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今年以來,，基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品風(fēng)生水起,，受到市場熱捧,。值得注意的是,，作為主要融資主體的地方城投公司，除省,、市一級地方融資平臺外,，其中不乏縣級城投公司身影,。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，近一個月內(nèi),，市場上發(fā)行了18只信托產(chǎn)品,，融資方均為縣級城投，融資規(guī)模超過30億元,。
接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示,，基建類信托產(chǎn)品升溫背后是地方政府在穩(wěn)增長壓力下加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)面臨的資金困境。同時,，由于投資者和城投公司等融資方信息不對稱,，部分信托銷售人員過于強(qiáng)調(diào)收益和兌付安全性，基建類信托產(chǎn)品背后風(fēng)險不容忽視,。
近日,，安徽國元信托發(fā)行多款針對縣級地方融資平臺信托產(chǎn)品。以利辛縣城鄉(xiāng)建設(shè)投資有限公司債權(quán)投資集合信托計劃為例,，該信托計劃擬募集資金規(guī)模不超過人民幣6000萬元,，國元信托設(shè)立債權(quán)投資集合信托計劃，將委托人交付的信托資金集合運(yùn)用,，購買利辛縣城鄉(xiāng)建設(shè)投資有限公司(以下簡稱“利辛城投”)的應(yīng)收賬款,，債務(wù)人為縣財政局�,？h財政局在信托期內(nèi)按計劃償還債務(wù),，并于信托期滿時清償全部債務(wù)。
除此之外,，安徽國元信托還發(fā)行了霍山縣城鎮(zhèn)建設(shè)投資有限責(zé)任公司債權(quán)投資集合信托計劃,、潁上縣慎泰城市建設(shè)投資有限公司債權(quán)投資(一期)集合信托計劃等產(chǎn)品,，為當(dāng)?shù)爻峭豆救谫Y,。另外，包括江蘇省國際信托,、中投信托,、中融信托在內(nèi)多家信托公司也發(fā)行了此類產(chǎn)品。
金融信托專家孫飛在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示,，未來城市化實施主體主要是地級市和縣城,，但縣級政府缺乏有效融資手段，除銀行信貸,，只得通過信托和私募基金來解決資金問題,。
一位資深的業(yè)內(nèi)人士也表達(dá)了相近觀點，隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩,，地方政府通過加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),，以投資拉動GDP沖動有增無減,。但由于銀行授信額度有限，城投債發(fā)行面臨嚴(yán)格審查,，在成本可控條件下借助信托途徑融資成為現(xiàn)實選擇,。
據(jù)了解，由于銀監(jiān)會對銀行平臺貸款進(jìn)行嚴(yán)格限制,，銀監(jiān)會要求銀行將融資平臺分為“支持類”,、“維持類”和“壓縮類”進(jìn)行管理。今年平臺類管理的融資平臺貸款余額原則上只降不升,。為完成基建任務(wù),，地方融資平臺只好借道信托融資。來自中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,，截至今年二季度末,，以基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品為主的政信合作規(guī)模達(dá)3254.3億元，占信托業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模的5.88%,；規(guī)模較去年同期增加308.3億元,，同比增長10.47%，較去年末增加717.5億元,，大幅增長28.3%,。
不過，對于基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品升溫,，也有業(yè)內(nèi)人士提醒,，在經(jīng)濟(jì)增速放緩和土地財政減少情況下，不能對地方融資平臺及地方政府償債能力盲目樂觀,。
用益信托研究員廖鶴凱對記者說,，作為融資方，很多城投公司做的都是政府BT項目,，進(jìn)一步得到政府支持和信用保證,，并用這種形式實現(xiàn)信托產(chǎn)品合規(guī)性。
一位信托人士告訴記者,，投資此類產(chǎn)品,，必須要考察融資主體本身資質(zhì)，掌握城投公司資產(chǎn)負(fù)債率和現(xiàn)金流狀況,。同時,，還應(yīng)了解風(fēng)控措施是否到位，包括土地抵押,、財政擔(dān)保,，地方政府財政實力尤為重要。在他看來，無論是利用財產(chǎn)權(quán)信托,、應(yīng)收賬款或收益權(quán)投資形式設(shè)立產(chǎn)品,，基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品本質(zhì)上是一種非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)證券化。
由于基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品背后往往有政府隱性擔(dān)保和財政實力支持,，投資者對此類產(chǎn)品趨之若鶩,。記者從多位信托銷售人員處獲知，無論是銀行,、第三方理財,，還是信托內(nèi)部財富管理中心，都在積極爭搶基建類信托產(chǎn)品銷售額度,。
不過,，一位不愿具名信托公司財富管理中心負(fù)責(zé)人告訴記者，一些銷售經(jīng)理在銷售此類產(chǎn)品時過分強(qiáng)調(diào)較高收益率和兌付安全性,，而對背后隱藏風(fēng)險提示不足,。他還告訴記者，信托公司很少會讓投資者接觸到針對城投公司等融資方的盡職調(diào)查報告,，這在一定程度上造成了投資者和信托公司,、融資方之間信息不對稱，使投資者低估產(chǎn)品背后風(fēng)險,。
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