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人民銀行于9月4日以利率招標方式開展了550億元7天期和400億元14天期逆回購操作，其中,，7天品種中標利率持平于3.40%,，14天品種中標利率較上周小幅下探5BP至3.50%�,？梢钥吹�,，9月正回購和票據到期量共計560億元，而逆回購到期規(guī)模為3000億元,，本月資金回籠規(guī)模達到2440億元,。
在央行連續(xù)逆回購投放流動性的影響下，近期資金面緊張程度相比之前一段時間出現了明顯的緩解,，多個期限的同業(yè)拆借利率和銀行間質押式回購加權平均利率呈現出普降態(tài)勢,。
中債提供的數據顯示，截至9月3日收盤,，銀行間回購利率中長端總體下行,。具體來看，1天,、7天,、14天品種回購利率分別行至2.057%、3.389%和3.327%的位置,。
然而,，在多數業(yè)內人士看來，7月降息之后市場一直在熱烈盼望降準的兌現,，央行選擇持續(xù)逆回購雖然能緩解短期資金面壓力,，可也讓市場神經時刻緊繃。
事實上,，央行8月調控的一個顯著特點就是持續(xù)性地利用逆回購緩解市場流動性緊張,，8月的前三周，央行連續(xù)擴大逆回購規(guī)模,。不過,，目前實施的逆回購主要是7天和14天，期限較短，要持續(xù)對市場流動性產生影響只能依靠滾動操作,。
華龍證券固定收益研究員牟治陽表示,，“由于9月資金缺口巨大，當前央行仍需要通過持續(xù)擴大逆回購規(guī)模(延長逆回購期限),，或者降準,，以一次性解決流動性問題�,！蹦仓侮栔赋�,，“單從公開市場操作來說，繼續(xù)逆回購的可能性較大,，但從宏觀經濟的角度考量,，降準也勢在必行，總之管理層不會讓資金面過度緊張,。由于國慶假期較長,，因此28天逆回購操作出現的可能性很大�,！�
“9月是季末,，又到了一個資金面敏感的時點�,！币晃簧绦薪灰讍T稱,，“季末一直都是銀行存款爭奪激烈的月份，盡管在今年貸款投放不足的背景下,，存貸比的壓力對銀行已經減小,，月末流動性需求也跟隨減弱。不過,，從銀行新增存款的走勢來看,，季末仍然增長較快，一部分來自于季末貸款投放派生的存款,，一部分來自于理財賬戶到存款賬戶的搬家,，這仍然會對資金面形成干擾�,！�
由此,，鑒于逆回購并不能從根本上解決流動性緊張，而且持續(xù)擴張不具有可持續(xù)性,，因此,，不排除央行在9月會調降準備金率。
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