|
隨著近年來(lái)高頻交易(high-frequency trading)屢次擾亂金融市場(chǎng)秩序，歐美金融監(jiān)管者均在考慮收緊高頻交易監(jiān)管。德國(guó)準(zhǔn)備率先為高頻交易增加更多限制,。
據(jù)美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)道，德國(guó)政府26日預(yù)計(jì)將通過(guò)限制高頻交易的相關(guān)立法草案,。草案建議的措施包括，要求所有進(jìn)行高頻交易的交易員擁有相關(guān)執(zhí)照,，要求對(duì)所有在計(jì)算機(jī)算法指導(dǎo)下進(jìn)行交易的、不需要人為干涉的金融產(chǎn)品進(jìn)行明確標(biāo)示,，以及限制可能不存在相應(yīng)交易的訂單數(shù)量,。一旦這項(xiàng)立法獲批并生效，違反這些規(guī)定的交易員將面臨罰款,。
德國(guó)這項(xiàng)立法旨在限制高頻交易可能為金融市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),。德國(guó)政府意識(shí)到，近年來(lái)計(jì)算機(jī)技術(shù)的發(fā)展已經(jīng)為交易帶來(lái)巨大變化,，必須加緊制定限制措施,。德國(guó)政府希望通過(guò)制定更嚴(yán)格的控制措施來(lái)更好地保護(hù)各方的利益，使高頻交易風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)參與者可以事先得到預(yù)警,。
《紐約時(shí)報(bào)》援引德國(guó)官員的話說(shuō),，德國(guó)的這項(xiàng)立法參照了歐盟正在討論的一項(xiàng)類(lèi)似立法，該立法最終可能在歐盟27個(gè)成員國(guó)施行,。一旦歐盟的這項(xiàng)立法草案得到通過(guò),，將成為歐洲議會(huì)和各成員國(guó)政府進(jìn)行討論的基礎(chǔ)。但是這項(xiàng)法律要生效,，還需要得到歐洲議會(huì)和27個(gè)成員國(guó)政府的通過(guò),。
據(jù)悉，歐盟限制高頻交易的立法草案可能比德國(guó)的更加嚴(yán)格,，最引人注目的是將限制計(jì)算機(jī)算法控制下的交易,，以防止引起金融市場(chǎng)的過(guò)分波動(dòng)。草案建議的措施包括，將類(lèi)似交易的速度降低半秒,，要求所有的交易地點(diǎn)制定立即終止交易的方式,，以及提高交易員取消大交易量訂單的成本。
高頻交易利用高速計(jì)算機(jī)在短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行極大數(shù)量的買(mǎi)單和賣(mài)單,，其中很多訂單很快被撤銷(xiāo),。高頻交易員通過(guò)這種方法可以試探和發(fā)現(xiàn)股市需求的細(xì)微變化，以期先于市場(chǎng)其他投資者進(jìn)行交易,。但高速指令產(chǎn)生的錯(cuò)誤可能給股市帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn),。還有批評(píng)者擔(dān)心，大量由電腦控制,，而非通過(guò)投資者對(duì)于股票價(jià)值判斷而帶來(lái)的股票交易,，會(huì)讓市場(chǎng)越來(lái)越容易受到所謂“閃電暴跌”(flash crash)的影響。
高速計(jì)算機(jī)交易近幾年來(lái)屢次擾亂了金融市場(chǎng)秩序,，不僅在歐洲,，美國(guó)等其他國(guó)家和地區(qū)對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂也在不斷增加。
2010年5月6日,，道瓊斯30種工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)在20多分鐘內(nèi)暴跌約1000點(diǎn),，降幅達(dá)9%，創(chuàng)美國(guó)股票市場(chǎng)有史以來(lái)最大單日盤(pán)中跌幅,。
今年8月,，由于新安裝的軟件存在技術(shù)故障，騎士資本集團(tuán)(Knight Capital)蒙受了4.4億美元損失,。騎士資本是美國(guó)規(guī)模最大,、技術(shù)最先進(jìn)的經(jīng)紀(jì)自營(yíng)商之一，其交易大部分以電子形式進(jìn)行,。這次技術(shù)故障導(dǎo)致騎士資本的計(jì)算機(jī)在45分鐘內(nèi)快速地大量購(gòu)買(mǎi)和出售超過(guò)100支股票,。這些交易推升了不少股票的價(jià)格，但是騎士資本卻不得不因第二天以更低價(jià)格出售股票而遭受損失,。
目前美國(guó)尚未就高頻交易制定新的限制措施,，但華爾街和美國(guó)當(dāng)局已經(jīng)加強(qiáng)了對(duì)高頻交易風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。美國(guó)證交會(huì)已著手摸索改變政策,，解決技術(shù)進(jìn)步可能在交易過(guò)程中引發(fā)的問(wèn)題,。今年6月美國(guó)證券交易委員會(huì)發(fā)表聲明稱，準(zhǔn)備修改個(gè)股和大盤(pán)的熔斷機(jī)制,，以降低市場(chǎng)異常波動(dòng),，明年2月該機(jī)制將開(kāi)始試行。這一機(jī)制旨在避免再次發(fā)生“閃電暴跌”事件,，其罪魁禍?zhǔn)拙褪歉哳l交易,。
|