證監(jiān)會上市部主任歐陽澤華近日表示,，為防控內幕交易，證監(jiān)會正在研究論證上市公司并購重組審核與股票異常交易掛鉤制,，實行“異動即核查,、涉嫌即暫停、違規(guī)即終止”,。
把并購重組審核與股票異常交易掛起鉤來,，這是一個好主意。如果這一辦法能夠得以實行，對于抑制內幕交易是有重要意義的,。此舉堪稱是打擊上市公司并購重組過程中內幕交易行為的殺手锏之一。
要抑制并購重組中的內幕交易行為,，將并購重組審核與股票異常交易掛鉤,，是最有效的方法之一。因為對于進行并購重組的上市公司來說,，并購重組有可能決定著公司命運甚至是生死存亡,，所以沒有哪家上市公司希望自己的并購重組被叫停。因此,，為了并購重組不被叫停,，上市公司也會盡可能避免內幕交易。而對于內幕交易者來說,，一旦上市公司的資產(chǎn)重組被叫停,，內幕交易不僅無利可圖，相反還會因為并購重組落空而使股價遭到打壓,，內幕交易者偷雞不成反蝕米,。因此，叫停上市公司重組進程,，對于上市公司與內幕交易者來說都是有震懾力的,。此舉將大大減少并購重組過程中的內幕交易行為。
不過,，將并購重組審核與股票異常交易掛鉤,，還有兩點是需要引起注意的。一是對并購重組過程中的內幕交易,，不能只盯著股票異常交易,。股票交易異常固然要盯住不放，但那些股票交易看似沒有異常的,，同樣有可能存在內幕交易,。如有的股票在并購重組消息兌現(xiàn)前，始終處于平穩(wěn)上升的態(tài)勢,，每天就漲幾分錢或幾毛錢,。這種平穩(wěn)上升的股票，同樣也是“異�,！钡�,。還有的股票股價一路下跌，但就是在下跌中,，在股票并購重組停牌前,，有內幕消息的知情人成功進入。ST黑龍的重組就是這種類型的典型，停牌前一段時間,，股價總體呈下跌態(tài)勢,，但這并不妨礙有人在股票停牌前靜悄悄進入，并分別成為第一,、第二大流通股股東,。相對于股票異常交易的情形來說，這種股票異常交易并不明顯,，甚至不露痕跡,。這種內幕交易通常只局限于極少數(shù)人。
二是在并購重組成功后發(fā)現(xiàn)有內幕交易情況的查處問題,。正如此前所言,，有的內幕交易股票異常交易并不明顯，那么這種公司很容易通過并購重組的審核,。但一旦審批后發(fā)現(xiàn)存在內幕交易情形的該如何處理,，這是需要明確的問題。對于涉及內幕交易者,，依法追究其責任,，這是無可爭議的。關鍵是并購重組是否有效,。對于股票沒有復牌的,，其并購重組可宣布無效。而對于已復牌交易的公司,，則在5年內不接受該公司的再融資申請與并購重組項目事宜,。