滕泰這個名字，對于基金界的人來說，并不陌生,。在萬博兄弟資產(chǎn)管理公司董事長這個身份之前,，他的前一個身份是民生證券副總裁、首席經(jīng)濟學家,。是什么動因促使這位年近不惑之年的資產(chǎn)管理行業(yè)資深人士毅然決然開始創(chuàng)業(yè),？他所創(chuàng)辦的萬博兄弟資產(chǎn)管理公司又會給中國未來的資產(chǎn)管理行業(yè)帶來些什么呢？日前,，《經(jīng)濟參考報》記者在其北京的辦公室里對他進行了專訪,。
轉(zhuǎn)身“創(chuàng)業(yè)” 這是最好的時機
公開資料顯示，滕泰畢業(yè)于復旦大學,，他在上世紀90年代后期在證券公司擔任交易員和投資經(jīng)理,，10年前擔任券商資產(chǎn)管理部總經(jīng)理和基金公司投資總監(jiān)，2005年以后滕泰轉(zhuǎn)至從事宏觀研究,，是我國70年代學者中唯一多次受邀“中南海問策”的少壯派經(jīng)濟學家,。曾向國務院總理及國務院部門領導做宏觀經(jīng)濟專題匯報。經(jīng)常應邀出席國務院研究室,、央行,、發(fā)改委等部門的專家咨詢會。
對于一個已經(jīng)在資產(chǎn)管理行業(yè)摸爬滾打多年的資深人士,，一次創(chuàng)業(yè)的轉(zhuǎn)身既是深思熟慮的結(jié)果,，更有著水到渠成的自然。而在滕泰自己看來,，這次創(chuàng)業(yè)的選擇,，不僅是抓準了天時地利的好機會，更是對自己所選擇的商業(yè)模式的信心,。
“中國的投資市場經(jīng)過這五六年的下跌過程,，我認為在未來一定存在很好的機會。雖然現(xiàn)在的大勢仍然不容樂觀,，市場還在持續(xù)下跌,，但是由于已經(jīng)有了五六年的沉淀，只要一輪牛市起來,，資產(chǎn)管理行業(yè)的模式就能依托牛市發(fā)生階段式爆發(fā)性增長,。”談到自己創(chuàng)業(yè)時機的選擇,，滕泰對《經(jīng)濟參考報》記者如此表示,。他說,，此時的創(chuàng)業(yè)，正是經(jīng)過了長時間的精心準備和分析之后做出的選擇,。他堅定地認為,，此后不久的中國投資市場是充滿機會的。一旦一輪牛市來臨,，一個公司做上上百億的資產(chǎn)是非常容易的,。
如果僅僅是一個理由，那一定還不夠充分,。除了對市場的信心,，對政策前景的看好也支撐了滕泰做出了如此的選擇。他說,，新《基金法》即將頒布,，這意味著基金自由化將成為未來的趨勢，資產(chǎn)管理行業(yè)的管制和壟斷會越來越少,�,！八^牌照的價值將越來越少，真正為投資人賺錢的能力將成為一個資產(chǎn)管理者能夠成功的根本,�,！彪┲赋觯拔覀兿嘈�,，萬博兄弟所倡導的資產(chǎn)管理的模式能夠為每一個客戶在每一個領域帶來超額收益,。在政策越來越放松、越來越市場化的情況下,，正是我們創(chuàng)業(yè)的好時機,。”
“萬博兄弟認真分析了過去幾年的中國資本市場,，總結(jié)不同類型的基金失敗和成功的原因,，還分析了機構(gòu)投資者,、財務公司和個人客戶的需求,，我們認為此時正是推出宏觀策略投資基金和MoM(manager of managers，基金經(jīng)理的管理人)業(yè)務最好的時機,�,！彪┐鸬脭蒯斀罔F。
在這樣的創(chuàng)業(yè)動機下,，在今年的8月6日,，萬博兄弟資產(chǎn)管理公司正式“開張”，滕泰預計,，憑借著其獨特地商業(yè)模式,，公司資產(chǎn)管理規(guī)模不僅能夠迅速做到10億元以上,，而且一定能夠為投資者帶來滿意的回報。
中國投資者需要宏觀策略投資
滕泰直言,，宏觀策略投資基金和MoM業(yè)務是其業(yè)務模式的兩個“輪子”,，而他對這兩個“輪子”的優(yōu)勢充滿信心。
這兩個“輪子”的第一個正是宏觀策略投資,，它在滕泰看來,，正是中國的投資者在目前情況下能夠獲得超值收益的必然選擇。
過去幾年,，無論是公募基金還是私募基金,，給老百姓的投資回報都不太滿意。究竟原因是什么,？有人把原因歸結(jié)為資本市場的下跌,，也有人把原因歸結(jié)為基金經(jīng)理團隊的問題。不過在滕泰看來,，這兩種邏輯都不成立,。
滕泰指出，大部分公募,、私募基金產(chǎn)品,，一般都用契約把自己局限在股票和債券等領域，不允許投資PE,、商品,、地產(chǎn)、另類投資等領域,。有時明知股市要下跌,，卻還要投資，甚至要求投資股票的最低比例不能低于60%,，即便看空也不能做空,，這種背景下造成的虧損不能全部歸罪于基金經(jīng)理�,！巴顿Y者投資的目的是為了掙錢,，因此一切能夠掙到錢的投資領域，都應該進行投資,。萬博兄弟不是一個單純盯著股票市場或資本市場的基金,，它是一個以宏觀策略投資為特征的資產(chǎn)管理公司�,！彪┱f,。
滕泰直言，他個人跟蹤宏觀策略投資已經(jīng)不下十年,，而這也是其籌建這個團隊的優(yōu)勢所在,。他介紹說,，宏觀策略基金的特征在于其立足于宏觀、以對宏觀經(jīng)濟形勢政策預判,、市場策略研究為基礎,，有側(cè)重地投資于股票、債券,、股指期貨,、商品期貨等多元領域。而通過在不同市場,、不同品種之間的多向操作,，來對沖風險來放大收益。
“投資人要想在中國這種暴漲暴跌,、周期性明顯的市場環(huán)境下,，獲取更大的投資收益，首先必須要選用宏觀策略投資理念進行資產(chǎn)配置,，才有可能獲取足夠的收益,。緊盯著一個市場是行不通的�,！彪┲赋�,。
而宏觀策略投資的優(yōu)勢也有數(shù)據(jù)的支撐：美國市場過去十年9大類策略產(chǎn)品中，宏觀策略基金收益率有3年排名第一,、4年排名第三,，波動率最低，2008年金融危機中平均損失不超5%,�,！�
MoM業(yè)務 精選最好的基金經(jīng)理
而大的資產(chǎn)配置結(jié)束后，在細分資產(chǎn)市場里面去獲得超額收益,，想要靠自己培養(yǎng)基金經(jīng)理是不現(xiàn)實的,，只有從市場里選擇最優(yōu)秀的基金經(jīng)理來幫你打理資產(chǎn)，才有可能獲得超額收益,。
依據(jù)這個理念,，滕泰和萬博兄弟找到了第二個“輪子”——全球最先進的資產(chǎn)管理模式——MoM。
MoM,，全稱manager of managers,，即基金經(jīng)理的管理人，是國際上一種先進的資產(chǎn)管理模式,，它的核心正是“在多元市場上配置資產(chǎn)并挑選不同市場環(huán)境下最具有超額收益能力的基金經(jīng)理來管理資產(chǎn)�,！彼紕�(chuàng)于美國,，憑借創(chuàng)新的理念和優(yōu)勢,，在短短幾年之內(nèi)迅速發(fā)展。目前,，全球MoM資產(chǎn)管理規(guī)模已達萬億美元,。近6年的復合收益率排在所有類型基金首位。不過在中國,，MoM尚處于起步階段,。
MoM是如何挑選基金經(jīng)理的呢？公開資料顯示,，MoM的目標是尋找不同市場,、各種市場風格下，超額收益能力最強的基金經(jīng)理,。其將長期跟蹤研究基金經(jīng)理的投資過程,，結(jié)合歸因分析發(fā)現(xiàn)可持續(xù)超額能力的人選，并通過多次深度訪談調(diào)查,，進一步確認其持續(xù)超額收益能力的基金經(jīng)理,，最終選定能在某一類市場持續(xù)獲得超額收益的人選，進入核心基金經(jīng)理池,。再根據(jù)市場的具體情況,，把資產(chǎn)委托給最適合的風格基金經(jīng)理或團隊。
滕泰說,，萬博兄弟目前跟蹤著全國約2400位基金經(jīng)理,，其中包括公募基金經(jīng)理700余人、私募基金經(jīng)理500余人以及一些券商自管和獨立的民間基金經(jīng)理,。他指出,，1998年以來的這2400位基金經(jīng)理所有的歷史數(shù)據(jù)萬博兄弟全都掌握備齊�,！盎鸾�(jīng)理中,，有擅長價值股，有擅長中小盤股,；有的擅長在牛市中投資,，而有的擅長在熊市中尋找機會。舉個例子,，若客戶將5個億的資金交給我們管理,，其中3個億我們配置在股市上，那我們會根據(jù)未來市場的走向,，做一個稍微有偏向的配置,。比如，若我們預測未來市場還會下跌,，將呈現(xiàn)震蕩市或者熊市,，那我們就將資金給擅長熊市的基金經(jīng)理多配置一些,；而如果牛市起來以后，我們就會把資金逐漸向擅長牛市的基金經(jīng)理調(diào)配,。但是總體上,，它是一個相對均衡的配置�,！彼裰v故事一樣向記者娓娓道來,。
滕泰還指出，萬博兄弟所做的不但是幫助投資者選擇最好的投資管理人,，而且還會每天監(jiān)督各個基金經(jīng)理的每筆投資交易,、防范風險，并定期與其訪談,，一旦發(fā)現(xiàn)與本來目標偏離的話,，就會做出資產(chǎn)配置的調(diào)整�,！皬馁M用上來說,，你交給一個基金公司打理和交給我，是完全一樣的,，但是你所享受到的服務是完全不一樣的,。你是碰巧認識那個老板，所以你把你的錢交給了他,；而你把錢交給我,，我是從全中國所有的基金經(jīng)理中選擇最好的幫你投資，而且?guī)湍氵M行其他所有的服務與監(jiān)控,�,！彪┍硎尽�
“MoM更多的是適合大的機構(gòu)投資者,，也許普及工作需要花很多時間,，但是大家對新概念的接受還是比較快的�,！倍雇磥�,，滕泰顯得心中很有數(shù)。據(jù)他透露,，在不久的未來,，上海、深圳,、杭州,、西安、成都會出現(xiàn)五個萬博兄弟分公司，這些分公司合伙人都具有很深厚的客戶資源,�,！爸灰龅煤�,，市場潛力是無限的,。”