從某種程度上說(shuō)，中投證券還需要更多的耐心和努力。
去年11月9日,，原匯金公司資本市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人,、銀河證券代總裁胡長(zhǎng)生抵達(dá)深圳,。這一天，中投證券罕見(jiàn)地寫(xiě)下其第三條官方微博，“11月9日，是一個(gè)嶄新的日子,。”
隨后,，胡長(zhǎng)生空降并主導(dǎo)了一場(chǎng)中投證券自上而下的改革,。這曾被業(yè)內(nèi)解讀為，匯金系將把中投證券當(dāng)成旗下券商的改革樣板,�,！巴袌�(chǎng)化改革方向是不錯(cuò)的，但國(guó)企機(jī)制根深蒂固,，利益盤根錯(cuò)雜,，阻力不小�,！敝型蹲C券一位內(nèi)部資深員工扼腕,。
改革后，中投證券研究所獨(dú)立經(jīng)營(yíng),、自負(fù)盈虧,，仍然難抵分倉(cāng)收入直線下滑23.7%，研究所人員出走,。而投行數(shù)十人抱團(tuán)出走，目前IPO項(xiàng)目?jī)?chǔ)備僅8個(gè),，投行業(yè)績(jī)直線下滑,。而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的改革也舉步維艱，其借鑒國(guó)信證券“準(zhǔn)企業(yè)家”模式和“投顧模式”的改革,，在低迷市場(chǎng)中也難見(jiàn)成效,。
分倉(cāng)收入下滑23.7% 研究員出走
中投證券研究所的改革步子邁得很大。今年初,，中投證券先將原屬經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)范疇的機(jī)構(gòu)銷售業(yè)務(wù)劃撥至研究所,。今年二季度，中投證券要求研究所獨(dú)立經(jīng)營(yíng),、自負(fù)盈虧,。中投證券研究所面臨巨大的盈利壓力。
而目前，成功實(shí)現(xiàn)獨(dú)立經(jīng)營(yíng),、自負(fù)盈虧的賣方機(jī)構(gòu),，僅申銀萬(wàn)國(guó)一家。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,，哪怕是研報(bào)賣出了好價(jià)錢的申萬(wàn)研究所,，其經(jīng)營(yíng)收入也剛好覆蓋了經(jīng)營(yíng)成本而已。
市場(chǎng)低迷加之自負(fù)盈虧改革壓力,，多位研究員離職,，研究所經(jīng)歷了一波人員流失陣痛。據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解,，今年以來(lái),，中投證券研究所包括策略研究、化工,、汽車,、建材等數(shù)個(gè)行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)人員出走。
“主要是集中在上半年,，拿到年終獎(jiǎng)后就走,，集中在五六月份，還有同事沒(méi)拿年終獎(jiǎng)就走人了,�,！币晃恢型蹲C券人士透露，“主要以入行幾年的年輕人居多,�,！�
中投證券人員屬中等規(guī)模。登記在冊(cè)的研究員有50人左右,，研究所全部人數(shù)約90人,。中投證券研究所整體實(shí)力并不突出。2011年新財(cái)富最佳分析師評(píng)選中,，該所僅有生物醫(yī)藥行業(yè)分析師周銳,、余方升獲第四名，以及固定收益研究分析師何欣等獲第五名,。
而wind統(tǒng)計(jì)顯示,，今年上半年，中投證券研究所傭金分倉(cāng)收入為3354萬(wàn),，居行業(yè)第21名,。而去年同期，該所分倉(cāng)收入為4400萬(wàn),，下滑23.7%
弱市加之自負(fù)盈虧,，盡管新財(cái)富評(píng)選逼近,，但中投證券研究所表現(xiàn)低調(diào)，并已開(kāi)始削減研究員調(diào)研,、路演經(jīng)費(fèi)開(kāi)支,。這與民生證券等券商積極做法截然不同。據(jù)悉,，民生證券今年給每位資深研究員的路演,、調(diào)研活動(dòng)費(fèi)是100萬(wàn)。
“自負(fù)盈虧壓力當(dāng)然大,，需要更加努力地為賣方服務(wù),，來(lái)爭(zhēng)取多一些分倉(cāng)收入�,！币晃恢型蹲C券研究所人士表示,，“但長(zhǎng)期看來(lái)，提高研究所能力才是賣方提高議價(jià)能力的關(guān)鍵,�,！�
保代帶項(xiàng)目出走儲(chǔ)糧不足
而投行業(yè)務(wù)也發(fā)生一些令人擔(dān)憂的變化。
自去年底以來(lái),，中投證券約十余名保代陸續(xù)離職,。而證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，目前中投證券保代(含變更登記中人員)僅32人,。王韜,、鐘敏、劉茜,、康翰震,、李志文、李哲離職并另覓東家,。其中,，王韜和鐘敏跳槽至合資券商華英證券，并將深圳普路通IPO項(xiàng)目和北京同方環(huán)境兩個(gè)項(xiàng)目帶至新東家,。
值得一提的是,，深圳普路通曾在2010年12月闖關(guān)中小板IPO遭否決，保薦人正是中投證券,，簽字保代之一正是鐘敏。鐘敏為中投證券深圳投行部董事,，在中投證券任職六年,。
“中投投行深圳部流失了一個(gè)團(tuán)隊(duì)，保代先后4人離職,，帶走了差不多20個(gè)人,。”深圳某投行人士透露，“保代帶著項(xiàng)目走很正常,，接下來(lái),，這些新離職的保代便會(huì)以新東家的名義披露他們帶過(guò)去的項(xiàng)目�,！�
保代頻頻出走,，造成項(xiàng)目流失，使中投證券投行缺乏后力,。據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì),，目前IPO在報(bào)項(xiàng)目共756家，而中投證券儲(chǔ)備項(xiàng)目只有8家,，儲(chǔ)備數(shù)量只有國(guó)信的1/8,。
“胡總(胡長(zhǎng)生)主導(dǎo)了投行業(yè)務(wù)�,？偛门c分管投行業(yè)務(wù)的副總裁徐浩兩人意見(jiàn)不合,，這對(duì)投行業(yè)務(wù)不利�,！币晃唤咏型蹲C券的知情人士透露,。證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，投行保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人為中投證券副董事長(zhǎng),、黨委副書(shū)記,、總裁胡長(zhǎng)生。而副總裁徐浩為中投證券舊臣,，2006年5月即加入,。
中投證券投行曾經(jīng)風(fēng)光。2010年,，由于保薦了大項(xiàng)目光大銀行和海普瑞,，中投證券一度引來(lái)業(yè)內(nèi)側(cè)目。據(jù)Wind資訊,，2010年中投證券承銷保薦了21個(gè)項(xiàng)目,，其中IPO項(xiàng)目10個(gè)，當(dāng)年承銷保薦凈收入為7.29億,。2011年,，中投則承銷保薦了17個(gè)項(xiàng)目，其中8為IPO項(xiàng)目,，承銷保薦凈收入縮至3.18億,，縮水56.38%。
2012年繼續(xù)萎縮,。今年以來(lái),，中投證券僅發(fā)行了泰格醫(yī)藥唯一一單IPO項(xiàng)目,。而去年同期，中投證券保薦了7個(gè)IPO項(xiàng)目,。2012年上半年,，中投證券投行收入1.18億，比去年同期減少46.98%,。
營(yíng)業(yè)部承壓經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下滑1/3
而作為改革第一劍的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也面臨著巨大壓力,。
幾經(jīng)考察，中投證券將國(guó)信證券泰然九的“大營(yíng)業(yè)部模式”作為學(xué)習(xí)標(biāo)桿,。在該模式下,，每個(gè)營(yíng)業(yè)部獨(dú)立考核，營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理是“準(zhǔn)企業(yè)家”,。
對(duì)此,，中投證券啟動(dòng)了營(yíng)業(yè)部預(yù)算及人事管理改革。中投首選了東部沿海地區(qū)的31家營(yíng)業(yè)部作為試點(diǎn),。作為試點(diǎn)的部分營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理級(jí)別相當(dāng)于總部部門負(fù)責(zé)人,。
并且，中投證券一度想打造圍繞投顧服務(wù)強(qiáng)大的中后臺(tái),，這自然又牽涉到敏感的利益和權(quán)力分配的方方面面,。
不少業(yè)內(nèi)人士指出，中投證券此舉勇氣可嘉,，但利益阻力和問(wèn)題不少,。而漫漫熊市，國(guó)信泰然九投顧模式的高固定成本也讓中投證券難以效仿,。
證券從業(yè)協(xié)會(huì)顯示,，目前，中投證券共107家營(yíng)業(yè)部,，數(shù)量遠(yuǎn)超國(guó)信證券,，實(shí)現(xiàn)精品營(yíng)業(yè)部仍有一定距離。2012年上半年,，中投證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入6.67億,，比去年同期下滑31.64%，營(yíng)業(yè)部部均營(yíng)業(yè)收入623萬(wàn),，面對(duì)巨大的固定成本并不輕松,。