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股權(quán)投資(VC/PE)的境遇不僅在上半年陷入低谷,，下半年至今,，行業(yè)整體仍舊呈現(xiàn)持續(xù)降溫的態(tài)勢。來自清科研究中心統(tǒng)計(jì),，1至8月,，從新募集基金數(shù)到具體投資市場的活躍度分別同比下降了57.7%和35.4%。
目前募資規(guī)模持續(xù)下降,，退出的賬面回報(bào)雖然略有回升,，但是整體的利潤在下降,。無論從募資還是從退出方面來觀察，當(dāng)前的股權(quán)投資市場都已進(jìn)入結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段,。來自清科數(shù)據(jù)庫最新的統(tǒng)計(jì)顯示,，9月份至今新募集基金數(shù)9個(gè)，披露募集額基金數(shù)4個(gè),，總募集金額4.74億美元,；9月至今共發(fā)生投資案例數(shù)11個(gè)，披露金額案例數(shù)10個(gè),，總投資金額7240萬美元,；退出筆數(shù)14個(gè)。
而在此之前的8月份,，中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權(quán)投資市場共發(fā)生投資案例31起，披露金額案例24起,，投資總金額約9.89億美元,，平均投資金額4121萬美元，較上月有所回落,，總投資金額環(huán)比下降23.5%,。VC/PE退出表現(xiàn)不佳，8月份共發(fā)生退出事件25起,，延續(xù)了7月份下降的態(tài)勢,，平均賬面回報(bào)倍數(shù)為6.35�,！皬恼w上看,，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，VC/PE投資市場已進(jìn)入結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段,，一二級市場估值倒掛現(xiàn)象時(shí)有顯現(xiàn),，隨著各地產(chǎn)業(yè)規(guī)劃相繼出臺，整合并購或成為提振市場的新增長點(diǎn),�,！鼻蹇蒲芯恐行牟探w指出。
就今年而言,，VC/PE行業(yè)仍處于“冷卻期”,。清科研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，今年1至8月共募集完成182支可投資于中國大陸地區(qū)的股權(quán)投資基金,，募資金額共計(jì)128.11億美元,，同比下降57.7%，降幅顯著,；2012年1至8月,，投資市場活躍度較去年同期降低,，共發(fā)生股權(quán)投資案例725起，其中披露金額的598起案例共計(jì)投資121.14億美元,，同比下降35.4%,；1至8月，中國股權(quán)投資市場共發(fā)生退出案例271筆,，其中包括IPO退出227筆,，股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出18筆和并購?fù)顺?3筆，另有13筆是通過管理層收購,、回購及清算等方式退出,，平均賬面退出回報(bào)為4.84倍。
從8月發(fā)生的31起投資案例來看,，在獲得資金的支持方面,，雖然清潔技術(shù)行業(yè)逆市登頂，但是民間創(chuàng)投資本在生物醫(yī)藥領(lǐng)域更為活躍,，在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域也保持著謹(jǐn)慎的熱情,。根據(jù)清科數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，8月份VC/PE投資共涉及13個(gè)一級行業(yè),，從案例數(shù)來看,，生物技術(shù)/療健康業(yè)以6筆投資獲得首位，終結(jié)了2012年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)連續(xù)七個(gè)月的奪冠勢頭,；IT行業(yè),、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)以4筆投資并列第二位；清潔技術(shù)行業(yè)和電子及光電設(shè)備行業(yè)以3筆投資并列排名第三,。不過,，值得注意的是，在清潔技術(shù)8月發(fā)生的3筆投資案例中,，涉及機(jī)構(gòu)3家,，而其中2家有國資背景。
此外,，從賬面回報(bào)來看,，8月共發(fā)生退出事件25起，其中IPO退出共24筆,，共涉及7家企業(yè),，合計(jì)融資5.94億美元，平均每家企業(yè)融資額0.85億美元,，平均賬面回報(bào)倍數(shù)6.48,，退出收益略有回升，另外1筆退出為回購,。從退出市場來看,，深圳創(chuàng)業(yè)板為主要上市渠道,，共退出10筆，占總退出筆數(shù)的41.7%,，深圳中小企業(yè)版以8筆位居第二,，占比25.0%。8月,，深圳創(chuàng)業(yè)板的平均發(fā)行市盈率跌破30倍,，是近一年來的最低值，創(chuàng)業(yè)板投資者回歸理性已成必然趨勢,。
當(dāng)前,，募資難、退出差仍然是壓在VC/PE機(jī)構(gòu)面前的兩座大山,，不少投資機(jī)構(gòu)因?yàn)槭找娴拖旅媾R著退出市場的窘境,，行業(yè)整合的步伐正在逐步加快。同時(shí),，市場低估值期吸引了大型機(jī)構(gòu)投資者大量進(jìn)場,，社保基金,、險(xiǎn)資以及大型央企、民企等穩(wěn)定資本將帶動一股整合并購的進(jìn)程,，未來市場深度調(diào)整已不可避免,。
近年來我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展迅猛,，目前國內(nèi)風(fēng)投實(shí)際上形成了三個(gè)階段：傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)階段,，就是從支持企業(yè)建立到它成長壯大，到上市以前,，這屬于傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資,；另外，很多人傾向于做后期投資,，就是企業(yè)快上市前去投錢,，希望一上市就能得到比較大的回報(bào)，這屬于股權(quán)投資,；還有少量的資金是做前期投資,，即天使投資。
而目前風(fēng)投機(jī)構(gòu)的投資主要來自企業(yè)IPO之后的一二級市場的差價(jià),，但達(dá)晨創(chuàng)投董事長劉晝認(rèn)為,，隨著差價(jià)的越來越小，這種模式將難以為繼,，因此,，要保證投資回報(bào)率,，就要滿足專業(yè)性的要求，并通過投中早期項(xiàng)目,，掙成長性的錢,。
中國科學(xué)院虛擬經(jīng)濟(jì)與數(shù)據(jù)科學(xué)研究中心主任成思危表示，“我們已經(jīng)是世界第二大風(fēng)險(xiǎn)投資大國,。我們國家的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)發(fā)展很快,，需要通過立法來規(guī)范，主要是規(guī)范市場主體的行為和市場的競爭秩序,。立法在當(dāng)前是非常必要的,，現(xiàn)在全國人大也正在調(diào)研立法過程�,！彼瑫r(shí)指出,，中國的風(fēng)險(xiǎn)投資正在大量成長的過程中，必然有大浪淘沙的過程,，通過競爭,，通過立法，通過實(shí)際的運(yùn)作,，必然會有一批優(yōu)秀的股權(quán)投資基金涌現(xiàn)出來,，也有一些只顧短期、只顧圈錢的基金滅亡,。
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