盡管近年來低調(diào)示人并甚少“放炮”,，但面對三一重工現(xiàn)金流遭到外界持續(xù)猜忌，三一重工總裁向文波的確有點著急上火,。
9月23日,，三一重工總裁向文波突然現(xiàn)身微博大倒苦水。此番,，向文波在指責(zé)競爭對手的同時,，還進一步重申三一重工的經(jīng)營與現(xiàn)金流狀況無憂。
“我重上微博沒什么猛料要爆,，只想把一個真實的三一與行業(yè)告訴大家”,，向文波說�,！ �
50億真金白銀并購分紅
今年以來,，A股整體持續(xù)下挫，三一重工也因“流言”不堪其擾,。
9月初公布的三一重工2012年中報顯示,，上半年三一重工現(xiàn)金流為負，應(yīng)收賬款229.2億元,。在經(jīng)濟增速放緩的大背景下,，這是否意味著相對依賴融資租賃銷售的三一，會因為“三角債”的爆發(fā)而導(dǎo)致資金鏈斷裂呢,？
“這樣的擔(dān)憂完全是杞人憂天”,，三一重工財務(wù)總部副總經(jīng)理劉華接受《證券日報》采訪時表示,，所謂的三一資金斷鏈完全是偽問題�,！笆紫�,，上半年公司一方面進行了大規(guī)模并購和合資，支出的都是真金白銀,；另一方面,，作為中國上市公司股票回報率的前五名，三一還進行了高現(xiàn)金派發(fā)”,。
劉華所稱的大規(guī)模并購是指,，今年4月17日，三一重工以3.24億歐元并購全球混凝土第一品牌——德國普茨邁斯特公司90%股權(quán),，開啟了三一國際化進程的新階段,。此前，三一無論在印度,、美國,、巴西還是德國，其國際化路徑主要是綠地投資,，因此,，這次并購“大象”也被向文波視為戰(zhàn)略并購而非簡單的財務(wù)并購。
不僅如此,，三一國際化動作頻頻,。今年2月，奧地利帕爾菲格集團首席執(zhí)行官赫伯特·奧特納來到長沙,，與三一集團總裁唐修國,、三一起重機公司總經(jīng)理戚建等高層領(lǐng)導(dǎo)舉行會談并簽署協(xié)議，成立兩家合資公司且各持有50％的股份,。公開資料顯示,，帕爾菲格集團在液壓折臂起重機市場上處于領(lǐng)頭羊地位，也是該技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者,。
除了并購合作之外,，8月三一重工2011年度現(xiàn)金分紅每10股派3元現(xiàn)金，總計派送22.78億元,。這是自2003年在上交所上市九年來,，三一重工第九次現(xiàn)金分紅。
“如果出現(xiàn)資金鏈斷裂,，哪個公司會拿出近50億元的現(xiàn)金支出來并購,、分紅？”劉華反問,。
財務(wù)安全“三重門”
確實,，至少從外在來看，三一并不缺錢,。三一作為行業(yè)領(lǐng)頭羊,，一直有著業(yè)內(nèi)最高的毛利率、凈利率和高額授信,。據(jù)劉華透露,，“三一集團和三一重工的銀行授信均超過1000億元，分別高達2239.8億元,、1598.7億元”,。
可以說，銀行高額授信是三一財務(wù)穩(wěn)健的第一重守護門,，而這一重門正是建立在三一多年來業(yè)內(nèi)第一的現(xiàn)金流收入基礎(chǔ)上,。數(shù)據(jù)顯示，2007-2011年,，三一重工是國內(nèi)唯一一家財務(wù)收入凈流入超過100億元的企業(yè),。
基于如此強勁的現(xiàn)金凈流入能力，也就不難理解,，為何在上半年經(jīng)濟不景氣時,，三一仍敢于大舉并購。而如果將三一上半年支出的并購及合資現(xiàn)金剔除,，其上半年現(xiàn)金凈流入仍將位居業(yè)內(nèi)第一,。
“三一歷史上，上半年現(xiàn)金流一般都是為負,，下半年是正,。因為上半年是銷售旺季，下半年回款陸續(xù)到位,，全年現(xiàn)金流肯定為正,。”劉華表示,。
劉華所稱的“沒問題”并非盲目樂觀,，其信心除來自于高額銀行授信及公司強大的現(xiàn)金凈流入能力外，三一公司保守,、穩(wěn)健的財務(wù)政策也為三一重工提供了第三重保護門,。
眾所周知，工程機械行業(yè)一般采取“首付+3年還款”的方式進行“期貨式銷售”,，這也是國際慣例,。而一旦客戶在經(jīng)濟不景氣時月供出現(xiàn)問題，企業(yè)的現(xiàn)金回收就會遭遇挑戰(zhàn),，因此,，壞賬計提就成為考量一家公司財務(wù)制度是否嚴謹,、穩(wěn)健的關(guān)鍵指標。
數(shù)據(jù)顯示,，三一壞賬計提比例高達4.9%,，同樣為同行業(yè)第一。相比之下,，工程機械“三巨頭”中,，中聯(lián)重科和徐工機械的壞賬計提比例分別僅為2.1%及3.59%。僅壞賬計提一項,，三一若按中聯(lián)計提比例,，將增加利潤5.8億元。不僅如此,，在固定資產(chǎn)折舊上,，三一的財務(wù)制度也更穩(wěn)健。如房屋等資產(chǎn)折舊,，三一折舊期限為20年,，而中聯(lián)為35年。若三一按照中聯(lián)折舊計提,，每年將少折舊14億元,。此外，三一沒有長期應(yīng)收賬款,，應(yīng)付賬款亦少于主要競爭對手,。
或許正是基于此，向文波在微博中稱,，“請所有三一股東放心,，也請所有關(guān)心三一的朋友放心，三一很健康,，用中歐教授的話來講,，三一這樣優(yōu)秀的公司，中國找不出五家,！當(dāng)然,，我們還應(yīng)該也可做得更好！三一經(jīng)營非常健康,！首先有強大的贏利能力,，排行業(yè)之首，位列中國上市公司26位,。二是有強大的現(xiàn)金流,，過去五年三一正現(xiàn)金流130多億，行業(yè)大多沒什么正現(xiàn)金流�,！�