8月31日,，全球央行行長會議在懷俄明州杰克遜霍爾舉行。美聯(lián)儲主席伯南克在年度經(jīng)濟(jì)論壇上向央行官員及經(jīng)濟(jì)學(xué)家發(fā)表演說時表示,，美國的就業(yè)市場是讓人深感擔(dān)憂的問題,。他表示，經(jīng)過慎思,，非傳統(tǒng)政策的代價可控制,，這意味一旦經(jīng)濟(jì)景況確有必要，不應(yīng)排除進(jìn)一步采取量化寬松政策的可能,。
新一輪量化寬松貨幣政策,，也就是市場所說的QE3預(yù)期讓市場關(guān)注了大半年，而最近公布的8月初的聯(lián)儲議息會議紀(jì)要更是出乎意料地提高了其推出的希望,。
量化寬松政策有效代價可控
伯南克在央行年會上的演講檢討了美聯(lián)儲在金融危機(jī)期間的政策行動,，包括直接購買債券等非傳統(tǒng)政策工具的使用，最后的結(jié)論是：這些措施在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長并改善金融狀況方面有效,。
伯南克表示,，聯(lián)儲必須在更多貨幣措施的代價和利益之間尋找平衡，他同時暗示,，這種代價是值得付出的,。
“當(dāng)我們評估可選擇的政策方案的成本和利益時，不能忽視所見的嚴(yán)酷的經(jīng)濟(jì)形勢給美國帶來的挑戰(zhàn),。美聯(lián)儲在合理地考慮政策工具的不確定性和限制時,，為了在價格穩(wěn)定的條件下，促進(jìn)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和勞工市場的持續(xù)改善,，將提供另外的政策變通,。”
對于美聯(lián)儲利用貨幣政策來推進(jìn)經(jīng)濟(jì)的激進(jìn)做法,，共和黨持批評態(tài)度,，認(rèn)為這會導(dǎo)致未來的通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫。共和黨總統(tǒng)候選人羅姆尼表示,，新的量化寬松貨幣政策QE3無助于經(jīng)濟(jì),。
不過,，伯南克對于非常規(guī)貨幣政策的負(fù)面影響輕描淡寫。他辯稱,，量化寬松貨幣政策對美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)起到了支持作用,。他表示，經(jīng)過慎思,，量化寬松貨幣政策的代價是可以控制的,。
美國就業(yè)市場令人“深感擔(dān)憂”
聯(lián)儲7月底8月初會議后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)有一定改善,，零售,、出口和房屋數(shù)據(jù)都比較穩(wěn)固。31日公布剛剛的8月美國消費者信心指數(shù)達(dá)到3個月來的高點,。但是就業(yè)市場仍然是一個軟肋,。而這又是由于疲弱的美國經(jīng)濟(jì)帶來的。
伯南克在演講時表示,，勞工市場的停滯不前尤其令人關(guān)注,，因為它不僅使人們蒙受巨大苦難，才智被浪費,，而且長期高水平的失業(yè)率會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性的破壞,，這種破壞會持續(xù)多年,。
三年前,，美國經(jīng)濟(jì)從衰退走出，然而增長是溫和的,。今年第二季度,，美國經(jīng)濟(jì)增長率按年率計算為1.7%，這個速度對于改善就業(yè)情況來說顯得有些疲弱,。伯南克表示,，今年以來，凈失業(yè)率沒有明顯的改善,。他認(rèn)為,，除非經(jīng)濟(jì)開始以比現(xiàn)在快得多的速度增長，失業(yè)率才會持續(xù)回落,。然而,，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀遠(yuǎn)未達(dá)到令人滿意的水平。
QE3等待推出時間
可以說,，伯南克的講話并無新意,，有媒體認(rèn)為，他只是在“搗漿糊”,，也有媒體認(rèn)為,，他所說的不過是上次會議紀(jì)要的一個翻版,。然而，在上次議息會議后美國公布了一連串看似不錯的數(shù)據(jù)后,，伯南克論調(diào)不改值得深思,。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，伯南克關(guān)于勞工市場的關(guān)注將焦點投向美國的就業(yè)情況,，從數(shù)據(jù)上看,，7月美國的雇傭增加，但是失業(yè)率卻上升到8.3%,。高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為正常的失業(yè)率兩個百分點,。
為了應(yīng)對金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲將利率降到了接近零的低點,，并且釋放了兩輪共計2.4萬億美元的資金用于購買抵押債券,，數(shù)額十分龐大。
至少從目前看,，QE3仍然是美聯(lián)儲無法放棄的工具,，該關(guān)注的不是美聯(lián)儲是否要推出QE3，而主要是何時美聯(lián)儲會出手,。目前,，總統(tǒng)選舉前，美聯(lián)儲在9月和10月還分別有兩次議息會議,。為了達(dá)到比較好的政策效應(yīng),，從時點上看，早先的分析認(rèn)為,，9月份是推出新的貨幣政策的最佳時點,。
由于不少經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家已轉(zhuǎn)而認(rèn)為,，近期美聯(lián)儲可能僅僅會將提高利率的時間推后,。也有分析認(rèn)為，在11月6日總統(tǒng)大選之前,，美聯(lián)儲在采取進(jìn)一步貨幣政策方面仍會感到猶豫,。而市場方面則仍在審慎推低美元指數(shù)。
本周,，還將有一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布,，其中，比較重要的有9月4日公布的制造業(yè)PMI指數(shù),、9月5日公布的第二季度非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)終值和6日公布的當(dāng)周初請失業(yè)人數(shù),。如果這些數(shù)據(jù)不理想，不能排除9月份會推出新的貨幣政策措施的可能。目前的物價水平并不阻礙貨幣政策的進(jìn)一步寬松,。