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中國(guó)人民銀行于９月２０日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了５５０億元７天期和１０５０億元２８天期逆回購(gòu)操作,，中標(biāo)利率分別持平于３．３５％及３．６０％,。
鑒于本周公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)到期規(guī)模為１４００億元,，減去央票及正回購(gòu)到期６０億元以及２３５０億元的逆回購(gòu)?fù)斗帕�,，則本周央行實(shí)現(xiàn)資金凈投放１０１０億元。
“個(gè)人認(rèn)為,，當(dāng)期逆回購(gòu)操作放量還是基本符合市場(chǎng)預(yù)期的,，之所以加大２８天期逆回購(gòu)的操作力度,，是為了分散到期資金壓力,，預(yù)計(jì)下周還會(huì)有４０００億元左右的逆回購(gòu),，期限可能是２８天＋１４天�,！比A龍證券固定收益研究員牟治陽(yáng)在接受記者采訪時(shí)指出,，“由于外匯占款減少，１９日開(kāi)始貨幣市場(chǎng)資金緊張,，利率跳漲，２０日央行加大逆回購(gòu)操作是市場(chǎng)預(yù)期之中的，即使如此,，貨幣市場(chǎng)利率現(xiàn)在還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于央行逆回購(gòu)利率,，所以預(yù)計(jì)下周還會(huì)大量逆回購(gòu)，降準(zhǔn)的可能性較小,，但是也不是沒(méi)有可能,。”
中債提供的數(shù)據(jù)顯示,，截至９月１９日收盤(pán),，銀行間回購(gòu)利率全線上行，其中隔夜利率漲幅達(dá)５８．２個(gè)基點(diǎn),，各期限利率水平均已站上３％,。
“周三開(kāi)始，資金面環(huán)境有所惡化,，當(dāng)前最反映資金供求特征的隔夜利率迅速攀升,，而其余長(zhǎng)期融資利率也出現(xiàn)反彈，預(yù)計(jì)從下旬開(kāi)始,，資金面波動(dòng)將加劇,。”一位商行交易員向記者表示,，“伴隨季末以及長(zhǎng)假因素的來(lái)臨,，７－１４天回購(gòu)利率應(yīng)該從下旬開(kāi)始進(jìn)入上漲周期�,！�
不過(guò),，市場(chǎng)亦無(wú)須過(guò)于悲觀。
在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，２８天期逆回購(gòu)發(fā)行力度有所增加,，流動(dòng)性工具期限拉長(zhǎng)的趨勢(shì)較明顯，這將有助于市場(chǎng)對(duì)資金面維穩(wěn)形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的預(yù)期,，且跨季資金投放也有利于緩解節(jié)假日及季末因素下資金緊張的局面,。
值得一提的是，本周央行發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》中亦特別強(qiáng)調(diào)“增強(qiáng)公開(kāi)市場(chǎng)操作引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率的能力”,。這意味著,，央行需要建立起公開(kāi)市場(chǎng)操作引導(dǎo)貨幣市場(chǎng)利率的新政策指標(biāo)利率，強(qiáng)化公開(kāi)市場(chǎng)操作價(jià)格和數(shù)量之間的邏輯聯(lián)系,。
在外匯占款持續(xù)減少,、熱錢(qián)確有流出導(dǎo)致整體貨幣供應(yīng)量增速回落的背景下，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)的預(yù)期再度出現(xiàn)抬頭,。
但是,，在外圍經(jīng)濟(jì)形勢(shì)未得到顯著改善的前提下,，央行料將更傾向于保持較高的“蓄水池”來(lái)應(yīng)對(duì)外部形勢(shì)進(jìn)一步惡化的風(fēng)險(xiǎn)，由此判斷,，央行對(duì)于進(jìn)一步放松貨幣政策將更趨謹(jǐn)慎,。
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