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投資者再一次熱情高漲,。31日,，美聯(lián)儲(chǔ)將在美國(guó)度假勝地懷俄明州杰克遜霍爾小鎮(zhèn)(Jackson
Hole)舉行年度經(jīng)濟(jì)研討會(huì),。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，這將釋放出QE3（第三輪貨幣量化寬松）強(qiáng)烈信號(hào)。
受此提振,，上周黃金白銀價(jià)格大幅上漲,，尤其金價(jià)上漲53.50至1672.9美元，美股止跌小幅上漲,。
QE3再度升溫源自負(fù)責(zé)決定貨幣政策的美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)上周的一份會(huì)議紀(jì)要。紀(jì)要稱,，“很多委員”認(rèn)為,，除非未來(lái)有進(jìn)一步消息表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)有了顯著而持續(xù)的改善，否則美聯(lián)儲(chǔ)在不久之后很可能有必要出臺(tái)更多的寬松貨幣措施,。僅“一位”官員判斷進(jìn)一步寬松措施對(duì)于改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景于事無(wú)補(bǔ),。
有評(píng)論認(rèn)為，這是迄今為止FOMC給出的最為明確的QE3暗示,。但31日會(huì)議更被賦予了厚望,。當(dāng)天，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將發(fā)表題為“危機(jī)以來(lái)的貨幣政策”的演講,。兩年前,，伯南克在同一個(gè)場(chǎng)合暗示推出QE2。
對(duì)QE3
再度升溫，接受人民網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪的中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍表示,，“從目前情況來(lái)看,，如果沒(méi)有大選，QE3推出與否概率約50%,。但在大選期間,，伯南克面臨著政治壓力。除非伯南克將來(lái)愿意承擔(dān)共和黨指責(zé),，否則他不愿意去冒這個(gè)險(xiǎn),。”
當(dāng)前美國(guó)大選已至決戰(zhàn),，進(jìn)入了敏感時(shí)期,。趙錫軍說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)在這方面可能會(huì)面臨很大壓力,。在大選前夕推出寬松政策,，共和黨人會(huì)指責(zé)伯南克助選奧巴馬。如果沒(méi)有充分理由表明推出QE3能使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快,，就業(yè)增加,，這成為共和黨人的靶子�,！按筮x期間美聯(lián)儲(chǔ)的舉措,，面臨經(jīng)濟(jì)和政治的雙重壓力，伯南克會(huì)特別謹(jǐn)慎”,。
由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一直乏力,，QE2到期后是否推出QE3一直討論得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，美聯(lián)儲(chǔ)每次開(kāi)會(huì)前總會(huì)有各種判斷,，而FOMC內(nèi)部也存在較大分歧,，是否推出至今沒(méi)有得到明確回應(yīng)，前兩次FOMC會(huì)議僅維持原來(lái)的低利率直至2014年,。一些機(jī)構(gòu)和觀察人士通常從這些會(huì)議和官員言論尋求蛛絲馬跡,。
瑞銀證券的兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，“美聯(lián)儲(chǔ)目前對(duì)于QE以外的其他政策工具的準(zhǔn)備尚不充分,�,？紤]到大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為有必要在短期內(nèi)出手，判斷美聯(lián)儲(chǔ)選擇QE3和延長(zhǎng)零利率持續(xù)期限的可能性顯然更大,�,！�
中金公司董事總經(jīng)理黃海洲日前稱，美聯(lián)儲(chǔ)推出第三次量化寬松的條件基本已經(jīng)成熟,，QE3如箭在弦,。
但是,，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為目前市場(chǎng)對(duì)QE3可能過(guò)于樂(lè)觀，推出的必要性已大大降低,。
從美國(guó)已發(fā)布的7月份數(shù)據(jù)看復(fù)蘇是較為強(qiáng)勁的,，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大增16.3萬(wàn)，創(chuàng)5個(gè)月來(lái)新高,，而零售額環(huán)比也出現(xiàn)4個(gè)月來(lái)首次增長(zhǎng),。昨天，美國(guó)商務(wù)部（Department
of Commerce）公布美國(guó)第二季度實(shí)際GDP修正值年化季率上升1.7％,，也符合預(yù)期,。因此，“隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景轉(zhuǎn)好,，推QE3
的必要性已極大降低,，至少美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)選擇8 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后對(duì)經(jīng)濟(jì)前景有更加準(zhǔn)確的判斷再做決定”，中投證券報(bào)告認(rèn)為,。
申銀萬(wàn)國(guó)分析師李慧勇認(rèn)為,，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍有波折、通脹下行也為QE3
掃除障礙,，但房地產(chǎn)和零售拉動(dòng)美國(guó)三季度經(jīng)濟(jì)整體走強(qiáng),，歐債危機(jī)的傳染減弱等，預(yù)計(jì)伯南克在31
日年會(huì)上將闡述美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策基調(diào),，而不會(huì)暗示具體刺激措施,。
QE3刺激效果到底有多大？趙錫軍認(rèn)為,，從目前情況判斷,，即便美國(guó)推出QE3，這對(duì)其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,，就業(yè)增長(zhǎng)效果也有限,。與前兩輪相比，第三輪是否能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)往上走很難說(shuō),。
趙錫軍說(shuō),，前兩輪推出至少對(duì)穩(wěn)定美國(guó)經(jīng)濟(jì)有效。第一輪處于金融市場(chǎng)機(jī)構(gòu)崩潰期,，推出后緩解了金融市場(chǎng)壓力；第二輪是在經(jīng)濟(jì)下滑期,，對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)有效,。事實(shí)上，量化寬松政策的邊際效應(yīng)也一直在遞減,。
“量化投入多少貨幣,，這對(duì)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)多大影響”，趙錫軍說(shuō)，寬松政策影響有三個(gè)層次,，直接影響市場(chǎng)參與者的判斷,，影響投機(jī)性市場(chǎng)如期貨，但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響卻是有限的,。
盡管前述會(huì)議紀(jì)要提供了推出QE3的強(qiáng)烈信號(hào),，瑞銀的美國(guó)宏觀團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持美聯(lián)儲(chǔ)9月份會(huì)議出手的概率不超過(guò)50%，而且會(huì)采取貼現(xiàn)窗口新工具而非QE,。
據(jù)了解,，下一次FOMC會(huì)議是在9月13日前，這之前美國(guó)將會(huì)有非農(nóng)數(shù)據(jù)報(bào)告和兩個(gè)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)報(bào)告發(fā)布,，QE3推出還值得商榷,。
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