中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司負(fù)責(zé)人就社會融資規(guī)模有關(guān)問題答記者問
2002年以來社會融資規(guī)模年度數(shù)據(jù)及結(jié)構(gòu)
2010年12月和2011年12月兩次中央經(jīng)濟工作會議,、以及2011年3月和2012年3月兩份《政府工作報告》中均提出“保持合理的社會融資規(guī)�,！保鐣谫Y規(guī)模已成為我國宏觀調(diào)控的新指標(biāo),。2011年起,，人民銀行正式統(tǒng)計和公布社會融資規(guī)模數(shù)據(jù)。近日中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司負(fù)責(zé)人就社會融資規(guī)模有關(guān)問題回答了記者提問,。
問：什么是社會融資規(guī)模,？它的定義和內(nèi)涵是什么？
調(diào)查統(tǒng)計司負(fù)責(zé)人：社會融資規(guī)模是全面反映金融與經(jīng)濟關(guān)系,，以及金融對實體經(jīng)濟資金支持的總量指標(biāo),。社會融資規(guī)模是指一定時期內(nèi)實體經(jīng)濟從金融體系獲得的資金總額。這里的金融體系是整體金融的概念,。從機構(gòu)看，包括銀行,、證券,、保險等金融機構(gòu)；從市場看,，包括信貸市場,、債券市場、股票市場、保險市場以及中間業(yè)務(wù)市場等,。具體看,，社會融資規(guī)模主要包括人民幣貸款、外幣貸款,、委托貸款,、信托貸款、未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票,、企業(yè)債券,、非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資、保險公司賠償,、投資性房地產(chǎn)和其他金融工具融資十項指標(biāo),。隨著我國金融市場發(fā)展和金融創(chuàng)新深化，實體經(jīng)濟還會增加新的融資渠道,，如私募股權(quán)基金,、對沖基金等。未來條件成熟,，可將其計入社會融資規(guī)模,。
問：社會融資規(guī)模概念產(chǎn)生的背景是什么？
調(diào)查統(tǒng)計司負(fù)責(zé)人：傳統(tǒng)的金融與經(jīng)濟關(guān)系,，一般是指銀行體系通過其資產(chǎn)負(fù)債活動,，促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展和保持物價水平基本穩(wěn)定。近年來,，我國金融總量快速擴張,，金融結(jié)構(gòu)多元發(fā)展，金融產(chǎn)品和融資工具不斷創(chuàng)新,，證券,、保險類機構(gòu)對實體經(jīng)濟資金支持加大，商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)對貸款表現(xiàn)出明顯替代效應(yīng),。新增人民幣貸款已不能完整反映金融與經(jīng)濟關(guān)系,，也不能全面反映實體經(jīng)濟的融資規(guī)模。
主要體現(xiàn)在,，一是融資提供主體由傳統(tǒng)的銀行機構(gòu),，擴大到證券、保險等其他非存款性金融公司,。二是融資工具多元發(fā)展,，非信貸金融工具創(chuàng)新步伐明顯加快，貸款占社會融資規(guī)模比例不斷下降,。三是金融調(diào)控如果只盯著貸款就會造成“按下葫蘆浮起瓢”的現(xiàn)象,。主要原因是,，隨著金融市場快速發(fā)展，對實際經(jīng)濟運行產(chǎn)生重大影響的金融變量不僅包括傳統(tǒng)意義上的貨幣和信貸,，也包括信托,、理財、債券和股票等其他金融資產(chǎn),。只有將商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù),、非銀行金融機構(gòu)提供的資金和直接融資都納入統(tǒng)計范疇，才能全面監(jiān)測和分析整個社會融資的狀況,。因此,，理論研究與政策操作都需要能全面、準(zhǔn)確地反映金融與經(jīng)濟關(guān)系的統(tǒng)計指標(biāo),。
2002年時除人民幣貸款外的其他融資占比很小,，當(dāng)年人民幣貸款占社會融資規(guī)模的91.9%，其他融資占比僅為8.1%,，統(tǒng)計社會融資規(guī)模的意義不大,。但是到了2010年情況完全不同了，人民幣貸款占社會融資規(guī)模的比重下降至60%以下,，并且隨著金融創(chuàng)新快速發(fā)展,，未來人民幣貸款占比有可能更低。因此,，為了提高金融調(diào)控的有效性,，必須同時關(guān)注人民幣貸款和其他方式的融資。
問：社會融資規(guī)模概念的提出與此次國際金融危機有何聯(lián)系,？
調(diào)查統(tǒng)計司負(fù)責(zé)人：社會融資規(guī)模是對此次國際金融危機反思的產(chǎn)物,，符合危機后加強宏觀調(diào)控和綜合、統(tǒng)一的金融監(jiān)管的新要求,。在現(xiàn)代金融體系中,，銀行與資本市場聯(lián)系密切，信用過程很多發(fā)生在銀行體系之外,，存款性公司資產(chǎn)負(fù)債表不能完全反映貨幣信貸創(chuàng)造過程,；資產(chǎn)負(fù)債期限轉(zhuǎn)化職能不僅發(fā)生在傳統(tǒng)商業(yè)銀行，而且發(fā)生在“影子銀行”等其他形式中,。如果宏觀審慎管理范圍過窄,，大量具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)、市場和產(chǎn)品游離在外,，它們都可能成為系統(tǒng)性風(fēng)險的重要來源,。
危機后，各國貨幣當(dāng)局普遍認(rèn)識到,，隨著金融管制的逐步放松和金融創(chuàng)新的發(fā)展,，傳統(tǒng)的貨幣供應(yīng)量、信貸規(guī)模等中介目標(biāo)已不能滿足中央銀行貨幣政策操作和宏觀審慎管理的需要,，中央銀行需要監(jiān)測更廣義的信用,。社會融資規(guī)模這一指標(biāo)與危機后加強宏觀調(diào)控和綜合、統(tǒng)一的金融監(jiān)管的新要求是一致的,。
問：2002年以來我國社會融資規(guī)模的基本特點是什么,？
調(diào)查統(tǒng)計司負(fù)責(zé)人：統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2002年以來我國社會融資規(guī)�,？焖僭鲩L,，有力地支持了我國經(jīng)濟持續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展。2002年到2011年間,，我國社會融資規(guī)模由2萬億元擴大到12.83萬億元,，年均增長22.9%，比同期人民幣各項貸款增長率高6.1個百分點,。2011年社會融資規(guī)模與GDP之比為27.1%,，比2002年提高10.4個百分點。
金融結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元發(fā)展,，金融對資源配置的積極作用不斷提高,。一是人民幣貸款占比顯著下降，人民幣貸款外的其他方式融資數(shù)量和占比明顯上升,。2011年新增人民幣貸款7.47萬億元,，是2002年的4.04倍；除人民幣貸款外的其他方式融資為5.36萬億元,，是2002年的32.7倍,，占同期社會融資規(guī)模的41.8%，比2002年上升33.7個百分點,。二是直接融資快速發(fā)展,，市場配置資金的作用不斷提高。2011年企業(yè)債券和非金融企業(yè)境內(nèi)股票合計融資1.80萬億元,，是2002年的18.1倍,；合計占同期社會融資規(guī)模的14.0%，比2002年提高9.1個百分點,。三是金融機構(gòu)表外業(yè)務(wù)融資功能顯著增強,。2011年實體經(jīng)濟通過未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票、委托貸款和信托貸款從金融體系融資合計達(dá)2.53萬億元,，而在2002年這些金融工具的融資量還非常小,。四是非銀行金融機構(gòu)對實體經(jīng)濟的支持力度迅速加大。2011年小額貸款公司新增貸款1934億元,，比2009年增長1.5倍,，相當(dāng)于一家中型股份制商業(yè)銀行一年的新增貸款規(guī)模,。
問：社會融資規(guī)模概念的提出，對金融宏觀調(diào)控有何重大意義,？
調(diào)查統(tǒng)計司負(fù)責(zé)人：社會融資規(guī)模概念的提出是我國貨幣政策理論和實踐的重大創(chuàng)新,，對提高金融宏觀調(diào)控的有效性和推動金融市場健康發(fā)展具有重大影響。
一是有利于促進(jìn)直接融資發(fā)展,，改善企業(yè)融資結(jié)構(gòu),，發(fā)揮好股票、債券等融資工具的作用,，更好地滿足多樣化投融資需求,。
二是有利于促進(jìn)金融宏觀調(diào)控更具有針對性和有效性。目前,，金融機構(gòu)表外業(yè)務(wù)發(fā)展較快,。表外業(yè)務(wù)資金最終都會通過信托貸款、委托貸款,、銀行承兌匯票,、企業(yè)債券、股票等金融工具投放于實體經(jīng)濟,，而這些金融工具都已包含在社會融資規(guī)模中,。
三是有利于促進(jìn)金融宏觀調(diào)控機制的市場化改革。社會融資規(guī)模能夠?qū)?shù)量調(diào)控和價格調(diào)控有機結(jié)合起來,，進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化,，進(jìn)一步促進(jìn)金融宏觀調(diào)控向市場化發(fā)展。
四是有利于加強金融對實體經(jīng)濟的支持,。當(dāng)前通過金融體系向?qū)嶓w經(jīng)濟提供融資支持的不僅僅有人民幣貸款,，還有債券、股票,、委托貸款,、信托貸款、銀行承兌匯票等多種方式,。社會融資規(guī)模能夠多角度地反映各類融資支持實體經(jīng)濟的狀況,，反映金融服務(wù)和支持實體經(jīng)濟的本質(zhì)要求。
問：社會融資規(guī)模與逆周期宏觀審慎管理有什么關(guān)系,？
調(diào)查統(tǒng)計司負(fù)責(zé)人：十二五規(guī)劃明確提出了“構(gòu)建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架”的要求,。溫家寶總理在《政府工作報告》中提出了“健全宏觀審慎政策框架”的要求。逆周期宏觀審慎管理是以保持經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展和防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險為根本目標(biāo)的宏觀調(diào)控政策,。
社會融資規(guī)�,；竞w了整個金融體系，符合宏觀審慎管理的要求,。與貨幣供應(yīng)量,、信貸規(guī)模等指標(biāo)相比,，社會融資規(guī)模能更準(zhǔn)確、更全面地反映全社會的融資狀況和流動性水平,。加強對社會融資規(guī)模的監(jiān)測,，有利于宏觀調(diào)控部門加強金融體系穩(wěn)健性監(jiān)測分析與評估，有利于實施逆周期的宏觀審慎管理和維護(hù)金融穩(wěn)定,。社會融資規(guī)模不僅能從總量上反映金融系統(tǒng)性風(fēng)險，還能反映金融風(fēng)險在不同金融機構(gòu),、不同金融市場之間的傳導(dǎo),，從而有利于強化對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)、市場和工具的監(jiān)管,，最終達(dá)到防范整個金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險的目的,。