盡管近年來低調(diào)示人并甚少“放炮”,，但面對三一重工現(xiàn)金流遭到外界持續(xù)猜忌,，三一重工總裁向文波的確有點著急上火。
9月23日,，三一重工總裁向文波突然現(xiàn)身微博大倒苦水,。此番,，向文波在指責(zé)競爭對手的同時，還進(jìn)一步重申三一重工的經(jīng)營與現(xiàn)金流狀況無憂,。
“我重上微博沒什么猛料要爆,，只想把一個真實的三一與行業(yè)告訴大家”，向文波說,�,！ �
50億真金白銀并購分紅
今年以來，A股整體持續(xù)下挫,，三一重工也因“流言”不堪其擾,。
9月初公布的三一重工2012年中報顯示,，上半年三一重工現(xiàn)金流為負(fù)，應(yīng)收賬款229.2億元,。在經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下,，這是否意味著相對依賴融資租賃銷售的三一，會因為“三角債”的爆發(fā)而導(dǎo)致資金鏈斷裂呢,？
“這樣的擔(dān)憂完全是杞人憂天”,，三一重工財務(wù)總部副總經(jīng)理劉華接受《證券日報》采訪時表示，所謂的三一資金斷鏈完全是偽問題,。“首先,，上半年公司一方面進(jìn)行了大規(guī)模并購和合資,，支出的都是真金白銀；另一方面,，作為中國上市公司股票回報率的前五名,，三一還進(jìn)行了高現(xiàn)金派發(fā)”。
劉華所稱的大規(guī)模并購是指,，今年4月17日,，三一重工以3.24億歐元并購全球混凝土第一品牌——德國普茨邁斯特公司90%股權(quán)，開啟了三一國際化進(jìn)程的新階段,。此前,，三一無論在印度、美國,、巴西還是德國,，其國際化路徑主要是綠地投資，因此,，這次并購“大象”也被向文波視為戰(zhàn)略并購而非簡單的財務(wù)并購,。
不僅如此，三一國際化動作頻頻,。今年2月,，奧地利帕爾菲格集團(tuán)首席執(zhí)行官赫伯特·奧特納來到長沙，與三一集團(tuán)總裁唐修國,、三一起重機公司總經(jīng)理戚建等高層領(lǐng)導(dǎo)舉行會談并簽署協(xié)議,，成立兩家合資公司且各持有50％的股份。公開資料顯示,，帕爾菲格集團(tuán)在液壓折臂起重機市場上處于領(lǐng)頭羊地位,，也是該技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者。
除了并購合作之外,，8月三一重工2011年度現(xiàn)金分紅每10股派3元現(xiàn)金,，總計派送22.78億元,。這是自2003年在上交所上市九年來，三一重工第九次現(xiàn)金分紅,。
“如果出現(xiàn)資金鏈斷裂,，哪個公司會拿出近50億元的現(xiàn)金支出來并購、分紅,？”劉華反問,。
財務(wù)安全“三重門”
確實，至少從外在來看,，三一并不缺錢,。三一作為行業(yè)領(lǐng)頭羊，一直有著業(yè)內(nèi)最高的毛利率,、凈利率和高額授信,。據(jù)劉華透露，“三一集團(tuán)和三一重工的銀行授信均超過1000億元,，分別高達(dá)2239.8億元,、1598.7億元”。
可以說,，銀行高額授信是三一財務(wù)穩(wěn)健的第一重守護(hù)門,，而這一重門正是建立在三一多年來業(yè)內(nèi)第一的現(xiàn)金流收入基礎(chǔ)上。數(shù)據(jù)顯示,，2007-2011年,，三一重工是國內(nèi)唯一一家財務(wù)收入凈流入超過100億元的企業(yè)。
基于如此強勁的現(xiàn)金凈流入能力,，也就不難理解,，為何在上半年經(jīng)濟(jì)不景氣時，三一仍敢于大舉并購,。而如果將三一上半年支出的并購及合資現(xiàn)金剔除,，其上半年現(xiàn)金凈流入仍將位居業(yè)內(nèi)第一。
“三一歷史上,，上半年現(xiàn)金流一般都是為負(fù),，下半年是正。因為上半年是銷售旺季,，下半年回款陸續(xù)到位,，全年現(xiàn)金流肯定為正�,！眲⑷A表示,。
劉華所稱的“沒問題”并非盲目樂觀，其信心除來自于高額銀行授信及公司強大的現(xiàn)金凈流入能力外，三一公司保守,、穩(wěn)健的財務(wù)政策也為三一重工提供了第三重保護(hù)門,。
眾所周知，工程機械行業(yè)一般采取“首付+3年還款”的方式進(jìn)行“期貨式銷售”,，這也是國際慣例,。而一旦客戶在經(jīng)濟(jì)不景氣時月供出現(xiàn)問題，企業(yè)的現(xiàn)金回收就會遭遇挑戰(zhàn),，因此,，壞賬計提就成為考量一家公司財務(wù)制度是否嚴(yán)謹(jǐn)、穩(wěn)健的關(guān)鍵指標(biāo),。
數(shù)據(jù)顯示,，三一壞賬計提比例高達(dá)4.9%，同樣為同行業(yè)第一,。相比之下,，工程機械“三巨頭”中，中聯(lián)重科和徐工機械的壞賬計提比例分別僅為2.1%及3.59%,。僅壞賬計提一項，三一若按中聯(lián)計提比例,，將增加利潤5.8億元,。不僅如此，在固定資產(chǎn)折舊上,，三一的財務(wù)制度也更穩(wěn)健,。如房屋等資產(chǎn)折舊，三一折舊期限為20年,，而中聯(lián)為35年,。若三一按照中聯(lián)折舊計提，每年將少折舊14億元,。此外,，三一沒有長期應(yīng)收賬款，應(yīng)付賬款亦少于主要競爭對手,。
或許正是基于此,，向文波在微博中稱，“請所有三一股東放心,，也請所有關(guān)心三一的朋友放心,，三一很健康，用中歐教授的話來講,，三一這樣優(yōu)秀的公司,，中國找不出五家！當(dāng)然，我們還應(yīng)該也可做得更好,！三一經(jīng)營非常健康,！首先有強大的贏利能力，排行業(yè)之首,，位列中國上市公司26位,。二是有強大的現(xiàn)金流，過去五年三一正現(xiàn)金流130多億,，行業(yè)大多沒什么正現(xiàn)金流,。”