù)滬深A(yù)股市場公司凈利潤50%以上比重的銀行類上市公司均未有中期分紅,,這與國際金融業(yè)上市公司中期、年度甚至季度分紅形成強烈反差,。通過2012年半年報可見,,在16家上市銀行中,僅平安銀行和民生銀行進行了現(xiàn)金分紅,。其中平安銀行每股派發(fā)現(xiàn)金人民0.10元(含稅),,實際用于分配的利潤共5.12億元。民生銀行則每10股現(xiàn)金分紅人民幣1.5元(含稅),,共計約42.55億元,。
另外,光大銀行于8月宣布的分紅預(yù)案大幅下調(diào)了分紅比例,,將年分紅率“從凈利潤30%至40%的股息分配”轉(zhuǎn)為“現(xiàn)金分紅不低于10%”。
今年2月3日,,匯金公司再次提出降低工,、中、建三行現(xiàn)金分紅率5個百分點,,這也是連續(xù)第三年將分紅率下調(diào)5個百分點,。但由于2011年四大行利潤增長顯著,,現(xiàn)金分紅總額不減反增。四大行合計分紅達到2159.42億元,,比2010年的2076.44億元總分紅數(shù)額增加了近83億元,,其中工商銀行以708.64億元現(xiàn)金分紅仍列首位。
興業(yè)銀行研究團隊在一份報告中指出,,“在過半數(shù)銀行股破凈的情況下,,向市場大規(guī)模再融資之門已經(jīng)基本關(guān)閉。而2013年即將開始正式實施的巴塞爾協(xié)議三卻漸行漸近,。在銀行業(yè)外源性資本獲得的可能性已經(jīng)基本喪失,,但資本充足率指標(biāo)卻仍在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)附近徘徊的情況下,內(nèi)生性資本補充能力成為影響銀行持續(xù)發(fā)展的重要因素,�,!�
不過也有不少券商分析人士認(rèn)為,銀行如果降低分紅比例,,將給市場帶來負(fù)面影響,,該消息對銀行股而言也是利空。
資產(chǎn)質(zhì)量下降制約放貸能力
“由于中國經(jīng)濟進入低谷,,產(chǎn)能過剩也加劇了銀行地方融資平臺壞賬的預(yù)期,,投資者擔(dān)憂利率市場化,擔(dān)憂金融脫媒,,擔(dān)憂房地產(chǎn)泡沫破滅給銀行信貸帶來的影響,,進而導(dǎo)致銀行股自2009年以后單邊下跌�,!币晃蛔C券行業(yè)分析師表示,,“從估值水平來看,自2009年以來,,14只銀行股的平均跌幅為50%以上,,而有統(tǒng)計表明目前14只銀行股市盈率僅5倍左右,已低于2008年11月最低點的8.25倍,;市凈率僅1.1倍,,已低于2008年11月最低點的1.63倍�,!�
銀行股估值依然處于歷史低位的情況下,,外資機構(gòu)也紛紛來唱空中資銀行股�,;ㄆ煦y行9月25日發(fā)布報告稱,,“中國銀行業(yè)不良貸款問題仍主要集中在地方而非全國,近來存款壓力似乎已部分緩和,但鑒于凈利息收益率(NIM),、政策,、不良貸款、資本金和脫媒因素,,相較亞洲銀行業(yè),,該行建議減持中國銀行業(yè)股票�,!�
同時報告還表示,,該行研究團隊走訪了珠江三角洲和長江三角洲的銀行和中小企業(yè),發(fā)現(xiàn)很難找到積極因素——貸款需求仍然疲弱,、貸款利率有所下降,、銀行體系的脫媒速度正比預(yù)期要快。
申銀萬國銀行業(yè)分析師指出,,我國商業(yè)銀行不良率將繼續(xù)上升,,不過上升的速度已在減緩�,!疤綄ゃy行真正的不良率情況,,我們發(fā)現(xiàn)除了中行、建行和農(nóng)行以外,,加回核銷的各家銀行不良率均出現(xiàn)小幅上升,,其中平安、南京和寧波上升較快,。從信用成本計提的角度,,2010年延續(xù)至今的高撥備計提趨勢開始出現(xiàn)緩解�,!�
與此同時,,市場所說的撥備“反哺”利潤的跡象開始出現(xiàn)。從監(jiān)管壓力來看,,目前顯著低于2.5%撥貸比的銀行中,,中信(1.67%)、興業(yè)(1.82%),、平安(1.73%)和寧波(1.71%)的壓力相對較大,,而就撥備計提力度來說,市場機構(gòu)認(rèn)為中信和寧波在下半年需要進一步提高撥備的計提力度,。
此外,,凈息差收入一直是我國商業(yè)銀行最主要的利潤來源,但是,,從今年的情況來看,,大部分上市銀行凈息差開始見頂環(huán)比下降。有機構(gòu)預(yù)計今年第三季度凈息差比第二季度環(huán)比要繼續(xù)下降9個基點,至2.57%,。由此判斷,第三季度大銀行利潤同比增13%,,股份行同比增26%,。
凈資本補充壓力猶存
大多數(shù)業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為,從2003年到2011年,,中國銀行業(yè)以規(guī)模取勝,,托庇于政策紅利,以利差為主要贏利,,與此同時,,中國經(jīng)濟發(fā)展投資擴大、不斷增加的廣義貨幣,,也為銀行提供了充足的彈藥,。
根據(jù)銀監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至2012年6月末,,我國銀行業(yè)金融機構(gòu)總資產(chǎn)(境內(nèi))達124.5萬億元,,而2002年末銀行業(yè)總資產(chǎn)(境內(nèi))僅23.7萬億元,總資產(chǎn)上升4倍以上,,除了2004年增長14%之外,,其他每年增速都在17%以上。
在資本充足率方面,,我國銀行業(yè)資本充足率從2003年末僅有8家銀行達標(biāo),,增加至390家商業(yè)銀行的資本充足率水平全部超過8%,商業(yè)銀行整體加權(quán)平均資本充足率為12.71%,。全行業(yè)利潤總額在2011年底達到10412億元人民幣,,而在2003年底僅為322.8億元,增長超過32倍,。
但是,,經(jīng)濟下行時期,存款托媒現(xiàn)象加劇,,銀行業(yè)也面臨著信貸結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,,再加上《商業(yè)銀行新資本管理辦法》即將實施,未來,,銀行的凈資本補充依然存在壓力,。與今年第一季度相比,不少銀行在第二季度中出現(xiàn)了核心資本充足率上升的趨勢,。申銀萬國研究團隊認(rèn)為,,這與銀行業(yè)今年上半年進行的資產(chǎn)同業(yè)化有明顯關(guān)系。“將高耗資的信貸資產(chǎn)置換為低耗資的同業(yè)資產(chǎn)造成了加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)實際增速放緩,,從而減慢了對于資產(chǎn)的整體需求,,未來凈資本還是銀行最寶貴的財富�,!鄙赉y萬國銀行業(yè)分析師指出,。
就在今年8月,交行566億元A+H股定向增發(fā)塵埃落定后,,公開數(shù)據(jù)顯示,,今年上市銀行的股權(quán)融資總規(guī)模也達到了約2200億元,僅次于2010年的約4600億元,。瑞銀證券中資銀行研究主管勵雅敏分析稱,,以現(xiàn)有的資本狀況來看,2012年16家上市銀行核心資本金缺口約為1464億元,,總資本缺口為3323億元,。因此,就算降低分紅率也難以緩解銀行再融資壓力,。
經(jīng)濟下行期挖掘盈利增長點
不可否認(rèn)的是,,經(jīng)濟狀況倒逼今年商業(yè)銀行自身盈利模式調(diào)整和信貸結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型加速,由此犧牲了一定的利潤增速,,但各家銀行業(yè)在紛紛探索新的盈利渠道,。
比如,今年可以看到的是,,銀行同業(yè)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長,,這便是銀行在資本壓力和成本壓力下主動調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的結(jié)果�,!吧习肽甏蟛糠帚y行的同業(yè)資產(chǎn)都取得了較大幅度的增長,,負(fù)面效應(yīng)是攤薄了息差,但是對于整體凈資產(chǎn)收益率的影響不大,。貨幣政策的緊縮造成了銀行間市場流動性緊張的局面,,推升了同業(yè)資產(chǎn)收益率。展望未來,,寄希望于同業(yè)業(yè)務(wù)大幅度增長的其他銀行并不一定會取得持續(xù)穩(wěn)定的收益,,除了大行和興業(yè)超過萬億同業(yè)規(guī)模,其他銀行的同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模尚不能證明已經(jīng)實現(xiàn)了規(guī)模效應(yīng),;同時,,同業(yè)業(yè)務(wù)面臨著日趨嚴(yán)格的監(jiān)管制度,收益率有進一步下降的空間,�,!鄙赉y萬國銀行業(yè)分析師指出,。
交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示,“下半年銀行貸款需求可能回穩(wěn)并略有上升,。一是穩(wěn)定投資的政策將提升基建類貸款需求,。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資是中央對沖經(jīng)濟下滑的最有效手段,,未來對于交通設(shè)施,、清潔能源、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域的投資將加大力度,,從而有效促進相關(guān)貸款需求的增加。二是房地產(chǎn)市場出現(xiàn)階段性活躍的跡象,。雖然商業(yè)銀行對開發(fā)貸款仍相對謹(jǐn)慎,,但個人按揭貸款將隨著房產(chǎn)成交量的提升而增速加快�,!�
另外,,在金融危機發(fā)生之前,中資行大規(guī)模的海外拓展,,已經(jīng)打響了國際化的第一槍,。標(biāo)準(zhǔn)普爾報告稱,過去3年中資銀行海外資產(chǎn)擴張約176%,,但中資銀行海外業(yè)務(wù)占總資產(chǎn)的比重低于10%,,這意味著海外業(yè)務(wù)拓展空間巨大。
不久前央行發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》指出,,要鼓勵民間資本參與銀行等金融機構(gòu)改制和增資擴股,;支持境內(nèi)銀行業(yè)金融機構(gòu)開展境外項目人民幣貸款業(yè)務(wù);通過放開替代性金融產(chǎn)品價格等途徑有序推進利率市場化等內(nèi)容,。同時,,也提出要“引導(dǎo)金融機構(gòu)采取行之有效的海外發(fā)展戰(zhàn)略”。
“事實上,,與歐美銀行業(yè)相比,,我國銀行業(yè)發(fā)展空間還很大,隨著金融市場的改革與開放,,我國銀行業(yè)將迎來新的盈利機會,。”交通銀行研究部副總經(jīng)理周昆平稱,。