歐洲央行宣布開閘放水已近半月,，市場的激情逐漸平息,，代之以對經(jīng)濟數(shù)據(jù)和重債國表現(xiàn)的關(guān)注。從目前的一系列數(shù)據(jù)來看，部分數(shù)據(jù)有改善跡象,，但同時仍反映了經(jīng)濟的疲弱現(xiàn)況，歐元區(qū)經(jīng)濟目前尚難給出樂觀的結(jié)論,。分析認為,，歐洲央行目前在進一步削減利率方面和美日相比還是相對更為靈活。如果央行對歐元區(qū)經(jīng)濟作出判斷,，只要通脹水平不急劇上升,，歐洲央行還是可以使用進一步削減基準利率的方法來刺激經(jīng)濟。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜中有憂
從貿(mào)易數(shù)據(jù)看,，整體貿(mào)易順差有所改善,。歐盟統(tǒng)計局17日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)今年7月份外貿(mào)順差由去年同期的21億歐元升至156億歐元,，該月的外貿(mào)順差也高于6月份的136億歐元,，顯示歐盟外貿(mào)形勢有所好轉(zhuǎn),。但是，外圍經(jīng)濟的走弱有可能已經(jīng)影響到對歐元區(qū)的出口需求,。
經(jīng)濟學家表示,，未來歐元區(qū)的順差仍會出現(xiàn)下降，尤其是石油價格的上漲使得商品貿(mào)易的順差有可能進一步下跌,。
就業(yè)情況未出現(xiàn)惡化,，但行業(yè)間不平衡。歐盟9月14日公布的官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，扣除季節(jié)性因素,，今年第二季度歐元區(qū)17國就業(yè)人數(shù)與一季度持平，約為1.46億,，歐盟27國則微增0.1%,，約2.23億。歐元區(qū)國家和歐盟27國就業(yè)人數(shù)增幅最大的領(lǐng)域是房地產(chǎn)業(yè),，分別為0.7%和1.4%,；但是金融業(yè)和保險業(yè)卻成為就業(yè)人數(shù)降幅最大的行業(yè)，降幅分別為-0.8%和-0.7%,。
工資和勞動力水平目前對經(jīng)濟有利,。據(jù)歐盟統(tǒng)計局9月18日發(fā)布的數(shù)據(jù)，二季度歐元區(qū)每小時勞動力成本上升1.6%,。愛爾蘭每小時勞動力成本漲幅最小,，僅為0.4%，其次是荷蘭和西班牙,，均為0.5%,，芬蘭漲幅最大，達4.9%,。在到6月份的三個月內(nèi),，德國的工資增長近3%，一季度為2.1%,，而愛爾蘭則從增長1%下降到下跌0.4%,，西班牙的工資水平增長從1.7%下跌到0.5%。工資成本的增長仍滯后于通脹水平,，實際工資成本仍在下降,。受困于歐債危機的國家勞動力成本便宜將相對增強其競爭能力。
對于近期歐元區(qū)經(jīng)濟的表現(xiàn),，經(jīng)濟學家們并不樂觀,。歐元區(qū)今年第二季度的經(jīng)濟收縮了0.2%，多數(shù)經(jīng)濟學家預期,，在歐元區(qū)企業(yè)紛紛實施節(jié)支方案,，全球需求下跌的背景下,，歐元區(qū)經(jīng)濟第三季度經(jīng)濟仍將下跌0.2%。
此外,，8月份歐元區(qū)消費者信心指數(shù)下降,。制造業(yè)和服務(wù)行業(yè)的發(fā)展都出現(xiàn)了衰退。7月份的失業(yè)率也攀升至11.3%的水平,。歐洲統(tǒng)計局15日公布的數(shù)據(jù)顯示,，8月份歐元區(qū)通脹率為2.6%，高于7月份的2.4%,。其中能源,、食品,、煙酒和交通費上漲成為推動通脹走高的主要因素,。不計能源、食品等項,，歐元區(qū)當月通脹率僅為1.5%,。
歐元區(qū)隱憂未除
一是重債國的狀況不樂觀。希臘援助計劃失效的情況并沒有發(fā)生,，市場預期的西班牙正式求援也未出現(xiàn),，而從經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，西班牙經(jīng)濟狀況未出現(xiàn)改善,。經(jīng)濟持續(xù)衰退,，失業(yè)率高企，債務(wù)占比上升,，7月銀行壞賬率創(chuàng)下歷史新高,。不過，近幾個月金融市場上因歐央行出手的預期和新計劃的出臺,，給西班牙的國債市場帶來了喘息機會,。國債發(fā)行成本降低，得以重新進入市場融資,。18日,，在歐央行宣布重新購買主權(quán)債后，西班牙以近半年來最低成本首次發(fā)行了為期12個月和18個月的國債共45.76億歐元,，而本次債券的發(fā)行成功,，也壓低了長期國債風險溢價。不過,，這一樂觀現(xiàn)象要持續(xù)下去,，還需要仰賴西班牙經(jīng)濟數(shù)據(jù)的改善。否則,，西班牙仍存在全面申請救援的可能,。
二是歐元匯率和石油價格,。在歐洲央行開閘放水的預期以及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)一般的支持下，7月下旬至今,，市場將歐元對美元匯率從近1.21炒高至1.32附近,，升幅達9%，近日有所回落,。如果歐元匯率難以繼續(xù)下跌,，則匯率水平對歐元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展并無益處。此外,，前段時間炒高的油價也對經(jīng)濟不利,。
三是外圍經(jīng)濟走勢。盡管歐元區(qū)貿(mào)易主要以區(qū)內(nèi)貿(mào)易為主,，但是一旦外圍經(jīng)濟走弱,，歐元區(qū)的貿(mào)易仍會受到拖累，在內(nèi)需不旺的情況下,，歐元區(qū)經(jīng)濟也會受到影響,。
央行仍有減息空間
歐洲央行9月份議息會議后表示，歐元區(qū)本年度經(jīng)濟將減少0.4%,，而之前所預測的是減少0.1%,。其還預計明年歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值將增加0.5%，只是6月份預測值的一半,。法蘭克福Dekabank銀行的分析師Andreas Scheuerle表示,，過去數(shù)月中經(jīng)濟環(huán)境惡劣，這也部分程度上使全球經(jīng)濟發(fā)展動力下降,。下半年這種經(jīng)濟形勢還將依然持續(xù),。
歐洲央行官員則表示，央行仍有下調(diào)利率的空間,。確實,，歐洲央行目前在進一步削減利率方面和美日相比還是相對更為靈活。如果央行對歐元區(qū)經(jīng)濟作出判斷,，只要通脹水平不急劇上升,，歐洲央行還是可以使用進一步削減基準利率的方法來刺激經(jīng)濟。