近期,，持續(xù)了將近3年的歐債危機(jī)終于出現(xiàn)了一些轉(zhuǎn)機(jī)。12號,，德國法院通過了歐元區(qū)永久的救助機(jī)制,，同意出資1900億歐元來化解歐債危機(jī)。這個好消息到底能不能扭轉(zhuǎn)歐元的頹勢,？重債國希臘最新的情況到底如何,？歐元區(qū)是不是真的就會從此走出歐債危機(jī)了？在大洋的彼岸,，14日凌晨,，美聯(lián)儲的議息結(jié)果也即將公布,，新一輪的量化寬松的政策到底會不會出臺？歐美大國努力救市,，全球流動性未來在一段時間當(dāng)中它的態(tài)勢究竟會如何,？央視財(cái)經(jīng)頻道主持人陳偉鴻和特邀評論員國務(wù)院發(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所副所長丁一凡、著名財(cái)經(jīng)評論員張鴻共同評論,。
歐債危機(jī)如今發(fā)展到了哪一階段,？這一次的峰回路轉(zhuǎn)是必然還是偶然？歐債危機(jī)之后馬上會輪到誰,？美聯(lián)儲本周四議息會議會發(fā)出QE3嗎,？
12日，德國聯(lián)邦憲法法院裁定,，歐元區(qū)永久性救助機(jī)制,，歐洲穩(wěn)定機(jī)制，沒有違反德國憲法,，不過在放行的同時,，也附加了一個條件，就是明確了德國的出資上限為1900億歐元,，這樣的判定結(jié)果可謂是影響重大,，意味著歐洲經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟將進(jìn)一步向前發(fā)展。
默克爾（德國總理）：這個決定為所有人帶來了安全,，包括德國聯(lián)邦議院和納稅人,，為我們的必經(jīng)之路提供了保障,，所以我要說,，今天對德國和歐洲來說都是好日子。
憲法法院做出了裁定,，可并不意味著德國民眾買賬,，民意調(diào)查顯示，有53％的受訪者希望聯(lián)邦憲法法院能否決歐洲穩(wěn)定機(jī)制,，甚至已經(jīng)有42％的受訪者歡迎希臘退出歐元區(qū),。
菲利普（抗議者）：歐洲穩(wěn)定機(jī)制就是個拙劣的修補(bǔ)工作，讓人們沒機(jī)會再反對救助了,，這完全脫離了民主,，自由和主權(quán)。
不管如何,，作為歐洲老大拯救歐元是德國當(dāng)前義不容辭的責(zé)任,，幫助歐元區(qū)逃過這一難，并取得繁榮發(fā)展,，這既是為了歐洲,，更是為了德國自己,，德國在糾結(jié)中過日子，飽受危機(jī)困擾的希臘,，卻真真正正的在過著苦日子,。
高校教師：我們的消費(fèi)水平，已經(jīng)降到1970年的水平,，我們這樣的普通教育工作者很難生活,，也不可能幸存下來，因此我們只能來這兒抗議,。
就在歐債危機(jī)愈演愈烈之際,，美國的債務(wù)危機(jī)也再次浮出水面，目前已經(jīng)突破了14.3萬億美元的債務(wù)上限,，達(dá)到16萬億,。11號，國際三大主要評級機(jī)構(gòu)之一穆迪投資者服務(wù)公司表示,，如果美國國會明年不能達(dá)成長期的減債計(jì)劃,，就要調(diào)降美國的3A主權(quán)信用評級。受此影響,，當(dāng)日黃金上漲3.10美元,，收于每盎司1734.90美元。美元遭到全面拋售,，美元指數(shù)跌破80,，創(chuàng)四個月新低。今年上半年,，美國經(jīng)濟(jì)增長顯露出疲軟信號,，第二季度GDP增速僅為1.7％。尤其是美聯(lián)儲最為關(guān)注的兩大指標(biāo)就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)黯淡,。
喬杰夫（萬寶盛華集團(tuán)全球CEO）：美聯(lián)儲在通漲和就業(yè)方面面臨很大壓力,，目前失業(yè)率依舊保持相當(dāng)高的水平，在8.1％－8.5％之間,。因此美聯(lián)儲在決算方面采取一些措施來降低失業(yè)率在情理之中,。
到目前為止美國失業(yè)率已經(jīng)超過3年徘徊在8％以上的高位，創(chuàng)下上世紀(jì)三十年代經(jīng)濟(jì)“大蕭條”以來最長周期,。13日正在召開的美聯(lián)儲議息會議就更受外界矚目,。外界普遍推測，美聯(lián)儲在近期啟動QE3,，再次為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供“彈藥”的幾率已經(jīng)顯著上升,。日前美聯(lián)儲主席伯南克也已經(jīng)承認(rèn)不排除實(shí)行第三輪量化寬松的可能。
丁一凡：“無限”購債計(jì)劃給了市場信心
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最近一段時間,，歐洲央行行長德拉吉表示,，在重債國的債券遇到短期債券又是遇到困難，發(fā)行不出去的時候,，歐洲央行會出手相助,，而且它購買的數(shù)量是無限的。自從這個決定宣布以來,，歐洲的債務(wù)市場就穩(wěn)定了很多,。因?yàn)閭鶆?wù)實(shí)際上是看它的收益率，也就是說,，如果你沒有問題的話,，這些歐洲歐元區(qū)國家的利息都非常低。但到現(xiàn)在為止,，所做的決定還都是一種短期的決定,，它實(shí)際上是為歐元區(qū)國家和歐盟國家做下一步的改革爭取到了時間。
最近,，德國的一個非常有名的雜志叫《明鏡周刊》,，它登陸了一個訪談錄，登了它對當(dāng)年西德總理施密特和法國的總統(tǒng)季斯卡·德斯坦的一個采訪,，就是談歐元的,。因?yàn)檫@兩個人是上世紀(jì)七十年代，第一次設(shè)計(jì)歐洲貨幣脫離美元,，形成單獨(dú)的歐洲貨幣機(jī)制的兩個最初始的人,，所以他們的觀點(diǎn)非常重要。他們倆有一個很重要的說法,，就認(rèn)為當(dāng)年的德國領(lǐng)導(dǎo)人都是經(jīng)歷過戰(zhàn)爭的,，所以他們對戰(zhàn)爭非常害怕，對于歐洲的發(fā)展趨勢特別害怕,，可是在二戰(zhàn)之后,，他認(rèn)為其他的國家對德國非常友好，接納了德國在歐洲這個環(huán)境下發(fā)展起來,。所以德國發(fā)展起來以后，他們認(rèn)為德國對歐洲有責(zé)任,，所以他們一直認(rèn)為,，我無論是搞歐洲貨幣體系也好，還是搞歐洲一體化也好,，德國人要有一定的感恩之心,，這是他公開承認(rèn)的。現(xiàn)在的問題是,，后來的德國領(lǐng)導(dǎo)人開始越來越?jīng)]有這種感覺了,。德國人覺得,，我不應(yīng)該背這個包袱，我們不應(yīng)該去幫助,。
張鴻：歐債危機(jī)到現(xiàn)在都沒有一個根本解決的機(jī)制
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這個問題其實(shí)從一開始就存在，這一次它變成了憲法法院的一個違憲的審查,。所以夜長夢多,，歐債危機(jī)就是夜長，到現(xiàn)在沒有一個根本解決的機(jī)制,，偶爾會出一個夢,，你說歐洲央行是好夢，要無上限來解決,，來買你短期的重債,，但是也有噩夢，包括希臘說,，我要讓你賠償戰(zhàn)爭賠款,，這算一個小的噩夢。
現(xiàn)在的1900億歐元,，其實(shí)它不是就是1900億,，而是一個上限，等于希臘法院給你了一個上限,，這樣意味著什么,？歐洲央行可以無上限，但是德國有上限了,，所以德國在這個救助機(jī)制里,，德國現(xiàn)在有點(diǎn)被孤立的意思，就是其他國家都同意了無上限的援助,，但是德國,，這個最大的責(zé)任國，它投了反對票,，它不愿意無限制的來救助,。在我看來，如果德國這個最大的救助國在里邊被分裂的話,，那可能對接下來的一系列的政策,，都會有影響。
丁一凡：第三輪量化寬松不一定能比第二輪量化寬松效果好
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其實(shí)現(xiàn)在有幾個矛盾點(diǎn),，第一個，好像市場對美聯(lián)儲的第三輪量化寬松有很大的期待。現(xiàn)在的數(shù)據(jù)證明,，美國經(jīng)濟(jì)確實(shí)不好,，失業(yè)率居高不下，經(jīng)濟(jì)回升特別特別乏力,。然后又趕上了一個美國總統(tǒng)大選年,，這個時候在臺上的總統(tǒng)奧巴馬希望連任，他希望有比較好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境能有助于他連選,。在這種情況下,，可能美聯(lián)儲會助在任的總統(tǒng)一把，所以在這個時候有可能要再推出新一輪量化寬松,。
如果你看看第一輪,、第二輪量化寬松的結(jié)果，可能從另一個方面證明,，實(shí)際上第一輪量化寬松是美聯(lián)儲出手,，而當(dāng)時的美國金融機(jī)構(gòu)里面壞賬，所以在擺平債務(wù),，給市場注入新的流動性,，讓美國的金融機(jī)構(gòu)能夠重新讓市場活起來，在這方面起了很大的作用,，才使得美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退,，沒有陷入大蕭條，所以第一輪量化寬松比較有效,。但是第二輪量化寬松,，它其實(shí)效果就已經(jīng)大大減弱了。當(dāng)時美聯(lián)儲出手購了很多國庫券,，主要是為了在某種程度上壓低美國國庫券長期的利息,，也就是減少美國政府的財(cái)政開支。在這種情況下,，它并沒有起到刺激經(jīng)濟(jì)回升,，甚至解決就業(yè)的效果。
在今天的這種情況下,，第三輪量化寬松是不是能夠比第二輪量化寬松更好,？這實(shí)際上是一個很大的疑問。如果我們按照效益遞減的邏輯來想象,，它有可能比第二輪量化寬松的效果還差,。可能也是因?yàn)檫@樣,，美聯(lián)儲一直到現(xiàn)在都沒有推出第三輪量化寬松。從長期角度上講，它某種程度上釋放更大更多的流動性,，但是它更多是要減少美國政府的債務(wù)負(fù)擔(dān),。從這個角度上講，它想刺激美國的經(jīng)濟(jì)金融,，推進(jìn)美國的投資,，從而創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會，但能不能起到這個作用,，現(xiàn)在還看不太清楚,。如果下一步再繼續(xù)推這么多貨幣的話，造成美元的貶值,，是不是符合美國的利益,？現(xiàn)在市場實(shí)際上是不太穩(wěn)定的，因?yàn)槿藗儗τ跉W元區(qū)的前景仍然不是那么清楚,。所以在這種情況下,，實(shí)際上是資本從歐洲流向美國的一個過程，這種情況下,，是不是因?yàn)槊缆?lián)儲的第三輪量化寬松就突然改變資本的流向,，我個人認(rèn)為不太容易。
張鴻：美國很有可能推出第三輪量化寬松政策
�,。ā堆胍曍�(cái)經(jīng)評論》評論員）
前兩輪政策的效用,，伯南克已經(jīng)在上個月底開始辯護(hù)了，說是有效的,，所以這也是為什么大家會判斷說第三輪會出來,。同時，他對現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)狀況表達(dá)了不滿,，經(jīng)濟(jì)狀況還不是特別好,，所以他上個月底，其實(shí)美聯(lián)儲已經(jīng)傳遞出信息就是,，如果說出現(xiàn)了明顯且持續(xù)的經(jīng)濟(jì)提振,，我們就不推了，那潛臺詞就是說,，現(xiàn)在就業(yè)持續(xù)不振,，所以怎么辦，那就只好可能明天推出來,。而且很多的機(jī)構(gòu),，已經(jīng)在之前預(yù)測了�,？赡芩麜䦟ふ乙粋�更好的時機(jī),，但是當(dāng)美聯(lián)儲和伯南克的這種信號出來以后，金融市場做出了反應(yīng)，然后很多研究機(jī)構(gòu)也開始,，基本上判斷說,，明天可能會繼續(xù)推出。
丁一凡：無限量購買國債是對市場發(fā)出威脅信號
�,。ā堆胍曍�(cái)經(jīng)評論》特約評論員）
這個無限量購買國債,，實(shí)際上是對市場發(fā)出一種威脅的信號，也就是說,，到現(xiàn)在為止,，歐洲央行購買的西班牙和葡萄牙，甚至于希臘國債的量是非常小的,，它并沒有大量的去購買,。但它給市場發(fā)出一個信號，是因?yàn)榍耙魂囎舆@些債務(wù)國出事的時候,，他們這些國家在市場上籌資已經(jīng)沒有辦法了,，因?yàn)檫@些國家發(fā)的短期，就是所謂拆東墻補(bǔ)西墻,，就是借新債還舊債的這種辦法,，無法繼續(xù)下去，因?yàn)樗麄兘栊聜哪莻�利息,，已經(jīng)上升到非常高了,，高到高利貸的水平，就是年利息逼近10％了,。
在這種情況下實(shí)際上說明什么,？說明市場上有一種投機(jī)力量在作空這些債務(wù)。在這種情況下,，歐洲央行向市場發(fā)出一種警告,，也就是說，在這種情況下,，我就無限量的買入這些危機(jī)債券,。這樣的話，他實(shí)際上是對市場發(fā)出一種警告,，他說了以后,，他其實(shí)并沒有這么做，但市場馬上就安定下來,。所以它跟美聯(lián)儲開始搞的第一輪,、第二輪量化寬松是不一樣的。那是直接的把這些壞賬包起來,，把這些國債包起來,，然后同時放入大量的流動性,，實(shí)際上就是說，美聯(lián)儲已經(jīng)向市場投入了新增的貨幣量已經(jīng)是好幾萬億,。所以從這個角度講,，到現(xiàn)在為止,，我們沒有權(quán)利說,，歐洲央行采取的決定也是一種促進(jìn)全球通貨膨脹的一種政策，其實(shí)它并沒有影響,。
張鴻：美國的量化寬松政策會推高全球的通脹水平
�,。ā堆胍曍�(cái)經(jīng)評論》特約評論員）
丁所長剛才已經(jīng)為歐洲的穩(wěn)定機(jī)制辯護(hù)了，說他出臺不意味著說要推高全球的通貨膨脹,，因?yàn)椴皇钦f我立馬就掏錢,。但是美聯(lián)儲這個就是可能會推高全球的通脹水平，其實(shí)它印鈔是降低自己的壓力,，但是因?yàn)槊涝趪H上的地位,，所以等于是轉(zhuǎn)嫁了這個危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，等于是我們?nèi)蛟跒樗麚?dān)這個風(fēng)險(xiǎn),。
呂隨啟：量化寬松會導(dǎo)致流動性泛濫 惡性通脹壓力加劇
�,。ū本┐髮W(xué)金融系副主任 《央視財(cái)經(jīng)評論》特約評論員）
如果美聯(lián)儲推出QE3，對于全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,，有一定正面的刺激作用,，但是恐怕也要承受流動性泛濫，惡性通脹壓力加劇,，這樣一種負(fù)面的代價,，所以量化寬松在整個世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)基本觸底的情況下，還是不推為宜,。歐洲的問題從經(jīng)濟(jì)上來講,，已經(jīng)告一段落，從現(xiàn)在來看,，政治因素也已經(jīng)告一段落,，因此歐債危機(jī)可以判斷，基本上屬于一個“利空出盡”,，即使不確定因素還對市場,，包括對世界經(jīng)濟(jì)會產(chǎn)生影響，但是這個影響是相對較小的,。
屈宏斌：我們不用過于夸大量化寬松的風(fēng)險(xiǎn)性
�,。▍R豐銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家《央視財(cái)經(jīng)評論》特約評論員）
美國政府第三輪量化寬松政策，主要的目標(biāo)是針對美國經(jīng)濟(jì),，針對美國金融市場,，但是客觀上可能會對全球流動性,，會造成流動性的增加，一定程度上因?yàn)閷Υ笞谏唐穬r格會有支持,，但是我認(rèn)為對風(fēng)險(xiǎn),，我們并不用太過于夸大，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)目前處于一種需求不足的狀況,，所以說即便有美元流動性的增加,，那么它對推動大宗商品價格的上升（作用）是有限的。
丁一凡：惡性的全球性通貨膨脹可能發(fā)生
�,。ā堆胍曍�(cái)經(jīng)評論》特約評論員）
如果這些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體走出了債務(wù)經(jīng)濟(jì)的陰影,，然后它們的經(jīng)濟(jì)開始恢復(fù)正常的時候，那個時候就非常危險(xiǎn)了,，這么大的貨幣流通量,，就可能產(chǎn)生一場比較大的、惡性的,、全球性的通貨膨脹,，那個時候我們可能就很難避免。