來自證監(jiān)會的信息顯示,，證監(jiān)會目前正在對《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法》廣泛征求建議,，并將對辦法進一步修改后適時推出,。
業(yè)內(nèi)人士普遍認為,，員工持股計劃將有助于提高員工積極性,，提升公司效益并長期利好中國股市,。在員工持股計劃的具體執(zhí)行方面,，專家建議,，防范內(nèi)幕交易,、員工持股激勵措施,、資金來源落實等具體細節(jié)需要在政策層面補充完善,。
彌補監(jiān)管空白
證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，我國當前共有２８５家上市公司推出過股權激勵計劃,，涉及３７億股,，平均約占公司總股本的３％。股權激勵主要針對公司高管,，參考最近５年的走勢圖來看,，其中約８５％股價表現(xiàn)“跑贏”大盤。
業(yè)內(nèi)專家表示,，上市公司通過計提激勵基金購買自家公司的股票,、再分配給員工的激勵方法，市場上并不乏先例,，如萬科連續(xù)多年通過獎勵基金購買股票,，并委托第三方機構(gòu)進行管理。但普通員工持股并未有法律上的明文規(guī)定,，上市公司自行開展的股權激勵實踐亟待法律的認可和規(guī)制,。因此，暫行辦法的出臺彌補了這一監(jiān)管空白,。
值得注意的是,，與２００６年出臺的股權激勵有關管理辦法相比，員工持股計劃的股票來源不能來自新發(fā)股份,，而只能采取向二級市場回購,，因此不會對股價造成沖擊；員工持股的數(shù)量限制不包括股權激勵部分,，等于是覆蓋了之前的“股權激勵”,；相對于股權激勵計劃僅限于公司高管及核心技術、業(yè)務骨干的高門檻,，員工持股計劃涉及對象更加更寬泛,，實施程序上也以信息披露規(guī)范加以監(jiān)管，比需要報證監(jiān)會審批的股權激勵更為簡化,、便利,。
員工持股是大勢所趨
在我國資本市場走勢低迷、上市公司盈利不如預期的大背景下,，業(yè)內(nèi)稱“員工持股計劃”是監(jiān)管層繼打擊內(nèi)幕交易,、強制分紅、建立退市制度,、降低交易費等之后掀起的又一輪“救市”浪潮,。
多位受訪專家認為，員工持股計劃深入著眼于資本市場的長遠發(fā)展，符合中國資本市場改革的趨勢,，其穩(wěn)步推進能帶來Ａ股市場長線資金的增加，培育并壯大多樣化的長期投資者隊伍,，同時可有效傳遞公司經(jīng)營狀況的信號,，是提振投資者信心、提高上市公司盈利水平的治市之舉,。
廣東外語外貿(mào)大學金融系主任廖國民告訴記者,，員工持股計劃在西方成熟的資本市場更為普遍，即便是不上市的公司也會有員工持股計劃,。這是二戰(zhàn)之后西方國家慣用并認為是行之有效的薪酬激勵制度,，從管理學上看，員工持股計劃是大勢所趨,。
細節(jié)有待完善
記者在采訪中發(fā)現(xiàn),，許多上市公司仍處于觀望狀態(tài)，暫未考慮員工持股計劃,。
一家總部位于杭州的上市公司董秘對記者表示,，該公司目前尚未考慮員工持股計劃，主要基于三個方面的考慮：一是政策中規(guī)定了員工最低持股時間為三年,，這增加了員工的持股風險,；再者，員工用薪資的一部分買股票和自己去股市買股票完全沒有區(qū)別,，員工持股計劃實施的動力無從談起,；第三，員工持股要委托第三方資產(chǎn)管理機構(gòu)管理,，由此增加的管理費成本也需要考慮,。
業(yè)內(nèi)人士認為，“治市”仍需政策給力,。從發(fā)達國家的經(jīng)驗來看,，公司員工持股計劃制度是隨著勞動者福利保障制度的深入多元化推行及融資、稅收優(yōu)惠而普及發(fā)展起來的,。在具體的制度設計上應積極探索以“員工持股計劃”增進勞動者的福利保障,，尤其要嚴禁企業(yè)僅將“員工持股計劃”作為融資工具，同時設定勞動者合法權益被侵害時可行的救濟程序,。
上海財經(jīng)大學現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊則建議,，上市公司在進行員工持股計劃時可進行一些技術處理。如采取將公司利潤的一部分分配給員工,，并指定這些資金用來購買公司股票的方式,。
奚君羊認為，暫行辦法中防止內(nèi)幕交易的有關條款應進一步完善。員工持股計劃有造成股價階段性波動的可能,，比如當員工持股的鎖定期滿了,，員工就可以賣出股票，但因為員工比較了解企業(yè)的業(yè)績,，可能會出現(xiàn)內(nèi)部交易,，造成員工集中拋售公司股票的情況發(fā)生。此外,，公司大股東對公司情況和信息掌握得更為充分,，大股東可能會為了自身利益進行內(nèi)部、內(nèi)幕交易,，比如在實施員工持股計劃前先買進股票,，在公司業(yè)績下跌之前先賣出股票等，政策監(jiān)管上需要對此進一步完善,。