從某種程度上說,，中投證券還需要更多的耐心和努力。
去年11月9日,，原匯金公司資本市場部負責人,、銀河證券代總裁胡長生抵達深圳。這一天,，中投證券罕見地寫下其第三條官方微博,，“11月9日，是一個嶄新的日子,�,！�
隨后，胡長生空降并主導了一場中投證券自上而下的改革,。這曾被業(yè)內解讀為,，匯金系將把中投證券當成旗下券商的改革樣板�,！巴袌龌母锓较蚴遣诲e的,，但國企機制根深蒂固，利益盤根錯雜,，阻力不小,。”中投證券一位內部資深員工扼腕,。
改革后,，中投證券研究所獨立經營、自負盈虧,，仍然難抵分倉收入直線下滑23.7%,，研究所人員出走,。而投行數十人抱團出走，目前IPO項目儲備僅8個,，投行業(yè)績直線下滑,。而經紀業(yè)務的改革也舉步維艱，其借鑒國信證券“準企業(yè)家”模式和“投顧模式”的改革,，在低迷市場中也難見成效,。
分倉收入下滑23.7% 研究員出走
中投證券研究所的改革步子邁得很大。今年初,，中投證券先將原屬經紀業(yè)務范疇的機構銷售業(yè)務劃撥至研究所,。今年二季度，中投證券要求研究所獨立經營,、自負盈虧,。中投證券研究所面臨巨大的盈利壓力。
而目前,，成功實現獨立經營,、自負盈虧的賣方機構，僅申銀萬國一家,。據業(yè)內人士透露，哪怕是研報賣出了好價錢的申萬研究所,，其經營收入也剛好覆蓋了經營成本而已,。
市場低迷加之自負盈虧改革壓力，多位研究員離職,，研究所經歷了一波人員流失陣痛,。據理財周報記者了解，今年以來,，中投證券研究所包括策略研究,、化工、汽車,、建材等數個行業(yè)研究團隊出現人員出走,。
“主要是集中在上半年，拿到年終獎后就走,，集中在五六月份,，還有同事沒拿年終獎就走人了�,！币晃恢型蹲C券人士透露,，“主要以入行幾年的年輕人居多�,！�
中投證券人員屬中等規(guī)模,。登記在冊的研究員有50人左右,，研究所全部人數約90人。中投證券研究所整體實力并不突出,。2011年新財富最佳分析師評選中,，該所僅有生物醫(yī)藥行業(yè)分析師周銳、余方升獲第四名,，以及固定收益研究分析師何欣等獲第五名,。
而wind統(tǒng)計顯示，今年上半年,，中投證券研究所傭金分倉收入為3354萬,，居行業(yè)第21名。而去年同期,，該所分倉收入為4400萬,，下滑23.7%
弱市加之自負盈虧，盡管新財富評選逼近,，但中投證券研究所表現低調,，并已開始削減研究員調研、路演經費開支,。這與民生證券等券商積極做法截然不同,。據悉，民生證券今年給每位資深研究員的路演,、調研活動費是100萬,。
“自負盈虧壓力當然大，需要更加努力地為賣方服務,，來爭取多一些分倉收入,。”一位中投證券研究所人士表示,，“但長期看來,，提高研究所能力才是賣方提高議價能力的關鍵�,！�
保代帶項目出走儲糧不足
而投行業(yè)務也發(fā)生一些令人擔憂的變化,。
自去年底以來，中投證券約十余名保代陸續(xù)離職,。而證監(jiān)會數據顯示,，目前中投證券保代(含變更登記中人員)僅32人。王韜,、鐘敏,、劉茜、康翰震、李志文,、李哲離職并另覓東家,。其中，王韜和鐘敏跳槽至合資券商華英證券,，并將深圳普路通IPO項目和北京同方環(huán)境兩個項目帶至新東家,。
值得一提的是，深圳普路通曾在2010年12月闖關中小板IPO遭否決,，保薦人正是中投證券,，簽字保代之一正是鐘敏。鐘敏為中投證券深圳投行部董事,，在中投證券任職六年,。
“中投投行深圳部流失了一個團隊，保代先后4人離職,，帶走了差不多20個人,。”深圳某投行人士透露,，“保代帶著項目走很正常,，接下來，這些新離職的保代便會以新東家的名義披露他們帶過去的項目,�,！�
保代頻頻出走，造成項目流失,，使中投證券投行缺乏后力,。據證監(jiān)會官網最新統(tǒng)計，目前IPO在報項目共756家,，而中投證券儲備項目只有8家,，儲備數量只有國信的1/8,。
“胡總(胡長生)主導了投行業(yè)務,。總裁與分管投行業(yè)務的副總裁徐浩兩人意見不合,，這對投行業(yè)務不利,。”一位接近中投證券的知情人士透露,。證監(jiān)會網站顯示,，投行保薦業(yè)務負責人為中投證券副董事長、黨委副書記,、總裁胡長生,。而副總裁徐浩為中投證券舊臣，2006年5月即加入。
中投證券投行曾經風光,。2010年,，由于保薦了大項目光大銀行和海普瑞，中投證券一度引來業(yè)內側目,。據Wind資訊,，2010年中投證券承銷保薦了21個項目，其中IPO項目10個,，當年承銷保薦凈收入為7.29億,。2011年，中投則承銷保薦了17個項目,，其中8為IPO項目,，承銷保薦凈收入縮至3.18億，縮水56.38%,。
2012年繼續(xù)萎縮,。今年以來，中投證券僅發(fā)行了泰格醫(yī)藥唯一一單IPO項目,。而去年同期,，中投證券保薦了7個IPO項目。2012年上半年,，中投證券投行收入1.18億,，比去年同期減少46.98%。
營業(yè)部承壓經紀業(yè)務下滑1/3
而作為改革第一劍的經紀業(yè)務也面臨著巨大壓力,。
幾經考察,，中投證券將國信證券泰然九的“大營業(yè)部模式”作為學習標桿。在該模式下,，每個營業(yè)部獨立考核,，營業(yè)部總經理是“準企業(yè)家”。
對此,，中投證券啟動了營業(yè)部預算及人事管理改革,。中投首選了東部沿海地區(qū)的31家營業(yè)部作為試點。作為試點的部分營業(yè)部總經理級別相當于總部部門負責人,。
并且,，中投證券一度想打造圍繞投顧服務強大的中后臺，這自然又牽涉到敏感的利益和權力分配的方方面面,。
不少業(yè)內人士指出,，中投證券此舉勇氣可嘉，但利益阻力和問題不少,。而漫漫熊市,，國信泰然九投顧模式的高固定成本也讓中投證券難以效仿。
證券從業(yè)協會顯示，目前,，中投證券共107家營業(yè)部,，數量遠超國信證券，實現精品營業(yè)部仍有一定距離,。2012年上半年,，中投證券經紀業(yè)務收入6.67億，比去年同期下滑31.64%,，營業(yè)部部均營業(yè)收入623萬,，面對巨大的固定成本并不輕松。