中國遠洋虧損仍在繼續(xù)：30日,，公司發(fā)布2012年上半年業(yè)績報告，凈利潤虧48.7億元,，同比下滑79.72%,，并預(yù)計前三季度仍將虧損。
值得注意的是,，在行業(yè)景氣度整體下降的大環(huán)境下,，中國遠洋再次面臨全年虧損的巨大風(fēng)險，也意味著“ST”正在向其迫近,，而這在大型國企身上并不多見,。
中國遠洋表示，下半年的營運形勢依然嚴(yán)峻,，對此,，公司已多次向政府求助。業(yè)內(nèi)人士認為,，政府出手援助或許會改變中國遠洋持續(xù)虧損的局面,，但違背市場規(guī)律。從根本上講,，必須提高國有企業(yè)的市場化程度,，才能保證國有資產(chǎn)的持續(xù)盈利。
——業(yè)績連虧 中遠面臨ST風(fēng)險
30日,，中國遠洋在上交所公布2012年中報：上半年營業(yè)收入346.5億元,，同比上升1.2%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損48.7億元，同比下滑79.72%,，每股虧損0.48元,。預(yù)計集團前三季度仍將虧損，主因是全球經(jīng)濟疲軟及中國經(jīng)濟增速放緩令運費率承壓,。
中報顯示,，集裝箱和干散貨業(yè)務(wù)上半年全部虧損,。其中，中國遠洋集裝箱航運及相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率由1.2%降至-2.3%,，干散貨航運及相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率由-7.5%降至-23.2%,。集團2012年上半年整體毛利率，由去年同期的2.8%降至-1.2%,。
長江證券分析師韓軼超認為,，在航運業(yè)整體不景氣的大環(huán)境，中國遠洋很難“獨善其身”,。航運業(yè)運轉(zhuǎn)周期較長,，目前又處于下行周期，即使企業(yè)在成本和現(xiàn)金流控制上有所改進,，盈利狀況也很難短時間內(nèi)有明顯改善,。
持續(xù)虧損使得中國遠洋面臨ST風(fēng)險。公開數(shù)據(jù)顯示,，中國遠洋在2009年虧損75.4億元,，2010年實現(xiàn)利潤67.6億元,，2011年再度虧損104.5億元,，成為當(dāng)年的“A股最虧錢公司”，今年一季度又虧損26.95億,。按照上海交易所規(guī)則,，如果集團今年再次出現(xiàn)全年虧損，中國遠洋將面臨被“ST”的命運,。在“ST”市場中,，公司日交易價格跌幅將限制在5%，若中國遠洋虧損延續(xù),，難免有被摘牌的風(fēng)險,。
值得注意的是，盡管我國并沒有國企被“ST”的“禁令”,，但較好的平臺也使得國企在獲得注資或謀求重組方面有較大優(yōu)勢,，因此此前國企變成ST的先例屈指可數(shù)。
——供需失衡 航運業(yè)整體“迷航”
在巨虧的原因方面,，中國遠洋表示,，全球經(jīng)濟疲弱，中國經(jīng)濟增長放緩,，國際航運市場運力過剩,、供需失衡的矛盾沒有改善，特別是干散貨航運市場運價持續(xù)低迷并下滑,，而燃油等相關(guān)成本高企,，導(dǎo)致集團2012年上半年效益同比去年進一步下降,。
“雖然主觀上想盡一切辦法扭轉(zhuǎn)虧損，但是客觀環(huán)境一直沒有改善,�,！�
在中國遠洋的中期業(yè)績說明會上，中國遠洋董事長魏家福稱,，2008年至今下滑低估徘徊已四年,，未來還將維持一段困難時期�,！吧弦惠喩仙诰S持了七年時間,，恐怕下行期也會維持七年時間，或者更久,�,！�
作為航運行業(yè)的龍頭，中國遠洋的業(yè)績大降折射了航運業(yè)的整體低迷,。海通證券分析師鈕宇鳴就認為,，航運市場嚴(yán)重的供需矛盾決定了短期內(nèi)行業(yè)基本面難以反轉(zhuǎn)。
事實上,，航運類上市公司今年上半年集體深陷“滑鐵盧”,。中海集運半年報就顯示，該公司2012上半年虧損擴大至人民幣12.8億元;中海發(fā)展5年來首次中報虧損,，凈利潤下降了172.38%;中昌海運凈利潤虧損3862.85萬元,，凈利潤下降496.02%;長航鳳凰凈利潤虧損4.46億元。而一些小型航運公司的日子則更加艱難,，甚至面臨著“生死存亡”的嚴(yán)峻考驗,。
鈕宇鳴認為，隨著我國政府穩(wěn)定經(jīng)濟增長措施開始起效,，中國大宗商品進口需求仍存在一定增長,，預(yù)計隨著主要干散貨種的季節(jié)性需求啟動，三季度后期到四季度,，國際干散貨航運市場會有所回暖,。
不過運力供需失衡的現(xiàn)狀仍將制約市場的反彈空間。鈕宇鳴預(yù)計,，中國遠洋2012年或?qū)p虧,，但盈利的可能性微乎其微。
——“靠天吃飯”還能走多遠?
魏家福稱,，公司已多次給政府打報告求助,，政府也在研究具體措施。
“政府是否會做出相關(guān)的救助行為,，取決于政府對大型國企虧損的容忍底線在哪里,。在我國,，通過政府行政能力的控制，是可以扭轉(zhuǎn)某些國企的虧損局面的,，比如說資產(chǎn)的剝離,，通過各種關(guān)聯(lián)交易，把虧損的項目劃歸到其他公司,，但這是違背市場機制的做法,。”上海財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授奚君羊告訴記者,。
一位不愿具名的證券分析師告訴記者：“中國遠洋的體量比較大,，國家出手也很難救。到了行業(yè)低谷的時候,，救的越多虧得越多,，這是一個無底洞。航運業(yè)的興衰周期都比較長,，任何企業(yè)不可能逆周期或者穿越周期發(fā)展,。”
奚君羊認為,，中國遠洋的虧損局面若沒有改變,，應(yīng)該按照規(guī)定執(zhí)行“戴帽”。一來,，這可以給大型國企和超大型國企以警示作用,，督促國企提高自身的經(jīng)營能力;再者，給經(jīng)營出現(xiàn)嚴(yán)重問題的上市公司“戴帽”,，這對投資者來說也是一個警示。
今年以來,，中國經(jīng)濟的全面疲軟令企業(yè)盈利繼續(xù)惡化,，國有企業(yè)也無法幸免。國家財政部8月15日公布的國有企業(yè)1至7月累積利潤較去年同期下降13.2%,，降幅較1至6月的11.6%擴大,。
奚君羊表示，大型國企坐擁公共資源或壟斷資源,，一旦出現(xiàn)虧損,，不僅是投資者的利益受損，同時也是國有資產(chǎn)的嚴(yán)重縮水,。
“國企整體的盈利能力不高,，從根本上講是體制的問題。大部分的國企高管并不是職業(yè)經(jīng)理人,，而是體制內(nèi)的干部,，所以在經(jīng)營活動當(dāng)中不是完全企業(yè)化的管理,，不是唯投資者利益為先�,！鞭删蛘f道,。
有市場觀察人士認為，作為國企中遠集團的主要上市子公司,，中國遠洋自身不合時宜的高價租船等業(yè)務(wù)擴張行為令其財務(wù)狀況遭到了破壞,。其中，中國遠洋干散貨船數(shù)量增長就很快,，但近半是從其它國家的船東那里租來的,，因此中國遠洋容易受到即期運費市場波動的影響。
奚君羊建議,，既然國企進入了資本市場,，國企的公司治理結(jié)構(gòu)也要市場化。例如,，通過招聘職業(yè)經(jīng)理人,、引進國際人才等辦法提高公司的經(jīng)營管理水平，保證國有資產(chǎn)的持續(xù)盈利,。