盡管近年來(lái)低調(diào)示人并甚少“放炮”，但面對(duì)三一重工現(xiàn)金流遭到外界持續(xù)猜忌，三一重工總裁向文波的確有點(diǎn)著急上火,。
9月23日,，三一重工總裁向文波突然現(xiàn)身微博大倒苦水,。此番,，向文波在指責(zé)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的同時(shí),，還進(jìn)一步重申三一重工的經(jīng)營(yíng)與現(xiàn)金流狀況無(wú)憂(yōu),。
“我重上微博沒(méi)什么猛料要爆,，只想把一個(gè)真實(shí)的三一與行業(yè)告訴大家”,，向文波說(shuō)�,！ �
50億真金白銀并購(gòu)分紅
今年以來(lái),，A股整體持續(xù)下挫，三一重工也因“流言”不堪其擾,。
9月初公布的三一重工2012年中報(bào)顯示,，上半年三一重工現(xiàn)金流為負(fù)，應(yīng)收賬款229.2億元,。在經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下,，這是否意味著相對(duì)依賴(lài)融資租賃銷(xiāo)售的三一，會(huì)因?yàn)椤叭莻钡谋l(fā)而導(dǎo)致資金鏈斷裂呢,？
“這樣的擔(dān)憂(yōu)完全是杞人憂(yōu)天”,，三一重工財(cái)務(wù)總部副總經(jīng)理劉華接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪(fǎng)時(shí)表示，所謂的三一資金斷鏈完全是偽問(wèn)題,�,！笆紫龋习肽旯疽环矫孢M(jìn)行了大規(guī)模并購(gòu)和合資,，支出的都是真金白銀,；另一方面，作為中國(guó)上市公司股票回報(bào)率的前五名,，三一還進(jìn)行了高現(xiàn)金派發(fā)”,。
劉華所稱(chēng)的大規(guī)模并購(gòu)是指，今年4月17日,，三一重工以3.24億歐元并購(gòu)全球混凝土第一品牌——德國(guó)普茨邁斯特公司90%股權(quán),，開(kāi)啟了三一國(guó)際化進(jìn)程的新階段。此前,，三一無(wú)論在印度,、美國(guó)、巴西還是德國(guó),，其國(guó)際化路徑主要是綠地投資,，因此，這次并購(gòu)“大象”也被向文波視為戰(zhàn)略并購(gòu)而非簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)并購(gòu),。
不僅如此,，三一國(guó)際化動(dòng)作頻頻,。今年2月，奧地利帕爾菲格集團(tuán)首席執(zhí)行官赫伯特·奧特納來(lái)到長(zhǎng)沙,，與三一集團(tuán)總裁唐修國(guó),、三一起重機(jī)公司總經(jīng)理戚建等高層領(lǐng)導(dǎo)舉行會(huì)談并簽署協(xié)議，成立兩家合資公司且各持有50％的股份,。公開(kāi)資料顯示,，帕爾菲格集團(tuán)在液壓折臂起重機(jī)市場(chǎng)上處于領(lǐng)頭羊地位，也是該技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者,。
除了并購(gòu)合作之外,，8月三一重工2011年度現(xiàn)金分紅每10股派3元現(xiàn)金，總計(jì)派送22.78億元,。這是自2003年在上交所上市九年來(lái),，三一重工第九次現(xiàn)金分紅。
“如果出現(xiàn)資金鏈斷裂,，哪個(gè)公司會(huì)拿出近50億元的現(xiàn)金支出來(lái)并購(gòu),、分紅？”劉華反問(wèn),。
財(cái)務(wù)安全“三重門(mén)”
確實(shí),，至少?gòu)耐庠趤?lái)看，三一并不缺錢(qián),。三一作為行業(yè)領(lǐng)頭羊,，一直有著業(yè)內(nèi)最高的毛利率、凈利率和高額授信,。據(jù)劉華透露,，“三一集團(tuán)和三一重工的銀行授信均超過(guò)1000億元，分別高達(dá)2239.8億元,、1598.7億元”,。
可以說(shuō)，銀行高額授信是三一財(cái)務(wù)穩(wěn)健的第一重守護(hù)門(mén),，而這一重門(mén)正是建立在三一多年來(lái)業(yè)內(nèi)第一的現(xiàn)金流收入基礎(chǔ)上,。數(shù)據(jù)顯示，2007-2011年,，三一重工是國(guó)內(nèi)唯一一家財(cái)務(wù)收入凈流入超過(guò)100億元的企業(yè)。
基于如此強(qiáng)勁的現(xiàn)金凈流入能力,，也就不難理解,，為何在上半年經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，三一仍敢于大舉并購(gòu),。而如果將三一上半年支出的并購(gòu)及合資現(xiàn)金剔除,，其上半年現(xiàn)金凈流入仍將位居業(yè)內(nèi)第一,。
“三一歷史上，上半年現(xiàn)金流一般都是為負(fù),，下半年是正,。因?yàn)樯习肽晔卿N(xiāo)售旺季，下半年回款陸續(xù)到位,，全年現(xiàn)金流肯定為正,。”劉華表示,。
劉華所稱(chēng)的“沒(méi)問(wèn)題”并非盲目樂(lè)觀(guān),，其信心除來(lái)自于高額銀行授信及公司強(qiáng)大的現(xiàn)金凈流入能力外，三一公司保守,、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策也為三一重工提供了第三重保護(hù)門(mén),。
眾所周知，工程機(jī)械行業(yè)一般采取“首付+3年還款”的方式進(jìn)行“期貨式銷(xiāo)售”,，這也是國(guó)際慣例,。而一旦客戶(hù)在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)月供出現(xiàn)問(wèn)題，企業(yè)的現(xiàn)金回收就會(huì)遭遇挑戰(zhàn),，因此,，壞賬計(jì)提就成為考量一家公司財(cái)務(wù)制度是否嚴(yán)謹(jǐn)、穩(wěn)健的關(guān)鍵指標(biāo),。
數(shù)據(jù)顯示,，三一壞賬計(jì)提比例高達(dá)4.9%，同樣為同行業(yè)第一,。相比之下,，工程機(jī)械“三巨頭”中，中聯(lián)重科和徐工機(jī)械的壞賬計(jì)提比例分別僅為2.1%及3.59%,。僅壞賬計(jì)提一項(xiàng),，三一若按中聯(lián)計(jì)提比例，將增加利潤(rùn)5.8億元,。不僅如此,，在固定資產(chǎn)折舊上，三一的財(cái)務(wù)制度也更穩(wěn)健,。如房屋等資產(chǎn)折舊,，三一折舊期限為20年，而中聯(lián)為35年,。若三一按照中聯(lián)折舊計(jì)提,，每年將少折舊14億元。此外，三一沒(méi)有長(zhǎng)期應(yīng)收賬款,，應(yīng)付賬款亦少于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,。
或許正是基于此，向文波在微博中稱(chēng),，“請(qǐng)所有三一股東放心,，也請(qǐng)所有關(guān)心三一的朋友放心，三一很健康,，用中歐教授的話(huà)來(lái)講,，三一這樣優(yōu)秀的公司，中國(guó)找不出五家,！當(dāng)然,，我們還應(yīng)該也可做得更好！三一經(jīng)營(yíng)非常健康,！首先有強(qiáng)大的贏利能力,，排行業(yè)之首，位列中國(guó)上市公司26位,。二是有強(qiáng)大的現(xiàn)金流,，過(guò)去五年三一正現(xiàn)金流130多億，行業(yè)大多沒(méi)什么正現(xiàn)金流,�,！�