經(jīng)過數(shù)個回合的較量,，多方終于在“2100點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”中敗下陣來。8月24日,，上證綜指創(chuàng)下2092.10點(diǎn)的三年半收盤新低,。
股市持續(xù)低迷讓人感受到寒意。遭遇“寒流”的A股,，該如何“拯救”,？
基本面不佳 A股遭遇“寒流”
上周，滬深股市反復(fù)震蕩,，上證綜指則展開了一場艱苦的“2100點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”,。在數(shù)度盤中失而復(fù)得之后，全周最后一個交易日滬指終于未能保住這一整數(shù)位,，以2092.10點(diǎn)報(bào)收,。這也是自2009年3月以來，滬指創(chuàng)下的最低收盤點(diǎn)位,。
無疑,，宏觀經(jīng)濟(jì)的疲弱是導(dǎo)致A股遭遇“寒流”的主要原因。
最新公布的8月匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽值為47.8,，比上月終值49.3回落1.5個百分點(diǎn),，并創(chuàng)下9個月來的新低，新出口訂單,、產(chǎn)出指數(shù)等呈全線回落態(tài)勢,。
繼二季度GDP增速跌破8%之后，7月宏觀數(shù)據(jù)均再度印證了短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑難以遏制的態(tài)勢,。低迷的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示外需不足,，外匯占款凈減少38.2億元，也顯示資本外流的現(xiàn)象正在加劇,。
漸近尾聲的上市公司中報(bào)披露同樣沒能給A股市場驚喜,。在一份題為“中報(bào)業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)釋放還未結(jié)束”的報(bào)告中，申銀萬國證券表示,，二季度上市公司凈利潤同比增速大致持平,，但是凈利潤、平均毛利率以及凈資產(chǎn)收益率三個環(huán)比數(shù)據(jù)顯示,，上市公司業(yè)績?nèi)匀辉趷夯?BR> 不利的基本面,，拖累滬深股指震蕩下行。而在滬指失守2100點(diǎn)之后,，投資者或仍難看到筑底的跡象,。
擴(kuò)容失度 改革失效
曾有股民自嘲地說：“股市虐我千百遍，我待股市如初戀,�,！比欢�,，伴隨股指的不斷下探，憂慮甚至悲觀情緒的與日俱增,，越來越多的股民無奈地“塵封”,，甚至揮淚斬?cái)嗔藢τ凇俺鯌佟钡那殂骸?BR> 中國證券登記結(jié)算有限公司公布的數(shù)據(jù)顯示，8月13日至19日的一周內(nèi),，滬深兩市僅有近771萬戶賬戶參與交易,。按照期末有效賬戶總數(shù)比例計(jì)算，100個有效賬戶中仍在參與交易的不足6個,。
投資者信心緣何降至“冰點(diǎn)”,？除了經(jīng)濟(jì)下行之外，擴(kuò)容失度,、改革失效也被認(rèn)為是重要原因,。
有數(shù)據(jù)顯示，今年上半年滬深股市新股發(fā)行融資總額為775億元,，同比下滑超過五成,。但與此同時(shí)，IPO(首次公開發(fā)行)速度不減,，數(shù)百家擬上市公司排隊(duì)待審,，仍讓市場真切地感受到來自擴(kuò)容的巨大壓力�,！皶和PO,，讓股市休養(yǎng)生息”的呼聲也因此不絕于耳。
而今年以來監(jiān)管層為遏制投機(jī),、重塑價(jià)值投資而進(jìn)行的一系列改革,，也似乎并未能達(dá)到預(yù)期的效果。除此以外,，上海證券交易所風(fēng)險(xiǎn)警示板實(shí)施細(xì)則擬對ST股實(shí)行“非對稱”漲跌幅限制,，被指制度設(shè)計(jì)有失公平,。
完善制度更需重塑功能
A股的持續(xù)低迷,，引發(fā)了一場關(guān)于“拯救”的熱烈討論。在某知名門戶網(wǎng)站和財(cái)經(jīng)專業(yè)媒體聯(lián)手開展的“尋找中國股市振興方略”的討論中,，市場參與各方冷靜地審視A股存在的種種頑疾和缺陷,，試圖從制度層面為其找到根源和醫(yī)治的良方。
針對難以緩解的擴(kuò)容壓力,，英大證券研究所所長李大霄建議,，可以在總量控制的前提下，把分散上市變?yōu)榧猩鲜�,，即由“少吃多餐”變�(yōu)椤凹写蟛汀�,，以�?shí)現(xiàn)對新股上市價(jià)格的控制,。其次是先發(fā)行，之后延遲數(shù)月或更長時(shí)間再上市,，用加大打新者的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)來控制發(fā)行價(jià),。
合理控制擴(kuò)容節(jié)奏之外，取消紅利稅,、為中小投資者提供股指期貨“公平交易權(quán)”,、限制做空、對股指期貨暫時(shí)實(shí)施“做多保證金”制度,、延長交易時(shí)間,、加大內(nèi)幕交易打擊力度等等，也被視為“拯救”股市,、提振投資者信心的有效舉措,。
而在許多專家看來，要實(shí)現(xiàn)股市的健康發(fā)展,，完善制度之外更需實(shí)現(xiàn)其功能的重塑,，即改變與生俱來的“圈錢”特征，迎來“均衡融資和回報(bào)”的價(jià)值投資時(shí)代,。
值得注意的是,，市場的呼聲與監(jiān)管者的思路之間正日漸顯現(xiàn)良性互動。近日,，上海證券交易所就上市公司現(xiàn)金分紅發(fā)布相關(guān)指引,，嘗試通過建立外部的鼓勵和約束機(jī)制，引導(dǎo)上市公司更多地以現(xiàn)金分紅的方式回報(bào)投資者,�,！�
正在經(jīng)受“寒流”考驗(yàn)的A股，除了靜待宏觀經(jīng)濟(jì)見底回升,，更需主動改革完善基礎(chǔ)制度,，建立起公平且能約束絕大多數(shù)參與者的游戲規(guī)則，建立起索取與回報(bào)對等的市場架構(gòu),，才能令投資者樹立明確的市場預(yù)期,，從而推動市場擺脫低迷，步入健康發(fā)展的良性軌道,。