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房地產(chǎn)市場逐漸回暖,，是近期美國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?yàn)閿?shù)不多的好事之一,。在日前全球矚目的貨幣政策會議中，美聯(lián)儲將新一輪量化寬松政策(QE3)的主攻方向確定在抵押貸款支持證券(MBS)而不是美國國債之上,，也表明了美國貨幣政策制定者將以樓市為支點(diǎn)來撬動整個(gè)經(jīng)濟(jì)的決心,。
從近幾十年美國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律來看,，樓市狀態(tài)可以當(dāng)作判斷復(fù)蘇強(qiáng)弱的“體溫計(jì)”之一,，其敏感度也不輸股市�,；仡櫞饲皟纱蚊绹�(jīng)濟(jì)復(fù)蘇由慢轉(zhuǎn)快的過程，美國樓市都先知先覺提前啟動,，近觀當(dāng)下,，已經(jīng)闊別牛市數(shù)年之久的美國房地產(chǎn)業(yè)正在蠢蠢欲動。
統(tǒng)計(jì)顯示,，衡量美國樓市的多項(xiàng)指標(biāo)趨好：8月份的美國舊房銷售量環(huán)比增加7.8%,，新房開工量環(huán)比上升2.3%，而9月份美國住宅建筑商信心指數(shù)雖在枯榮指標(biāo)(50)之下,，但延續(xù)了此前數(shù)月的升勢,，并創(chuàng)下2006年6月以來新高(40)。此外,，幾年前因貸款購房而變成“負(fù)翁”(房屋價(jià)值低于所欠抵押貸款額的負(fù)資產(chǎn)房主)的美國家庭逐漸轉(zhuǎn)“正”,，喪失抵押贖回權(quán)的購房者數(shù)量也在減少。有華爾街投行分析師預(yù)測,，美國房價(jià)未來幾年上漲勢頭將逐步增強(qiáng),，并將在2022年達(dá)到2006年的歷史峰值水平。
美國樓市最近一次對整體經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)正能量,，要追溯到2005年,，但目前美聯(lián)儲依舊對其寄予厚望。按美聯(lián)儲的邏輯,，其進(jìn)入抵押貸款市場大量購入相關(guān)債券后,，可以壓低抵押貸款利率，起到提振購房需求的作用,，這樣會產(chǎn)生兩方面結(jié)果,，一是推動房價(jià)上漲，有利于增強(qiáng)房產(chǎn)自有率接近七成的美國家庭的消費(fèi)信心,，為占美國經(jīng)濟(jì)比重2/3的消費(fèi)者開支提供可靠動能,，二是憑借回暖之勢吸引大量投資進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域，通過蓋房建樓來提供大量就業(yè)機(jī)會,。此外,，美聯(lián)儲按月購入抵押貸款證券，相當(dāng)于向市場“蓄水”,，巨大的流動性將推高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)值,，進(jìn)而從賬面上挽回美國家庭被金融危機(jī)吞噬的財(cái)富，從而變目前的負(fù)面財(cái)富效應(yīng)為正面,。美聯(lián)儲的一份報(bào)告曾顯示,，美國家庭資產(chǎn)的中位數(shù)凈值從2007年的12.64萬美元降至2010年的7.73萬美元,。
正因如此，美聯(lián)儲才將抵押貸款支持證券作為QE3的首選,，不僅每個(gè)月的購買規(guī)模達(dá)400億美元,，而且繼續(xù)執(zhí)行“扭曲操作”(OT)時(shí)，也將抵押貸款支持證券作為美國國債的替換對象,。
然而,，上述邏輯只是美聯(lián)儲的一廂情愿，QE3能不能對樓市復(fù)蘇起到順?biāo)浦鄣淖饔眠�有待觀察,。此前兩輪量化寬松已經(jīng)證明,，美聯(lián)儲干預(yù)市場均未獲全功，尤其是傳導(dǎo)機(jī)制失靈,，令巨大的流動性僅在金融系統(tǒng)內(nèi)部循環(huán),。本次對抵押貸款支持債券下手，也要看銀行業(yè)是否俯首貼耳,，依美聯(lián)儲之計(jì)行事,。統(tǒng)計(jì)顯示，因信用記錄不良,、收入不足,、貸款標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格及房屋凈值為負(fù)等因素影響，大多數(shù)美國購房者仍無法享受到低利率貸款優(yōu)惠,。今年第二季度,，美國大約69%的房主的按揭利率高于5%，其中33%的按揭利率超過6%,。
以本輪金融危機(jī)而論,，禍起美國樓市的次級抵押貸款危機(jī)，之后美國經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)并殃及全球,，再之后世界經(jīng)濟(jì)步入波浪形的緩慢增長期,，若能以美國樓市復(fù)蘇作為終點(diǎn)，確保美國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),，倒是應(yīng)了解鈴還須系鈴人這句老話,。需要警惕的是，美國樓市別再因?yàn)榈屠屎透咄稒C(jī)而踏上“非理性繁榮”那條老路,。
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