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股權(quán)投資(VC/PE)的境遇不僅在上半年陷入低谷,，下半年至今，行業(yè)整體仍舊呈現(xiàn)持續(xù)降溫的態(tài)勢,。來自清科研究中心統(tǒng)計，1至8月，從新募集基金數(shù)到具體投資市場的活躍度分別同比下降了57.7%和35.4%,。
目前募資規(guī)模持續(xù)下降,，退出的賬面回報雖然略有回升，但是整體的利潤在下降,。無論從募資還是從退出方面來觀察,，當前的股權(quán)投資市場都已進入結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段。來自清科數(shù)據(jù)庫最新的統(tǒng)計顯示,，9月份至今新募集基金數(shù)9個,，披露募集額基金數(shù)4個，總募集金額4.74億美元,；9月至今共發(fā)生投資案例數(shù)11個,，披露金額案例數(shù)10個，總投資金額7240萬美元,；退出筆數(shù)14個,。
而在此之前的8月份，中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資市場共發(fā)生投資案例31起,，披露金額案例24起,，投資總金額約9.89億美元，平均投資金額4121萬美元,，較上月有所回落,，總投資金額環(huán)比下降23.5%。VC/PE退出表現(xiàn)不佳,，8月份共發(fā)生退出事件25起,，延續(xù)了7月份下降的態(tài)勢，平均賬面回報倍數(shù)為6.35,�,！皬恼w上看，受宏觀經(jīng)濟下行影響,，VC/PE投資市場已進入結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段,，一二級市場估值倒掛現(xiàn)象時有顯現(xiàn)，隨著各地產(chǎn)業(yè)規(guī)劃相繼出臺,，整合并購或成為提振市場的新增長點,。”清科研究中心蔡建飛指出,。
就今年而言,，VC/PE行業(yè)仍處于“冷卻期”。清科研究中心統(tǒng)計顯示,，今年1至8月共募集完成182支可投資于中國大陸地區(qū)的股權(quán)投資基金,，募資金額共計128.11億美元，同比下降57.7%,，降幅顯著,；2012年1至8月,，投資市場活躍度較去年同期降低，共發(fā)生股權(quán)投資案例725起,，其中披露金額的598起案例共計投資121.14億美元,，同比下降35.4%；1至8月,，中國股權(quán)投資市場共發(fā)生退出案例271筆,，其中包括IPO退出227筆，股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出18筆和并購?fù)顺?3筆,，另有13筆是通過管理層收購,、回購及清算等方式退出，平均賬面退出回報為4.84倍,。
從8月發(fā)生的31起投資案例來看,，在獲得資金的支持方面，雖然清潔技術(shù)行業(yè)逆市登頂,，但是民間創(chuàng)投資本在生物醫(yī)藥領(lǐng)域更為活躍,，在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域也保持著謹慎的熱情。根據(jù)清科數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計,，8月份VC/PE投資共涉及13個一級行業(yè),，從案例數(shù)來看，生物技術(shù)/療健康業(yè)以6筆投資獲得首位,，終結(jié)了2012年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)連續(xù)七個月的奪冠勢頭,；IT行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)以4筆投資并列第二位,；清潔技術(shù)行業(yè)和電子及光電設(shè)備行業(yè)以3筆投資并列排名第三,。不過，值得注意的是,，在清潔技術(shù)8月發(fā)生的3筆投資案例中,，涉及機構(gòu)3家，而其中2家有國資背景,。
此外,，從賬面回報來看，8月共發(fā)生退出事件25起,，其中IPO退出共24筆，共涉及7家企業(yè),，合計融資5.94億美元,，平均每家企業(yè)融資額0.85億美元，平均賬面回報倍數(shù)6.48,，退出收益略有回升,，另外1筆退出為回購,。從退出市場來看，深圳創(chuàng)業(yè)板為主要上市渠道,，共退出10筆,，占總退出筆數(shù)的41.7%，深圳中小企業(yè)版以8筆位居第二,，占比25.0%,。8月，深圳創(chuàng)業(yè)板的平均發(fā)行市盈率跌破30倍,，是近一年來的最低值,，創(chuàng)業(yè)板投資者回歸理性已成必然趨勢。
當前,，募資難,、退出差仍然是壓在VC/PE機構(gòu)面前的兩座大山，不少投資機構(gòu)因為收益低下面臨著退出市場的窘境,，行業(yè)整合的步伐正在逐步加快,。同時，市場低估值期吸引了大型機構(gòu)投資者大量進場,，社�,；稹㈦U資以及大型央企,、民企等穩(wěn)定資本將帶動一股整合并購的進程,，未來市場深度調(diào)整已不可避免�,！�
近年來我國風(fēng)險投資發(fā)展迅猛,，目前國內(nèi)風(fēng)投實際上形成了三個階段：傳統(tǒng)的風(fēng)險投資是一個階段，就是從支持企業(yè)建立到它成長壯大,，到上市以前,，這屬于傳統(tǒng)的風(fēng)險投資；另外,，很多人傾向于做后期投資,，就是企業(yè)快上市前去投錢，希望一上市就能得到比較大的回報,，這屬于股權(quán)投資,；還有少量的資金是做前期投資，即天使投資,。
而目前風(fēng)投機構(gòu)的投資主要來自企業(yè)IPO之后的一二級市場的差價,，但達晨創(chuàng)投董事長劉晝認為，隨著差價的越來越小，這種模式將難以為繼,，因此,，要保證投資回報率，就要滿足專業(yè)性的要求,，并通過投中早期項目,，掙成長性的錢。
中國科學(xué)院虛擬經(jīng)濟與數(shù)據(jù)科學(xué)研究中心主任成思危表示,，“我們已經(jīng)是世界第二大風(fēng)險投資大國,。我們國家的風(fēng)險投資行業(yè)發(fā)展很快，需要通過立法來規(guī)范,，主要是規(guī)范市場主體的行為和市場的競爭秩序,。立法在當前是非常必要的，現(xiàn)在全國人大也正在調(diào)研立法過程,�,！彼瑫r指出，中國的風(fēng)險投資正在大量成長的過程中,，必然有大浪淘沙的過程,，通過競爭，通過立法,，通過實際的運作,，必然會有一批優(yōu)秀的股權(quán)投資基金涌現(xiàn)出來，也有一些只顧短期,、只顧圈錢的基金滅亡,。
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