從某種程度上說，中投證券還需要更多的耐心和努力,。
去年11月9日,，原匯金公司資本市場部負責(zé)人、銀河證券代總裁胡長生抵達深圳,。這一天,，中投證券罕見地寫下其第三條官方微博，“11月9日,，是一個嶄新的日子,。”
隨后,，胡長生空降并主導(dǎo)了一場中投證券自上而下的改革,。這曾被業(yè)內(nèi)解讀為，匯金系將把中投證券當(dāng)成旗下券商的改革樣板,�,！巴袌龌母锓较蚴遣诲e的，但國企機制根深蒂固,，利益盤根錯雜,，阻力不小�,！敝型蹲C券一位內(nèi)部資深員工扼腕,。
改革后，中投證券研究所獨立經(jīng)營,、自負盈虧,，仍然難抵分倉收入直線下滑23.7%，研究所人員出走,。而投行數(shù)十人抱團出走,，目前IPO項目儲備僅8個，投行業(yè)績直線下滑。而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的改革也舉步維艱,，其借鑒國信證券“準(zhǔn)企業(yè)家”模式和“投顧模式”的改革,，在低迷市場中也難見成效。
分倉收入下滑23.7% 研究員出走
中投證券研究所的改革步子邁得很大,。今年初,，中投證券先將原屬經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)范疇的機構(gòu)銷售業(yè)務(wù)劃撥至研究所。今年二季度,，中投證券要求研究所獨立經(jīng)營,、自負盈虧。中投證券研究所面臨巨大的盈利壓力,。
而目前,，成功實現(xiàn)獨立經(jīng)營、自負盈虧的賣方機構(gòu),，僅申銀萬國一家,。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，哪怕是研報賣出了好價錢的申萬研究所,，其經(jīng)營收入也剛好覆蓋了經(jīng)營成本而已,。
市場低迷加之自負盈虧改革壓力，多位研究員離職,，研究所經(jīng)歷了一波人員流失陣痛,。據(jù)理財周報記者了解，今年以來,，中投證券研究所包括策略研究,、化工、汽車,、建材等數(shù)個行業(yè)研究團隊出現(xiàn)人員出走,。
“主要是集中在上半年，拿到年終獎后就走,，集中在五六月份,，還有同事沒拿年終獎就走人了�,！币晃恢型蹲C券人士透露,，“主要以入行幾年的年輕人居多�,！�
中投證券人員屬中等規(guī)模,。登記在冊的研究員有50人左右，研究所全部人數(shù)約90人,。中投證券研究所整體實力并不突出,。2011年新財富最佳分析師評選中，該所僅有生物醫(yī)藥行業(yè)分析師周銳、余方升獲第四名,，以及固定收益研究分析師何欣等獲第五名,。
而wind統(tǒng)計顯示，今年上半年,，中投證券研究所傭金分倉收入為3354萬,，居行業(yè)第21名。而去年同期,，該所分倉收入為4400萬,，下滑23.7%
弱市加之自負盈虧，盡管新財富評選逼近,，但中投證券研究所表現(xiàn)低調(diào),，并已開始削減研究員調(diào)研、路演經(jīng)費開支,。這與民生證券等券商積極做法截然不同。據(jù)悉,，民生證券今年給每位資深研究員的路演,、調(diào)研活動費是100萬。
“自負盈虧壓力當(dāng)然大,，需要更加努力地為賣方服務(wù),，來爭取多一些分倉收入�,！币晃恢型蹲C券研究所人士表示,，“但長期看來，提高研究所能力才是賣方提高議價能力的關(guān)鍵,�,！�
保代帶項目出走儲糧不足
而投行業(yè)務(wù)也發(fā)生一些令人擔(dān)憂的變化。
自去年底以來,，中投證券約十余名保代陸續(xù)離職,。而證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，目前中投證券保代(含變更登記中人員)僅32人,。王韜,、鐘敏、劉茜,、康翰震,、李志文、李哲離職并另覓東家,。其中,，王韜和鐘敏跳槽至合資券商華英證券，并將深圳普路通IPO項目和北京同方環(huán)境兩個項目帶至新東家。
值得一提的是,，深圳普路通曾在2010年12月闖關(guān)中小板IPO遭否決,，保薦人正是中投證券，簽字保代之一正是鐘敏,。鐘敏為中投證券深圳投行部董事,，在中投證券任職六年。
“中投投行深圳部流失了一個團隊,，保代先后4人離職,，帶走了差不多20個人�,！鄙钲谀惩缎腥耸客嘎�,，“保代帶著項目走很正常，接下來,，這些新離職的保代便會以新東家的名義披露他們帶過去的項目,。”
保代頻頻出走,，造成項目流失,，使中投證券投行缺乏后力。據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)最新統(tǒng)計,，目前IPO在報項目共756家,，而中投證券儲備項目只有8家，儲備數(shù)量只有國信的1/8,。
“胡總(胡長生)主導(dǎo)了投行業(yè)務(wù),。總裁與分管投行業(yè)務(wù)的副總裁徐浩兩人意見不合,，這對投行業(yè)務(wù)不利,。”一位接近中投證券的知情人士透露,。證監(jiān)會網(wǎng)站顯示,，投行保薦業(yè)務(wù)負責(zé)人為中投證券副董事長、黨委副書記,、總裁胡長生,。而副總裁徐浩為中投證券舊臣，2006年5月即加入,。
中投證券投行曾經(jīng)風(fēng)光,。2010年，由于保薦了大項目光大銀行和海普瑞,，中投證券一度引來業(yè)內(nèi)側(cè)目,。據(jù)Wind資訊,，2010年中投證券承銷保薦了21個項目，其中IPO項目10個,，當(dāng)年承銷保薦凈收入為7.29億,。2011年，中投則承銷保薦了17個項目,，其中8為IPO項目,，承銷保薦凈收入縮至3.18億，縮水56.38%,。
2012年繼續(xù)萎縮,。今年以來，中投證券僅發(fā)行了泰格醫(yī)藥唯一一單IPO項目,。而去年同期,，中投證券保薦了7個IPO項目。2012年上半年,，中投證券投行收入1.18億,，比去年同期減少46.98%。
營業(yè)部承壓經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下滑1/3
而作為改革第一劍的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也面臨著巨大壓力,。
幾經(jīng)考察,，中投證券將國信證券泰然九的“大營業(yè)部模式”作為學(xué)習(xí)標(biāo)桿。在該模式下,，每個營業(yè)部獨立考核，營業(yè)部總經(jīng)理是“準(zhǔn)企業(yè)家”,。
對此,，中投證券啟動了營業(yè)部預(yù)算及人事管理改革。中投首選了東部沿海地區(qū)的31家營業(yè)部作為試點,。作為試點的部分營業(yè)部總經(jīng)理級別相當(dāng)于總部部門負責(zé)人,。
并且，中投證券一度想打造圍繞投顧服務(wù)強大的中后臺,，這自然又牽涉到敏感的利益和權(quán)力分配的方方面面,。
不少業(yè)內(nèi)人士指出，中投證券此舉勇氣可嘉,，但利益阻力和問題不少,。而漫漫熊市，國信泰然九投顧模式的高固定成本也讓中投證券難以效仿,。
證券從業(yè)協(xié)會顯示,，目前，中投證券共107家營業(yè)部,，數(shù)量遠超國信證券,，實現(xiàn)精品營業(yè)部仍有一定距離,。2012年上半年，中投證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入6.67億,，比去年同期下滑31.64%,，營業(yè)部部均營業(yè)收入623萬，面對巨大的固定成本并不輕松,。