中國對國際原油市場的“愛”一次比一次深,，卻一次比一次傷得狠,！2011年，多進(jìn)口了1500萬噸原油,，中國多付出近900億美元,！2012年上半年，在國際油價(jià)僅上漲不足2%的情況下,，中國石油,、中國石化煉油業(yè)務(wù)分別巨虧233億元和185億元！
中國證券報(bào)記者進(jìn)一步了解到,，因原油市場定價(jià)權(quán)缺失而滋生的“亞洲溢價(jià)”,，每年吞噬中國數(shù)以百億的寶貴財(cái)富。定價(jià)權(quán)缺失,，已成為中國經(jīng)濟(jì)不能承受之重,。
在94%的世界500強(qiáng)企業(yè)已經(jīng)離不開衍生品工具的今天，石油巨頭何時(shí)才能駛?cè)搿捌谪洝边@個(gè)溫暖的避風(fēng)港灣,？
即將重啟的原油期貨被各方寄予了厚望,。它在技術(shù)銜接,、保稅交割、貨幣兌換等諸多領(lǐng)域都將帶來一系列創(chuàng)新,。肩負(fù)起中國金融改革重任的原油期貨,，上市的戰(zhàn)略意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過品種本身。
舊傷未愈又遭新痛 兩巨頭煉油虧418億元
中石化和中石油2012年半年報(bào)顯示,，上半年中石化煉油業(yè)務(wù)虧185億元,，中石油煉油業(yè)務(wù)虧損233億元。
中石化半年報(bào)還顯示,，上半年公司采購原油的費(fèi)用同比增長13.0%,，達(dá)到4，588億元,。而同期普氏全球布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格同比僅上漲1.96%,，公司外購原油加工量同比增幅也只有2.8%。受煉油虧損加劇拖累,，公司上半年經(jīng)營收益同比下降31.4%,，凈利潤下降41.1%,。
相關(guān)資料顯示,，作為亞洲最大的煉油商，中石化自身原油產(chǎn)量卻很少,，絕大部分依靠進(jìn)口以及向國內(nèi)中石油,、中海油兩家采購，目前原油采購成本在該企業(yè)生產(chǎn)成本中的比重已經(jīng)超過90%,。因此,，其煉油事業(yè)部的收益將直接受到國際原油價(jià)格波動影響。
而在2011年,，隨著國際平均油價(jià)上漲40%,，中石化國內(nèi)煉油毛利同比下降86.5%。其中煉油事業(yè)部出現(xiàn)巨虧348億元,。
虧損的背后是中國難以愈合的傷痛,。海關(guān)總署2011年度進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，中國全年進(jìn)口初級產(chǎn)品金額達(dá)6043.8億美元,，增長39.3%,。其中，進(jìn)口原油的花費(fèi)就占三成之多,，達(dá)1966.6447億美元,，同比增幅接近900億美元或45.3%。而全年原油進(jìn)口量為2.5378億噸,，同比僅增長1500萬噸或6%,。
“在我國石油對外依存度逼近60%，對中東、非洲等地緣敏感區(qū)域的進(jìn)口占比逼近70%的今天,，中國的能源安全問題已經(jīng)迫在眉睫,！”復(fù)旦大學(xué)能源經(jīng)濟(jì)與戰(zhàn)略研究中心常務(wù)副主任吳力波教授告訴中國證券報(bào)記者，石油市場金融屬性的張揚(yáng)直接導(dǎo)致油價(jià)大起大落,，給世界經(jīng)濟(jì)尤其是正處于工業(yè)化,、城市化發(fā)展關(guān)鍵階段的中國等新興經(jīng)濟(jì)體的平穩(wěn)增長帶來了巨大威脅。
有“需求”無“價(jià)格” “亞洲溢價(jià)”成財(cái)富黑洞
“在國際油價(jià)面前,，無論是147美元還是33美元,，我們都只能被迫接受�,！焙暝雌谪浛偨�(jīng)理王化棟表示,，我國作為鐵礦石、農(nóng)產(chǎn)品,、原油,、有色金屬等大宗商品的全球最大買家，仍然未掌握最終定價(jià)權(quán),，始終無法獲得消費(fèi)大國應(yīng)有的“消費(fèi)者剩余”,，相反還要承受“一買就漲、一賣就跌”的無奈,。
國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部副研究員張茉楠告訴中國證券報(bào)記者,，面對強(qiáng)大的價(jià)格沖擊，最嚴(yán)峻的形勢是,，有“中國需求”卻沒有“中國價(jià)格”,。中國已經(jīng)成為全球第二大石油消費(fèi)國和第三大進(jìn)口國，但在影響石油定價(jià)的權(quán)重上卻不到0.1%,。由于沒有定價(jià)權(quán),，我國和其他一些國家相比，要付出更多的進(jìn)口外匯成本,，這就是所謂的“亞洲溢價(jià)”,。
據(jù)介紹，全球原油貿(mào)易普遍采用基差定價(jià)的方式,，一般以布倫特(Brent)或西得克薩斯中質(zhì)原油(WTI)的某個(gè)原油期貨合約價(jià)格為計(jì)價(jià)基礎(chǔ),，加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定現(xiàn)貨價(jià)格。這種基差定價(jià)方式意味著,，大宗商品國際貿(mào)易以哪國或地區(qū)的期貨交易所的相關(guān)品種作為定價(jià)基礎(chǔ),，該國或地區(qū)就掌握了話語權(quán)。目前,，期貨價(jià)格已經(jīng)成為國際石油市場最重要的基準(zhǔn)價(jià)格,，WTI原油期貨和Brent原油期貨是全球石油市場最重要的兩個(gè)定價(jià)基準(zhǔn),。
而作為全球?qū)H原油市場依賴程度最高的亞洲地區(qū)，目前還沒有自己的基準(zhǔn)原油,，亞洲幾種本地基準(zhǔn)油多選擇新加坡的普氏價(jià)格,，但后者受WTI和布倫特影響較大，因此無法完全反映東北亞地區(qū)真正市場供求關(guān)系,，從而導(dǎo)致中東銷往東北亞地區(qū)原油價(jià)格普遍偏高,，亞洲國家承受進(jìn)口溢價(jià)。
張茉楠統(tǒng)計(jì),，2008年中國共進(jìn)口原油17888萬噸,，如果從中東進(jìn)口原油按50%計(jì)算，為8944萬噸,，每噸溢價(jià)0.845美元,，中國一年就多支付39億美元。
還有研究認(rèn)為,，2003年這種“亞洲溢價(jià)”平均就達(dá)到2.56美元／桶,。而近兩年給我國GDP造成的損失更是高達(dá)0.08%－0.20%。
對期貨市場“說不” 石油巨頭有難言之隱
“一只木桶能盛多少水,，取決于最短的那塊木板,，而不是最長的那塊�,！敝袊谪浭袌鰟�(chuàng)始人之一的常清教授告訴中國證券報(bào)記者,，三大石油公司雖然擁有技術(shù)和規(guī)模等優(yōu)勢,，但價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理是其明顯的短板,，這才是決定它們“能盛多少水”的主要因素。
中石化人士也向中國證券報(bào)記者證實(shí),，“公司確實(shí)很少在境外原油期貨市場進(jìn)行套期保值,。”他還表示,，中石化自身生產(chǎn)石油較少,，大量從國外進(jìn)口的原油基本上都是自用為主，因此即便國內(nèi)上市原油期貨,，用處也不是太大,。
不過，期貨工具在國際市場上早已成為企業(yè)必備的“重器”,。2009年4月,，國際互換和衍生品協(xié)會(ISDA)調(diào)查顯示，全球500強(qiáng)企業(yè)中有94%的企業(yè)普遍使用衍生品工具,。
有市場人士解釋認(rèn)為,，由于三大石油公司壟斷了國內(nèi)的油氣資源,，因此他們不需要通過期貨套期保值來對沖風(fēng)險(xiǎn)，缺少參與原油期貨市場交易的動力,。
但常清認(rèn)為,，壟斷和規(guī)模不是主要原因，現(xiàn)有體制才是根本,�,！艾F(xiàn)行的國企考核和運(yùn)行體制對企業(yè)從事價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理存在一定影響�,！彼硎�,。
中國石油大學(xué)(北京)中國能源戰(zhàn)略研究院常務(wù)副院長王震也認(rèn)為，衍生品畢竟是一把雙刃劍,，用不好反而傷了自己,。特別是中航油事件后，相關(guān)方面的要求更加嚴(yán)格,。而中石油,、中石化等作為大型國企，因受制于國家政策和國有企業(yè)對海外業(yè)務(wù)監(jiān)管,，通過參與境外石油衍生品交易來對沖風(fēng)險(xiǎn)還是如履薄冰,、戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足企業(yè)對沖風(fēng)險(xiǎn)敞口的需要,。
吳力波還表示,，在歐美發(fā)達(dá)國家壟斷定價(jià)權(quán)，石油金融屬性推動價(jià)格日益脫離基本面的市場環(huán)境下,，希望通過參與國際石油金融市場的交易平抑我國石油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)無異于飲鴆止渴,。他說，航企,、油企先后折戟,，固然有策略上的問題，但毫無疑問也為我國在國際石油市場中定價(jià)權(quán)的缺失敲響了警鐘,。
擔(dān)當(dāng)金融改革先鋒 原油期貨負(fù)重前行
接受采訪的多位專家認(rèn)為,，盡快建立我國的石油金融體系，特別是加快原油期貨的上市步伐,，對我國爭奪國際石油市場定價(jià)權(quán)有著極其重要的戰(zhàn)略意義,。
還有專家和學(xué)者表示，實(shí)際上,，肩負(fù)起中國金融改革重任的原油期貨,，其上市的戰(zhàn)略意義早已超過品種本身。
“原油期貨肩負(fù)著中國金融市場創(chuàng)新開放的重任,�,！蓖跽鹫J(rèn)為,，沒有一個(gè)開放性的金融市場，就不可能吸引全球參與者,，更無法形成國際性的定價(jià)中心,。因此，作為在技術(shù)銜接,、保稅交割,、貨幣兌換等諸多領(lǐng)域都將帶來一系列創(chuàng)新和改革需求的期貨品種，其成功推出必將促使資本項(xiàng)目下管制的進(jìn)一步放松,、利率和匯率的市場化進(jìn)程的進(jìn)一步加快,。
據(jù)中國證券報(bào)記者了解，籌備中的原油期貨計(jì)價(jià)貨幣將采用美元和人民幣雙報(bào)價(jià),，參與主體包括境內(nèi)和境外投資者,。針對境外期貨公司和投資者，還專門制定了參與資質(zhì)及外匯資金,、風(fēng)險(xiǎn)管理等配套法律和規(guī)則細(xì)則,。
實(shí)際上，即將重啟的原油期貨也被各方寄予相當(dāng)?shù)暮裢�,。早�?004年初,，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)對燃料油期貨上市做出批示，“先從燃料油期貨起步,，積累經(jīng)驗(yàn),，創(chuàng)造條件，逐步上市多品種的石油期貨”,。
2012年1月以來,，加快原油期貨建設(shè)數(shù)度被提起。1月6日的全國金融工作會議上,，溫家寶總理明確指出,，“穩(wěn)妥推出原油等大宗商品期貨品種和相關(guān)金融衍生產(chǎn)品,�,！�1月8日，中國證監(jiān)會主席郭樹清在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上要求“抓緊建設(shè)原油等大宗商品期貨市場,，逐步增強(qiáng)我國在國際市場上的定價(jià)能力”,。2012年3月18日，國發(fā)[2012]12號文件再次要求“穩(wěn)妥推進(jìn)原油等大宗商品期貨和國債期貨市場建設(shè)”,。
高端訪談
胡衛(wèi)平：推出原油期貨是戰(zhàn)略舉措
國家能源局油氣司副司長,、中國產(chǎn)業(yè)海外發(fā)展和規(guī)劃協(xié)會秘書長胡衛(wèi)平26日在接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)指出，推出原油期貨是我國針對現(xiàn)實(shí)又針對長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略舉措,，更是社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下利用市場機(jī)制進(jìn)行價(jià)格管理的一種創(chuàng)新和突破,。對相關(guān)企業(yè)而言,，原油期貨能幫助其解決生產(chǎn)經(jīng)營中遇到的諸多問題，在應(yīng)對價(jià)格大幅波動風(fēng)險(xiǎn)時(shí)更為主動,，也有利于提升我國在國際原油市場的話語權(quán),。
中國證券報(bào)：我國能源安全面臨著哪些風(fēng)險(xiǎn)因素,？
胡衛(wèi)平：由于石油和天然氣是目前能源消費(fèi)的主要成分,，因此談能源安全很多時(shí)候是指油氣。就我國而言,，油氣在能源安全的框架下考慮,，無論是自產(chǎn)還是進(jìn)口，都必須解決好兩個(gè)問題：一是供應(yīng)安全,，二是運(yùn)輸安全,。前者保證我們能有及時(shí)、足量的能源供應(yīng),，后者則保證無論是國內(nèi)還是國外的能源都能按期,、保質(zhì)送達(dá)需求方。當(dāng)然,，無論是油氣還是其它能源,，既然形成市場，就必然會有相應(yīng)的市場風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生,，比如一定幅度的價(jià)格波動,，這也是考慮能源安全問題必須顧及到的重要因素。
中國證券報(bào)：面對原油價(jià)格的波動,，有沒有更好的應(yīng)對方法,？
胡衛(wèi)平：有必要指出，所謂油價(jià)的穩(wěn)定并非是指一個(gè)固定不變的勢態(tài),，我們希望價(jià)格更多地體現(xiàn)為一種理性波動,。但是，就實(shí)際而言,，并非如此,。依我觀察，盡管有升有降,，總體上看,，油價(jià)上漲是必然趨勢。
基于此,，從靜態(tài)或者常態(tài)上講,，市場對于價(jià)格波動的應(yīng)對辦法其實(shí)很簡單，因?yàn)閮r(jià)格本質(zhì)上就是反映原油市場供需關(guān)系的信號,。從這個(gè)角度來說,，主動采取市場機(jī)制進(jìn)行調(diào)控,，這本身就是一種有效的應(yīng)對辦法。
但是,，若從動態(tài)角度看,，原油的大幅波動更多地受到了一些供需之外的因素影響，比如地緣政治等等,。原油具備商品屬性的同時(shí),，還兼具社會屬性和金融屬性，在國際市場上更是屢屢擔(dān)當(dāng)政治籌碼角色,，甚至還成為投機(jī)炒作工具,。面對這種情況，我們有必要統(tǒng)籌考慮,，以一種系統(tǒng),、全面的辦法來應(yīng)對。應(yīng)將上述三重屬性綜合起來,，既考慮供需因素,，也考慮地緣政治因素，制定舉措,，多管齊下,，使油價(jià)波動處于可控狀態(tài)。
中國證券報(bào)：中東地區(qū)是主產(chǎn)地,，但原油價(jià)格卻更多看歐美,，這對我們有什么啟發(fā)嗎？如何提高我們在國際能源問題上的話語權(quán),？
胡衛(wèi)平：在經(jīng)濟(jì)全球化和金融資本力量日趨增強(qiáng)的背景下,，原油已為成熟的世界市場。現(xiàn)在,，我們每年消費(fèi)的石油與日俱增,。但是，我們在國際市場上的話語權(quán)依然不強(qiáng),。從國際經(jīng)驗(yàn)來看,，建立我們自己的原油期貨市場，以成熟的高級市場形式來調(diào)節(jié)和保障我國原油供需,，并通過原油期貨市場機(jī)制建設(shè)逐步提升我國對國際原油貿(mào)易的話語權(quán),，不失為一個(gè)有效的辦法。
中國證券報(bào)：您對原油期貨怎么看,，對于相關(guān)企業(yè)有何意義？
胡衛(wèi)平：中國推出原油期貨交易,，這是針對眼前又針對長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略舉措,，是社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制下利用市場機(jī)制進(jìn)行價(jià)格管理的一種創(chuàng)新和突破,。對相關(guān)企業(yè)而言，原油期貨能幫助其解決生產(chǎn)經(jīng)營中遇到的諸多問題,，在應(yīng)對價(jià)格大幅波動風(fēng)險(xiǎn)時(shí)更為主動,，也有利于提升我國在國際原油市場的話語權(quán)。
原油期貨推出后,，國內(nèi)相關(guān)企業(yè)雖然可能受到諸如人才結(jié)構(gòu),、經(jīng)營模式上的挑戰(zhàn)，但這些都是可以克服的,。據(jù)我所知,，包括中石油、中石化,、中海油在內(nèi)的不少企業(yè)對原油期貨都持積極歡迎態(tài)度,。
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