在新加坡上市的房地產(chǎn)信托基金管理公司ARA Asset Management
Limited（下稱“ARA”）于近日發(fā)布公告稱,，新加坡證券交易所已經(jīng)批準(zhǔn)了ARA旗下Dynasty REIT的上市申請(qǐng)，目前Dynasty
REIT的申請(qǐng)正在等候新加坡金融管理局的批準(zhǔn),，Dynasty REIT將會(huì)以人民幣和新加坡元的雙幣形式上市,，Dynasty
REIT的資產(chǎn)主要包括在中國(guó)大連、南京,、上海的商用物業(yè),。然而公告中并未披露此次IPO的融資金額，不過(guò)在合適的時(shí)候?qū)?huì)進(jìn)一步公開各種資料,。
Dynasty REIT擬登陸新加坡
對(duì)于Dynasty
REIT擬在新加坡上市,，分析人士認(rèn)為，新加坡目前的離岸人民幣存量跟香港依然有很大差距,，不過(guò)如果其新產(chǎn)品有足夠吸引力的話，將很可能吸引人民幣離開香港而轉(zhuǎn)投新加坡,；另一方面,，對(duì)于中國(guó)內(nèi)地這種有租約期限的產(chǎn)品，國(guó)際投資者的態(tài)度依然比較謹(jǐn)慎,。ARA的公告也稱,，這是新加坡市場(chǎng)迎來(lái)的首宗人民幣上市交易，也是中國(guó)內(nèi)地以外的第二宗人民幣IPO,。
據(jù)香港媒體和外電報(bào)道,，Dynasty
REIT為其7億美元上市發(fā)行提交申請(qǐng)，然而由于并無(wú)先例可循,，發(fā)行結(jié)構(gòu)程序復(fù)雜,，這次發(fā)行的時(shí)間表仍未確定，發(fā)行須在中國(guó)監(jiān)管部門委任一家銀行作為新加坡的人民幣清算行后才能啟動(dòng),。
ARA公告顯示,，Dynasty
REIT包含在中國(guó)的三項(xiàng)物業(yè)，合共35萬(wàn)平方米,，包括南京國(guó)際金融中心,、大連天興羅斯福國(guó)際中心以及上海盛邦國(guó)際大廈。ARA集團(tuán)CEO林惠璋表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然有長(zhǎng)期的增長(zhǎng)潛力,，城市化進(jìn)程以及家庭財(cái)富的增長(zhǎng),，使得Dynasty
REIT在三個(gè)城市的投資組合將會(huì)獲得潛力很大的租金收入和資本增值，而投資者也可以獲得人民幣潛在升值的回報(bào),。
部分離岸人民幣將流向新加坡,？
長(zhǎng)江實(shí)業(yè)（00001.HK）2011年年報(bào)顯示，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)執(zhí)行董事趙國(guó)雄同時(shí)擔(dān)任ARA的主席,，副董事總經(jīng)理則任ARA非執(zhí)行董事,。ARA
2011年年報(bào)顯示，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)旗下的長(zhǎng)江投資有限公司（Cheung Kong Investment Company
Limited）持有ARA的1.2億股,，占15.62%的股權(quán),。
截至今年6月，新加坡人民幣存款達(dá)到600億元左右,，大約為香港的十分之一,。對(duì)此，申銀萬(wàn)國(guó)（香港）聯(lián)席董事鄭家華向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示,，如果單純看新加坡的人民幣存款數(shù)量,，可能并不足以支撐新股發(fā)行；不過(guò)如果新加坡的新產(chǎn)品足夠受歡迎,，上市后表現(xiàn)向好,，很可能會(huì)使得香港的離岸人民幣資金因此流向新加坡市場(chǎng)，而作為創(chuàng)新產(chǎn)品,，新加坡當(dāng)局也需要解決不少技術(shù)問(wèn)題,。
2011年4月，由長(zhǎng)江實(shí)業(yè)主席李嘉誠(chéng)發(fā)起的匯賢產(chǎn)業(yè)信托（87001.HK）作為全球首只以人民幣計(jì)價(jià)的REIT在港交所上市,，北京東方廣場(chǎng)是該REIT的唯一物業(yè),。當(dāng)時(shí)，香港證監(jiān)會(huì)曾經(jīng)發(fā)文提醒,，投資人民幣計(jì)價(jià)REIT需注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),，包括該信托基金所持房地產(chǎn)的權(quán)益設(shè)有期限，如果不能延期或續(xù)期,，價(jià)值將逐步下跌并在到期時(shí)變?yōu)榱�,。匯賢產(chǎn)業(yè)信托持有的北京東方廣場(chǎng)土地使用權(quán)以及房屋所有權(quán)，將于2049年1月24日到期,。鄭家華稱,，REIT持有中國(guó)內(nèi)地物業(yè)都有類似問(wèn)題，這跟國(guó)際上其他部分REIT永久持有業(yè)權(quán)有很大不同,，相信這會(huì)使得國(guó)際投資者的態(tài)度依然比較謹(jǐn)慎,。
匯賢產(chǎn)業(yè)信托表現(xiàn)并不理想,，當(dāng)時(shí)招股定價(jià)為下限5.24元，開盤即破發(fā),，一年多以來(lái)也表現(xiàn)疲軟,，上周末報(bào)收3.89元。
鄭家華認(rèn)為,，匯賢產(chǎn)業(yè)信托表現(xiàn)不佳的原因主要是發(fā)行時(shí)正是人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)之時(shí),，不過(guò)發(fā)行后人民幣升值空間下降，逐步轉(zhuǎn)向雙向波動(dòng),，而且也不可自由兌換,，國(guó)際投資者持有的興趣轉(zhuǎn)弱；再加上中國(guó)內(nèi)地物業(yè)的低回報(bào)率以及匯賢產(chǎn)業(yè)信托上層投資者關(guān)系的欠缺,，都使其表現(xiàn)欠佳,。另一方面由于香港IPO市場(chǎng)的持續(xù)疲軟，導(dǎo)致企業(yè)更加不愿意以“雙幣雙股”的新模式上市,，以免程序繁瑣,，因此香港的人民幣新股產(chǎn)品至今依然是“雷聲大雨點(diǎn)小”。